Micron Technology Aumenta su Dividendo un 30% Debido a un Flujo de Caja Libre (FCF) en Auge - MU Vale un 34% Más - ¿Cuál es la Mejor Jugada?

Micron Technology Inc (MU) reportó un aumento masivo en su flujo de caja libre (FCF) del segundo trimestre fiscal. Como resultado, la gerencia aumentó el dividendo trimestral por acción (DPS) en un 30% a 15 centavos ($0.60 de tasa anual).
Como resultado, las acciones de MU valen un 34% más a $567 por acción. También explicaré por qué, y una jugada para aprovechar esto: vender opciones put fuera de dinero (OTM) para un rendimiento mensual del 6%.
MU cerró a $422.90 el viernes, por debajo del pico de $461.73 del 18 de marzo antes del anuncio de ganancias. Pero podría valer considerablemente más, como mostrará este artículo.
Fuerte Flujo de Caja Libre
Micron Technology está en el centro del aumento masivo en la demanda de sus chips de memoria DRAM y NAND. Estos son para servidores de centros de datos y en la nube relacionados con IA, así como para chips de teléfonos móviles y automóviles.
Como resultado, sus ingresos del segundo trimestre fiscal para el trimestre que finalizó el 28 de febrero aumentaron un 111.6% con respecto al trimestre anterior, de $13.542 mil millones a $28.86 mil millones. Durante los seis meses de este año fiscal que finaliza el 31 de agosto, los ingresos aumentaron un 123% a $37.6 mil millones. La gerencia proyectó que los ingresos del próximo trimestre serían de $33.5 mil millones (+/- $750 millones), un aumento del 40% con respecto al segundo trimestre fiscal.
Micron también informó que su flujo de caja libre ajustado (FCF) aumentó un 76.6% Q/Q después de que el gasto de capital (capex) aumentara un 18.5% Q/Q. Como resultado, el margen de FCF ajustado aumentó del 28.6% al 28.9% de los ingresos:
Esto significa que la empresa está extrayendo más efectivo de sus operaciones a medida que aumentan los ingresos. Esa es una señal de un fuerte apalancamiento operativo y podría implicar que sus márgenes de FCF continuarán aumentando.
Eso eventualmente impulsará las acciones de MU al alza, como se verá a continuación.
Un Dividendo Más Alto Podría Llevar a un Precio Más Alto
Dada la confianza de la gerencia en sus perspectivas de flujo de caja, aumentaron el dividendo trimestral por acción (DPS) a 15 centavos, frente a los 11.5 centavos. Eso significa que la acción ahora tiene un DPS anualizado futuro de 60 centavos y un rendimiento de dividendo futuro de solo
$0.60/$422.90 = 0.0014188 = 0.1419% de rendimiento
Ese escaso rendimiento de dividendo sigue estando por encima de su rendimiento promedio el año pasado. Como resultado, las acciones de MU podrían tener un buen potencial alcista. Por ejemplo, tanto Yahoo! Finance como Morningstar informan que el rendimiento promedio el año pasado fue del 0.11%:
$0.60 DPS / 0.0011 = $545.45 precio objetivo (TP)
En otras palabras, si las acciones de MU aumentan a un rendimiento promedio del 0.11%, como lo han hecho en los últimos 12 meses, valdrán un +29% más a $545.45 por acción.
Además, Micron Technology puede permitirse fácilmente este aumento masivo de dividendos, y posiblemente mucho más.
Por ejemplo, dado que ahora hay 1.1277 mil millones de acciones en circulación, el pago de su DPS solo costará $668 millones:
1.12777 x 0.60 DPS = $667.6 millones de costo de dividendo
Dado que Micron generó más de 10 veces esa cantidad solo en FCF del segundo trimestre ($6.899 mil millones), su índice de pago es solo del 2.4% del FCF ajustado si se mantuviera estable:
$667.6m / ($6.899b x 4) = $668/$27,596m) = 0.024 = 2.4% de índice de pago
Pero el FCF está a punto de explotar a partir de aquí. Y eso también podría impulsar las acciones de MU al alza.
