Transcripción de ganancias del primer trimestre de 2026 de Hess Midstream (HESM)

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

Fecha

Lunes, 4 de mayo de 2026 a las 10 a.m. ET

Participantes de la llamada

- Director Ejecutivo — Jonathan Stein

- Director Financiero — Michael J. Chadwick

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Transcripción completa de la conferencia telefónica

Jonathan Stein: Gracias, Jennifer. Bienvenidos a todos a nuestra llamada de ganancias del primer trimestre de 2026. Hoy, discutiré nuestro desempeño del primer trimestre y las perspectivas para el resto del año. Y luego le pasaré la llamada a Mike para que revise nuestras finanzas. En el primer trimestre, continuamos ejecutando nuestras prioridades operativas y cumpliendo nuestra estrategia financiera. Logramos un sólido desempeño operativo y alcanzamos nuestra guía, que incluyó el impacto del severo clima invernal en enero y febrero. En marzo, completamos una recompra acreditada de acciones y unidades por $60 millones del público y de nuestro patrocinador. Por último, aumentamos nuestra distribución en un 2%, o aproximadamente un 8% sobre una base anualizada para las acciones Clase A.

Este aumento incluyó nuestro aumento anual objetivo del 5% para las acciones Clase A y un aumento del nivel de distribución después de nuestra recompra que mantiene nuestro efectivo total distribuido en un menor número de acciones y unidades. Pasando a nuestros resultados, durante el trimestre, los volúmenes de tránsito promediaron 430 millones de pies cúbicos por día para el procesamiento de gas, 119,000 barriles de petróleo por día para la terminalización de crudo y 115,000 barriles de agua por día para la recolección de agua. En línea con nuestra guía, los volúmenes de tránsito disminuyeron en comparación con el cuarto trimestre, principalmente debido al severo clima invernal en enero y febrero, parcialmente compensado por la recuperación en marzo, así como por la captura de volumen de gas adicional de terceros.

En línea con nuestra guía anual, continuamos esperando que los volúmenes crezcan el resto del año, excluyendo el impacto del mantenimiento planificado en la Planta de Gas Tioga en el segundo trimestre que se espera que reduzca los volúmenes en 5 a 10 millones de pies cúbicos por día para el trimestre. Pasando al programa de capital de Hess Midstream LP, en el primer trimestre, pusimos en línea de manera segura la segunda de dos nuevas estaciones de compresores después de completarla en 2025. En el primer trimestre, los gastos de capital fueron de $10 millones, estacionalmente más bajos que en 2025, ya que el severo clima invernal restringió los niveles de actividad.

Esperamos que nuestro gasto de capital sea estacionalmente más alto en el segundo y tercer trimestre a medida que continuamos ejecutando nuestro programa, incluida la finalización de la infraestructura de tuberías de recolección de alta presión en Greenfield que comenzamos en 2025. Sin embargo, con la segunda estación de compresores en línea, y reflejando el movimiento de Chevron hacia laterales más largos, lo que reduce el CapEx de conexión de pozos para Hess Midstream LP, hemos reducido ahora nuestros gastos de capital estimados para 2026 en un tercio a aproximadamente $100 millones. Como resultado de esta reducción, y junto con el aplazamiento de los impuestos en efectivo, estamos aumentando nuestra guía de flujo de efectivo libre ajustado para 2026 a $910 millones a $960 millones, lo que refleja un aumento del 20% año tras año en el punto medio.

Hess Midstream LP sigue siendo un líder en retornos de efectivo para los accionistas con uno de los rendimientos de flujo de efectivo libre más altos entre nuestros pares. En resumen, seguimos enfocados en ejecutar operaciones seguras y confiables mientras aprovechamos nuestra inversión histórica en infraestructura existente para continuar generando un flujo de efectivo libre ajustado significativo, lo que nos permite proporcionar retornos a nuestros accionistas a través de distribuciones crecientes y recompras de acciones incrementales mientras continuamos simultáneamente reduciendo nuestro apalancamiento de deuda. Con eso, le pasaré la llamada a Mike para que revise nuestro desempeño financiero del primer trimestre y la guía.

