Los ingresos de ASML volverán a explotar al alza

ASML (ASML) tiene un monopolio del 100% en el mercado de sistemas de litografía ultravioleta extrema necesarios para la producción de chips de IA sub-7nm, con SK Hynix comprometiéndose a gastar 8.000 millones de dólares en aproximadamente 30 sistemas EUV para diciembre de 2027 y Samsung planeando asegurar 20 sistemas EUV para su fábrica Pyeongtaek P5 por un valor aproximado de 4.000 millones de dólares, lo que en conjunto impulsará la visibilidad de la cartera de pedidos hasta los ingresos de 2027.
Los fabricantes de chips que compiten por satisfacer la demanda de aceleradores de IA de Nvidia y AMD están asegurando la capacidad de ASML ahora, ya que los plazos de entrega se extienden de 12 a 18 meses, lo que permite al fabricante de equipos superar su previsión de ingresos para 2026 de 34.000 a 39.000 millones de euros.
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La demanda de chips de IA sigue aumentando, pero los fabricantes de chips se topan con un muro de ladrillos sin las herramientas adecuadas para producir la próxima generación de procesadores. Solo las máquinas de una empresa pueden desbloquearla: los sistemas de litografía ultravioleta extrema (EUV) de ASML Holding (NASDAQ:ASML) se encuentran en ese punto crítico exacto.
El fabricante holandés de equipos posee el único equipo comercial capaz de grabar circuitos a 7 nanómetros (nm) o menos, la escala precisa que requiere cada acelerador de IA líder. Mientras las fundiciones compiten por satisfacer los pedidos de Nvidia (NASDAQ:NVDA), Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) y los hiperscaladores, el libro de pedidos de ASML acaba de recibir un gran impulso. Dos nuevos acuerdos resaltan por qué los ingresos podrían dispararse mucho más allá de las previsiones actuales.
El Monopolio de ASML Impulsa el Auge de los Chips de IA
Empecemos por lo básico. La litografía EUV funciona disparando luz de 13,5 nanómetros sobre obleas de silicio para grabar características microscópicas. Ningún otro proveedor, incluidos Nikon o Canon, fabrica herramientas EUV listas para producción. Eso le da a ASML una cuota de mercado del 100% en la tecnología que impulsa los chips sub-7nm. Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM), Samsung, Intel (NASDAQ:INTC) y SK Hynix dependen de ella para la memoria de alto ancho de banda y los dies lógicos que potencian los clústeres de IA.
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Las cifras respaldan esto. ASML generó 32.700 millones de euros en ventas netas para el año completo 2025. Eso marcó un aumento del 15% respecto a 2024, con ganancias que aumentaron un 28,5% hasta los 24,73 euros por acción. Para 2026, la dirección prevé unos ingresos de entre 34.000 y 39.000 millones de euros, lo que implica un crecimiento del 4% al 19%, con márgenes brutos que se mantendrán entre el 51% y el 53%. La base instalada ya supera los 38.000 millones de euros en cartera de pedidos, y más de la mitad de las nuevas reservas están directamente relacionadas con los sistemas EUV. En resumen, cada expansión en la infraestructura de IA pasa por las puertas de ASML.
Pedidos Históricos Aseguran Miles de Millones
Los fabricantes de chips no están esperando. El 24 de marzo, SK Hynix reveló que comprará 11,95 billones de wones, aproximadamente 8.000 millones de dólares, en herramientas EUV a ASML, con entrega antes del 31 de diciembre de 2027, el mayor compromiso individual de EUV divulgado públicamente por cualquier cliente de ASML. David Dao, analista de Bernstein, estima que cubre unas 30 máquinas, dirigidas directamente a aumentar la memoria de alto ancho de banda para IA. Es dinero real: con un precio promedio de EUV de 250 a 300 millones de dólares por unidad, el acuerdo por sí solo rivaliza con una cuarta parte de los ingresos de ASML en 2025.
Y esta mañana, nuevos informes indican que Samsung planea asegurar aproximadamente 20 sistemas EUV para su sitio de fábrica Pyeongtaek P5. La construcción de P5 se reanudó después de una pausa de dos años, y Bernstein señala una fecha de finalización prevista para julio de 2028. Al precio actual de EUV, esas 20 máquinas podrían añadir 4.000 millones de dólares o más a la cartera de ASML, en línea con las expectativas de la cobertura del Korea Economic Daily del año pasado. Samsung quiere asegurar plazas ahora, antes de que los competidores reclamen más capacidad. Los plazos de entrega se extienden de 12 a 18 meses, por lo que el reconocimiento de ingresos se producirá en 2026 y 2027, pero el impulso a la cartera de pedidos es inmediato.
Estos pedidos son importantes porque superan las reservas trimestrales típicas. Los resultados del cuarto trimestre de ASML ya mostraron 13.200 millones de euros en nuevos pedidos. Si sumamos los 8.000 millones de dólares de SK Hynix y los 4.000 millones de dólares potenciales de Samsung, la visibilidad de los ingresos de 2027 mejora drásticamente. Los sistemas EUV tienen márgenes más altos que las herramientas de ultravioleta profundo más antiguas, por lo que el cambio de mezcla apoya el objetivo a largo plazo de la dirección de márgenes brutos del 56% al 60% para 2030.
Riesgos y el Camino a Seguir
Por supuesto, existen vientos en contra. Las restricciones a la exportación limitan los envíos a China, que alguna vez representó una parte considerable de las ventas. La fricción geopolítica podría ralentizar algunos pedidos. Dicho esto, la demanda de IA de las fundiciones de EE. UU. y sus aliados compensa con creces la brecha. El P/E a futuro de ASML se sitúa en unas 45 veces las ganancias pasadas, es un precio premium, sí, pero por debajo de los picos vistos durante las anteriores oleadas de IA.
Compárelo con el grupo más amplio de equipos semiconductores, donde ningún competidor iguala el foso o la tasa de crecimiento de ASML. La generación de flujo de caja libre sigue siendo sólida, lo que respalda un programa de recompra de acciones de 12.000 millones de euros hasta 2028.
Conclusión Clave
Al final, estos acuerdos señalan que los ingresos de ASML superarán su propia previsión para 2026 y se acelerarán hasta 2027. La carrera por los chips de IA no se está desacelerando; los fabricantes de chips simplemente están pagando para seguir en ella.
Los inversores astutos que compren ASML hoy obtienen exposición directa al eslabón indispensable de la cadena de suministro. Manténgase a través de la volatilidad, observe la publicación del primer trimestre el 15 de abril para conocer las actualizaciones de pedidos y deje que el monopolio se compound. Los datos dicen que la próxima subida ya está reservada.
Publicado: The Ultimate Guide To Retirement Income (patrocinador)
La mayoría de los inversores pasan años aprendiendo a elegir buenas acciones y fondos. Muchos menos tienen un plan claro para convertir esas inversiones en un pago fiable de jubilación. La verdad es que la transición de "acumular riqueza" a "vivir de la riqueza" es uno de los riesgos más pasados por alto que enfrentan los inversores exitosos en sus 50, 60 y 70 años.