Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Diskussionsteilnehmer sind sich einig, dass Berkshires erhöhter Anteil an der NYT eine Wette auf das Abonnementmodell widerspiegelt, sie sind sich jedoch uneinig über die Nachhaltigkeit des Wachstums und die potenziellen Risiken. Die zentrale Sorge ist der prognostizierte Umsatzrückgang trotz Gewinnwachstum, was auf eine starke Abhängigkeit von der Margenexpansion hindeutet. Die Diskussionsteilnehmer debattieren auch über die Rolle operativer Strenge bei der Risikominderung und die potenziellen Auswirkungen auf die Inhaltsdifferenzierung.
Risiko: Abonnementsmüdigkeit, Inhaltsvergleichbarkeit und das Potenzial für stagnierendes Umsatzwachstum trotz Margenausweitung.
Chance: Erfolgreiche Umsetzung der Kostendisziplin und Wachstum bei Umsätzen außerhalb von Abonnements, möglicherweise angetrieben durch die operative Strenge von Greg Abel.
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Jahrzehntelang schien der Besitz einer Zeitung eine verlorene Wette zu sein.
Die Druckauflage sank, Anzeigendollar wanderten zu Google und Meta ab, und viele Lokalzeitungen stellten für immer ihr Erscheinen ein.
Wenn also einer der angesehensten Namen im Investmentgeschäft weiterhin Geld in den Sektor pumpt, ist es Aufmerksamkeit wert.
Genau das geschieht bei Berkshire Hathaway. Und das Ausmaß der Bewegung hat die Aufmerksamkeit des Marktes erregt.
Warum die New York Times-Aktie plötzlich ein Wall-Street-Favorit ist
Um zu verstehen, warum dies wichtig ist, muss man sich ansehen, wie sehr sich das Geschäft verändert hat.
Die New York Times ist nicht mehr wirklich ein "Zeitungs"-Unternehmen. Es ist eine digitale Abo-Maschine.
Das Unternehmen überschritt in diesem Quartal 13 Millionen zahlende Abonnenten, so CEO Meredith Kopit Levien auf der J.P. Morgan Global Technology, Media and Communications Conference am 19. Mai 2026.
Das bringt es in Reichweite seines Ziels von 15 Millionen bis Ende 2027.
"Wir haben 50 bis 100 Millionen Menschen, die jede Woche auf unsere Websites und Apps kommen, deutlich mehr als die 13 Millionen und etwas Abonnenten", sagte Kopit Levien. "Wir haben einen riesigen Schatz an Podcasts und E-Mails, die Menschen täglich ansehen, anhören, lesen. Und wir haben über 150 Millionen registrierte Benutzer und es werden mehr."
Und das Wachstum geht weit über Schlagzeilen hinaus.
Das Unternehmen setzt nun auf Spiele, Kochen, Sport und Produktbewertungen, um die Menschen bei der Stange zu halten.
Zehntausende Spieler starten Wordle, Connections und den Rest der Spiele-Palette.
The Athletic betreibt, was Kopit Levien den größten Sportjournalismus-Betrieb der Welt nannte.
Der Plan verbindet alles und gibt Lesern genug Gründe, die App zu öffnen und Tag für Tag zurückzukehren.
Dieser Ansatz hat sich ausgezahlt.
Mit einer Marktkapitalisierung von 12,2 Milliarden US-Dollar hat die NYT-Aktie Aktionären in den letzten zehn Jahren nach Dividendenanpassung fast 600 % Rendite gebracht.
Berkshire Hathaway verdreifachte seinen New York Times-Anteil
Berkshire Hathaway (BRK.A)(BRK.B) verdreifachte seine Position in der New York Times auf 15,1 Millionen Aktien, wie eine neue Einreichung bei der Securities and Exchange Commission berichtet, über die CNBC berichtete.
