WBD , Paramount regulatorischer Weg könnte einfacher sein als Netflix-Bindung

<p>Einen Tag nachdem <a href="/quotes/PSKY/">Paramount Skydance</a> als Gewinner hervorging, um den Medienriesen <a href="/quotes/WBD/">Warner Bros. Discovery</a> zu übernehmen, mehren sich die Fragen zum weiteren regulatorischen Weg der Unternehmen.</p>
<p>Der <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/26/warner-bros-discovery-paramount-skydance-deal-superior-netflix.html">WBD-Vorstand</a> teilte am Donnerstag mit, dass das überarbeitete Angebot von Paramount in Höhe von 31 US-Dollar pro Aktie besser sei als ein bestehendes Angebot von <a href="/quotes/NFLX/">Netflix</a>, was den Streamer dazu veranlasste, bekannt zu geben, dass er sich vollständig von dem Geschäft zurückziehe und damit den Weg für Paramount ebne. </p>
<p>Das <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/24/warner-bros-discovery-paramount-higher-bid-netflix.html">erhöhte Angebot</a> von Paramount – von 30 US-Dollar pro Aktie – war der jüngste Schritt in einer <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/paramount-skydance-hostile-bid-wbd-netflix.html">Reihe von Aktionen</a>, die es unternahm, nachdem es Ende letzten Jahres ein feindseliges Angebot zur Übernahme von WBD gestartet hatte. Ursprünglich hatte es einen Bieterkrieg gegen Netflix verloren, das 27,75 US-Dollar pro Aktie bot.</p>
<p>Das jüngste Angebot von Paramount beinhaltete auch eine Aufhebungsgebühr von 7 Milliarden US-Dollar, falls das Geschäft keine behördliche Genehmigung erhält. Und laut einer Einreichung vom Freitag hat es bereits die Aufhebungsgebühr von 2,8 Milliarden US-Dollar gezahlt, die WBD an Netflix hätte zahlen müssen, falls das Geschäft nicht zustande gekommen wäre.</p>
<p>Medienexperten sagten jedoch, dass es wahrscheinlicher sei, dass das Paramount-Geschäft die staatliche Prüfung bestehen werde, als als Netflix im Spiel war.</p>
<h2><a href=""/>Netflix vs. Paramount</h2>
<p>Die Co-CEOs von Netflix, Ted Sarandos und Greg Peters, sagten am Donnerstag, dass es „nicht mehr finanziell attraktiv“ sei, das erhöhte Angebot von Paramount zu matchen.</p>
<p>Obwohl die Führungskräfte von Netflix sagten, sie seien „sehr zuversichtlich“, dass ihr Geschäft <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/05/netflix-warner-bros-deal-regulatory-questions.html">genehmigt werde</a>, hätte die Fusion zwei Top-Streaming-Dienste – Netflix und Paramount+ – zusammengeführt und potenziell die Preise für Verbraucher erhöhen und den Wettbewerb verringern können.</p>
<p>Anfang Dezember sagte Trump, dass das Netflix-WBD-Geschäft „ein Problem“ darstellen könnte, da Netflix seinen Marktanteil erhöhen würde, und sagte, er <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/trump-netflix-wbd-paramount.html">würde sich damit befassen</a>. Er <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/04/trump-wbd-netflix-paramount-skydance.html">widerrief diese Kommentare</a> Anfang dieses Monats und sagte, das Geschäft liege im alleinigen Ermessen des Justizministeriums.</p>
<p>Und während die Größe eines kombinierten Netflix- und WBD-Unternehmens eines der größten kartellrechtlichen Hindernisse für die Unternehmen war, könnte dieses Problem für Paramount immer noch auftreten.</p>
<p>Sowohl Paramount als auch WBD verfügen über umfangreiche Portfolios von TV-Netzwerken, zusätzlich zu Paramount+, das laut seinem jüngsten Ergebnisbericht 78,9 Millionen Abonnenten hat, und HBO Max, das Ende 2025 131,6 Millionen Abonnenten zählte.</p>
<p>Paramount-Führungskräfte argumentierten, dass einer der Vorteile ihres Angebots darin bestehe, dass ein Geschäft mit dem Medienunternehmen weniger staatliche Prüfung erfahren würde. Der Vater des CEO von Paramount Skydance, David Ellison, <a href="/quotes/ORCL/">Oracle</a>-Mitbegründer Larry Ellison, ist dafür bekannt, enge Beziehungen zu Präsident <a href="https://www.cnbc.com/donald-trump/">Donald Trump</a> zu pflegen. </p>
<p>Trumps Schwiegersohn Jared Kushner <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1437107/000119312525310708/d92876dex99a1a.htm">unterstützt</a> das Paramount-Geschäft laut einer Einreichung bei der Securities and Exchange Commission.</p>
<p>Dennoch wurde Paramounts vorgeschlagenes Geschäft kritisiert, weil es potenziell durch Staatsfonds von Saudi-Arabien, Abu Dhabi, Vereinigte Arabische Emirate und Katar finanziert wurde. Das Unternehmen hat <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2041610/000110465926012462/tm2533570-54_prrn14a.htm">zuvor erklärt</a>, dass diese Einheiten zugestimmt haben, auf alle Mitspracherechte, einschließlich der Vertretung im Vorstand, zu verzichten.</p>
<p>Der kalifornische Generalstaatsanwalt <a href="https://x.com/AGRobBonta/status/2027220360433946983">Rob Bonta</a>, ein Demokrat, warnte am Donnerstagabend, dass die Fusion „noch nicht abgeschlossen“ sei und dass das kalifornische Justizministerium, das eine offene Untersuchung des Geschäfts führe, seine Prüfung energisch durchführen werde.</p>
