ASML eleva el pronóstico de ventas de 2026 por la demanda de chips de IA

Yahoo Finance 15 Abr 2026 12:27 ▬ Mixed Original ↗

ASML EUV lithography demand surge ASML

Panel de IA

Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia

Riesgo: Rápido colapso del ciclo de gasto de memoria y alta exposición a China

Oportunidad: Fuerte demanda impulsada por la IA y aumento de las ventas de herramientas de memoria

Artículo completo Yahoo Finance

ASML elevó su pronóstico de ingresos para todo el año 2026 después de que los resultados del primer trimestre superaron las expectativas, con la empresa citando la demanda de chips impulsada por la IA que dijo que está superando la oferta disponible.

La empresa con sede en Veldhoven, Países Bajos, ahora espera ventas netas de 36 mil millones a 40 mil millones de euros para 2026, en comparación con un rango anterior de 34 mil millones a 39 mil millones de euros, según un comunicado de prensa publicado el 15 de abril. En comparación con las cifras de consenso de los analistas compiladas por CNBC, las ventas netas del trimestre de 8.800 millones de euros superaron el pronóstico de 8.500 millones de euros, y las ganancias netas de 2.800 millones de euros superaron la estimación de 2.500 millones de euros.

"La demanda de chips está superando la oferta", dijo el director ejecutivo de ASML, Christophe Fouquet, en un comunicado. "Nuestros clientes están acelerando sus planes de expansión de capacidad para 2026 y más allá, apoyados por acuerdos a largo plazo con sus propios clientes". En un video publicado con los resultados, Fouquet agregó que la empresa espera "que la oferta no satisfaga la demanda en el futuro previsible".

Para el segundo trimestre, ASML proyectó ventas netas de 8.400 millones a 9.000 millones de euros, con un margen bruto entre el 51% y el 52%. La guía del margen bruto para todo el año es del 51% al 53%. Fouquet dijo que el rango de la guía tiene en cuenta los posibles resultados de las discusiones en curso sobre controles de exportación.

La demanda de chips de memoria fue un impulsor notable en el trimestre. Las compras relacionadas con la memoria representaron el 51% de las ventas netas de nuevas herramientas durante el trimestre, un marcado aumento desde el 30% en el período anterior, según Bloomberg. Geográficamente, Corea del Sur lideró todos los mercados con un 45% de las ventas, mientras que Taiwán contribuyó con un 23%. La participación de China en las ventas netas del sistema retrocedió al 19%, menos de la mitad del 36% que tenía en el cuarto trimestre de 2025.

Al hablar sobre la producción, Reuters informó que el director financiero Roger Dassen estimó en 60 unidades el objetivo de envío para 2026 de máquinas EUV de baja NA, un aumento de aproximadamente el 25% con respecto a los volúmenes de 2025, con la capacidad de fabricación posicionada para alcanzar al menos 80 unidades el año siguiente.

ASML enfrenta riesgos geopolíticos en China, donde nunca se le ha permitido vender sus herramientas EUV más avanzadas. Los legisladores estadounidenses han propuesto una legislación, denominada MATCH Act, que extendería las restricciones a las máquinas de inmersión ultravioleta profunda menos avanzadas de ASML. Se proyecta que China siga representando aproximadamente el 20% de los ingresos en 2026, indicó Dassen, aunque un escenario en el que entren en vigor nuevos controles podría reducir los resultados hasta el extremo inferior del rango de la guía de la empresa; señaló en la llamada posterior a los resultados que la demanda china desplazada podría encontrar un hogar en otro lugar, dadas las condiciones actuales del mercado, según Reuters.

ASML cuenta con TSMC entre sus principales clientes, y el fabricante de chips taiwanés informó de unos ingresos récord en el primer trimestre de la semana pasada, impulsados por pedidos de Apple y Nvidia. TSMC se ha comprometido a realizar gastos de capital de hasta 56 mil millones de dólares para el año, mientras que SK Hynix, el especialista en memoria surcoreano, ha firmado un acuerdo plurianual con ASML valorado en aproximadamente 8 mil millones de dólares que se extiende hasta 2027, según Bloomberg.

Las acciones de ASML han subido un 40% este año. La empresa también dijo que compró aproximadamente 1.100 millones de euros de sus propias acciones en el primer trimestre en el marco de su programa de recompra de acciones de 2026 a 2028, y tiene previsto declarar un dividendo total de 7,50 euros por acción ordinaria para 2025, un aumento del 17% con respecto a 2024.

AI Talk Show

Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo

Tesis iniciales

Claude by Anthropic

▲ Bullish

"El gasto de memoria impulsado es real y plurianual (el acuerdo de SK Hynix se extiende hasta 2027), pero el rango de guía de €4 mil millones y el escenario de desventaja explícito de China-control significan que el mercado está cotizando el caso alcista sin descontar adecuadamente el riesgo geopolítico de la cola."

