El Efectivo de Berkshire Alcanza un Récord de $397 mil millones Después de Vender la Mayoría de las Acciones en 2 Años

El Efectivo de Berkshire Alcanza un Récord de $397 mil millones Después de Vender la Mayoría de las Acciones en 2 Años

El director de Berkshire puede ser nuevo, pero nada ha cambiado en el modelo de negocio.

En el primer trimestre de Berkshire bajo Greg Abel, quien sucedió a Buffett en enero como director ejecutivo de Berkshire, la compañía informó el sábado una mayor ganancia operativa en el primer trimestre, incluso cuando la incertidumbre económica afectó a varios de sus negocios orientados al consumidor. El conglomerado con sede en Omaha, Nebraska, construido por Warren Buffett y ahora dirigido por Greg Abel, también reportó un nivel récord de efectivo, lo que refleja la continua dificultad para encontrar inversiones que cumplan con sus principios orientados al valor. El conglomerado también continuó su tendencia de desinvertir su cartera de acciones con las mayores ventas de valores de renta variable en el primer trimestre desde mediados de 2024; también reveló la primera y modesta recompra de acciones desde el segundo trimestre de 2024.

La ganancia de los numerosos negocios de Berkshire aumentó un 18% a $11.35 mil millones, o aproximadamente $7,891 por acción Clase A, desde $9.64 mil millones un año antes. La utilidad neta, incluida la de las inversiones en acciones comunes, se duplicó con creces a $10.1 mil millones, o $7,027 por acción Clase A, desde $4.6 mil millones gracias a un impulso de la mejora en los resultados de suscripción en sus vastos negocios de seguros (Berkshire tradicionalmente ha restado importancia a la relevancia de la utilidad neta, que debido a las reglas contables incluye ganancias y pérdidas no realizadas en acciones que no tiene planes de vender, y por lo tanto es especialmente volátil durante períodos de estrés del mercado).

Las ganancias de Berkshire son seguidas de cerca porque los negocios del conglomerado, que van desde seguros hasta ferrocarriles, energía y manufactura, brindan una instantánea de la salud de la economía estadounidense. La compañía posee docenas de negocios, incluidos Geico, el ferrocarril BNSF, Berkshire Hathaway Energy, Dairy Queen y See's Candies. Sin embargo, si bien Berkshire a veces se considera un microcosmos de la economía estadounidense en general, su enfoque en seguros y activos tangibles lo ha dejado fuera de sintonía con las tendencias generales del mercado, incluida la euforia predominante sobre la inteligencia artificial.

Las preocupaciones sobre la economía afectaron a varios de los negocios orientados al consumidor de Berkshire. Berkshire dijo que las condiciones económicas afectaron a los negocios de productos para la construcción, como la unidad de casas móviles Clayton Homes, mientras que la unidad de RV Forest River, Fruit of the Loom y el fabricante de Squishmallows Jazwares reportaron menores ingresos en medio de una "mayor incertidumbre económica" y una menor confianza del consumidor.

Las ganancias de suscripción de la colección de negocios de seguros de la firma aumentaron a $1.7 mil millones, un aumento de aproximadamente el 29% con respecto al año anterior, cuando las unidades se vieron afectadas por pérdidas relacionadas con los incendios forestales de Los Ángeles. Aún así, Geico registró una disminución del 35% en las ganancias de suscripción antes de impuestos, ya que la unidad enfrentó más pérdidas y gastó más para atraer nuevos clientes.

“La mayoría del grupo de pares de Geico este trimestre reportó resultados de suscripción significativamente mejorados”, dijo Cathy Seifert, analista de CFRA Research, sobre el contraste entre los competidores y Geico. “Son una unidad grande y esa es una gran deterioro”.

La ganancia de todas las operaciones de seguros aumentó un 4% a $4.4 mil millones con respecto al año anterior, cuando los incendios forestales en el sur de California afectaron los resultados en reaseguros y negocios de seguros más pequeños. La mejora general se produjo a pesar de la caída del 35% en las ganancias de Geico, donde aumentaron las reclamaciones por accidentes y los gastos de marketing. Geico pasó varios años mejorando su disciplina y tecnología de suscripción, y está tratando de recuperar la cuota de mercado que cedió a rivales como Progressive. Abel dijo en la reunión que el sector de seguros en general se está "debilitando" y volviéndose "más desafiante" a medida que más capital fluye hacia el mercado, lo que dificulta que Berkshire cobre primas suficientes por los riesgos que asume.

