Varex Imaging Conference: CFO hebt Zolltarif-Weitergabe, Indien-Fabriken, Frachtsysteme & Photonenzählung hervor

Zölle: Varex hat die durch das IEEPA bedingten Zollerhöhungen weitgehend an die Kunden weitergegeben und Minderungsmaßnahmen verfolgt (lokale Fertigung, Zolllager); eine kürzliche Entscheidung des Obersten Gerichtshofs senkte die Sätze und die Gewinne und Verluste könnten in etwa 4–6 Monaten sichtbar werden, obwohl höhere Zölle weiterhin im Inventar enthalten sind.
Indien-Fabriken: Varex baut zwei Fabriken in Indien – die Detektorproduktion ist abgeschlossen und wird bereits ausgeliefert, wobei die Auslastung verbessert wird, während eine Röntgenröhrenfabrik bis Ende des Jahres fertiggestellt sein soll – mit signifikanten Umsätzen aus der Röhrenanlage, die für etwa Kalenderjahr 2027 anvisiert werden.
Industrielles Wachstum – Frachtsysteme & Photonenzählung: Das Unternehmen verbuchte im Geschäftsjahr 2025 55 Millionen US-Dollar für neue Frachtinspektionssysteme und verfolgt zusätzliche Aufträge, während Photonenzähl-Detektoren (medizinische Markteinführungen, die an einen Kunden Anfang 2027 gebunden sind) erhebliche Dosisreduzierungen und höherpreisige Komponentenmöglichkeiten bieten.
Führungskräfte von Varex Imaging (NASDAQ:VREX) skizzierten den Geschäfts-Mix des Unternehmens, die Nachfragtrends, Zölle und mehrere Wachstumsinitiativen während eines Kamingesprächs mit CFO Sam Maheshwari und Director of Investor Relations Chris Belfiore.
Geschäftsübersicht und Kundenstamm
Maheshwari sagte, Varex konzentriere sich seit über 40 bis 50 Jahren ausschließlich auf röntgenbasierte Bildgebung. Das Unternehmen operiert in zwei Segmenten: Medizintechnik, das etwa 70 % des Umsatzes ausmacht, und Industrie, das etwa 30 % ausmacht.
Varex verkauft Röntgenröhren, Röntgendetektoren, zugehörige Software und kleinere Komponenten, die in breiteren Röntgensystemen verwendet werden. Auf der medizinischen Seite sagte Maheshwari, dass Varex an „fast jeden“ medizinischen Bildgebungs-OEM weltweit verkauft – geschätzt etwa 150 –, und hob langjährige Beziehungen zu Kunden wie GE, Siemens, Philips, Canon und Hologic hervor. Im industriellen Bereich nannte er Kunden wie OSI Systems, Zeiss und Thermo Fisher.
Zölle und Minderungsmaßnahmen
Bei der Erörterung von Zöllen sagte Maheshwari, dass das Unternehmen seit dem Inkrafttreten der IEEPA-bedingten Zölle im letzten April mehrere Schritte unternommen habe. Die wichtigste Maßnahme war die Weitergabe der gestiegenen Zollkosten an die Kunden, was Varex seiner Meinung nach erfolgreich getan hat, obwohl er anmerkte, dass die Auswirkungen Zeit brauchen, um durchzufließen, da sie durch das Inventar laufen.
Weitere Minderungsbemühungen umfassen die verstärkte „lokale für lokale“ Fertigung – Produktion von in China verkauften Produkten in der eigenen chinesischen Fabrik und Verlagerung des europäischen Verbrauchs in Fabriken in Europa –, während lokale Lieferketten entwickelt werden. Er verwies auch auf die Verwendung von Zollminderungsansätzen wie Zolllagern, wo dies nach den Regeln zulässig ist.
Nach einer kürzlichen Entscheidung des Obersten Gerichtshofs sagte Maheshwari, dass die Zollsätze gesunken seien, was er als richtungsweisend positiv bezeichnete. Er betonte jedoch, dass höhere Zollsätze weiterhin im Inventar enthalten seien und weiter durchlaufen würden. Er schätzte, dass der Nutzen niedrigerer Zölle in der Gewinn- und Verlustrechnung in etwa vier bis sechs Monaten sichtbar werden könnte.
Medizinische Nachfragtrends und Produktentwicklungsaktivitäten
Zum Umfeld des medizinischen Marktes sagte Maheshwari, dass das Unternehmen die diskretionären Prozedurvolumina und die Investitionsausgaben der Krankenhäuser beobachte und beides als stabil beschreibe. Er fügte hinzu, dass die Bildgebung weiterhin zu den obersten Prioritäten für die Investitionsausgaben der Krankenhäuser gehöre, da sie ein hochprofitables Zentrum für Krankenhäuser darstelle.