Precios Objetivos Más Altos Basados en FCF
Supongamos que Micron puede generar un margen de FCF ajustado promedio del 28.75%, como lo hizo durante la primera mitad del año fiscal 2026. Basado en las estimaciones de ingresos de los analistas, aquí es donde podría terminar el FCF:
$108.77 mil millones de ingresos estimados FY 2026 x 0.2875 = $31.27 mil millones de FCF ajustado
$159.25 mil millones de ingresos estimados FY 2027 x 0.2875 = $45.78 mil millones de FCF ajustado
En otras palabras, el FCF ajustado podría aumentar de $27.6 mil millones (en una base de tasa anualizada en el segundo trimestre, es decir, $6.899b x 4) a un promedio de $38.5 mil millones durante los próximos 12 meses (NTM). Eso es un aumento de $11 mil millones, o un +40% desde aquí.
Eso implica que las acciones de MU podrían valer considerablemente más.
Por ejemplo, supongamos que el mercado de valores asigna una métrica de rendimiento de FCF del 5.8% al valor de mercado de Micron. Eso es igual a la métrica de FCF ajustado LTM, dado el valor de mercado de Micron de $476.9 mil millones de capitalización de mercado hoy, según Yahoo! Finance.
$38.5b NTM FCF ajustado / 0.058 = $663.8 mil millones
Eso es un 39% más que la capitalización de mercado actual de $476.9 mil millones. En otras palabras, el precio objetivo es un 39% más alto:
$422.90 x 1.39 = $587.83 PT
Resumen de Precios Objetivos
Entonces, según su rendimiento de dividendo, MU vale $545.45. Y según su FCF, vale $587.83. Eso le da un PT promedio de $566.64, o un 34% más que hoy.
Además, otros analistas coinciden en que MU está infravalorado. Por ejemplo, la encuesta de Yahoo! Finance a 43 analistas muestra un PT de $512.67, un 21% más.
Sin embargo, no hay garantía de que MU suba a estos PT. Una forma de ganar dinero mientras tanto es vender opciones put fuera de dinero (OTM).
Venta de Puts OTM de MU
Discutí esta jugada en un artículo reciente de Barchart (3 de marzo, "Micron Technology Short-Put Plays Have Huge Yields - Attractive to Value Investors"), que ha funcionado bien. Esos inversores obtuvieron un rendimiento del 5.8% en solo 3 semanas con una jugada de venta de put fuera de dinero (OTM) del 9%. Ahora se puede repetir.
Por ejemplo, las opciones put con un precio de ejercicio de $400 para un mes (24 de abril), que está un 5.4% por debajo del cierre del viernes, todavía tienen una prima enorme: $23.80 por put en el punto medio.
¡Eso significa que un vendedor en corto de estas puts obtiene un rendimiento inmediato de casi el 6% para el próximo mes: $23.80/$400.00 = 0.0595 = 5.95% de rendimiento mensual!
Esa podría ser la razón por la que ahora hay más de 5,600 contratos pendientes en el precio de ejercicio. Sin embargo, según su ratio delta del 35%, existe más de un tercio de probabilidad de que MU caiga a este precio de ejercicio. Eso podría ser demasiado alto para algunos inversores.
Como resultado, una apuesta más segura, pero aún de alto rendimiento, es el precio de ejercicio de $380: $17.03/$380 = 0.0448 = 4.48% de rendimiento para un precio de ejercicio un 10% más bajo. Este precio de ejercicio tiene solo un 27% de probabilidad implícita de ser asignado.
El punto es que vender contratos put OTM de MU es una buena manera de establecer un punto de compra potencial más bajo.
En la fecha de publicación, Mark R. Hake, CFA no tenía (directa o indirectamente) posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y los datos en este artículo son únicamente para fines informativos. Este artículo se publicó originalmente en Barchart.com