Es hora de que Nvidia aprenda de Apple y haga más por los inversores

Primero, bienvenidos a todos los que se han unido a nosotros por primera vez. Su participación en el CNBC Investing Club significa mucho para nosotros. Aspiramos a hacerlo bien para usted, de la misma manera que un maravilloso miembro del Club explicó este fin de semana mientras trabajábamos juntos en el jardín. No podía creer cuánto había aprendido y cuánto había prosperado con ello. Solo puedo expresarle mi gratitud. He aquí por qué: de 1983 a 1987 en Goldman Sachs y de 1987 a 2001 en Cramer & Co, logré ganar dinero para las personas más ricas del mundo. Significó poco para la mayoría de ellos. Fui parte de alguna asignación. Lo aplasté, por falta de un verbo mejor, pero solo recibí agradecimientos de un alma, una muy rica y creativa, y de nadie más. Pero así no es como funciona ahora en el Club. Mi amigo jardinero expresó su alegría al aprender sobre acciones. No fue porque el costo sea un porcentaje microscópico de lo que solía cobrar. Fue porque podía entender por qué las acciones subían y bajaban. Discutimos la decepción con Microsoft y si debería ser expulsado. Expresé mis dudas sobre la empresa en la era de la inteligencia artificial y lo que podría hacerle al producto principal, el torpe Windows, pero dudé que Amy Hood, la increíble CFO del gigante de la nube y el software, tolerara tanto bajo rendimiento. Reflexioné si me había acercado demasiado a Marc Benioff, un hombre especial que inventó una empresa con un producto que amaba, y aquí estoy hablando de Salesforce con sus $40 mil millones en ingresos. Es una posición pequeña en la cartera del Club y ahora dolorosa. Quiero darle a Salesforce y a una Nike en dificultades un trimestre más, y luego, tendré que probar un almuerzo de "tarta de cuervo a la moda". Nike tiene la oportunidad, aunque solo sea porque la última llamada de conferencia trimestral le dio el mínimo derecho a soportar el dolor interminable. Es subir o nada. Mayormente, hablamos de los ganadores, incluidos nuestros dos nombres de "poseer, no operar", Apple y Nvidia. La silenciosa propulsión ascendente de Apple es una gran alegría. Cerró a un máximo histórico de casi $309 por acción el viernes, ahora con un aumento de aproximadamente el 13.5% en lo que va del año. Sin embargo, ¿quién no se preocuparía por la próxima jubilación del espectacular CEO Tim Cook? Hay suficientes hierros en el fuego proverbial como para que el CEO en espera, el especialista en hardware John Ternus, pueda darse un festín con la continua conflagración de ganancias. ¿Qué tal Nvidia? Hablemos de ello. Nvidia todavía me da mucha alegría. Me dieron un huevo, jamón —tristemente no Taylor Ham— y queso este fin de semana. En mi pedido, el cocinero escribió no mi nombre sino "Nvidia" en el ticket, otro miembro orgulloso del Club. Me hizo cosquillas. Pero estamos en un negocio de "qué has hecho por mí últimamente". Desearía, durante la transacción, haber podido explicar lo que debe suceder para que esta acción vuelva a cazar. Es innegable que con este trimestre, Nvidia, de hecho, ha perdido su brillo. Fue un verdadero éxito, pero envió la acción notablemente hacia atrás, lo que significa que una sorpresa en las ganancias para este gigante ya no importaba. La racha de éxito de la acción ha terminado. La capitalización de mercado está muy desgastada. El título de campeón mundial de peso pesado de acciones pronto pasará a otro. Fue genial mientras duró. ¿O debería haber un signo de interrogación al final de esa oración? No estoy segura. Pero me hizo pensar. ¿Qué haces cuando eres el mejor, tienes una sorpresa tremenda y, sin embargo, terminas con más que un fracaso? Puedes, por supuesto, decir que la acción ha subido de $180 y que su ascenso a un cierre récord el 14 de mayo de casi $236 (menos de una semana antes de las ganancias del miércoles pasado por la noche) no estaba destinado a durar. Puedo manejar ese análisis, pero estamos hablando de playoffs aquí, y solo eres tan bueno como tu último esfuerzo. Otras acciones ganaron. ¿Es hora de admitir la derrota y quitarle a la acción su apelación de "poseer, no operar"? Quizás. Pero creo que es hora de que la empresa comience un curso diferente, uno relacionado con la asignación de su capital, una estrategia que le ha servido tan bien a Apple todos estos años. Hace mucho tiempo, Luca Maestri de Apple se convirtió en el primer CFO en comprender verdaderamente el poder del efectivo crudo y duro en el balance y lo que podría significar para los accionistas. Mi vida y mis tiempos con su régimen de más de 10 años fueron, a veces, tempestuosos, principalmente debido a mi ignorancia y terquedad en la necesidad de crecer mediante adquisiciones. Había sugerido una vez, hace mucho, mucho tiempo, que Apple debería comprar Netflix, algo que ahora creo que entra en la categoría de tener suerte, no de ser bueno, considerando que en ese momento costaba $25 mil millones. Con una empresa rigurosa como Apple, solo puedes vivir un corto período de tiempo con esa indicación. El crecimiento orgánico es lo que importaba, y Apple lo tenía en abundancia. Pero nunca fue suficiente en la era Cook. Tim podría haber inventado un coche que funcionara con agua, y no significaría lo suficiente para algunos de los accionistas y críticos codiciosos que a menudo decían que sus mejores momentos habían quedado atrás, algo que se escuchó por primera vez cuando esta empresa de $4.5 