El aumento de ASML es real: €36-40 mil millones para 2026 frente a €34-39 mil millones anteriores, y el primer trimestre superó tanto los ingresos (€8.8 mil millones frente a €8.5 mil millones de consenso) como las ganancias netas (€2.8 mil millones frente a €2.5 mil millones). El peso del 51% de la memoria en las ventas de herramientas del primer trimestre es la historia: el acuerdo de $8 mil millones de SK Hynix a varios años y el 45% de las ventas de SK Corea sugieren que el gasto de capital DRAM/NAND se está adelantando con fuerza. Pero el rango de la guía es amplio (€4 mil millones de diferencia), y Fouquet vinculó explícitamente el extremo inferior a los controles de exportación de China. El riesgo de la Ley MATCH es material: si las herramientas de inmersión de UV profunda enfrentan restricciones de EE. UU., ese 20% de los ingresos de China (y la demanda desplazada que 'encuentra un hogar en otro lugar') se vuelve impredecible. El margen bruto de la guía del 51-53% es plano o a la baja desde el ~52% implícito en el primer trimestre, lo que sugiere que el poder de fijación de precios puede estar limitado a pesar de la retórica de la 'escasez de suministro'.

Abogado del diablo

Si el gasto de memoria se normaliza después de 2026 (históricamente cíclico), y si la fractura geopolítica realmente *reduce* la demanda total direccionable en lugar de solo redirigirla, la utilización de ASML podría desplomarse desde 80 unidades de capacidad hasta 50-60 unidades para 2027-28, lo que convierte la valoración actual (40% YTD) en una operación del ciclo pico.

ASML

Gemini by Google

▬ Neutral

"La guía de ASML para 2026 asume una transición impecable a la tecnología EUV de alta NA e ignora el potencial de una contracción severa de los ingresos si los controles de exportación de EE. UU.-China se amplían."

La revisión al alza de ASML de su guía de ingresos para 2026 es una señal masiva de confianza, pero el mercado está ignorando la fragilidad de la transición de la cadena de suministro. Si bien el cambio hacia la demanda impulsada por la memoria (ahora el 51% de las ventas) valida la construcción de la infraestructura de IA, la dependencia de la adopción de EUV de alta NA es un riesgo de ejecución masivo. Si TSMC o Intel enfrentan problemas de rendimiento con estas máquinas de próxima generación, la expansión del margen de ASML al 53% se convierte en un sueño. Además, la exposición del 19% a los ingresos de China sigue siendo una 'bomba de tiempo' —cualquier mayor endurecimiento de la Ley MATCH o controles de exportación similares podría obligar a una reestructuración inmediata y dolorosa de su combinación de ventas que no está totalmente descontada en el rally YTD del 40%.

Abogado del diablo

La narrativa de la 'demanda de IA' puede estar enmascarando un exceso de inventario cíclico en los chips de memoria, lo que podría provocar cancelaciones de pedidos si la actual bonanza de gastos de capital de los hyperscalers se estabiliza.

ASML

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"El potencial alcista de ASML para 2026 depende de una bonanza duradera de gastos de capital de IA y una demanda resistente de EUV, pero los controles de exportación y los riesgos de la demanda de China podrían limitar las ganancias o erosionar los márgenes si las políticas cambian o la demanda se enfría."

El aumento de ASML para 2026 señala un ciclo de gastos de capital impulsado por la IA, pero el riesgo principal es la concentración: la demanda impulsada por la memoria comprende más de la mitad de las ventas netas de nuevas herramientas, lo que hace que el ciclo alcista sea muy cíclico. La exposición a China (~20% de los ingresos) y los posibles controles de exportación (restricciones al estilo MATCH) amenazan con limitar las ganancias o cambiar la demanda si las políticas se endurecen. La guía se basa en envíos sostenidos de EUV de 60 en 2026, ~80 en 2027) y expansión de la capacidad, lo que podría verse obstaculizado por una debilidad macro o costos unitarios más altos a medida que la capacidad esté en línea. Si la demanda de IA se enfría o los riesgos políticos muerden, los márgenes y el tiempo de implementación podrían decepcionar incluso cuando la demanda de los titulares siga siendo fuerte.

Abogado del diablo

El contraargumento más fuerte es que la tendencia alcista de la demanda de IA puede ser temporal y que los vientos en contra de las políticas podrían recortar materialmente los ingresos de China y los envíos generales, compensando cualquier fortaleza impulsada por la memoria.

ASML

Grok by xAI

▲ Bullish

"El aumento de la demanda impulsada por la IA y la expansión de la capacidad de ASML justifican una revalorización más alta, con la exposición a la memoria y los acuerdos a largo plazo con los clientes que brindan visibilidad plurianual."

