A pesar de subir más del 300% en 1 año, las acciones de Micron parecen baratas. ¿Pero es una compra?

Puntos clave
La facturación del segundo trimestre fiscal de Micron se disparó un 196% interanual, impulsada por una demanda aparentemente insaciable de hardware de inteligencia artificial.
La gerencia prevé un asombroso margen bruto del 81% en el próximo trimestre.
Con las acciones cotizando a una múltiple de ganancias forward de un solo dígito, el mercado ya está valorando un pico cíclico.
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Las acciones de Micron Technology (NASDAQ: MU) han estado en una racha histórica. Al momento de escribir este artículo, la acción ha subido más del 300% en los últimos 12 meses, montando una ola extraordinaria de demanda de chips de memoria especializados que impulsan los centros de datos de inteligencia artificial (IA).
Lo que es salvaje, sin embargo, es que a pesar de la salvaje subida de la acción, la valoración de Micron todavía se ve atractiva. Y se ve francamente barata cuando se considera el pronóstico de ganancias consensuado por los analistas para los próximos 12 meses.¿La IA creará al primer billonario del mundo? Nuestro equipo acaba de publicar un informe sobre la empresa poco conocida, llamada "Monopolio Indispensable", que proporciona la tecnología crítica que tanto Nvidia como Intel necesitan. Continuar ›
Pero los inversores necesitan pensar a más largo plazo. ¿Cuánto puede durar este desequilibrio entre oferta y demanda? Y ¿cuánto tiempo puede Micron mantener un poder de fijación de precios tan increíble? Los desconocidos que rodean estas preguntas pueden ayudar a explicar por qué la acción ha estado bajo presión más recientemente (las acciones han bajado más del 14% en una semana), a pesar de que la empresa registró resultados increíbles en el segundo trimestre fiscal.
Crecimiento alucinante
La facturación del segundo trimestre fiscal de Micron se disparó un 196% con respecto al trimestre del año anterior hasta los $23.86 mil millones. Igualmente impresionante, esto representa un salto secuencial del 75% con respecto al trimestre anterior.
La línea de fondo creció incluso más rápido. Las ganancias por acción ajustadas de Micron llegaron a $12.20, un aumento del 682% interanual.
"La facturación trimestral casi se triplicó en comparación con hace un año, y la facturación de DRAM, NAND, HBM y cada unidad de negocio alcanzó nuevos máximos", explicó el CEO de Micron, Sanjay Mehrotra, en la llamada de ganancias del segundo trimestre fiscal de la empresa.
El motor principal, por supuesto, es la agresiva construcción de infraestructura que apoya la IA generativa. Estas cargas de trabajo requieren enormes cantidades de memoria de alto ancho de banda (HBM) y almacenamiento de estado sólido en centros de datos.
Conforme los hipervisores compiten por asegurar el suministro, la producción de Micron no puede mantenerse al día.
Un pronóstico alucinante
Y la guía de la empresa es incluso más extraordinaria que su impulso reciente. Para el tercer trimestre fiscal, la gerencia espera una facturación de aproximadamente $33.5 mil millones. Y Micron prevé un margen bruto ajustado de aproximadamente el 81%, frente al 38% aproximadamente en el tercer trimestre del año fiscal 2025 y el 75% en el segundo trimestre del año fiscal 26.
Esta es una cifra fenomenal para cualquier tipo de empresa, y más aún para un fabricante de hardware. Refleja un entorno donde la demanda supera con creces la oferta, y los compradores están dispuestos a pagar casi cualquier precio para asegurar componentes.
Por supuesto, ese poder de fijación de precios fluye directamente a la línea de fondo. La gerencia espera ganancias por acción del tercer trimestre fiscal de $18.90, frente a $1.68 en el tercer trimestre del año fiscal 2025 y $12.07 en el segundo trimestre del año fiscal 2026.
Para ponerlo en perspectiva, la ganancia esperada de la empresa para un solo período de 90 días ahora eclipsa sus ganancias anuales totales en años anteriores.
La trampa de valoración
Esto nos lleva a la valoración de la acción.
Basado en las ganancias por acción de los últimos 12 meses de la empresa, la acción cotiza a aproximadamente 19 veces las ganancias al momento de escribir este artículo. Para una acción que crece tan rápido como Micron, esto ya se ve barato. Pero donde la acción se ve increíblemente barata es en una base de relación precio-ganancias forward, un método de valoración que utiliza el precio de una acción como múltiple del pronóstico promedio de los analistas para las ganancias por acción durante los próximos 12 meses. La relación precio-ganancias forward de Micron se sitúa en solo 8.
Pero ¿es esta múltiple de un solo dígito para una acción de semiconductores cíclica la señal de compra estridente que parece? Jugando al abogado del diablo, podría ser en realidad una advertencia evidente.
El mercado está mirando hacia adelante y asumiendo que este nivel de poder de fijación de precios no puede durar.
Los chips de memoria han sido históricamente un mercado commoditizado. Los períodos de oferta ajustada eventualmente financian enormes expansiones de capacidad, lo que inevitablemente conduce a un exceso de oferta, precios en picada y márgenes en caída libre.
Aunque la infraestructura de IA requiere enormes cantidades de memoria de alto ancho de banda hoy, existe una incertidumbre significativa sobre cómo será el mercado de memoria del futuro, tanto en el lado de la demanda como en el de la oferta.
Mirando desde la barrera
En última instancia, la acción no es una compra clara solo porque tiene una relación precio-ganancias forward de un solo dígito. El mercado es más inteligente que eso.
Hay riesgos. Si los proveedores de nube y los gigantes tecnológicos eventualmente pausan sus construcciones de centros de datos de IA para digerir los gastos de capital recientes, la facturación y el margen bruto de Micron podrían comprimirse tan rápidamente como se expandieron.
Dado el carácter sin precedentes de este auge de la IA, el momento exacto en que el ciclo se invierta es una gran incógnita. Por esa razón, creo que tiene sentido mantenerse al margen. La acción se ve barata, pero comprar un negocio de hardware cíclico que puede estar acercándose a márgenes pico siempre es un juego arriesgado.¿Deberías comprar acciones de Micron Technology ahora?
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Daniel Sparks y sus clientes no tienen posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Micron Technology. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no necesariamente reflejan los de Nasdaq, Inc.