VinFast Auto Q4 Earnings Call Highlights

<p>VinFast meldete ein Rekord-Q4 mit 86.557 EVs und 196.919 Auslieferungen für das Gesamtjahr 2025 und prognostizierte mindestens 300.000 EV-Auslieferungen im Jahr 2026, während die internationale Händler-Rollouts und die Roller-Expansion beschleunigt werden (Ziel: ≥2,5x Volumen von 2025).</p>
<p>Umsatz und Margen verbessern sich – der Q4-Umsatz betrug 1,6 Milliarden US-Dollar und im Gesamtjahr 3,6 Milliarden US-Dollar, wobei sich die Bruttogewinnmarge im Q4 auf -40 % verringerte – aber die Verluste bleiben hoch (Q4 bereinigtes EBITDA -1,0 Mrd. US-Dollar; Nettoverlust -1,4 Mrd. US-Dollar).</p>
<p>VinFast betreibt eine globale Kapazität von etwa 600.000 EVs und 500.000 E-Scootern, erweitert ausländische Fabriken und verbuchte eine Wertminderung von rund 236 Millionen US-Dollar für sein Projekt in North Carolina, während es den Produktionsstart in den USA für 2028 anstrebt und Next-Gen-Plattformen und einen VF8 REEV für Märkte mit begrenzter Ladeinfrastruktur einführt.</p>
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<p>VinFast Auto (NASDAQ:VFS) nutzte seine Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2025, um den von der Geschäftsleitung beschriebenen Ansatz der „disziplinierten Investition“ hervorzuheben, der darauf abzielt, die Stückzahlen zu erhöhen und die Stückkosten zu senken, während das Produktportfolio und die internationale Präsenz erweitert werden. Die Vorsitzende Le Thi Thu Thuy sagte, das Q4 2025 sei das stärkste Quartal des Unternehmens bisher in mehreren wichtigen Finanzkennzahlen gewesen, und ordnete die Prioritäten für 2026 um die Skalierung, Kostenoptimierung, die Erweiterung der ausländischen Kapazitäten und die stärkere Integration von KI in Fahrzeuge und Fabriken herum an.</p>
<p>Auslieferungen, Prognosen und Marktanteile</p>
<p>VinFast meldete 196.919 EV-Auslieferungen für das Gesamtjahr 2025, was laut Geschäftsleitung die Prognose von mindestens einer Verdoppelung der Auslieferungen von 2024 übertraf. Die EV-Auslieferungen im Q4 erreichten mit 86.557 Einheiten einen Quartalsrekord. Auch das Zweiradsegment des Unternehmens erreichte einen neuen Höchststand, mit einem Anstieg der Auslieferungen im Gesamtjahr um das 5,7-fache auf 406.496 Einheiten.</p>
<p>VinFast Auto's EV-Verkaufsziel: Börsenhype oder Realität?</p>
<p>Für 2026 prognostizierte VinFast mindestens 300.000 EV-Auslieferungen. Thuy sagte, das Ziel werde durch die Einführung neuer Modelle auf internationalen Märkten, den Aufbau von Händlernetzen in Asien, Europa und Nordamerika sowie die fortgesetzte internationale Expansion gestützt. Das Unternehmen erwartet außerdem, dass die Auslieferungen von Zweirädern mindestens das 2,5-fache des Niveaus von 2025 erreichen werden, angetrieben durch die Expansion in asiatische Märkte, die Einführung des Batteriewechselnetzwerks von V-Green für E-Scooter und einen Fokus auf die größten Produktsegmente.</p>
<p>VinFast sagte, Vietnam sei weiterhin sein größter Markt und das Unternehmen habe dort seine Position als führender OEM behauptet. Das Unternehmen schloss das Jahr 2025 mit einem geschätzten Marktanteil von 36 % ab, verglichen mit 22 % im Jahr 2024, und sagte, die Modelle VF3 und VF5 machten 51 % des inländischen Volumens aus. Zum ersten Mal seit Beginn des internationalen Verkaufs gab das Unternehmen an, dass ausländische Märkte 18 % der Q4-Auslieferungen und 11 % der Auslieferungen im Gesamtjahr 2025 ausmachten.</p>
<p>Das Management hob Fortschritte in mehreren Exportmärkten hervor und verwies auf seine Rangliste unter den BEV-Marken in Indien basierend auf Vahan-Registrierungen – Platz 8 im Oktober, 7 im November und 4 im Dezember – und sagte, es habe diese Position bisher gehalten. VinFast gab außerdem an, das Jahr 2025 als drittgrößte BEV-Marke in Indonesien (laut GAIKINDO) und als zweitgrößte auf den Philippinen (laut CAMPI) abgeschlossen zu haben.</p>
<p>Produktstrategie: drei Marken, MPVs, Next-Gen-Plattformen und REEV</p>
