ASML: la acción no es barata, pero aún podría ser una ganga

Puntos clave
La valoración de ASML está extendida.
El crecimiento de los ingresos y los márgenes están en aumento porque los sistemas EUV representan una mayor parte de las ventas totales.
ASML está construida para soportar la ciclicidad de la industria de semiconductores.
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ASML (NASDAQ: ASML) ha subido un 79,5% en el último año, superando con creces la ganancia del 26,8% en el sector tecnológico y el aumento del 22,4% en el Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC).
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Las estimaciones de consenso de los analistas tienen a ASML obteniendo 29,69 dólares en ganancias por acción (EPS) en 2026 y aumentando un 26,3% a 37,51 dólares en 2027. Incluso con esa tasa de crecimiento excepcional, ASML cotiza a unas asombrosas 35,1 veces las ganancias proyectadas para 2027, lo que está lejos de ser barato.
Aquí se explica por qué ASML aún podría ser una ganga para los inversores con horizontes temporales ultralargos.
Todos los caminos conducen a ASML
Los hiperscaladores como Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta Platforms están comprando chips para centros de datos de IA, lo que beneficia a empresas como Nvidia y Broadcom. Pero esas empresas no fabrican los chips.
Ese negocio va a los fabricantes por contrato como Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics e Intel, que tienen enormes instalaciones de fabricación de semiconductores. Estas plantas se encuentran entre los sitios más avanzados tecnológicamente del mundo y cuentan con equipos de última generación para la ingeniería de precisión de chips de IA.
Los fabricantes de equipos de semiconductores se encuentran entre los mayores beneficiarios del gasto en inteligencia artificial (IA). Y ASML es el más valioso de los fabricantes de equipos de semiconductores porque tiene un monopolio virtual en la parte más importante del proceso de fabricación de chips: la litografía.
ASML invirtió más de 6 mil millones de euros y dedicó más de 17 años a descifrar la litografía ultravioleta extrema (EUV), que hace rebotar la luz en espejos especializados de múltiples capas dentro de una cámara de vacío en lugar de usar lentes para refractar la luz. Este proceso permite a ASML utilizar luz EUV que de otro modo sería absorbida, lo que permite más transistores por microchip, capas interconectadas y, en última instancia, un mejor rendimiento. La tecnología de ASML es difícil de replicar porque es avanzada y está diseñada para la fabricación de alto volumen, que es exactamente lo que los fabricantes de chips necesitan para acelerar los ciclos de producción.
Los chips de próxima generación están impulsando a las fábricas a comprar las últimas máquinas EUV de ASML, creando un auge en la demanda. En el cuarto trimestre de 2025, la EUV representó el 56,1% de las reservas netas totales. Y solo dos de los sistemas EUV vendidos fueron las máquinas de alta apertura numérica (NA) más avanzadas de ASML.
ASML vale su precio premium
ASML fabrica productos increíblemente complejos, pero su tesis de inversión es en realidad bastante simple. La innovación en chips de IA impulsa una mayor demanda de fábricas de vanguardia equipadas con máquinas ASML. Y dado que todavía estamos en las primeras etapas del despliegue de EUV de alta NA, hay una clara vía para un crecimiento sostenible para ASML.
Pero ASML no es una acción de IA de todo o nada. Una gran parte de su negocio sigue siendo máquinas ultravioleta profundas (DUV) necesarias para fabricar chips de propósito general. Los sistemas DUV se utilizan en paralelo con EUV para fabricar chips de IA. El servicio de máquinas de litografía en funcionamiento (predominantemente DUV) es una parte masiva del negocio de ASML, que representa aproximadamente una cuarta parte de los ingresos totales.
No me sorprendería que las acciones de ASML se enfriaran, dando tiempo a las ganancias para ponerse al día y reducir la valoración. Pero dadas las fundamentales, ASML tiene una muy buena oportunidad de superar a los índices principales a largo plazo, y probablemente se convertirá en la primera empresa europea en alcanzar una capitalización de mercado de 1 billón de dólares.
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Daniel Foelber tiene posiciones en ASML y Nvidia. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda ASML, Alphabet, Amazon, Intel, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia y Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool recomienda Broadcom. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones expresadas aquí son las del autor y no reflejan necesariamente las de Nasdaq, Inc.