Veo a Micron como una jugada principal de memoria de IA donde la creciente demanda de centros de datos podría impulsar las ganancias muy por encima de los niveles actuales hasta 2026Q2. Las ganancias por acción se han disparado a $10,52 TTM, lo que refleja un crecimiento de las ganancias explosivo de las ventas de memoria de ancho de banda alto que superan el ciclo semi más amplio. Los márgenes brutos se expandieron al 45,3%, lo que demuestra la capacidad de Micron para exigir precios premium en un entorno de suministro ajustado. Con un P/E de 27x, cotiza con un descuento a los 46x de NVDA, lo que deja espacio para una expansión múltiple si los despliegues de IA se aceleran como predice BofA el 11 de abril.
Mi preocupación es que Micron siga siendo una memoria cíclica volátil, vulnerable a un exceso de oferta si la euforia de la IA se disipa para 2026Q2. La deuda en relación con el patrimonio se sitúa en un 20%, todavía elevada después de una caída, lo que indica un apalancamiento que amplifica las caídas en los mercados de DRAM mercantilizados. El ROE del 22% se queda atrás del 31% de AVGO y el 104% de NVDA, lo que destaca una eficiencia de capital más débil que podría erosionarse si los gastos de capital aumentan sin un aumento correspondiente de la demanda. El P/S TTM de 7,6x refleja expectativas infladas, lo que corre el riesgo de una fuerte corrección como en los ciclos anteriores si pares como AMD inundan el mercado.