El retroceso de Block a la escala de 2019 podría ser una pista de cambios más profundos en la economía de los pagos

<h1>Análisis: El retroceso de Block a la escala de 2019 podría ser una pista de cambios más profundos en la economía de los pagos</h1>
<h2>Si bien Jack Dorsey cita las ganancias de productividad habilitadas por la IA como la razón de los recortes de Block, el cambio más profundo está en la infraestructura de pagos: la liquidación de stablecoins amenaza con comprimir la estructura de tarifas en la que los adquirentes de fintech se han basado durante años.</h2>
<h4>Qué saber:</h4>
<ul>
<li>Block está reduciendo su fuerza laboral a aproximadamente 6.000 empleados, un 40% menos que los niveles de 2023 y cerca de su tamaño anterior a la pandemia, ya que los inversores recompensan un fuerte ajuste de costos.</li>
<li>Si bien Jack Dorsey cita la eficiencia habilitada por la IA para los recortes, el desafío más profundo es que los rieles de pago basados en stablecoins amenazan con comprimir las tarifas de tarjetas que impulsaron el crecimiento de Block durante mucho tiempo.</li>
<li>A medida que las "compras agentivas" de IA y los avances regulatorios hacen que las stablecoins sean más viables para los pagos cotidianos, Block enfrenta una presión estructural sobre los márgenes, incluso cuando sus acciones permanecen aproximadamente un 80% por debajo de su pico de la era pandémica.</li>
</ul>
<p>La empresa fintech Block está volviendo a su tamaño anterior a la pandemia, reduciendo el personal a aproximadamente 6.000 empleados desde un pico de más de 10.000 en la era de Covid, en comparación con solo 3.800 en 2019.</p>
<p><a href="https://x.com/jack/status/2027129697092731343">El CEO Jack Dorsey dice</a> que la IA permite que equipos más pequeños se muevan más rápido. Si bien eso es ciertamente cierto, el ajuste puede reflejar una realidad más dura: los rieles de stablecoins probablemente están comenzando a comprimir las tarifas basadas en tarjetas que impulsaron la expansión de la compañía.</p>
<p>Block construyó su negocio sobre un sistema de pagos que cobra a los comerciantes un porcentaje de cada transacción. Las stablecoins amenazan con convertir ese porcentaje en centavos, reduciendo el pastel económico que los adquirentes y las fintech vinculadas a tarjetas dividen. Ese cambio, más que la disciplina en la contratación, puede definir el próximo capítulo de la compañía.</p>
<p>Una nota reciente de <a href="https://www.citriniresearch.com/p/2028gic">Citrini Research</a> titulada "Cuando la Fricción se fue a Cero" argumenta que el auge de las compras agentivas —donde los asistentes de IA comparan precios de forma autónoma, optimizan rutas de pago y ejecutan transacciones en nombre de los usuarios— podría acelerar el cambio de las redes de tarjetas hacia los rieles de stablecoins.</p>
<p>En ese entorno, la liquidación ocurre en segundos a un costo cercano a cero, y las máquinas priorizan el precio y la velocidad sobre la lealtad a la marca o el diseño del pago.</p>
<p>La tarifa del comerciante del 2% al 3% que sostiene la estructura de pagos tradicional se vuelve más difícil de justificar cuando un agente de IA puede enrutar la misma transacción por centavos, dejando a empresas como Block expuestas a una compresión estructural de los márgenes en lugar de una presión competitiva temporal.</p>
<p>Este no es el primer intento de Block de redimensionarse. <a href="/business/2024/01/30/jack-dorseys-block-inc-begins-layoffs-under-previously-disclosed-plan-to-cut-staff-by-10">A principios de 2024</a>, la compañía comenzó a despedir personal bajo un plan previamente divulgado para reducir la plantilla hasta en un 10%, limitando su fuerza laboral a 12.000 después de haber aumentado a aproximadamente 13.000 en 2023.</p>
<p>En ese momento, Dorsey reconoció que "el crecimiento de nuestra empresa ha superado con creces el crecimiento de nuestro negocio e ingresos", enmarcando la medida como una corrección a la sobreexpansión de la era pandémica.</p>
<p>La última reducción, mucho más profunda con casi un 40%, sugiere que la recalibración ya no se trata solo de alinear los costos con los ingresos, sino de adaptarse a un panorama de pagos donde la compresión de tarifas podría ser estructural.</p>
<p>Los inversores aplaudieron la medida, enviando las acciones de Block a más del 23% en operaciones posteriores al cierre, ya que el mercado recompensó el agresivo ajuste de costos. Aun así, las acciones permanecen aproximadamente un 80% por debajo de su pico de la era pandémica, lo que subraya cuánto han retrocedido las expectativas desde el auge de la contratación.</p>
<p>Las stablecoins ya existían durante esa expansión, pero en gran medida se consideraban instrumentos de negociación de criptomonedas en lugar de una amenaza creíble para los pagos.</p>
<p>Solo recientemente, con la claridad regulatoria avanzando a través de medidas como la Ley GENIUS y la OPI de Circle elevando las stablecoins al sistema financiero principal, los tokens respaldados por dólares han comenzado a parecer una alternativa plausible a los rieles basados en tarjetas que sustentan el negocio de Block.</p>
<p>"Quizás Block despidiendo a un montón de empleados es una señal de que la IA va a destruir todo", publicó el analista financiero Ben Carlson, director de Ritholtz Wealth Management, <a href="https://x.com/awealthofcs/status/2027161582501773769">en X</a>.</p>
<p>"O quizás las acciones han bajado un 80% desde los máximos y contrataron de más y la IA es una excusa conveniente", escribió.</p>
<p>Más para ti</p>
<p>El repunte de Bitcoin se cancela a medida que las acciones estadounidenses caen, el oro sube, en medio de crecientes riesgos macroeconómicos</p>
<p>Entre las preocupaciones sobre el estrés crediticio, una lectura de inflación del PPI alta y las tensiones entre EE. UU. e Irán, los inversores tienen muchas razones para mantenerse alejados de los activos de riesgo.</p>
<p>Qué saber:</p>
<ul>
<li>Bitcoin volvió a caer por debajo de los 66.000 dólares, borrando la mayor parte de sus ganancias de mitad de semana, ya que las principales criptomonedas y las acciones relacionadas con las criptomonedas cayeron junto con un movimiento general de aversión al riesgo en los mercados.</li>
<li>La inflación de precios al productor de EE. UU. de enero, más alta de lo esperado, retrasó aún más las expectativas de recortes de tasas de interés, mientras que el aumento de los diferenciales de crédito y las fuertes caídas en las firmas de capital privado apuntan a crecientes preocupaciones sobre el estrés crediticio.</li>
<li>Los operadores se están posicionando para que bitcoin se mantenga en un rango entre 72.000 y 54.000 dólares en marzo, dijo un analista.</li>
</ul>