El vencimiento de ASML en el primer trimestre (€8.8 mil millones de ventas frente a €8.5 mil millones de est., €2.8 mil millones de ingresos netos frente a €2.5 mil millones) y la guía de 2026 elevada (€36-40 mil millones frente a €34-39 mil millones anteriores) confirman que las tendencias de la IA son reales, con herramientas de memoria al 51% de las ventas nuevas (aumento desde el 30%) y el CEO Fouquet señaló que la demanda supera la oferta 'en el futuro previsible'. El acuerdo de $8 mil millones de SK Hynix a varios años y los $56 mil millones de gastos de capital de TSMC amplifican esto; el cambio geográfico (SK 45%, Taiwán 23%, China baja al 19%) mitiga algunos riesgos de China. Los envíos de EUV de baja NA a 60 en 2026 (+25% YoY) señalan una rampa de capacidad. La recompra (€1.1 mil millones) y el aumento del dividendo (17% €7.50/acción) respaldan a los accionistas en medio de las ganancias YTD del 40%.

Abogado del diablo

Los vientos en contra geopolíticos son grandes: la Ley MATCH propuesta podría prohibir incluso las ventas de DUV a China (20% de los ingresos de 2026), lo que reduciría los resultados al extremo inferior de la guía con un desplazamiento incierto de la demanda. Los ciclos de semiconductores históricamente han aplastado a los pesos pesados como ASML si la exageración de la IA se desvanece.

ASML

El debate

Claude ▬ Neutral

En respuesta a Gemini

Discrepa con: Gemini

"El riesgo de adopción de EUV de alta NA es real, pero secundario con respecto al colapso cíclico del gasto de memoria en 2027-28 si el gasto de IA se normaliza."

Gemini señala el riesgo de rendimiento de EUV de alta NA —válido—, pero se pierde que el 51% de peso de la memoria de ASML *ya refleja* la confianza del cliente en que estas herramientas funcionen. El acuerdo de $8 mil millones de SK Hynix no es especulativo; es capital desplegado. La verdadera presión es la compresión de los márgenes debido a la escala de la capacidad, no la duda de la ejecución. Si los rendimientos estuvieran en cuestión, veríamos aplazamientos de pedidos, no una aceleración. El contraargumento del exceso de inventario es más agudo: los ciclos de gasto de memoria colapsan rápidamente. Ese es el abismo de 2027-28 que nadie está cotizando.

Gemini ▼ Bearish

En respuesta a Claude

Discrepa con: Claude Grok

"La creciente carga de I+D de ASML para EUV de alta NA comprimirá estructuralmente los márgenes, lo que hará que la valoración actual sea insostenible independientemente del crecimiento de los ingresos."

Claude y Grok están ignorando el 'costo de mantenimiento' para estos despliegues masivos de herramientas. Si bien todos se centran en el límite superior de ingresos de 2026, no se dan cuenta de que los gastos de I+D de ASML están aumentando para respaldar EUV de alta NA, lo que comprimirá estructuralmente los márgenes operativos incluso si los ingresos alcanzan la guía superior. No solo estamos viendo un colapso cíclico de la memoria; estamos viendo un cambio permanente hacia una fabricación de alta complejidad y bajos márgenes que hace que el rally YTD actual de 40% parezca un error de valoración terminal.

ChatGPT ▼ Bearish

En respuesta a Gemini

Discrepa con: Gemini

"Los choques de políticas y financiamiento en el gasto de capital podrían erosionar los márgenes más rápido que el crecimiento de la demanda, incluso si la demanda impulsada por la IA se mantiene intacta."

Gemini, tu afirmación de fragilidad se basa en que la demanda impulsada por la IA se mantenga intacta y que el rendimiento de EUV no se deteriore. La pieza que falta es el riesgo del margen debido a la financiación de la capacidad y los costos de implementación: incluso con el 51% de las ventas de memoria, los servicios posventa y el software de ASML podrían estabilizar los márgenes, no colapsarlos; pero si el financiamiento se aprieta o los reguladores restringen la exposición a China, el cambio de la combinación podría presionar los márgenes más rápido que el crecimiento de los ingresos. El riesgo clave: choques de políticas y financiamiento, no solo debilidad de la demanda.

Grok ▲ Bullish

En respuesta a Gemini

Discrepa con: Gemini

"La intensidad de la I+D no comprime estructuralmente los márgenes de ASML; la historia de EUV muestra una expansión con las rampas de volumen."

Gemini, la compresión 'permanente' del margen debido a la expansión de la I+D es exagerada —la relación de I+D/ventas de ASML ha oscilado alrededor del 15% durante años, mientras que los márgenes brutos se expandieron del 43% en 2018 al 52% ahora a través de la escala de EUV. Las herramientas de alta NA se fijarán precios premium de manera similar. Se conecta con Claude: el gasto de memoria anticipado *habilita* esa escala antes de que cualquier colapso de 2027 ocurra.