El multimillonario Stanley Druckenmiller vende acciones de Sandisk y compra acciones de IA que Wall Street considera profundamente infravaloradas

Puntos clave
En el cuarto trimestre, el multimillonario Stanley Druckenmiller vendió su posición en Sandisk y triplicó su participación en Alphabet, la matriz de Google.
Sandisk está ganando cuota de mercado en memoria flash NAND y Wall Street espera que los beneficios ajustados aumenten un 73% anual hasta el año fiscal 2029.
Alphabet se ha adaptado con éxito a la era de la búsqueda de IA generativa y está ganando cuota de mercado en servicios en la nube gracias a modelos propietarios y chips personalizados.
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El multimillonario Stanley Druckenmiller dirigió Duquesne Capital Management entre 1981 y 2010. El hedge fund obtuvo un rendimiento anual de alrededor del 30% sin un solo año de pérdidas durante ese período.
Hoy, Druckenmiller solo administra su propio dinero a través de Duquesne Family Office, y realizó algunas operaciones interesantes en el cuarto trimestre. Vendió toda su participación en Sandisk (NASDAQ: SNDK) y triplicó su participación en Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG), la matriz de Google.
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Curiosamente, los analistas de Wall Street generalmente consideran que Alphabet está profundamente infravalorada. Las acciones tienen un precio objetivo mediano de 385 dólares por acción, según The Wall Street Journal. Eso implica una subida del 30% desde su precio actual de 295 dólares por acción.
Sin embargo, el cuarto trimestre terminó hace unos tres meses, por lo que los inversores deben revisar la tesis de inversión para ambas acciones antes de copiar las operaciones de Druckenmiller. Aquí están los detalles importantes.
Sandisk: La acción que Stanley Druckenmiller vendió en el cuarto trimestre
Sandisk es una empresa de semiconductores que desarrolla chips de memoria flash NAND y soluciones de almacenamiento para centros de datos y dispositivos de borde como ordenadores personales. Fundamental para su estrategia de crecimiento es una empresa conjunta con el fabricante japonés Kioxia. Las empresas se benefician de eficiencias de costos al dividir los gastos de I+D y los gastos de capital relacionados con los equipos de fabricación y los procesos de fabricación de obleas.
Sandisk tiene otra ventaja clave en la integración vertical. Más allá de la fabricación de obleas de memoria flash, la empresa empaqueta obleas en chips y ensambla chips en productos finales, como dispositivos de almacenamiento integrados y unidades de estado sólido (SSD) empresariales. Eso permite a Sandisk optimizar la fiabilidad y el rendimiento en mayor medida que los proveedores menos centrados en productos finales, como Micron Technology.
En comparación con las unidades de disco duro (HDD), las SSD construidas con tecnología de memoria flash NAND son mucho más caras, pero también son más rápidas y duraderas, lo que las convierte en la mejor opción para cargas de trabajo de inteligencia artificial (IA). En consecuencia, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, cree que la memoria flash NAND será "el mercado de almacenamiento más grande del mundo".
Sandisk es el quinto mayor proveedor de memoria flash NAND detrás de Samsung, SK Hynix, Micron y Kioxia. Pero Sandisk ganó 2 puntos porcentuales de cuota de mercado en el último año, superando a todos los competidores excepto a SK Hynix. Esa tendencia podría continuar en el futuro porque varios hiperscaladores están evaluando sus SSD empresariales.
Sandisk informó un crecimiento de beneficios no GAAP del 404% en el trimestre más reciente, y Wall Street estima que los beneficios ajustados aumentarán un 73% anual hasta el año fiscal que finaliza en junio de 2029, impulsado por una escasez generalizada de chips de memoria. Eso hace que la valoración actual de 95 veces los beneficios ajustados parezca tolerable, pero ciertamente no barata.
Alphabet: La acción que Stanley Druckenmiller compró en el cuarto trimestre
La tesis de inversión para Alphabet se centra en su fuerte presencia en publicidad digital y computación en la nube. Como la mayor empresa de tecnología publicitaria y la tercera nube pública más grande, Alphabet está preparada para un fuerte crecimiento, especialmente porque la experiencia en inteligencia artificial probablemente reforzará su ventaja competitiva en esos mercados.
Por ejemplo, mientras que las aplicaciones de IA generativa como ChatGPT han cambiado drásticamente el panorama de la búsqueda en Internet, la Búsqueda de Google de Alphabet se ha adaptado con Modo IA y Descripciones Generales de IA, funciones basadas en sus modelos Gemini propietarios. El CEO Sundar Pichai dice que esas funciones están "impulsando un mayor uso".
Mientras tanto, Forrester Research clasificó recientemente a Google Cloud como la mejor solución de infraestructura de IA del mercado. De hecho, aunque la empresa todavía está por detrás de Amazon y Microsoft en ventas de servicios de infraestructura y plataformas en la nube, está ganando cuota de mercado de forma constante debido a la demanda de modelos Gemini y chips de IA personalizados llamados unidades de procesamiento tensorial (TPU). El crecimiento de los ingresos de Google Cloud se ha acelerado en tres trimestres consecutivos.
Es importante destacar que, si bien las TPU se limitaron inicialmente a casos de uso internos, Alphabet ahora monetiza los chips a través de clientes externos. Meta Platforms, Anthropic y OpenAI han llegado a acuerdos para alquilar TPU, y Meta puede implementar TPU en sus propios centros de datos para 2027. Alphabet también ha firmado un acuerdo con al menos una gran firma de inversión para financiar una empresa conjunta que proporcionará servicios en la nube basados en TPU.
Wall Street espera que los beneficios de Alphabet aumenten un 15% anual hasta 2029. Eso hace que la valoración actual de 27 veces los beneficios parezca razonable. Pero los analistas han subestimado sistemáticamente a la empresa. Alphabet superó la estimación de beneficios de consenso en un promedio del 15% en los últimos seis trimestres. Si eso continúa, el precio actual sería un punto de entrada muy atractivo para los inversores pacientes.
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Trevor Jennewine tiene posiciones en Amazon y Nvidia. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Micron Technology, Microsoft y Nvidia. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
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