Las acciones de Meta parecen 'inciertas' antes de los resultados. Cómo operarlas

Meta se dirige a los resultados del miércoles después del cierre con el caso fundamental en gran medida intacto.

Las mejoras en los precios de los anuncios y una segmentación más precisa continúan impulsando un crecimiento de los ingresos de aproximadamente el 30% año tras año, una cifra que merece respeto a esta escala. El mercado de opciones implica un movimiento sustancial del 7,5% para el final de la semana. Eso es mucho para una empresa tan grande, pero está justificado dados los grandes movimientos que Meta ha experimentado recientemente después de los resultados (la acción se movió más del 10% después de los resultados en tres de los últimos cuatro trimestres).

Hemos visto algunas compras importantes de calls últimamente. Los calls in-the-money con strike de 620 de junio, por ejemplo, vieron compradores de apertura sustanciales el lunes. Lo mismo ocurrió con los calls de mayo de $675, que cuestan sustancialmente menos y están más enfocados específicamente en los resultados.

## La operación

Personalmente, no compraría las acciones ni ninguno de esos dos calls; en cambio, buscaría operar un spread, específicamente, la reversión de riesgo de spread de calls 625/680/750 —vendiendo los puts de 625 y los calls de 750 para ayudar a financiar la compra de los calls at-the-money con strike de 680.

Aquí está el porqué.

Primero, técnicamente, a pesar del sólido telón de fondo fundamental, los aspectos técnicos son un poco más inciertos. Meta está rondando el promedio móvil de 150 días y, habiendo caído recientemente por debajo de él, esta reversión puede ser una falsa señal. Otras señales técnicas, como el índice de canal de materias primas y las bandas de Bollinger, también indican que la posición de la acción es precaria.

Segundo, una revisión rápida del rendimiento de la acción en torno a los resultados muestra que comprar la acción antes de la publicación es un poco una moneda al aire. ¿La acción estuvo más alta dos semanas después de los resultados la mayoría de las veces? Sí, pero apenas. El histograma a continuación muestra que los compradores de acciones habrían tenido un rendimiento promedio del 0,92% al comprar META antes de la publicación de los resultados y mantenerla durante dos semanas después. Eso equivale a una tasa de rendimiento anualizada de casi el 16,8%. Eso no está mal, pero dada la volatilidad de los rendimientos, no es necesariamente la relación riesgo/recompensa que buscamos. Aquí hay un histograma de cómo se verían esos rendimientos durante los últimos 44 trimestres reportados.

Comprar un call ofrece un riesgo definido y no sufriría el castigo de algunas de esas mayores caídas, lo cual es ciertamente atractivo; eso es probablemente lo que pensaban los compradores del call de mayo de 675. Mantener un gran potencial alcista, pero minimizar el potencial bajista, que se muestra aquí.

Es cierto que los movimientos bajistas se limitaron a poco menos del 5%. Ahora el problema es que, dado que la acción tiene que moverse por encima del precio de strike del call por la prima pagada, pierde menos en las grandes caídas pero pierde más a menudo. De hecho, históricamente, gastar el 5% en una opción call at-the-money que vence en dos semanas habría resultado en una pérdida general.

Aquí es donde la reversión de riesgo de spread de calls tiene como objetivo reducir el punto de equilibrio alcista, reducir la exposición bajista y aumentar las probabilidades de éxito.

Observe que la reversión de riesgo de spread de calls habría ganado mucho más a menudo que comprar las acciones o comprar calls. Todavía asume el riesgo de poseer las acciones, pero debido a que la opción put vendida está un 8% por debajo del precio actual de las acciones, la peor pérdida posible siempre será al menos un 8% mejor que el riesgo de comprar las acciones, y las pérdidas de menos del 8% en el precio de las acciones se evitan por completo.

La contrapartida es que las ganancias alcistas están limitadas al 8%, y Meta ha realizado movimientos mucho mayores que ese en algunas ocasiones después de los resultados, pero en general, la mejora en la tasa de éxito de la operación significa que el rendimiento histórico promedio de una operación como esta es mejor que el de las acciones largas o un call largo at-the-money de corto plazo. En este caso, una operación como esta habría promediado alrededor del 1,6%, o casi el 29% anualizado.

Arriesga menos. Gana más.