Michael J. Chadwick: Gracias, Jonathan, y buenos días a todos. Hoy, discutiré nuestros resultados financieros para el primer trimestre de 2026 y proporcionaré una actualización sobre nuestra guía financiera del segundo trimestre y las perspectivas para 2026. Pasando a nuestros resultados, para el primer trimestre de 2026, el ingreso neto fue de $158 millones en comparación con aproximadamente $168 millones en el cuarto trimestre de 2025. El EBITDA ajustado para el primer trimestre de 2026 fue de $300 millones en comparación con $309 millones en el cuarto trimestre. La disminución se debió principalmente a menores ingresos, causados principalmente por el severo clima invernal en enero y febrero.

Los ingresos totales, incluidos los ingresos de pase, disminuyeron en aproximadamente $15 millones, lo que resultó en cambios en los ingresos del segmento de la siguiente manera: los ingresos por recolección disminuyeron en aproximadamente $14 millones, los ingresos por procesamiento disminuyeron en aproximadamente $6 millones, mientras que los ingresos por terminalización aumentaron en aproximadamente $5 millones. Los costos y gastos totales, excluyendo depreciación y amortización, costos de pase y netos de nuestra participación proporcional en las ganancias de LM4, disminuyeron en aproximadamente $6 millones, principalmente por menor mantenimiento estacional y menores descargas de terceros, lo que resultó en un EBITDA ajustado para el primer trimestre de 2026 de $300 millones. Nuestro margen bruto de EBITDA ajustado para el primer trimestre de 2026 se mantuvo en aproximadamente el 83%, por encima de nuestro objetivo del 75%, lo que destaca nuestro continuo y sólido apalancamiento operativo.

Los gastos de capital del primer trimestre de 2026 fueron de aproximadamente $10 millones, significativamente más bajos que en 2025, ya que el severo clima invernal limitó la actividad. El interés neto, excluyendo la amortización de los costos financieros diferidos, fue de aproximadamente $53 millones, lo que resultó en un flujo de efectivo libre ajustado de $237 millones, un aumento del 14% con respecto al cuarto trimestre de 2025. Tuvimos un saldo utilizado de $343 millones en nuestra línea de crédito revolvente al final del primer trimestre de 2026.

Para el segundo trimestre de 2026, esperamos que el ingreso neto sea de $150 millones a $160 millones y que el EBITDA ajustado esté aproximadamente plano con el primer trimestre en $295 millones a $305 millones, lo que incluye el impacto del mantenimiento planificado del segundo trimestre en la Planta de Gas Tioga. Esperamos que el flujo de efectivo libre ajustado en el segundo trimestre de 2026 disminuya en relación con el primer trimestre de 2026, ya que se proyecta que los gastos de capital en el segundo trimestre sean estacionalmente más altos que en el primer trimestre. Como dijimos en nuestra llamada del cuarto trimestre, esperamos que los volúmenes de la segunda mitad del año sean más altos que los de la primera mitad, lo que ayudará a impulsar un mayor EBITDA en la segunda mitad del año.

Para el año completo 2026, continuamos esperando un ingreso neto de entre $650 millones y $700 millones, y un EBITDA ajustado de entre $1.225 mil millones y $1.275 mil millones, aproximadamente plano en el punto medio en comparación con 2025. Como mencionó Jonathan, nuestra posición de efectivo es sólida y notable entre nuestros pares. Ahora esperamos gastos de capital para todo el año 2026 de aproximadamente $105 millones y esperamos generar un flujo de efectivo libre ajustado de entre $910 millones y $960 millones y un flujo de efectivo libre ajustado excedente de aproximadamente $280 millones después de financiar completamente nuestro crecimiento anual de distribución objetivo del 5%, que esperamos utilizar para retornos incrementales a los accionistas y pago de deuda.

Como se mencionó, ya no esperamos pagar $15 millones de impuestos en efectivo en 2026 y no esperamos pagar impuestos en efectivo materiales hasta después de 2028, siguiendo la reciente guía provisional del IRS sobre la aplicación del impuesto mínimo alternativo corporativo. En marzo, ejecutamos una transacción de recompra de acciones acreditada por $60 millones tanto del patrocinador como del público, y a medida que avanza el año, continuaremos evaluando oportunidades adicionales para retornos incrementales de capital. Esto concluye mis comentarios. Estaremos encantados de responder cualquier pregunta. Ahora le pasaré la llamada al operador.

