Warum NDIVs 5% Rendite den kürzlichen Zusammenbruch des VIX möglicherweise nicht überleben wird

Warum NDIVs 5%-Rendite möglicherweise nicht überlebt, wenn der VIX kürzlich eingebrochen ist

John Seetoo

7-minütige Lesezeit

Kurzübersicht

Amplify Energy & Natural Resources Covered Call ETF (NDIV) – kombiniert Aktien von Energieunternehmen mit hohen Dividenden mit Covered-Call-Prämien für zwei Einkommensquellen.

Die März-Zahlung von 2026 in Höhe von 0,30 USD pro Aktie stieg aufgrund erhöhter Volatilität an, aber normalisierte VIX-Bedingungen deuten auf nachhaltigere Ausschüttungen von etwa 1,52–1,63 USD jährlich hin.

Chemische Bestände, darunter LyondellBasell und Dow, finanzieren Dividenden aus den Bilanzen und nicht aus dem operativen Geschäft, was Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit in Abschwüngen aufwirft.

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Der Amplify Energy & Natural Resources Covered Call ETF (NYSEARCA:NDIV) bietet Energieinvestoren eine stetige monatliche Zahlung, die durch Ölquellen, Pipelines und Chemieanlagen gestützt wird, mit zusätzlichem Einkommen aus Optionsprämien. Der Fonds zielt auf ein insgesamt annualisiertes Einkommen von 10 % oder mehr ab, indem er Aktien von Energieunternehmen mit hohen Dividenden mit einer Covered-Call-Strategie kombiniert. Mit einer gemeldeten Rendite von fast 5 %, einer Konzentration auf zyklische Rohstoffe und einem kürzlich normalisierten VIX ist die eigentliche Frage, ob dieser Einkommensstrom so beständig ist, wie es scheint.

Ein Industrie-Ölraffineriekomplex stößt Rauch aus, was die Energieerzeugung aus natürlichen Ressourcen signalisiert.

Dividenden Plus Optionen: Wie NDIV sein Einkommen stapelt

NDIV generiert Einkommen aus zwei Quellen. Die erste ist unkompliziert: der Fonds hält Energie- und Rohstoffunternehmen, die Dividenden zahlen. Öl, Gas und verbrauchbarer Brennstoff machen 65 % des Portfolios aus, Chemikalien machen etwa 22 % aus und Energieausrüstung und -dienstleistungen machen die restlichen 13 % aus. Viele Bestände sind Master Limited Partnerships (MLPs), Strukturen, die gesetzlich verpflichtet sind, den größten Teil des Cashflows an Investoren auszuschütten.

Die zweite Triebkraft ist die Covered-Call-Strategie. Der Fonds verkauft Call-Optionen auf seine Bestände und erhält dafür Vorauszahlungen. Betrachten Sie es als die Vermietung des Aufwärtspotenzials von Aktien, die Sie bereits besitzen. Die Miete fließt sofort ein, aber wenn der Aktienkurs den vereinbarten Preis übersteigt, übergibt der Fonds die Gewinne. Der Fonds bildet den VettaFi Energy and Natural Resources Covered Call Index ab und verfolgt diese Strategie seit August 2022.

Die Portfoliodaten bestätigen den aktiven Einsatz. Short-Call-Positionen sind derzeit über mehr als 20 Bestände offen, wobei die Strikes am 17. April 2026 ablaufen, was bedeutet, dass der Fonds sein gesamtes Optionsbuch rollt oder ausläuft.

Das Volatilitätsproblem

Covered-Call-Prämien steigen und fallen mit der Marktvolatilität. Wenn Angstzustände zunehmen, werden Optionen teurer und der Fonds erzielt mehr Einkommen. Wenn Ruhe einkehrt, schrumpfen die Prämien. Der VIX erreichte am 27. März 2026 31,05, bevor er bis zum 14. April auf 18,36 fiel – ein starker Rückgang in weniger als drei Wochen. Dieser Anstieg hat mit Sicherheit erhöhte Prämien für die März-Ausschüttungen generiert, die sich als die höchste monatliche Zahlung in der jüngeren Geschichte des Fonds herausstellten.

Die Dividendenhistorie bestätigt dieses Muster. Die Zahlung im März 2026 in Höhe von 0,30 USD pro Aktie war fast doppelt so hoch wie die durchschnittlichen 0,17 USD, die im Laufe des Jahres 2024 und 2025 beobachtet wurden. Da der VIX nun bei 18,36 normalisiert ist, werden die zukünftigen Prämien wahrscheinlich sinken. Der 12-Monats-Durchschnitt des VIX betrug 18,78, und der Fonds operiert in einer nahezu durchschnittlichen Volatilitätsumgebung. Der repräsentativere Wert liegt näher bei den 1,52 USD an Gesamtausschüttungen, die im gesamten Jahr 2025 gezahlt wurden, im Vergleich zu den 1,63 USD, die im Jahr 2024 gezahlt wurden. Der Trend deutet darauf hin, dass das normalisierte Einkommen des Fonds sinkt, da die Volatilität nachlässt.

Die zugrunde liegenden Dividenden: Petrobras stark, Chemieunternehmen kämpfen

Die größte Position des Fonds ist Petrobras mit etwa 6,5 % des Portfolios. Petrobras hat sich als starker Performer erwiesen. Die Aktien haben sich im vergangenen Jahr fast verdoppelt und sind um etwa 96 % gestiegen. Der Jahresabschluss 2025 des Unternehmens weist ein Nettoeinkommen der Anteilseigner in Höhe von 19,6 Milliarden USD aus, und seine Politik zur Beteiligung der Anteilseigner verpflichtet sich, mindestens 4 Milliarden USD auszuschütten, wenn Brent über 40 USD pro Barrel liegt. Da WTI derzeit bei 100,72 USD pro Barrel liegt, wird dieser Schwellenwert komfortabel überschritten. Der Covered Call auf Petrobras liegt bei 21 USD, und da die Aktie bei etwa 20,54 USD notiert, ist der Call im Wesentlichen im Geld.