Dieser Anteil ist jetzt über 1,1 Milliarden US-Dollar wert, was bedeutet, dass Berkshire etwa 9,4 % des Medienmoguls besitzt.
Die Erhöhung erfolgte in Greg Abels ersten drei Monaten als CEO von Berkshire. Abel übernahm die Spitzenposition im Januar und beendete damit Warren Buffetts sechs Jahrzehnte an der Unternehmensspitze.
Aber gehen Sie nicht davon aus, dass der legendäre Investor aus dem Bild ist.
Buffett, 95, investierte erstmals im Q4 2025 in NYT, wo Berkshire anfangs 5,1 Millionen Aktien im Wert von 352 Millionen US-Dollar kaufte.
Angesichts des Ausmaßes der jüngsten Erhöhung berichtete CNBC, dass die Bewegung fast sicher eine Entscheidung von Abel war, die Buffett entweder billigte oder möglicherweise sogar selbst vorschlug.
Das sieht also nach einer gemeinsamen Wette zwischen der alten Garde und der neuen aus.
Warum Buffetts Medienwette eine beachtenswerte Kehrtwende ist
Für langjährige Buffett-Beobachter ist dies ein echter Tonwechsel.
Buffett war jahrzehntelanger Investor bei der Washington Post, bis Jeff Bezos die Zeitung 2013 kaufte, berichtete The Telegraph. Er besaß auch eine Reihe von Lokalzeitungen.
Dann verlor er die Lust am Geschäft. Er verkaufte diese Lokalzeitungen 2020, nachdem er gesagt hatte, viele von ihnen seien "erledigt", wie The Telegraph vermerkte.
Dieses Wort blieb bei Investoren hängen. Es signalisierte, dass Buffett die gedruckte Seite für eine Sackgasse hielt.
Warum also jetzt zurückkommen?
Die Antwort ist dieselbe, die Kopit Levien der Wall Street verkauft hat. Die Gewinner im Medienbereich verkaufen kein Papier mehr. Sie verkaufen Gewohnheiten.
Menschen zahlen für das Kreuzworträtsel. Sie zahlen für das Rezept. Sie zahlen für eine tiefgehende Sportberichterstattung über das Team, das sie lieben. Dann zahlen sie weiter, Jahr für Jahr.
Das ist die Art von beständigem, wiederkehrendem Umsatz, den Buffett immer bei Unternehmen wie Coca-Cola und Apple geliebt hat.
Es passt auch zu einem breiteren Thema. Große überregionale Titel erlebten eine Renaissance, als Leser zu digitalen Abos wechselten, deutete The Telegraph an.
Die Starken überleben, während schwächere Blätter verschwinden.
Die New York Times war auch nicht Buffetts einziger Zug. Berkshire nahm auch neue Positionen in Delta Air Lines und Macy's auf und verdreifachte seine Alphabet-Position nahezu.
Analysten, die die NYT-Aktie verfolgen, prognostizieren einen Umsatzanstieg von 2,82 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 2,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028.
In diesem Zeitraum wird erwartet, dass der bereinigte Gewinn von 2,46 US-Dollar je Aktie auf 3,55 US-Dollar je Aktie steigt.
Wenn die NYT-Aktie mit dem 25-fachen des zukünftigen Gewinns bewertet wird, was unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 30-fach liegt, könnte sie in den nächsten 18 Monaten um 25 % steigen.
Von den neun Analysten, die die NYT-Aktie abdecken, empfehlen fünf "kaufen" und vier "halten". Das durchschnittliche Kursziel für die NYT-Aktie liegt bei 85 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von 13 % gegenüber dem aktuellen Niveau bedeutet.
Die Erkenntnis ist einfach.
Berkshire signalisiert, dass qualitative Medien, die auf Abos und nicht auf Anzeigen basieren, wieder ein echtes Langfristinvestment sein können.
Für Privatanleger ist es eine Erinnerung daran, dass eine "alte" Branche wiedergeboren werden kann. Das Etikett des Unternehmens ist weniger wichtig als die Art und Weise, wie es tatsächlich Geld verdient.
