Resumen de la llamada de resultados del primer trimestre de Churchill Downs

Resultados récord del primer trimestre: Churchill Downs reportó ingresos netos de $663 millones y EBITDA ajustado de $257 millones en el primer trimestre, impulsados por un sólido desempeño en Carreras en Vivo e Históricas y Apuestas (EBITDA ajustado de Carreras en Vivo y HRM +11%; HRMs de Kentucky +17%; EBITDA ajustado de Apuestas +8%), y generó $276 millones de flujo de caja libre con un apalancamiento neto de convenios bancarios de 3.9x.

Expansión y lanzamiento de productos: La compañía abrió el HRM Marshall Yards en Kentucky y comenzó a lanzar juegos de mesa electrónicos de ruleta en seis HRMs de Kentucky (calificando los primeros resultados como "muy alentadores"), con planes de expandir los ETGs y agregar nuevos juegos basados en HRM como craps y blackjack.

Activos estratégicos y perspectivas del Derby: Churchill Downs firmó un acuerdo para adquirir la propiedad intelectual del Preakness y Black‑Eyed Susan con una tarifa base de $3 millones (que aumenta un 2.5% anual a partir de 2028) más una tarifa de manejo del 2% por los dos días, y reiteró su confianza en $15–20 millones de EBITDA incremental del Derby este año, mientras invierte $180–220 millones en gastos de capital de proyectos para 2026.

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Churchill Downs (NASDAQ:CHDN) reportó ingresos netos y EBITDA ajustado récord en el primer trimestre de 2026, citando una sólida ejecución en su cartera, el crecimiento continuo en los lugares de máquinas de carreras históricas (HRM) y el impulso de cara a la semana del Kentucky Derby.

Trimestre récord impulsado por Carreras en Vivo e Históricas y Apuestas

El CEO William C. Carstanjen dijo que la compañía entregó "ingresos netos récord en el primer trimestre de $663 millones y EBITDA ajustado récord de $257 millones", calificando el trimestre como un "fuerte comienzo para 2026". La CFO Marcia A. Dall agregó que tanto el segmento de Carreras en Vivo e Históricas como el segmento de Servicios y Soluciones de Apuestas lograron un rendimiento récord para el período.

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En Carreras en Vivo e Históricas, Dall dijo que el EBITDA ajustado aumentó en más de $11 millones, o un 11%, en comparación con el trimestre del año anterior. Atribuyó gran parte del aumento a los HRMs de Kentucky, donde el EBITDA ajustado creció en más de $9 millones, o un 17%, respaldado por el desempeño en el oeste y norte de Kentucky y la apertura de Marshall Yards en febrero.

En Virginia, Dall dijo que el EBITDA ajustado aumentó en $3 millones, o un 6%. Destacó The Rose, señalando que registró aumentos secuenciales en los ingresos promedio por máquina por día en cada mes del trimestre. "Nos alienta el crecimiento continuo de los ingresos y el aumento de los márgenes en The Rose, y creemos que la propiedad permanece en sus primeras etapas con una larga trayectoria de crecimiento", dijo.

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En el Hipódromo Colonial Downs, Dall dijo que la compañía organizó el Virginia Derby en marzo con asistencia agotada y un aumento interanual del 19% en el manejo, lo que lo convierte en el tercer día de apuestas más alto en la historia de Colonial Downs. Agregó que otras propiedades de Virginia se vieron afectadas por el clima y el aumento de la competencia, y dijo que la compañía está "optimizando activamente" las estrategias de marketing y operativas.

En Servicios y Soluciones de Apuestas, Dall dijo que el EBITDA ajustado aumentó un 8%, impulsado por las apuestas deportivas minoristas, los acuerdos de acceso al mercado de apuestas deportivas en línea y la "expansión continua" de la plataforma Exacta de la compañía. También dijo que TwinSpires entregó un modesto crecimiento del EBITDA ajustado, principalmente debido a menores gastos legales.

Para el segmento de Juegos, Dall dijo que las propiedades de juegos regionales de propiedad total se desempeñaron de acuerdo con las expectativas dada la cesación de las operaciones de HRM en Louisiana en mayo de 2025 y $2 millones de interrupción relacionada con el clima en enero. Dijo que los márgenes de tiendas comparables fueron relativamente consistentes año tras año, con tendencias de clientes mejoradas en comparación con el año anterior. Dall notó fortaleza entre los jugadores de mayor valor y "cierta debilidad fuera de Kentucky en segmentos no calificados de menor valor", y agregó que la compañía está refinando el marketing para abordar ambas cohortes.

