Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
La decisión de Powell de permanecer en la junta de la Fed hasta 2028 crea incertidumbre y potencial inestabilidad, y la mayoría de los panelistas están de acuerdo en que podría conducir a tasas más altas durante más tiempo y una mayor volatilidad del mercado.
Riesgo: Caos institucional e incertidumbre sobre la gobernanza de la Fed
Oportunidad: Tasas más altas durante más tiempo que apoyan los márgenes de interés neto de los bancos
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Mientras el mandato de Jerome Powell como presidente de la Junta de Gobernadores de la Fed termina el 15 de mayo, su mandato como miembro de la junta dura hasta 2028.
Ha sido tradición que cuando termina el mandato del presidente de la Fed, también renuncian a la junta.
Powell ha decidido permanecer en la junta en un momento en que el Comité Federal de Mercado Abierto, encargado de fijar tasas, está probablemente más dividido que nunca.
El mandato de Jerome Powell como presidente de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal termina el 15 de mayo. Sin embargo, Powell planea permanecer en la junta por un período indefinido.
Powell es elegible para hacerlo porque su mandato en la junta de gobernadores oficialmente termina a principios de 2028. La medida rompe 75 años de precedentes, en los que el presidente de la Fed abandona su puesto en la junta cuando finaliza su tiempo como presidente.
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La medida también probablemente frustró al presidente Donald Trump, quien no ha ocultado su desdén por Powell. ¿Podría la medida sin precedentes de Powell impactar al mercado de valores?
Desde que comenzó el segundo mandato de Trump, su relación con Powell, a quien nombró presidente de la Fed durante su primer mandato, se ha deteriorado. Trump quiere que la Fed reduzca las tasas de interés mucho más de lo que lo ha hecho, y ha intensificado la presión sobre Powell durante el último año. Los recortes de tasas facilitan el préstamo de dinero y típicamente respaldan precios de acciones más altos.
El conflicto llegó a un punto crítico cuando el Departamento de Justicia de EE. UU. (DOJ) inició una investigación criminal sobre Powell por alegaciones de que mintió al Congreso al discutir la renovación de la sede de la Reserva Federal en Washington, D.C., que terminó costando mucho más de lo esperado.
Tras el anuncio de la investigación, Powell dio un paso extraordinario y publicó un video público, calificando la investigación del DOJ como un castigo de Trump porque la Fed no siguió sus deseos respecto a los recortes de tasas de interés.
La investigación provocó indignación de muchos, incluido el senador Thom Tillis (R‑N.C.), miembro del Comité Bancario del Senado. Tillis dijo que no votaría a favor del próximo presidente de la Fed, Kevin Warsh, a menos que el DOJ retirara la investigación.
A finales de abril, el DOJ retiró su investigación a Powell pero la remitió al inspector general de la Reserva Federal para investigar el proyecto de construcción de $2.5 mil millones. Al parecer, la medida no fue suficiente para Powell, quien recientemente dijo que permanecería en la junta de la Fed.
"He dicho que no dejaré la junta hasta que esta investigación esté realmente concluida con transparencia y definitividad, y mantengo esa posición", dijo Powell, según CNBC. "Me alientan los desarrollos recientes, y estoy observando los pasos restantes de este proceso cuidadosamente."
Powell ha recibido algunas críticas por la medida, particularmente del presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott (R‑S.C.), quien previamente había apoyado a Powell.
"Está rompiendo 75 años de precedentes. Cada vez que hay un nuevo presidente, el presidente anterior se retira. Eso es una buena noticia porque lo que no quieres son estas filosofías en conflicto", dijo Scott en una conferencia reciente. "Creo que para el país y para la Fed, sería mejor que se fuera."
Los siete miembros de la junta de la Fed sirven como miembros con voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que decide la tasa de fondos federales — la tasa de referencia nocturna de la Fed — y los cambios en el balance de la Fed.
Aunque el presidente de la Fed tiene una influencia significativa en el FOMC, sigue siendo un comité con voto, y el FOMC nunca ha estado tan dividido como ahora. En la última reunión de Powell como presidente, el FOMC votó 8‑4 para mantener la tasa de fondos federales sin cambios, dentro de un rango del 3.50 % al 3.75 %.
No ha habido cuatro votos disidentes desde octubre de 1992.
El gobernador de la Fed Stephen Miran, un reciente nombramiento de Trump, se opuso porque quería ver un recorte de tasa de interés de un cuarto de punto.
Los otros tres miembros disidentes estuvieron de acuerdo con mantener las tasas estables pero no apoyaron las declaraciones en el comunicado de política de la Fed que muchos interpretan como dovish y sugieren que el próximo movimiento será un recorte de tasas.