<p>Und die demokratische Senatorin Elizabeth Warren aus Massachusetts sagte in einer Erklärung, dass die Fusion von Paramount und WBD eine „kartellrechtliche Katastrophe sei, die höhere Preise und weniger Auswahlmöglichkeiten für amerikanische Familien bedrohe“.</p>
<h2><a href=""/>Ein Potenzial für weniger Bedenken</h2>
<p>Analysten von Raymond James sagten, sie glaubten, dass das Paramount-WBD-Geschäft ein weitaus geringeres Risiko für die behördliche Genehmigung darstellen könnte als eine Netflix-Fusion.</p>
<p>In einer Notiz vom Freitag sagten die Analysten, dass der weitere regulatorische Weg für Paramount „deutlich einfacher“ sei als für Netflix, obwohl es kein „Spaziergang“ sei.</p>
<p>„Natürlich gibt es bei diesem Geschäft neue Herausforderungen in Bezug auf Nachrichten, Kabelnetze, internationale lineare Netze usw., aber wir sind der Meinung, dass das WBD/PSKY-Geschäft insgesamt besser akzeptabel ist“, schrieben die Analysten. „Und insbesondere nach der Reaktion auf die WBD/NFLX-Vereinbarung glauben wir, dass die politische Stellung von PSKY bei der derzeitigen US-Regierung viel stärker ist als die von Netflix.“</p>
<p>Die Analysten stellten fest, dass weiterhin Fragen offen seien, wie der Wettbewerbsmarkt für die Unternehmen vom DOJ definiert werde, und spekulierten, dass Netflix wahrscheinlich beschlossen habe, das überlegene Angebot von Paramount nicht zu matchen, da es „wahrscheinlich eine brutale behördliche Überprüfung“ geben würde.</p>
<p>Eine Notiz von Morningstar-Analysten vom Freitag spiegelte diese Gedanken wider. Die Analysten sagten, der Schritt sei sowohl für Netflix als auch für Paramount richtig, da sie glaubten, dass Netflix unnötigerweise zu viel für die Streaming- und Studio-Assets von WBD bezahlt habe.</p>
<p>Bemerkenswerterweise strebte Paramount den Kauf von WBD im Ganzen an, einschließlich seiner Pay-TV-Netzwerke wie CNN, TBS und TNT, während Netflix nur die Studio- und Streaming-Assets des Unternehmens wollte.</p>
<p>„Dies ist unserer Meinung nach das beste Ergebnis für die Aktionäre von Warner, da wir der Meinung waren, dass bei einer höheren Wahrscheinlichkeit einer sofortigen behördlichen Genehmigung und der Unsicherheit über den Wert und das Risiko des verbleibenden Netzwerkgeschäfts das beste Angebot 30 US-Dollar in bar gewesen wäre“, schrieben die Analysten.</p>
<p>Die Analysten fügten hinzu, dass sie nicht erwarten, dass Paramount während des Genehmigungsverfahrens auf regulatorische Probleme stoßen wird.</p>
<h2><a href=""/>„Horizontale Konsolidierung“</h2>
<p>Joseph Kalmenovitz, Assistenzprofessor für Finanzen an der Simon Business School der University of Rochester, sagte, dass Paramounts Zeitpunkt für das Angebot wahrscheinlich strategisch gewesen sei.</p>
<p>„David Ellison hat nicht nur ein Hollywood-Board überlistet – er hat den regulatorischen Zyklus perfekt getimt“, sagte Kalmenovitz. „Die populistische ‚Groß ist schlecht‘-Philosophie ist vorbei; das geschäftsfreundliche Establishment ist zurück.“</p>
<p>Dennoch sagte Paren Knadjian, Partner bei der Beratungsfirma EisnerAmper, dass der weitere regulatorische Weg für Paramount nuanciert bleibe und noch keine beschlossene Sache sei. Während sich die Bedenken hinsichtlich des Netflix-WBD-Geschäfts hauptsächlich auf die Bibliotheksinhalte konzentrierten, sei das Paramount-WBD-Geschäft viel stärker eine „horizontale Konsolidierung“ zwischen Kabelfernsehen, Sport, Streaming und Nachrichten, sagte er.</p>
<p>„Ich denke, das Wichtigste, worauf wir uns konzentrieren werden, ist die Konzentration von geistigem Eigentum unter einem Dach“, sagte Knadjian gegenüber CNBC. „Welche Macht gibt das diesem neuen Unternehmen in Bezug auf die Fähigkeit, mehr zu verlangen?“</p>
<p>Knadjian sagte, Paramount werde auch mit politischen Bedenken konfrontiert sein, nicht nur von staatlichen und bundesstaatlichen Politikern, sondern auch zwischen CNN und CBS, die unter einem Dach zusammengeführt werden, zusätzlich zu <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/25/paramount-wbd-david-ellison-box-office-history.html">Bedenken hinsichtlich Blockbuster-Franchises</a> wie „Star Trek“ und „Harry Potter“.</p>
<p>Letztendlich wird die Genehmigung des Geschäfts davon abhängen, welche Zugeständnisse die beiden Unternehmen machen müssen, um mögliche Befürchtungen hinsichtlich eines möglichen Medienmonopols auszuräumen.</p>
<p>„Der regulatorische Druck, der politische Druck, das sind die Dinge, die das Geschäft sicherlich verzögern und komplizierter machen werden, und ich denke, es wird erhebliche Zugeständnisse geben müssen, damit es durchgeht.</p>
<p>Es gibt so viele Faktoren. Es ist viel komplizierter als viele andere Geschäfte, die wir in der Vergangenheit gesehen haben“, sagte Knadjian.</p>
<p>– Lillian Rizzo von CNBC trug zu diesem Bericht bei.</p>