Maheshwari sagte, Varex habe zuvor von erhöhten Lagerbeständen im Vertrieb im Zusammenhang mit früheren Lieferkettenunterbrechungen gesprochen, und er erklärte, dass dieses Problem seit fast einem Jahr „vollständig hinter uns liegt“. Er wies auch auf einen separaten Faktor in China vor etwa einem Jahr hin – Krankenhausprüfungen, die das Kaufverhalten dämpften –, was seiner Meinung nach nun hinter dem Unternehmen liegt und die Beschaffung von stabil bis leicht verbessert zeigt.
Maheshwari sagte auch, dass die Aktivität bei der Entwicklung neuer Systeme bei großen OEMs während COVID und in den unmittelbar folgenden Jahren verlangsamt wurde, sich aber in den letzten ein bis zwei Jahren beschleunigt hat. Er sagte, dass diese erhöhte Entwicklungstätigkeit positiv für Varex sei, da dies eine Schlüsselperiode sei, in der die Produkte des Unternehmens in die neuen Systeme der Kunden integriert werden.
Zur Branchenumstellung von analogem Film auf digitale Detektoren sagte er, dass der Wandel in den USA, Westeuropa und Japan weitgehend abgeschlossen sei, aber in Teilen Südasien und bestimmten lateinamerikanischen Ländern immer noch Film verwendet werde. Er nannte auch BRICS-Länder wie Brasilien, Russland und Indien und sagte, dass Film in Gebieten wie China und Indonesien immer noch eine bedeutende Präsenz habe, was Raum für eine fortgesetzte Umstellung lasse.
Indien-Fertigungsinitiative
Maheshwari sagte, Varex baue zwei Fabriken in Indien, die sich auf radiografische Produkte konzentrieren – eine für Röhren und eine für Detektoren –, und ziele auf einen preissensiblen Teil des medizinischen Geschäfts ab. Er sagte, dass die Preise des Unternehmens in diesem Segment im Vergleich zu Wettbewerbern aus Asien hoch gewesen seien, was in den letzten Jahren zu Marktanteilsverlusten geführt habe, und dass die Fertigung in Indien darauf abzielt, die Wettbewerbsfähigkeit zu verbessern und Marktanteile zurückzugewinnen.
Er sagte, dass der Bau und die Validierung für die Detektorfabrik abgeschlossen seien und dass Varex begonnen habe, dort produzierte Detektoren zu verkaufen, sowohl innerhalb Indiens als auch für den Export in globale radiografische Märkte. Die Auslastung sei noch gering, da die Produktion erst kürzlich begonnen habe und regulatorische Prozesse Zeit in Anspruch nähmen, aber er sagte, dass die Auslastung steige, da das Unternehmen mit Kunden zusammenarbeite, um Produkte zu qualifizieren und neue Aufträge zu sichern.
Die zweite indische Anlage, die sich auf radiografische Röhren konzentriert, befindet sich in späteren Bauphasen und soll bis Ende des Kalenderjahres fertiggestellt sein. Maheshwari sagte, dass der Umsatzbeitrag dieser Anlage voraussichtlich im Kalenderjahr 2027 ein Thema sein werde.
Industrielles Momentum: Frachtinspektionssysteme und Photonenzählung
Im industriellen Bereich sprach Maheshwari über Frachtinspektionssysteme und stellte fest, dass Varex seit langem Linearbeschleuniger oder Komponenten für die Sicherheitsinspektion verkauft. Vor etwa 18 Monaten begann das Unternehmen, vollständige Frachtinspektionssysteme einzuführen und dieses Geschäft direkter zu verfolgen. Er sagte, die Kundenresonanz sei stark gewesen, unterstützt durch die etablierte Markenbekanntheit von Varex in diesem Bereich.
Maheshwari sagte, das Unternehmen habe im Geschäftsjahr 2025 55 Millionen US-Dollar für die neuen Frachtsysteme gebucht und strebe an, im Geschäftsjahr 2026 weitere Aufträge zu buchen. Er beschrieb den typischen Zeitplan als sechs bis neun Monate von der Buchung bis zum Versand, gefolgt von etwa 18 Monaten Installation und Garantie, bevor die Serviceumsätze beginnen. Er sagte, dass Serviceumsätze typischerweise zu den Margen beitragen, wobei Service an Frachtsystemen höhere Bruttomargen aufweist als der Rest des industriellen Segments.