Se abre un nuevo lugar de HRM en Kentucky; comienza el lanzamiento de ETGs

Carstanjen dijo que Churchill Downs abrió su lugar de HRM Marshall Yards en Calvert City, Kentucky, "a tiempo y dentro del presupuesto", marcando la octava instalación de HRM de la compañía en el estado. Dijo que el rendimiento inicial ha sido alentador y que el lugar ya está contribuyendo a la creación de empleo y a la financiación de premios para la industria de las carreras de caballos de Kentucky.

La compañía también comenzó a lanzar juegos de mesa electrónicos (ETGs) basados en carreras de caballos históricas en Kentucky. Carstanjen dijo que los ETGs de ruleta se introdujeron en seis propiedades de HRM de Kentucky durante el trimestre, y describió las primeras indicaciones como "muy alentadoras", y agregó que las máquinas son "ciertamente accretivas" para los ingresos brutos de juegos de Kentucky. Dijo que la compañía planea lanzar máquinas adicionales durante 2026 y más allá y está desarrollando ETGs adicionales basados en HRM, incluidos craps y blackjack.

En respuesta a las preguntas de los analistas, Carstanjen dijo que la introducción de la ruleta ha atraído a nuevos clientes y ha contribuido al crecimiento de la base de datos. También dijo que la compañía solo comenzó a comercializar el producto en abril después de resolver "problemas" operativos, y que "cada métrica" que la compañía rastrea ha sido positiva hasta ahora. Cuando se le preguntó sobre los objetivos de mezcla a más largo plazo para mesas frente a posiciones de tipo tragamonedas, Carstanjen dijo que la compañía no está estableciendo un objetivo de tipo 80/20 y tomará decisiones basadas en el comportamiento y los datos del cliente.

Resultados legislativos de Virginia e inversión en curso

Carstanjen dijo que la compañía mantiene su compromiso con el "renacimiento" de las carreras de purasangre de Virginia, afirmando que organizará 48 días de carreras en 2026 y espera que se distribuya "financiación significativa de premios" de las operaciones de HRM en todo el estado durante el encuentro de Colonial Downs.

También señaló los resultados legislativos de fin de período como un apoyo para el entorno operativo, diciendo que el gobernador vetó legislación relacionada con juegos de habilidad y un nuevo casino propuesto en el condado de Fairfax, y que iGaming no recibió aprobación. En el Q&A, Carstanjen caracterizó el proceso como un "proceso democrático saludable" y dijo que se sintió alentado por el diálogo y la discusión en el estado. Agregó que Virginia tiene "elementos de un entorno muy estable" y dijo que la compañía continuaría evolucionando su estrategia a medida que cambien las condiciones.

Al preguntarle sobre la posibilidad de expansión digital como iGaming, Carstanjen dijo que la compañía aborda los asuntos legislativos con "posiciones de respaldo" y flexibilidad estratégica, pero también calificó a iGaming como "una terrible elección de política pública para los estados", argumentando que los estados no han protegido de manera confiable a los consumidores donde se ha introducido.

Acuerdo de propiedad intelectual de Preakness: tarifas y rol potencial

Carstanjen dijo que Churchill Downs firmó un acuerdo definitivo para adquirir los derechos de propiedad intelectual de las carreras Preakness Stakes y Black‑Eyed Susan de una subsidiaria de Stronach Group, incluidas las marcas registradas y los derechos asociados. En el Q&A, proporcionó detalles adicionales sobre la estructura de tarifas en Maryland, describiendo un acuerdo de dos partes:

Tarifa base: $3 millones, que aumenta un 2.5% anual a partir de 2028, y Carstanjen señaló que "no se aplica para el evento de 2027" y que la compra aún no se había cerrado.

Tarifa basada en el manejo: 2% del manejo para el Día de Black‑Eyed Susan más el Día de Preakness.

Carstanjen dijo que los días combinados de Preakness y Black‑Eyed Susan generaron alrededor de $140 millones en manejo el año pasado, ofreciendo un punto de referencia para la parte variable de la tarifa. Calificó al Preakness como un "activo icónico" con "tremendo potencial y tremenda historia", y dijo que la compañía está "feliz de participar y trabajar con el estado" mientras busca construir el evento.