La ganancia de su unidad ferroviaria BNSF aumentó un 13% a $1.4 mil millones, ayudada por una mayor demanda de envío de granos, combustibles de petróleo, semillas oleaginosas y harinas, y aliviando la presión sobre la gerencia de BNSF, liderada por la CEO Katie Farmer, para mejorar el margen operativo de la unidad y cerrar la brecha con sus pares más eficientes.

El ferrocarril ha quedado rezagado con respecto a algunos pares en margen operativo, y Abel dijo en su primera carta anual a los accionistas de Berkshire que eran necesarias mejoras en la eficiencia y el servicio. Abel había dado a la gerencia de la división un mandato claro para mejorar el negocio en esos frentes. Dijo en la reunión que si bien está satisfecho con los resultados del primer trimestre, todavía hay margen de mejora.

“Escuchamos que se estaban implementando algunas eficiencias de costos en BNSF, y eso se reflejó en los resultados del primer trimestre”, dijo Seifert.

En otros lugares, Berkshire Hathaway Energy dijo que las ganancias aumentaron un 2%, ya que los mayores ingresos de los oleoductos de gas natural atribuibles al clima frío compensaron el aumento de los costos de mantenimiento y prevención de incendios forestales en los negocios de servicios públicos. Las ganancias de las operaciones de manufactura, servicio y venta minorista aumentaron un 5% a $3.2 mil millones.

Aparte de las ganancias, el tesoro de efectivo de Berkshire se disparó a un nuevo máximo histórico de poco menos de $400 mil millones, o más de lo que el gobierno de EE. UU. tradicionalmente tiene en su Cuenta General del Tesoro (excepto en raras ocasiones atípicas). Al 31 de marzo, el efectivo total de Berkshire (mantenido principalmente en T-Bills) era de $397 mil millones. La acumulación de efectivo reflejó la incapacidad de la compañía durante años para encontrar una adquisición importante, así como las ventas de algunas de sus mayores participaciones en acciones lideradas por Apple.

Después de una pausa de casi dos años sin recompras de acciones, en el primer trimestre Berkshire recompró $234 millones modestos de sus propias acciones, las primeras recompras desde mayo de 2024. No realizó recompras en las primeras dos semanas de abril.

Más importante aún, en el primer trimestre Berkshire vendió $8.1 mil millones más en acciones de las que compró, el decimocuarto trimestre consecutivo en que fue un vendedor neto de acciones, y las mayores ventas netas desde el tercer trimestre de 2024, cuando BRK vendió casi $30 mil millones. Berkshire no ha comprado acciones desde el tercer trimestre de 2022. Berkshire pagó $9.5 mil millones en enero por el negocio de productos químicos de Occidental Petroleum; también decidió no realizar un nuevo cargo por deterioro en Kraft Heinz, una de sus mayores participaciones de capital, por ahora, incluso cuando el valor en libros de su participación en el gigante de alimentos envasados ​​supera su valor razonable en $1.4 mil millones. El año pasado, la firma asumió un golpe de $3.8 mil millones, ya que el rendimiento de las acciones continuó decepcionando.

Los resultados se publicaron antes de la reunión anual de accionistas de Berkshire, que atrae a decenas de miles de personas a Omaha, y este año no estarán contentos; no solo el Oráculo de Omaha ya no está allí, sino que las acciones de Berkshire han quedado significativamente rezagadas con respecto al mercado en general desde que Buffett anunció inesperadamente en la reunión del año pasado cuándo Abel asumiría el cargo. En 2026, las acciones Clase A de Berkshire del coloso de $1.02 billones de comprar y mantener han caído un 6%, un reflejo del ascenso del 6% del S&P, y muy lejos del auge histórico de los nombres de semiconductores que ahora son los favoritos del mercado del día.

Abel subió al escenario y se dirigió a los accionistas en Omaha el sábado en su reunión anual inaugural como CEO. Esta es la primera vez en décadas que Buffett no liderará el evento después de que el hombre de 95 años anunciara que renunciaría a su cargo el año pasado, aunque todavía estuvo presente e incluso pronunció algunas palabras para ayudar a iniciar la reunión.

