Me Equivoqué Con Las Acciones de Microsoft. La Gran Rotación Cambió Todo.

Puntos Clave
La "Gran Rotación" está reorientando el capital hacia sectores tangibles y generadores de efectivo, lo que convierte a la Microsoft actual en una oportunidad atractiva a largo plazo.
El gasto masivo en IA y la presión sobre los márgenes a corto plazo asustaron a los inversores, pero el negocio subyacente, incluyendo Azure y la demanda empresarial, se mantiene fuerte.
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No vi venir esta caída de las acciones de Microsoft (NASDAQ: MSFT), al menos no la caída de casi el 30% en el precio de las acciones en los últimos seis meses.
Como muchos inversores, pasé la mayor parte de 2024 y principios de 2025 creyendo que las acciones de Microsoft eran esencialmente intocables. No compré ninguna mientras subían más del 80% durante ese tiempo, y pensé que había perdido el tren. La compañía tomó una participación en OpenAI, estaba integrando Copilot en toda su suite de productos y estaba generando flujos de efectivo con los que la mayoría de las empresas solo sueñan. El negocio de la nube Azure estaba creciendo. Luego llegó 2026, y las acciones se desplomaron en el primer trimestre, marcando su caída más pronunciada desde la crisis financiera de 2008.
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Lo que el mercado entendió mal sobre Microsoft
Yo, junto con el resto del mercado, subestimé cuánto de la valoración de Microsoft se basaba en una historia en lugar de un cronograma. Subjetivamente, parece que los inversores estaban valorando un crecimiento de la inteligencia artificial (IA) sin fricciones y de alto margen. Lo que obtuvieron en cambio fue la realidad de una carrera armamentista de gastos de capital.
Se espera que Microsoft gaste $146 mil millones en infraestructura de IA en el año fiscal 2026. Los gastos de capital trimestrales casi se duplicaron año tras año hasta $29.9 mil millones. Y las pérdidas de inversión de la compañía en OpenAI alcanzaron los $3.1 mil millones en un solo trimestre, frente a los $523 millones del año anterior.
Microsoft aún superó las estimaciones de ganancias. No importó. El mercado no estaba calificando a la empresa por lo que entregó el último trimestre; estaba reevaluando si las matemáticas de la inversión en IA alguna vez generarían los márgenes que los inversores esperaban. Esa es una pregunta muy diferente, y el mercado no se la tomó lo suficientemente en serio.
Por qué estoy deseando comprar
Después de la caída, Microsoft ya no tiene un precio perfecto. El múltiplo se ha comprimido significativamente, el sentimiento se ha enfriado y las expectativas en torno a la IA han pasado de la exageración al escrutinio. Ese es exactamente el tipo de reinicio al que los inversores a largo plazo deberían prestar atención.
Al mismo tiempo, la "Gran Rotación" es real. El capital ha estado saliendo de las mega-caps tecnológicas y entrando en sectores más cíclicos y con uso intensivo de activos como industriales, energía y materiales, ya que los inversores priorizan los flujos de efectivo a corto plazo y la demanda tangible sobre las narrativas de crecimiento a largo plazo.
Pero el negocio subyacente de Microsoft no se rompió. Azure todavía está creciendo, la demanda empresarial no ha desaparecido, y Microsoft sigue profundamente integrada en la infraestructura global de TI. No veo que eso cambie. Lo que cambió es la disposición del mercado a darle el beneficio de la duda por adelantado.
Irónicamente, los mismos factores que hicieron caer las acciones (gasto masivo en IA, presión sobre los márgenes a corto plazo e incertidumbre sobre los rendimientos) son también lo que hace que este momento sea atractivo. Si incluso una porción de esa inversión de más de $100 mil millones se traduce en flujos de ingresos duraderos, las preocupaciones actuales parecen dolores de crecimiento.
Microsoft ya no es una acción de moda. Es un negocio de clase mundial que se está revalorizando en tiempo real. Y es por eso que, por primera vez en mucho tiempo, no siento que haya perdido el tren. Quiero ver que este ticker baje más. Los inversores finalmente están teniendo la oportunidad de un mejor punto de entrada que les permitirá aprovechar el crecimiento a largo plazo.
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Micah Zimmerman no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Microsoft. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
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