billones cotizaba a unos $500 mil millones (sí, mil millones con "M"), en lugar de a un precio que pudiera superar a Nvidia a estos ritmos. Nvidia sigue siendo una empresa de $5.2 billones. No está nada mal. Entonces, ¿qué habría hecho Luca con Nvidia? Creo que no habría tolerado ni siquiera este largo período de bajo rendimiento. Pivotaría agresivamente hacia un plan dual de un aumento sustancial del dividendo cada año, junto con una recompra monstruosa que llevó a la jubilación de más de un tercio de las acciones durante una década. Sé que Warren Buffett a menudo habla de su viaje a Dairy Queen —viendo a jóvenes pegados a sus iPhones— que lo impulsó a poseer una posición en acciones de Apple. Siempre habría sido solo una curiosidad si no fuera por los $35 mil millones a $36 mil millones que acumuló a partir de 2016. Fue algo completamente diferente lo que la convirtió en su mayor posición, algo que fue su primer amor: una recompra magistral junto con un dividendo generoso. El rey de todas las acciones siempre proclamó que su verdadero amor por poseer una acción se centraba en cómo la empresa misma le permitía convertirse en una parte cada vez mayor de la empresa simplemente recomprando sus propias acciones y compartiendo para siempre las ganancias y la bonanza que conlleva ese proceso. Los productos de Apple eran la apuesta, la recompra y el dividendo eran el sustento. Es hora de que Nvidia admita su estatus de crecimiento sólido y haga más por los accionistas de lo que ya ha hecho. Tiene que aceptar que sus unidades de procesamiento gráfico (GPU) y unidades de procesamiento central (CPU) y productos de red son la apuesta, y la recompra y el dividendo son el sustento. El gigante de los chips liderado por Jensen Huang comenzó el proceso ofreciendo una recompra considerable —algunos dirían colosal— y un dividendo de tamaño decente. Pero ninguno alcanza los cielos que Apple presentó. Nvidia debe señalar que quiere reducir su flotación (actualmente 24.2 mil millones de acciones) mientras aumenta la recompra para respaldar a los inversores, sin importar lo que ofrezcan las CPU o GPU o, para lo que sé, la computación cuántica. ¿Cómo puede Nvidia estar segura de hacerlo, dado todo lo que hay que hacer para mantenerse a la vanguardia? Creo que no es suficiente aplicar el efectivo actual. Nvidia debe comenzar una reducción sistemática del tamaño de la inversión después de las victorias que Jensen obtiene tan a menudo al ungir ganadores. Tomemos Intel. Nvidia compró $5 mil millones de acciones de Intel a $23.28 cada una. Intel está ahora en $119 (no muy lejos de su máximo histórico de cierre de $129 el 11 de mayo). Creo que Intel subirá más. Pero si yo dirigiera los libros de Nvidia, diría que es hora de eliminar el costo y jugar con el dinero de la casa. Eso significa un retorno que abarca mucho más que los $5 mil millones invertidos. Esa inversión se puede aplicar fácilmente a la recompra. Cada año, se puede retirar más. Otras inversiones pueden desempeñar el mismo papel. A medida que se realizan, otras deben retirarse. No es como si las empresas en las que se invierte generaran tanta lealtad. Todavía juegan en el campo. Las secundarias podrían ser una forma de pago a los accionistas que cambiaría la ecuación de la acción de la misma manera que lo hizo para Apple. Suministraría el apoyo que tantos no esperan de una empresa de semiconductores porque se piensa que hay una derrota por ley de los grandes números en proceso. Por desgracia, no hay un Buffett que aproveche el momento. Pero tiene suficientes acólitos como para que uno deba suponer que la base de accionistas cambiaría de algo tristemente volátil a más un pilar. No pido un fin de semana de amor al año —tenemos el evento anual GTC de Nvidia para eso— simplemente digo que un conjunto de accionistas epoxidados podría detener la tiranía de un muro de opciones que frena la acción. ¿Viste esa foto de todas las llamadas que mostré desde el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York? Cada una trabaja en contra del aumento de valor a medida que los profesionales aplastan la sobreexuberancia, representada por las gruesas primas que crean los aficionados. Son glotones de castigo. Sin este programa de retorno de capital, temo que pronto tendremos que cuestionar la sabiduría de una gran posición en Nvidia. No, no una salida, simplemente un reconocimiento de que la naturaleza de saco de boxeo de ser accionista puede causar una salida en cada asalto, y no quiero esperar a que el árbitro levante la mano de un ganador y nuevo campeón. ¿Por qué pensaría que el programa de Apple funcionaría? Simplemente porque no es como si Apple tuviera un crecimiento explosivo. Eso terminó hace años. Es solo la consistencia del retorno de capital lo que ha importado. Con eso, regresaré con mi familia y mi jardín en este, el tiempo señalado para la siembra. Convocaremos una reunión del Club esta semana. Espero que se una a nosotros. El Fideicomiso Benéfico de Jim Cramer tiene posiciones largas en CRM, NKE, AAPL, NVDA. Ver aquí para una lista completa de las acciones.) Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta de operación antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta de operación antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fideicomiso benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta de operación antes de ejecutar la operación. 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