Er führte die Nachfrage nach Frachtinspektionen auf verstärkte Grenzsicherungsbemühungen und den erhöhten Bedarf der Zollbehörden zurück, Containerinhalte gegen deklarierte Manifeste in einem tarifgetriebenen Umfeld zu überprüfen. Er zitierte auch Studien, die darauf hindeuten, dass nur 10 % bis 12 % der globalen Fracht derzeit inspiziert werden, was Raum für Expansion impliziert.
Maheshwari diskutierte auch die Photonenzähltechnologie, an der Varex seit mehreren Jahren seit einer Übernahme arbeitet. Er sagte, dass industrielle Anwendungen von Hochgeschwindigkeitsbildgebung profitieren – potenziell bis zu 10.000 Bilder pro Sekunde –, die die Inspektion von sich schnell bewegenden Gegenständen wie verpackten Waren, Briefen und Paketen in Sortierzentren, EV-Batterien und Lebensmittelinspektionen ermöglicht. Bei medizinischen Anwendungen betonte er die Dosisreduktion und die verbesserte Bildqualität und stellte fest, dass Photonenzählung die CT-Strahlendosis um etwa 60 % bis 70 % reduzieren und Materialunterscheidungen ermöglichen kann. Er sagte, dass die Kosten der Hauptnachteil gegenüber der bestehenden Röntgentechnologie seien.
Zum Timing sagte Maheshwari, dass Varex mit zwei medizinischen Kunden an der Photonenzählung arbeite, wobei die Arbeiten für einen Kunden weitgehend abgeschlossen seien, während der andere sich in der mittleren Entwicklungsphase befinde. Er sagte, dass der erste Kunde voraussichtlich Anfang Kalenderjahr 2027 ein System auf den Markt bringen werde, wobei die Umsätze von Varex an die Produktionssteigerung des Kunden gebunden seien. Er bemerkte auch, dass Photonenzähl-CT-Detektoren höherpreisige Komponenten wären als typische medizinische Komponenten, und nannte eine illustrative Spanne von etwa 250.000 US-Dollar pro Detektor.
Maheshwari schloss mit der Diskussion der Bilanz und der Refinanzierung des Unternehmens. Er sagte, die Gesamtverschuldung betrage 350 Millionen US-Dollar und das Unternehmen habe in ein einziges Fünfjahres-Kreditdarlehen umfinanziert, wodurch der Kupon von etwa 7,875 % auf knapp 6 % gesenkt wurde. Die Refinanzierung beinhaltete eine Schuldentilgung von 18 Millionen US-Dollar und, was wichtig ist, keine Vorfälligkeitsentschädigung, was laut Maheshwari die Flexibilität zur Reduzierung der Schulden bei verbesserem Cashflow bewahrt.
Mit Blick auf das Geschäftsjahr 2026 und darüber hinaus sagte Maheshwari, dass die spannendsten Bereiche die Photonenzählung, die Frachtinspektion und die Indien-Initiative seien, da sie in spätere Phasen übergehen und zu unterschiedlichen Zeitpunkten hochfahren. Er sagte, die Hauptsorge sei die Volatilität und Unsicherheit im politischen Umfeld und die Notwendigkeit, potenzielle Auswirkungen und Minderungsmaßnahmen kontinuierlich zu bewerten.
Über Varex Imaging (NASDAQ:VREX)
Varex Imaging Corporation ist ein globaler Anbieter von Röntgenbildgebungskomponenten und -lösungen für den medizinischen, Sicherheits- und Industriemarkt. Das Unternehmen entwickelt, entwickelt und fertigt eine breite Palette von Produkten, die Röntgenenergie in hochauflösende digitale Bilder umwandeln. Sein Portfolio umfasst Röntgenröhren, Flachdetektoren, digitale Sensoren, spezielle radiografische Röhren und zugehörige Software, die alle entwickelt wurden, um die anspruchsvollen Anforderungen von Originalausrüstungsherstellern (OEMs) in den Bereichen diagnostische Bildgebung, Computertomographie (CT), Fluoroskopie, Mammographie, zahnärztliche Radiographie und zerstörungsfreie Prüfung zu erfüllen.
Die medizinischen Bildgebungsangebote des Unternehmens unterstützen ein breites Spektrum klinischer Modalitäten, von tragbaren radiografischen Systemen bis hin zu fortschrittlichen CT-Scannern, und verbessern die Bildqualität und Dosisleistung für Anbieter von Gesundheitsleistungen.