Warum die Meta-Aktie noch weiter fallen könnte

Wichtige Punkte
Der Umsatz von Meta im vierten Quartal stieg um 24 %, und die Prognose des Managements deutet im laufenden Quartal auf ein noch schnelleres Wachstum hin.
Die Ausgaben des Tech-Giganten steigen sprunghaft an, angetrieben durch einen historischen Anstieg der Investitionsausgaben.
Leider ist die Bären-These für die Aktie stark.
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Es gibt viel in den jüngsten Finanzaktualisierungen von Meta Platforms (NASDAQ: META), das für die Bullen spricht. Der Social-Media-Gigant verzeichnet eine unglaubliche Dynamik auf der Umsatzseite. Darüber hinaus prognostizierte das Management für das erste Quartal ein noch schnelleres Wachstum.
Aber hier ist das Problem: Metas Initiativen für künstliche Intelligenz (KI) verlangsamen das Gewinnwachstum. Und das scheint die Anleger zu beunruhigen. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um etwa 10 % gefallen.
Könnte die Aktie in diesem Jahr noch weiter fallen? Angesichts des atemberaubenden Wandels in der Kostenstruktur des Unternehmens möglicherweise.
Hier ist ein genauerer Blick darauf, warum der jüngste Rückgang der Aktie gerade erst der Anfang sein könnte.
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Die Ablenkung auf der Umsatzseite
Um den Bullen fair zu sein, ist die Umsatzentwicklung von Meta unbestreitbar stark. Das Unternehmen erwirtschaftete im vierten Quartal einen Umsatz von 59,9 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 24 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Und das Management erwartet, dass sich diese Dynamik beschleunigen wird.
Für das erste Quartal 2026 prognostizierte Meta einen Umsatz zwischen 53,5 Milliarden und 56,5 Milliarden US-Dollar. Am Mittelpunkt impliziert diese Prognose eine Wachstumsrate von fast 30 % gegenüber dem Vorjahr. Mit 3,58 Milliarden täglich aktiven Nutzern über seine App-Familie (Facebook, WhatsApp, Instagram, Threads und Messenger) setzt das Technologieunternehmen erfolgreich seine Preissetzungsmacht ein und treibt höhere Werbeimpressionen an.
Aber starkes Umsatzwachstum ist nicht automatisch eine gute Investition.
Ein struktureller Wandel der Kosten
Das Kernproblem, das die Aktie belastet, ist die schiere Größe der Ausgaben von Meta. Das Unternehmen wandelt sich aktiv von seinen historisch geringen Vermögenswerten im Softwarebereich zu einem kapitalintensiveren Geschäft.
Dieser Schwenk zeigt sich bereits in den Zahlen.
Die Gesamtausgaben von Meta im vierten Quartal stiegen im Jahresvergleich um 40 % auf 35,1 Milliarden US-Dollar. Dieser dramatische Kostenanstieg belastet die operative Marge (die operative Marge im vierten Quartal lag bei 41 %, gegenüber 48 % im Vorjahreszeitraum) und verursacht eine erhebliche Verlangsamung des Gewinnwachstums pro Aktie. Der Gewinn pro Aktie von Meta im vierten Quartal stieg im Jahresvergleich um 11 %. Dies ist eine erhebliche Verlangsamung gegenüber dem Vorquartal, wenn man einen einmaligen Posten bereinigt, der den Zeitraum beeinflusste; der bereinigte Gewinn pro Aktie im dritten Quartal stieg im Jahresvergleich um 20 %.
Und der Druck wird nur noch schlimmer werden. Das Management prognostizierte für das Gesamtjahr 2026 Ausgaben zwischen 162 Milliarden und 169 Milliarden US-Dollar – gegenüber etwa 118 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025.
"Der Großteil des Ausgabenwachstums wird durch Infrastrukturkosten getrieben, einschließlich Ausgaben für Cloud-Dienste von Drittanbietern, höhere Abschreibungen und höhere Betriebskosten für die Infrastruktur", erklärte das Management während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals.
Noch erstaunlicher sind die Investitionsausgaben des Unternehmens zur Unterstützung seines geplanten Infrastrukturaufbaus. Das Management prognostizierte für 2026 Investitionsausgaben zwischen 115 Milliarden und 135 Milliarden US-Dollar. Der Mittelpunkt dieser Prognosespanne wäre etwa dreimal so hoch wie die Investitionsausgaben des Unternehmens im Jahr 2024 und weit über den Werten von 2025.
Wenn diese Investitionsausgaben in erhebliche Abschreibungsaufwendungen in der Gewinn- und Verlustrechnung umgewandelt werden, wird die Rentabilität erheblichen Gegenwind erfahren.
Meta hat nicht mehr nur mit der Unsicherheit der KI-Ära zu kämpfen; es sieht sich auch negativen Gewinn-Gegenwinden durch seine eigenen Ausgabenpläne gegenüber.
Bewertungsrisiko
Damit kommen wir zur Bewertung der Aktie. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Zeilen wird Meta mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 25 gehandelt.
Während diese Kennzahl für ein Unternehmen mit einem Umsatzwachstum von 24 % angemessen erscheinen mag, bietet sie nur wenig Spielraum für ein Unternehmen, das massive Margenkompression erfährt und sich in eine kapitalintensive Operation verwandelt. Wenn das Gewinnwachstum unter dem Gewicht der Infrastrukturkosten und steigender Abschreibungen weiter stagniert, wird der Markt wahrscheinlich eine geringere Prämie verlangen.
Es ist durchaus plausibel, dass Investoren entscheiden, dass ein stark kapitalintensives Geschäftsmodell ein niedrigeres Bewertungsmultiplikator verdient. Wenn der Markt die Aktie auf ein KGV von 20 herabstuft, um die erhöhte Unsicherheit über hohe Ausgaben und den bereits sichtbaren Gewinn-Druck zu berücksichtigen, könnten die Aktien von hier aus erheblich fallen.
Natürlich gibt es keine Möglichkeit, genau zu wissen, wo der Boden liegt. Meta CEO Mark Zuckerberg hat zuvor erfolgreich große Plattformübergänge gemeistert, und auf lange Sicht wird die Aktie meiner Meinung nach ganz gut abschneiden.
Aber die aktuellen Kostendruckpunkte sind ein großes Problem.
Bis der Tech-Gigant beweisen kann, dass seine atemberaubenden Investitionen in künstliche Intelligenz eine attraktive Rendite auf das eingesetzte Kapital generieren werden, sollten Anleger dies meiner Meinung nach als ein höheres Risiko betrachten. Vorerst ist es sinnvoll, jede Position in der Aktie klein zu halten.
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Daniel Sparks und seine Kunden haben keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Meta Platforms. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die von Nasdaq, Inc. wider.