Como Powell no se opuso, no objetó el tono dovish del comunicado y se alineó con la mayoría. Así que, aunque no ayuda tanto al caso de Trump como Miran, tampoco es el mayor problema de Trump en el FOMC.
La salida de Powell de la junta permitiría a Trump nombrar a alguien más parecido a Miran, que apoya múltiples recortes de tasas este año. Eso podría hacer que los recortes sean más probables, ya que la administración Trump probablemente solo nominaría nuevos miembros de la junta de la Fed con una inclinación dovish.
Pero cualquier decisión del FOMC requiere mayoría, por lo que aún no está claro que la permanencia de Powell en la junta cambie mucho en la práctica ahora mismo.
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Las opiniones expresadas aquí son del autor y no reflejan necesariamente las de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La presencia continua de Powell en la Junta obligará a una disidencia alcista persistente, impidiendo los agresivos recortes de las tasas de interés que actualmente valora el mercado."
La decisión de Powell de permanecer en la Junta de Gobernadores crea una "sombra" estructural en el FOMC, actuando efectivamente como un control contra una flexibilización monetaria rápida y motivada políticamente. Al quedarse, limita la capacidad del nuevo presidente para consolidar un consenso puramente alcista, lo que probablemente mantendrá la tasa terminal más alta de lo que lo permitiría una transición limpia. Para el S&P 500, esto aumenta el riesgo de volatilidad; el mercado actualmente valora un giro agresivo, pero un FOMC dividido sugiere una realidad de "tasas más altas durante más tiempo". Los inversores deben prepararse para una posible revalorización de las acciones tecnológicas de alta valoración si el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantiene por encima del 4,5% debido a esta fricción institucional.
El mercado podría ver esto como una fuerza estabilizadora, donde la presencia de Powell previene los cambios de política extremos, reduciendo así la "prima de riesgo de Trump" y apoyando un rally accionario más ordenado, aunque más lento.
"La presencia de Powell en la junta bloquea un rápido cambio alcista en el FOMC, extendiendo tasas más altas que impulsan la rentabilidad bancaria a través de NIM más amplios."
La elección de Powell de permanecer en la Junta de la Fed hasta 2028 en medio de divisiones del FOMC de 8-4 (mantenerse en 3,50-3,75%, el mayor número de disensos desde 1992) prioriza la estabilidad institucional sobre el precedente de 75 años, lo que indica resistencia a la presión de Trump para reducir las tasas. Esto reduce las posibilidades de nombramientos alcistas rápidos como Miran, limitando la flexibilización a corto plazo y apoyando tasas más altas durante más tiempo, un viento de cola para los márgenes de interés neto de los bancos (NIM actualmente ~3,2% de promedio de la industria). Los mercados pueden ver volatilidad a corto plazo a partir de titulares de disputas, pero la independencia de la Fed históricamente reduce las primas de los tipos de interés, ayudando a las acciones amplias a largo plazo. El artículo omite la alineación de Powell con el lenguaje alcista de la declaración de política, lo que atenúa el impacto.
Si los aliados del Senado de Trump como el senador Scott sacan a Powell de todos modos, o si la investigación interna acelera su salida, un reemplazo alcista podría desencadenar recortes y un rally de activos de riesgo más pronto de lo esperado.
"La decisión de Powell de permanecer en la junta de la Fed señala que ahora la Fed es un campo de batalla político, no una institución independiente, y que el riesgo institucional importa más que la trayectoria de las tasas a corto plazo."
El artículo enmarca la permanencia de Powell en la junta como algo negativo para el mercado porque bloquea los nombramientos de Trump y ralentiza los recortes de tasas. Pero esto se pasa por alto: la presencia de Powell crea *caos institucional*, no estabilidad. Un FOMC dividido 8-4 ya está fracturando el consenso. Agregar un presidente en funciones que ha vinculado explícitamente su partida a una investigación del DOJ crea un precedente en el que la independencia de la Fed se convierte en rehén de la presión política. Los mercados odian más la incertidumbre sobre la gobernanza de la Fed que un recorte de la tasa de 25 puntos básicos. La declaración de política alcista pasó de todos modos: Powell no está bloqueando los recortes, solo ralentizándolos. El daño real es reputacional: si Powell se va bajo presión política después de quedarse, o si Warsh hereda una junta en conflicto abierto, eso es peor para las valoraciones de las acciones que 50 puntos básicos de tasas más altas.
La permanencia de Powell podría estabilizar en realidad el FOMC al evitar que Trump llene la junta con halcones ideológicos como Miran, preservando la credibilidad de la institución y evitando un giro caótico a una política ultra-flexible que dispararía la inflación y las tasas a largo plazo.