Sobre las ambiciones a más largo plazo, Carstanjen dijo que Maryland "controla el destino del Preakness", y señaló que el estado ha autorizado $400 millones en ingresos de bonos para invertir en la propiedad y que hay $125 millones adicionales de otros fondos gubernamentales disponibles para Pimlico y Laurel Park. Dijo que la compañía ha comenzado a dialogar con el estado y puede proporcionar experiencia en áreas como construcción y diseño, venta de entradas, patrocinios y apuestas, pero enfatizó que las discusiones "apenas están comenzando" y procederán bajo la dirección del estado.

Al preguntarle sobre los HRMs en Maryland, Carstanjen dijo que ha habido un movimiento entre las agencias de apuestas fuera del hipódromo para buscar la autorización de HRM, pero se negó a comentar, diciendo que la compañía se está enfocando en integrarse en los esfuerzos generales de carreras del estado en torno al Preakness.

Mejoras del Kentucky Derby y perspectivas de crecimiento para la semana del Derby

Carstanjen destacó varias mejoras para el próximo Kentucky Derby, incluidas renovaciones del área de hospitalidad Mansion y mejoras en las Finish Line Suites. También reiteró los planes para acelerar el trabajo en el proyecto Victory Run después de la semana del Derby de este año, con el objetivo de completarlo a tiempo para el Kentucky Derby de 2028. Se espera que la nueva estructura incluya suites premium con acceso a la barandilla, asientos en palcos cubiertos y múltiples experiencias gastronómicas en varios niveles.

Dijo que la compañía ve oportunidades para expandir aún más la Semana del Derby, y señaló que más de 370,000 invitados asistieron a la Semana del Derby el año pasado. La compañía está agregando carreras los domingos el 26 de abril, y Carstanjen dijo que el Kentucky Oaks se transmitirá en horario estelar en NBC y Peacock por primera vez. También discutió el crecimiento de las asociaciones globales vinculadas a activaciones "impulsadas por la experiencia" y la hospitalidad premium.

Abordando las ventas de entradas y la demanda, Carstanjen dijo que la compañía no ha visto las mismas "correcciones geopolíticas" en el proceso de ventas que afectaron el año pasado durante la introducción inicial de aranceles, y describió el ciclo de ventas actual como "fluido y predecible". Dall dijo que la gerencia sigue "muy confiada" en las expectativas previamente citadas de $15 millones a $20 millones de EBITDA incremental del Derby en comparación con el año pasado, y agregó que representaría un aumento significativo incluso con respecto al Derby 150 en 2024. Carstanjen dijo que la compañía anticipa un Derby y una semana del Derby "excepcionales" y espera estar completamente agotada.

Flujo de caja libre y planes de gasto de capital

Dall dijo que la compañía generó $276 millones en flujo de caja libre durante el trimestre, o $3.94 por acción, lo que dijo que respalda la reinversión en proyectos de crecimiento y los retornos de capital a los accionistas. Los gastos de capital de proyectos totalizaron $40 millones en el trimestre, y Dall reiteró el gasto de capital de proyectos esperado para todo el año 2026 de $180 millones a $220 millones. Los gastos de capital de mantenimiento fueron de $19 millones en el trimestre, y se espera que los gastos de capital de mantenimiento para todo el año estén entre $90 millones y $110 millones.

Churchill Downs terminó el trimestre con un apalancamiento neto de convenios bancarios de 3.9 veces, lo que Dall dijo que refleja una sólida generación de flujo de caja operativo de las inversiones recientes.

Acerca de Churchill Downs (NASDAQ:CHDN)

Churchill Downs Incorporated es una importante empresa estadounidense de entretenimiento y juegos, mejor conocida por operar el hipódromo Churchill Downs en Louisville, Kentucky, sede del Kentucky Derby anual. Más allá de su emblemático lugar de carreras de purasangre, la compañía administra una cartera diversificada de instalaciones de carreras en vivo, casinos y operaciones de apuestas fuera del hipódromo. Sus servicios abarcan las apuestas pari-mutuel, las máquinas de carreras históricas y las apuestas en línea a través de su plataforma TwinSpires, llegando a entusiastas de las carreras de caballos y las apuestas deportivas en todo el país.

En su segmento de carreras en vivo, Churchill Downs supervisa una red de hipódromos y festivales de carreras, ofreciendo eventos durante todo el año en varios estados.