Die chemischen Bestände erzählen eine andere Geschichte. LyondellBasell Industries (NYSE:LYB) und Dow (NYSE:DOW) sind die zweit- und drittgrößten Positionen und machen zusammen etwa 12,5 % des Fonds aus. Beide Unternehmen befinden sich in einem schweren Branchenabschwung. LyondellBasell meldete für das Jahr 2025 einen GAAP-Nettoverlust von 738 Millionen USD, der durch Abschreibungen von 1,25 Milliarden USD auf immaterielle Vermögenswerte belastet wurde. Analysten haben Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Dividende geäußert. Dow meldete für das Jahr 2025 einen Nettoverlust von 2,6 Milliarden USD mit einem negativen freien Cashflow von 1,4 Milliarden USD, während gleichzeitig seine 458. vierteljährliche Dividende in Höhe von 0,35 USD pro Aktie beibehalten wurde. Ein Unternehmen, das Dividenden zahlt, während es Cash verbrennt, finanziert diese aus seiner Bilanz und nicht aus dem operativen Geschäft. Die Finanzierung von Dividenden aus der Bilanz und nicht aus dem operativen Geschäft hat eine begrenzte Haltbarkeit.

Ölpreise und Volatilität des Erdgaspreises

Der gesamtwirtschaftliche Hintergrund für die Energiebestände von NDIV ist derzeit günstig. WTI-Rohöl erreichte am 7. April 2026 einen 12-Monats-Höchststand von 114,58 USD, bevor es auf 100,72 USD zurückfiel. Hohe Ölpreise unterstützen die Cashflows von Produzenten und Midstream-Betreibern. Die Midstream-MLPs im Portfolio, darunter Pipeline-Betreiber und Erdgasprozessoren, profitieren von gebührenbasierten Einnahmen, die relativ unabhängig von Schwankungen der Rohstoffpreise sind.

Das Erdgas erzählt eine vorsichtigere Geschichte. Die Preise am Henry Hub stiegen im Januar 2026 auf 7,72 USD pro Million BTU, bevor sie bis März deutlich auf 3,04 USD fielen. Diese Volatilität ist wichtig, da mehrere Bestände, darunter Erdgasfrachtführer und Midstream-Prozessoren im Portfolio, eine direkte Exposition gegenüber Erdgasvolumina und -preisen haben. Nachhaltig niedrige Gaspreise üben schließlich Druck auf die Kapitalbudgets der Produzenten aus, was sich auf den Midstream-Durchsatz auswirkt.

Gesamtrendite und Bewertung

Einkommensinvestoren konzentrieren sich manchmal auf die Rendite, während sie die Kursentwicklung vernachlässigen. Hier war die Kursentwicklung außergewöhnlich. Die Aktien von NDIV sind im Jahresverlauf um 31,5 % und im vergangenen Jahr um 42 % gestiegen und von etwa 24 USD auf fast 35 USD. Diese Kurssteigerung in Kombination mit Ausschüttungen stellen eine starke Gesamtrendite nach jedem Benchmark für eine Einkommensstrategie dar. Die Covered-Call-Strategie begrenzt das Aufwärtspotenzial für einzelne Positionen, aber der breite Branchenrallye im Energiesektor hat zu erheblichen NAV-Gewinnen geführt.

Die Kehrseite ist eine erhöhte Bewertung. Energieaktien sind jetzt auf Ölpreise nahe 100 USD bewertet, und der VIX hat sich von seinem Angst-Anstieg normalisiert. Beide Bedingungen dämpfen das zukünftige Einkommenspotenzial. Seit der Auflegung im August 2022 hat der Fonds eine Rendite von etwa 69 % allein durch den Kurs erzielt, ein respektables Ergebnis für eine Strategie, die in erster Linie zur Einkommensgenerierung konzipiert ist.

Was Einkommensinvestoren tatsächlich erwarten sollten

Die Struktur des Fonds, die echte Dividendeneinkünfte mit Covered-Call-Prämien kombiniert, schafft eine beständige Einkommensuntergrenze. Monatliche Zahlungen wurden seit der Auflegung ununterbrochen geleistet, ohne dass es zu versäumten Ausschüttungen gekommen ist. Die 10-jährige Staatsanleihe bei 4,26 % macht die Rendite von NDIV attraktiver als die der meisten Investment-Grade-Anleihefonds für einkommensorientierte Portfolios.

Die Sorge besteht in einer Kompression und nicht in einem Zusammenbruch. Chemische Bestände zahlen Dividenden aus Bilanzrücklagen und nicht aus freiem Cashflow, was in einem längeren Abschwung nicht nachhaltig ist. Die Normalisierung des VIX von 31 auf 18 bedeutet, dass die erhöhten Prämien im März nicht die neue Normalität darstellen. Die Covered-Call-Struktur begrenzt dauerhaft die Erfassung von Aufwärtsbewegungen in einer Öl-Rallye. Einkommensinvestoren, die mit einer Energiekonzentration und einer Rendite in der Nähe des Basisniveaus von 2024-2025 von etwa 1,52 bis 1,63 USD jährlich zufrieden sind, werden die Mechanismen von NDIV als solide erachten. Wer monatliche Zahlungen im März 2026 erwartet, sollte seine Erwartungen dämpfen.

Der Analyst, der NVIDIA im Jahr 2010 entdeckte, hat gerade seine Top 10 AI-Aktien genannt

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