"La tenencia continua de Powell en la junta es en gran medida simbólica; el camino de la política estará determinado por los datos y el consenso del FOMC, por lo que los movimientos del mercado a corto plazo dependen de la inflación y las expectativas de las tasas en lugar del título del presidente."
La decisión de Powell de permanecer en la junta de la Fed después de dejar su cargo como presidente es principalmente un ajuste simbólico, no un cambio de política. El camino del FOMC dependerá de los datos y el consenso del comité, por lo que los movimientos del mercado a corto plazo dependen de la inflación y las expectativas de las tasas en lugar del título del presidente. Para las acciones, el tiempo de los recortes de las tasas sigue siendo el principal impulsor; cualquier otra cosa es ruido.
El argumento más sólido contra tu postura es que la permanencia de Powell en la junta podría en sí misma convertirse en una fuente de incertidumbre política, lo que indica una transición más larga al próximo presidente. En un mercado impulsado por los datos, incluso los movimientos simbólicos pueden cambiar las expectativas sobre el tiempo de los recortes de las tasas.
"La presencia de Powell en la junta actúa como una cobertura necesaria contra la dominación fiscal, que es un mayor riesgo para las valoraciones de las acciones."
Claude, te estás perdiendo el ciclo de retroalimentación fiscal-monetaria. Si Powell se queda, no es solo un "presidente en funciones"; es un cortafuegos contra la dominación fiscal que es lo que realmente teme el mercado. Si la nueva administración impulsa un gasto deficitario masivo, una junta con el peso institucional de Powell es lo único que impide que la Fed sea obligada a controlar la curva de rendimiento. El mercado no se preocupará por el "caos de gobernanza" si la alternativa es una junta descontrolada que provoque una crisis en el mercado de bonos e inflación.
"La presencia de Powell amplifica los ataques políticos a la Fed, impulsando el USD y la volatilidad más que proporcionando estabilidad."
Gemini, llamar a Powell un "cortafuegos" contra la dominación fiscal ignora que su investigación del DOJ ya lo ha vinculado a la política: permanecer lo convierte en un objetivo sentado para los ataques de Trump, lo que alimenta la volatilidad de los titulares (el VIX se disparó un 20% en disputas similares en 2018-19). Esto erosiona la credibilidad de la Fed en el extranjero más rápido que una salida limpia, fortaleciendo el DXY (+2,5% después de las elecciones) y presionando a los exportadores (CAT, DE a la baja 3-5% debido a la fortaleza del USD). El caos supera la estabilidad aquí.
"El riesgo de gobernanza de Powell está exagerado; el verdadero variable es si el FOMC puede resistir de manera creíble la dominación fiscal, lo que su presencia en realidad fortalece."
El argumento de Grok sobre la fortaleza del DXY es real, pero confunde dos riesgos separados. La apreciación del USD *desde* la erosión de la credibilidad de la Fed es diferente de la fortaleza del USD *desde* tasas más altas durante más tiempo. La permanencia de Powell en realidad ancla este último: señala la estabilidad de las tasas, lo que apoya el DXY independientemente del ruido de gobernanza. La debilidad de CAT/DE es la demanda cíclica, no una desventaja específica de Powell. El punto de dominación fiscal de Gemini está poco explorado: si los rendimientos de los bonos aumentan debido a los temores de los déficits, un FOMC fragmentado se vuelve *más* relevante, no menos.
"La dinámica de los déficits fiscales podría elevar los rendimientos a largo plazo y poner a prueba la independencia de la Fed, lo que convierte la emisión de deuda en el riesgo clave del mercado independientemente de quién esté en la silla."
Desafiando a Grok: El vínculo entre la gobernanza y el DXY depende más de las diferencias macro en las tasas que de la titularidad del presidente. El riesgo no explorado es las trayectorias fiscales: un aumento en los déficits podría elevar los rendimientos a largo plazo y obligar a la Fed a elegir entre credibilidad y precios del mercado, independientemente de quién esté en la silla. La permanencia de Powell podría amortiguar los recortes a corto plazo, pero la verdadera presión del mercado podría provenir de la dinámica de la emisión de deuda, no del teatro del liderazgo.
La decisión de Powell de permanecer en la junta de la Fed hasta 2028 crea incertidumbre y potencial inestabilidad, y la mayoría de los panelistas están de acuerdo en que podría conducir a tasas más altas durante más tiempo y una mayor volatilidad del mercado.
Tasas más altas durante más tiempo que apoyan los márgenes de interés neto de los bancos
Caos institucional e incertidumbre sobre la gobernanza de la Fed