Operador: Abriremos la llamada para preguntas. Damas y caballeros, si tienen alguna pregunta o comentario en este momento, por favor presionen estrella 11 en su teléfono. Si su pregunta ha sido respondida y desean retirarse de la cola, por favor presionen estrella 11 nuevamente. Nuestra primera pregunta proviene de Jeremy Tonet con JPMorgan Securities. Su línea está abierta.

Analista: Buenos días a todos. Soy Francina en lugar de Jeremy. Muchas gracias por responder preguntas. Solo quería enfocarme un poco más en el cambio en el CapEx aquí y qué significa esto para la actividad de conexión de pozos y puesta en marcha para el año y si hay alguna lectura o cambio en las expectativas de crecimiento para fin de año o para 2027 que podamos derivar de esto. Gracias.

Jonathan Stein: Hola. Gracias por la pregunta. Si observan lo que ha estado sucediendo con el CapEx para nosotros realmente desde finales del año pasado, hemos estado reduciendo el CapEx a medida que nos acercamos al final de la construcción de nuestra infraestructura, que ha estado en proceso durante años a medida que continuamos construyendo nuestra huella estratégica en el Bakken. El CapEx fue bajo en el primer trimestre debido a la actividad restringida por el clima, así como a las dinámicas estacionales.

Eso es normal para el primer trimestre, y esperamos que sea el punto más bajo del año y luego aumente a medida que continuamos construyendo durante los próximos trimestres, incluido, como mencioné, la finalización de nuestra infraestructura de tuberías de recolección de alta presión en Greenfield que comenzamos el año pasado y esperamos completar este año. Así que nada está cambiando estratégicamente. La reducción de nuestra guía este año de $150 millones a $100 millones es realmente un ajuste de nuestro CapEx para tener en cuenta las eficiencias upstream como los laterales más largos, que, como discutí, pueden reducir el CapEx de conexión de pozos para nosotros. Eso es muy positivo. Si reflexionamos sobre esto, es un modelo de negocio extraordinario.

Con un CapEx menor, estamos generando un flujo de efectivo libre significativo que respalda nuestro crecimiento de distribución objetivo del 5%, así como el retorno incremental de capital a nuestros accionistas, como la recompra de acciones que hicimos este trimestre, mientras que simultáneamente podemos realizar pagos de deuda.

Analista: Gracias. Eso es útil. También me gustaría hablar sobre las perspectivas de terceros y si han tenido algún cambio desde que ha estado en curso el conflicto de Medio Oriente. Gracias.

Jonathan Stein: Claro. En cuanto a terceros, no hay cambios importantes en el macro. Tuvimos algo de volumen adicional de terceros en el primer trimestre, como mencioné. Ese fue un tránsito adicional de otros proveedores de midstream que realmente resalta la opcionalidad que tenemos en nuestro sistema que permite flexibilidad para que otros lo utilicen durante los desafíos operativos que tienen. Todavía estamos apuntando a un 10% de volúmenes de terceros, y eso está incorporado en nuestra guía. Cualquier volumen adicional de terceros sería una ventaja. No veo nada drástico, solo los terceros habituales que vienen a utilizar la opcionalidad en nuestro sistema, pero ningún cambio importante debido al entorno macro en este momento.

Operador: Un momento para nuestra próxima pregunta. Nuestra próxima pregunta proviene de John Mackay con Goldman Sachs. Su línea está abierta.

John Mackay: Hola, equipo. Gracias por su tiempo. La última llamada, dedicaron tiempo a hablar sobre una pequeña evolución en el lado del balance, pensando en un menor apalancamiento con el tiempo. Me pregunto, ha pasado un trimestre. ¿Han tenido tiempo de refinar eso y poder establecer un objetivo de apalancamiento a más largo plazo en relación con el crecimiento de la distribución y quizás un ritmo de recompra del que han hablado?