<p>VinFast sagte, es habe sein Portfolio unter drei Marken neu positioniert: die Kern-Passagierlinie von VinFast (VF3 bis VF9), die „Green“-Nutzfahrzeuglinie für Flotten (einschließlich Limo, Herio, Nerio und Minio Green) und eine Ultra-Luxus-Serie „Lac Hong“. Thuy sagte, die Green-Nutzfahrzeuglinie habe im Q4 bei Flotten- und B2B-Kunden an Zugkraft gewonnen und machte fast die Hälfte der Gesamtauslieferungen aus.</p>
<p>Das Management gab außerdem bekannt, dass im Jahr 2025 etwa 27 % der Auslieferungen an verbundene Unternehmen, hauptsächlich die Ride-Sharing-Plattform GSM, gingen, mit einem höheren Anteil von etwa 33 % im Q4, da GSM seine Flotten in Indonesien und auf den Philippinen schnell skalierte.</p>
<p>Mit Blick auf die Zukunft plant VinFast die Einführung von zwei 7-Sitzer-MPVs – dem Limo Green und dem VF MPV7 – in wichtigen asiatischen Märkten. Es wird auch erwartet, dass die nächste Generation der VF6 und VF7 in der zweiten Jahreshälfte 2026 mit der Produktion beginnt. Sie sollen die Stücklistenkosten durch Reduzierung von Komplexität und Komponenten mittels einer neuen Plattform und einer elektronischen Architektur der nächsten Generation senken.</p>
<p>Als Antwort auf eine Frage zu Hybridgerüchten sagte das Management, dass VinFast Range-Extender-EVs entwickelt, beginnend mit dem VF 8 REEV, mit einer geplanten Markteinführung in Vietnam im Jahr 2027 und einer schrittweisen Einführung im Ausland. Das Unternehmen beschrieb REEV als einen praktischen Zwischenschritt in Märkten mit sich entwickelnder Ladeinfrastruktur und sagte, die zusätzlichen F&E-Anforderungen sollten überschaubar sein.</p>
<p>Produktionsstandort und Update zu North Carolina</p>
<p>Thuy sagte, VinFast betreibt vier Produktionsstätten weltweit mit einer kombinierten Jahreskapazität von 600.000 EVs und 500.000 E-Scootern. Das Unternehmen hob die Auslastungsverbesserungen in seinem Werk in Hai Phong hervor, einschließlich der Produktion von fast 26.000 EVs im Dezember und der Auslieferung seines 200.000sten Fahrzeugs des Jahres. VinFast rekapitulierte auch die Eröffnung eines Werks in Ha Tinh, Vietnam, eines Werks in Indien in Tamil Nadu im August und eines zweiten ausländischen Werks in Subang, Indonesien, im Dezember.</p>
<p>In den USA erwartet das Management, den Bau seiner Fabrik in North Carolina im Jahr 2026 wieder aufzunehmen und strebt den Produktionsstart für 2028 an. CFO Lana Nguyen sagte, das Unternehmen habe im Q4 eine Wertminderung von rund 236 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem Projekt in North Carolina verbucht und beschrieb dies als einmalige buchhalterische Anpassung, die mit Änderungen der Projektzeitplanung und der Entwicklungsannahmen verbunden sei, und sagte, dies stelle keine Änderung des langfristigen Engagements für den US-Markt dar. Thuy fügte hinzu, dass eine Produktionsbasis in den USA Flexibilität biete, wenn sich Marktbedingungen und Vorschriften weiterentwickeln.</p>
<p>Technologie, ADAS, Abonnements und Robotik</p>
<p>Deputy CEO of Investments Anne Pham sagte, VinFast investiere weiterhin in den Besitz eines größeren Teils seines Technologie-Stacks, um im Laufe der Zeit Funktionen zu geringeren Kosten bereitzustellen. Sie verwies auf eine Autonomie-Roadmap, die im November auf der „Mobility Day“ vorgestellt wurde, einschließlich Level 2+ und 2++, die auf Level 4 hinarbeiten, und eine Demonstration eines selbstfahrenden Robocars in Partnerschaft mit Autobrains. Pham sagte auch, dass VinFast eine Zusammenarbeit mit Tensor eingegangen sei, bei der VinFast als Fertigungs- und Industrialisierungspartner für das Robocar-Programm von Tensor fungieren werde; sie sagte, Prototypen seien getestet worden und das Programm befinde sich in der Vorserienproduktion.</p>
<p>Das Unternehmen sprach auch einen Übergang zu „EE 2.0“ als Teil einer Initiative zur Kostenreduzierung an und nannte potenzielle Stücklistenreduzierungen durch ECU-Konsolidierung, vereinfachte Kabelbäume und größere Teilegemeinsamkeiten. Pham sagte, VinFast sehe frühes Interesse von externen Parteien an EE 2.0 als eigenständiger Lösung, die einen potenziellen längerfristigen Umsatzstrom darstellen könnte, und dass das Unternehmen plant, Abonnementangebote und lokalisierte Sprachassistenten in wichtigen asiatischen Märkten auszubauen.</p>