En la reunión de accionistas de Omaha celebrada hoy, el nuevo CEO Greg Abel aseguró a los accionistas de Berkshire que invertirá sabiamente y gestionará la masiva participación de efectivo del conglomerado sin las cargas de la burocracia, mientras busca ganarse a aquellos que esperan cautelosamente que sea un digno sucesor de Warren Buffett. Abel, de 63 años, habló en la reunión anual de Berkshire en Omaha, Nebraska, cuatro meses después de suceder al, posiblemente, inversor más famoso del mundo como CEO.

Para hacer eso, debe ganarse la confianza de los inversores que ahora están fascinados con la tecnología y la inteligencia artificial, en lugar de la colección de aseguradoras, minoristas y negocios de activos tangibles de Berkshire en energía, industria y manufactura.

"Como conglomerado, vivimos del hecho de que odiamos la burocracia", dijo Abel en respuesta a una pregunta pregrabada de Buffett, quien también se sentó en primera fila. "No tenemos la intención de estar en deuda con nadie. Empezamos con eso".

Aún así, la asistencia fue significativamente menor que cuando Buffett y el vicepresidente Charlie Munger, quien falleció en 2023, presidieron reuniones llenas de sus animadas ideas y bromas sobre Berkshire, la economía, los mercados y la vida. Buffett y Munger atrajeron multitudes completas en el estadio del centro donde se llevó a cabo la reunión, pero varios miles de los aproximadamente 18,000 asientos estaban vacíos cuando Abel subió al escenario.

La reunión es la pieza central de un fin de semana de eventos para accionistas en Omaha, que incluyen conferencias de inversión, reuniones privadas y compras en negocios propiedad de Berkshire en una sala de exposiciones adyacente al estadio. Menos gente compró. Si bien miles hicieron fila fuera del estadio antes de que abrieran las puertas a las 7 a.m., las filas eran considerablemente más cortas que en años anteriores.

“Quería empaparme de la atmósfera y establecer contactos con profesionales de las finanzas”, dijo Jobby Chin, estudiante de finanzas de Singapur que asistió a su primera reunión y dijo que se puso en fila a las 2 am. Michael DiDonna, fotógrafo de moda de Oyster Bay, Nueva York, dijo que llegó a las 3:10 am para su quinta reunión. "Quiero sentirme parte del cambio monumental en la empresa", dijo.

Buffett, por su parte, aseguró a la audiencia que "Greg está haciendo todo lo que yo hice y más", repitiendo comentarios que hizo el año pasado cuando anunció su jubilación como CEO. El hombre de 95 años también elogió a Apple, una de las inversiones más exitosas de Berkshire, y a su director ejecutivo saliente, Tim Cook. Buffett sigue siendo el presidente de Berkshire.

En una entrevista con CNBC al margen de la reunión, Buffett se preocupó por una mentalidad de juego que se ha apoderado de algunos inversores. "Nunca hemos tenido tanta gente en estado de juego como ahora", dijo. "Eso no significa que invertir sea terrible, pero sí significa que los precios de muchas cosas parecerán terriblemente tontos".

Abel también aseguró a los accionistas que no dividiría Berkshire, diciendo que operaba de manera efectiva y que su reserva de experiencia era sólida. "Queremos que Berkshire perdure", dijo. Abel también dijo que está evaluando constantemente oportunidades para agregar a la cartera existente de Berkshire, ya sea adquiriendo empresas públicas o privadas o una parte de una empresa.

Abel se adhirió al mantra de paciencia de Buffett, diciendo que le gustaría mantener las inversiones "para siempre" y no invertir en ninguna sin comprender sus perspectivas y riesgos económicos. "No significa que necesites desplegar todo tu capital y gastar todo tu dinero", dijo.

Estuvo de acuerdo con el jefe de seguros de Berkshire desde hace mucho tiempo, Ajit Jain, quien también respondió preguntas desde el escenario, en que era importante decir "no" si una inversión no parecía correcta. "Es muy difícil sentarse allí y no hacer nada", dijo Jain, "mientras a todos los demás los agasajan los corredores y los llevan a Londres".

Abel elogió una reciente decisión del tribunal de apelaciones de Oregón que, por ahora, eximió a la unidad PacifiCorp de Berkshire de miles de millones de dólares en pasivos potenciales por incendios forestales en 2020 que la empresa de servicios públicos mantiene que no causó. "Hemos vuelto a la casilla de salida" en el lado legal, dijo, lo que significa que la amenaza ha disminuido.

Tyler Durden
Sáb, 02/05/2026 - 16:55