Und wenn Buffett und sein Nachfolger bei einer Milliardendollar-Wette übereinstimmen, neigt der Rest der Wall Street dazu, Notizen zu machen.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Berkshires Beteiligung an der NYT signalisiert eine dauerhafte, abonnementgetriebene Cashflow-These für Medien, aber die bullische These beruht auf anhaltendem Abonnentenwachstum und Kostendisziplin angesichts des digitalen Wettbewerbs."
Buffetts Berkshire verdreifacht seinen NYT-Anteil und verstärkt damit eine seltene geduldige Wette auf ein Medienunternehmen, das auf Abonnements und nicht auf Anzeigen aufgebaut ist. Doch das stärkste Gegenargument ist, dass der zentrale Wachstumsmotor – bezahlte Abos plus digitale Zusatzprodukte – in großem Maßstab noch nicht bewiesen ist und der Markt die Widerstandsfähigkeit von Premium-Journalismus in einer Welt mit kostenlosen oder kostengünstigen Inhalten überhöht haben könnte. Die NYT-Zahlen in dem Beitrag zeigen 13 Millionen Abonnenten auf dem Weg zu einem Ziel von 15 Millionen bis 2027, aber der Weg zu einer bedeutenden Gewinnsteigerung hängt von Kostendisziplin, höherem ARPU und Nicht-Abonnement-Umsatz ab, während ein Druckfehler (2,82 Mrd. zu 2,5 Mrd.) auf ein potenzielles Prognoserisiko hindeutet, das die These erschüttern könnte.
Abgesehen vom Druckfehler, der zentrale Einwand: Das Modell ist stark abhängig vom Abonnentenzuwachs; jede Verlangsamung oder höhere Kündigungsrate könnte den Gewinn zerstören und einen niedrigeren Multiplikator rechtfertigen, was Berkshires Wette zu einer Wette auf einen fragilen Wachstumspfad macht, anstatt auf nachweislich beständige Cashflows.
"Die New York Times hat erfolgreich von einem zyklischen Werbegeschäft zu einer hochprofitablen, wiederkehrenden Umsatz generierenden Abonnementplattform übergegangen, die den langfristigen Kapitalallokationskriterien von Berkshire passt."
Berkshires Schritt in Richtung The New York Times (NYT) ist ein klassisches 'Moat'-Spiel, das als Medienwette getarnt ist. Durch den Wechsel von werbeabhängigem Print zu einem wiederkehrenden Umsatz-'Habit'-Modell – Spiele, Kochen und Sport – hat NYT seine Bewertung erfolgreich von der Volatilität des Werbezyklus entkoppelt. Mit 13 Millionen Abonnenten und einem klaren Weg zu 15 Millionen ist das Unternehmen effektiv ein Software-as-a-Service (SaaS)-Geschäft mit hohem Markenwert. Allerdings scheint das im Artikel genannte prognostizierte Umsatzwachstum von 2,82 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 2,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028 mathematisch inkonsistent, was entweder auf eine massive Margenexpansion oder einen Tippfehler in den Quelldaten hindeutet, den Anleger überprüfen müssen, bevor sie die Erzählung kaufen.
Die These ignoriert, dass die "Gewohnheits"-Inhalte der NYT zunehmend anfällig für KI-gesteuerte Aggregation und kostenlose, hochwertige Alternativen sind, was zu Abonnentenabwanderung führen könnte, sobald die Neuartigkeit von Spielen wie Wordle nachlässt.
"Buffetts Wette bestätigt das Abonnementmodell, nicht den Aktienkurs – die NYT muss beweisen, dass sie ihre Abonnenten um 8 %+ pro Jahr steigern und gleichzeitig ihre Margen ausbauen kann, eine Hürde, die der Artikel voraussetzt, aber nicht überprüft."
