Veo a Microsoft como el líder indiscutible en la nube con vientos de cola de IA que mantienen los márgenes altísimos independientemente del ruido macroeconómico. Su margen bruto del 68.76% demuestra que el foso de Azure le permite cobrar precios premium por infraestructura comoditizada. Un ROE del 31.53% muestra un uso eficiente del capital, convirtiendo el capital en beneficios muy por encima de la mayoría de sus pares tecnológicos como NOW con un 15%. Incluso con un P/E de 34.3 por debajo de la mediana de sus pares, la subida de la acción de $362 a $503 en tres meses señala la convicción del inversor en un crecimiento interminable.
Mi lectura es que el motor de crecimiento de Microsoft se está desacelerando, arriesgando un reinicio de valoración a medida que las múltiplos se comprimen en medio de fundamentos planos. La capitalización de mercado cayó a $3.59 billones desde $3.79 billones, lo que demuestra que el repunte no es generalizado. El P/E cayó a 34.3 pero se mantiene alto en comparación con el de ORCL de 24.5, sin un aumento de EPS que lo justifique. Jim Cramer lo dijo el 16 de abril: el negocio no está creciendo lo suficientemente rápido, haciendo eco del sentimiento de que el bombo de la nube puede estar alcanzando su punto máximo.