<p>Im Bereich Robotik arbeitet VinFast mit dem Schwesterunternehmen VinRobotics zusammen, um intelligente Automatisierung einzusetzen. Pham sagte, dass für die zweite Jahreshälfte 2026 in zwei vietnamesischen Werken für bestimmte operative Aufgaben Humanoide-Roboter-Tests geplant seien, wobei der Schwerpunkt darauf liege, Störungen der EV-Produktion zu vermeiden.</p>
<p>Finanzergebnisse: Umsatzwachstum und verbesserte Margen, aber anhaltende Verluste</p>
<p>Nguyen berichtete über einen Umsatz im Q4 2025 von 1,6 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 118 % gegenüber dem Vorquartal und 139 % gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz im Gesamtjahr 2025 betrug 3,6 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 105 % gegenüber dem Vorjahr.</p>
<p>Bruttogewinnmarge: -40 % im Q4 2025 gegenüber -79 % im Q4 2024; im Gesamtjahr -43 % gegenüber -57 % im Jahr 2024. Nguyen stellte fest, dass der Umsatz 2024 durch eine einmalige Anpassung im Zusammenhang mit dem kostenlosen Ladeangebot beeinflusst wurde, das rückwirkend bis zum 31. Dezember 2024 galt.</p>
<p>F&E-Aufwand: 114 Millionen US-Dollar im Q4, ein Anstieg von 7 % sequenziell und gegenüber dem Vorjahr; F&E machten 7 % des Umsatzes aus, was laut Geschäftsleitung der niedrigste Wert der letzten fünf Quartale war.</p>
<p>Vertriebs- und Verwaltungskosten: 391 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 126 % gegenüber dem Vorquartal und 50 % gegenüber dem Vorjahr, bedingt durch höhere Marketingausgaben im Zusammenhang mit Markteinführungen in mehreren Märkten und einschließlich der Wertminderung von 236 Millionen US-Dollar.</p>
<p>Bereinigtes EBITDA: -1,0 Mrd. US-Dollar im Q4, mit einer bereinigten EBITDA-Marge von -65 % gegenüber -80 % im Q3 2025 und -129 % im Vorjahresquartal.</p>
<p>Nettoverlust: -1,4 Mrd. US-Dollar im Q4; die Nettoverlustmarge verbesserte sich auf -89 % von -186 % im Vorjahr.</p>
<p>Die Investitionsausgaben beliefen sich im Q4 auf 304 Millionen US-Dollar und im Gesamtjahr 2025 auf 922 Millionen US-Dollar. Zur Liquidität sagte VinFast, dass die Gesamtliquidität zum 31. Dezember 2025 3,1 Milliarden US-Dollar betrug, was Barmittel, Finanzierungszusagen von Vingroup und dessen Gründer sowie eine Kreditlinie für Eigenkapital widerspiegelt. Das Unternehmen gab an, dass die ausstehenden Darlehen von Vingroup im Rahmen einer zuvor angekündigten Zusage 413 Millionen US-Dollar betrugen und es 1,1 Milliarden US-Dollar an Auszahlungen von seinem Gründer im Rahmen einer Schenkungsvereinbarung erhalten habe.</p>
<p>In der Fragerunde gab das Management keinen genauen Zeitplan für das Erreichen einer positiven Bruttogewinnmarge an, bekräftigte jedoch einen Rentabilitätsrahmen, der sich auf höhere Stückzahlen und BOM-Reduzierungen konzentriert, einschließlich Fahrzeugen der nächsten Generation, die voraussichtlich deutlich niedrigere BOM-Kosten liefern werden. Nguyen sagte auch, dass die Investitionsausgaben für 2026 auf den Ausbau der Produktionskapazitäten konzentriert würden, mit rund 400 Millionen US-Dollar im Inland und 600 Millionen US-Dollar für ausländische Fabriken. Als Antwort auf eine Frage zu makroökonomischen Bedingungen sagte Thuy, dass höhere Ölpreise die Attraktivität von EVs verstärken und dass VinFast zum Zeitpunkt des Anrufs keine wesentlichen Auswirkungen auf seinen operativen Ausblick festgestellt habe.</p>
<p>Über VinFast Auto (NASDAQ:VFS)</p>
<p>VinFast Auto, gegründet 2017 als Tochtergesellschaft der vietnamesischen Vingroup, ist spezialisiert auf die Entwicklung, Konstruktion und Herstellung von Elektrofahrzeugen und verwandten Mobilitätslösungen. Mit Hauptsitz in Haiphong, Vietnam, betreibt das Unternehmen einen integrierten Produktionskomplex, der Forschungs- und Entwicklungs-, Fertigungs- und Montageeinrichtungen beherbergt. Unterstützt vom Gründer von Vingroup, Pham Nhat Vuong, hat VinFast seine Produktpalette von seinem ersten Elektro-SUV, dem VF e34, der Ende 2021 auf den Markt kam, schnell auf ein vielfältiges Portfolio von batterieelektrischen Autos und Elektrorollern erweitert.</p>
<p>Die Fahrzeugpalette des Unternehmens umfasst die Sport Utility Vehicles VF 8 und VF 9 sowie Elektro-Personenwagen, die für Märkte in Asien, Nordamerika und Europa maßgeschneidert sind.</p>