Die Transformation der NYT von Print zu Abonnements ist real – 13 Millionen bezahlte Abonnenten mit über 150 Millionen registrierten Nutzern ist echte Größe. Aber der Artikel vermengt Buffetts Befürwortung mit Unvermeidlichkeit. Die NYT notiert bei ~25x Forward-Gewinn auf Basis eines EPS von 3,55 $ (2028E), was eine fehlerlose Umsetzung voraussetzt: anhaltendes Abonnentenwachstum von 8-10 %, funktionierende Integration von Games/Athletic, eine Kündigungsquote von unter 5 % und bestehende Preissetzungsmacht. Die Umsatzprognose selbst ist verdächtig – eine Projektion von 2,5 Mrd. $ im Jahr 2028 gegenüber 2,82 Mrd. $ im Jahr 2025 ist ein *Rückgang*, dennoch wächst der EPS um 44 %. Diese Rechnung geht nur auf, wenn die Margen sich dramatisch ausweiten. Buffett wettet vielleicht einfach auf ein Qualitätsunternehmen zu vernünftiger Bewertung und sagt keinen Ausbruch voraus. Das echte Risiko: Abonnementmüdigkeit, Kommoditisierung von Inhalten und die Frage, ob Games/Cooking/Sports tatsächlich die Bindung fördern oder nur Lärm hinzufügen.
Wenn das Abonnentenwachstum bis Ende 2027 unter 14 Millionen stagniert oder die Abwanderungsquote über 6 % steigt, bricht die gesamte Marge-Expansion-These zusammen und die NYT fällt auf eine Medienaktie mit niedrigem einstelligen Wachstum zurück, die mit dem 15- bis 18-fachen Gewinn gehandelt wird – ein Rückgang von 30 bis 40 % von hier aus.
"NYTs digitaler Wandel ist real, aber die Umsatzentwicklung und Analystenziele begrenzen das Kurspotenzial kurzfristig trotz Berkshires Unterstützung."
Berkshires Verdreifachung seiner NYT-Beteiligung auf 9,4 % im ersten Quartal unter Abel signalisiert Überzeugung vom digitalen Abomodell, wobei über 13 Millionen Abonnenten und Zusatzprodukte wie Spiele die Gewohnheitsbildung fördern. Doch die eigenen Zahlen des Artikels zeigen, dass der Umsatz voraussichtlich von 2,82 Mrd. $ im Jahr 2025 auf 2,5 Mrd. $ bis 2028 sinken wird, während der Gewinn steigt, was auf eine Margenexpansion und nicht auf Stärke bei der obersten Umsatzzeile hindeutet. Gemischte Analystenbewertungen und ein durchschnittliches Kursziel mit 13 % Aufwärtspotenzial legen nahe, dass der Markt einen Großteil des Transformationserfolgs, der sich in der 600 %igen Rendite des Jahrzehnts zeigt, bereits eingepreist hat.
Das Wachstum der Abonnentenzahl könnte sich über das 2027er Ziel von 15 Mio. hinaus beschleunigen, da Podcasts und The Athletic den Trichter erweitern, was eine Neubewertung über das im Artikel genannte 25-fache der zukünftigen Gewinne rechtfertigt und die Buffett-Abel-Wette zu einem klaren Signal für dauerhafte Cashflows macht.
"Die NYT-These stützt sich auf eine nicht nachhaltige Margenexpansion ohne glaubwürdige Umsatzwachstumstreiber oder einen Kostenreduzierungsplan."
Gemini hat eine Umsatzpfad-Inkonsistenz markiert; ich würde weiter nachhaken: Selbst wenn man von einer Margenexpansion ausgeht, erfordert das Modell entweder ein Abonnentenwachstum von 8-10 % oder einen erheblichen ARPU-Anstieg; andernfalls würde eine stagnierende Top-Line den Gewinn begrenzen und das KGV komprimieren. Das Risiko ist, dass Berkshires Wette auf einen 'Gewohnheits'-Graben von einer nicht-linearen Margenerholung abhängt, die ohne einen klaren Plan für Kostendisziplin und Nicht-Abonnement-Umsatz nicht glaubwürdig ist.