Michael J. Chadwick: Sí, puedo hablar de eso, y gracias, John, por la pregunta. No hay cambios en nuestro enfoque de retorno de capital que delineamos en nuestra nota de guía de diciembre o como hablamos en nuestra llamada del cuarto trimestre en febrero. Planeamos usar una parte de nuestro flujo de efectivo libre, después de las distribuciones, para pagar deuda. Es una estrategia financiera conservadora que es consistente con el perfil de volumen y el objetivo de Chevron de una producción en meseta de aproximadamente 200,000 barriles de petróleo equivalente por día en el Bakken.

Seguiremos teniendo una estrategia equilibrada que incluye el retorno incremental de capital más allá de nuestro crecimiento anual de distribución del 5%, y como resultado, tendremos un balance más sólido. Todo eso está respaldado por los MVC que tenemos hasta 2028, que continúan brindando una protección significativa contra caídas. Todavía aspiramos a unos $1 mil millones de flujo de efectivo libre después de las distribuciones hasta 2028. Cada aumento de distribución o recompra de acciones es aprobado por nuestro consejo, y planeamos usar ese flujo de efectivo libre para el retorno incremental de capital y el pago de nuestra deuda. Así que no hay cambios allí.

John Mackay: De acuerdo. Lo aprecio. El segundo, me disculpo, está un poco en los detalles, pero los ingresos por terminales fueron realmente sólidos en el trimestre. ¿Hay algún elemento único allí, o esta nueva tarifa implícita es la que debemos considerar para el futuro?

Michael J. Chadwick: Creo que lo estás interpretando bien. Hay un elemento de tarifas implícitas en las terminales. Como recordarán, es una tarifa de costo de servicio que se ajusta cada año según nuestra expectativa de OpEx, CapEx y cualquier volumen que genere un retorno objetivo. Esa es parte de la razón por la que está viendo un mejor desempeño allí. Es un ajuste de tarifas.

John Mackay: ¿Podría recordarnos la estructura de ese contrato en el futuro? Gracias.

Michael J. Chadwick: Eso llega hasta 2033, y se reequilibra cada año como parte de un cálculo que tiene como objetivo generar un retorno específico de dos dígitos medios, y se basa en los volúmenes, CapEx y OpEx anticipados para servir eso y generar ese retorno. Las tarifas subirán y bajarán. Si anticipamos volúmenes más bajos, la tarifa subirá. Si tenemos un CapEx más bajo, por ejemplo, la tarifa bajará. Y eso es hasta 2033.

John Mackay: De acuerdo. Muchas gracias.

Operador: Un momento para nuestra próxima pregunta. Nuestra próxima pregunta proviene de Doug Irwin con Citi. Su línea está abierta.

Doug Irwin: Solo estoy tratando de entender la guía del segundo trimestre que dieron aquí. Creo que mis cálculos, solo mirando el punto medio del año completo, implican algo alrededor del 8% de crecimiento en la segunda mitad del año. ¿Pueden hablar sobre algunos de los impulsores que ven contribuyendo al crecimiento en la segunda mitad y dónde podrían existir riesgos al alza o a la baja a partir de aquí?

Jonathan Stein: Claro. Permítanme empezar. En cuanto al volumen, como dijimos, el primer trimestre es el punto más bajo en términos de volumen. Tenemos mantenimiento planificado en la Planta de Gas Tioga en el segundo trimestre, lo que elimina de 5 a 10 millones de pies cúbicos por día. Aparte de eso, habríamos visto un crecimiento adicional en el segundo trimestre. A medida que avanza el año, Chevron continúa haciendo laterales más largos, por lo que comenzarán a ver un aumento a medida que se completen esas terminaciones a finales de año y entren en funcionamiento más pozos. Eso impulsará volúmenes adicionales a medida que continuamos creciendo durante el año.

No hay cambios en nuestra guía general, y sí, aproximadamente el 8% de aumento en términos de EBITDA en la segunda mitad es correcto. Será impulsado por el ritmo de los volúmenes a medida que salimos del punto bajo debido al clima, superamos el mantenimiento en el segundo trimestre y luego vemos un crecimiento continuo de volúmenes a partir de ahí.

Doug Irwin: Entendido. Mi segundo es sobre las perspectivas de crecimiento más amplias más allá de 2026. Tenemos a Chevron comunicando un punto de meseta