"Berkshires Investition ist eine operative Wette auf margenorientierte Restrukturierung und keine wachstumsbasierte Bewertungsexpansion."
Claude, Ihr Fokus auf das 25-fache Forward-KGV ist der richtige Anker, aber Sie alle ignorieren den 'Abel-Faktor'. Berkshire kauft nicht nur ein Abonnentenmodell; sie setzen auf die operative Strenge von Greg Abel, um diese Margenexpansion durch die unvermeidliche Konsolidierung redundanter digitaler Plattformen zu erzwingen. Wenn der Umsatz tatsächlich stagniert, geht es nicht um Wachstum – es handelt sich um eine brutale Kostensenkungs-Restrukturierung von The Athletic und traditionellen Redaktionen, um den freien Cashflow zu schützen.
"Kostendisziplin erweitert die Margen vorübergehend, aber sie beantwortet nicht die Frage, ob der Content-Graben der NYT den aggressiven Wettbewerb durch kostengünstigere, hochwertige Alternativen übersteht."
Geminis 'Abel-Faktor'-Wende ist scharf, aber sie umgeht das Kernproblem: Kostensenkung in einer Redaktion schafft keine nachhaltige Wettbewerbsvorteile – sie schafft redaktionelles Risiko. Wenn die NYT kürzt, um Margen zu schützen, während Konkurrenten (The Guardian, Substack-Autoren) in differenzierten Content investieren, beschleunigt sich die Kündigungsrate genau dann, wenn das Abonnentenwachstum nachlässt. Restrukturierung erkauft einen Zyklus der Margenexpansion; sie löst nicht die grundlegende Schwachstelle, die Claude aufgezeigt hat: die Commoditisierung. Buffetts Wette setzt voraus, dass operative Exzellenz die Commoditisierung von Inhalten ausgleichen kann. Die Geschichte legt etwas anderes nahe.
"Eine gezielte Plattformkonsolidierung unter Abel kann die Margen ausweiten, ohne die redaktionellen Kürzungen, die die Abwanderung beschleunigen würden."
Claude, die Behauptung des Redaktionsrisikos geht davon aus, dass jede Kostendisziplin unmittelbar die Differenzierung untergräbt, doch die NYT hat bereits Druckkosten gesenkt, während sie die digitalen Margen ausgebaut hat, ohne sichtbare Abwanderungsspitzen. Wenn Abel redundante Plattformen statt Redaktionspersonal ins Visier nimmt, funktioniert die Margenrechnung, ohne die von Ihnen beschriebene Commoditisierungsschleife auszulösen. Diese Unterscheidung ist entscheidend dafür, ob das 25-fache des Gewinns haltbar ist.
Die Diskussionsteilnehmer sind sich einig, dass Berkshires erhöhter Anteil an der NYT eine Wette auf das Abonnementmodell widerspiegelt, sie sind sich jedoch uneinig über die Nachhaltigkeit des Wachstums und die potenziellen Risiken. Die zentrale Sorge ist der prognostizierte Umsatzrückgang trotz Gewinnwachstum, was auf eine starke Abhängigkeit von der Margenexpansion hindeutet. Die Diskussionsteilnehmer debattieren auch über die Rolle operativer Strenge bei der Risikominderung und die potenziellen Auswirkungen auf die Inhaltsdifferenzierung.
Erfolgreiche Umsetzung der Kostendisziplin und Wachstum bei Umsätzen außerhalb von Abonnements, möglicherweise angetrieben durch die operative Strenge von Greg Abel.
Abonnementsmüdigkeit, Inhaltsvergleichbarkeit und das Potenzial für stagnierendes Umsatzwachstum trotz Margenausweitung.