Micron vs Taiwan Semiconductor Manufacturing: ¿Qué Fabricante de Chips de IA es la Mejor Compra Ahora?

Puntos Clave
Ambos han experimentado un fuerte crecimiento de las ganancias y están preparados para que esto continúe en 2026.
Sin embargo, las valoraciones de las acciones de Micron y TSMC son muy diferentes.
Hay una buena razón para esto, y una de ellas destaca como una clara ganga en este momento.
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La explosión en el gasto en inteligencia artificial en los últimos años ha llevado a muchas empresas a ver cómo sus ganancias se disparan, y las acciones de semiconductores han sido algunas de las mayores beneficiarias hasta ahora.
Dos de los mejores resultados del sector en el último año son Micron Technology (NASDAQ: MU) y Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) — también conocida como TSMC. El aumento del 92% de TSMC en el último año sería impresionante si no fuera absolutamente eclipsado por el aumento de casi el 300% en el precio de las acciones de Micron en el mismo período.
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Pero los inversores siempre deben mirar hacia el futuro. Y si bien ambas empresas han producido resultados fenomenales y tienen perspectivas muy positivas para 2026, creo que una destaca como una compra mucho mejor para los inversores a largo plazo en este momento.
¿Qué impulsa los resultados de estos fabricantes de chips?
No hay duda de que la IA ha sido una fuerza impulsora tanto para los resultados recientes de Micron como de TSMC.
Micron se especializa en chips de memoria, que han experimentado un aumento reciente en la demanda. Esto se debe a que los chips aceleradores de GPU y otros de IA requieren cantidades significativas de chips especializados llamados memoria de alta velocidad (HBM). Esa demanda ha aumentado recientemente a medida que los nuevos modelos de inteligencia artificial utilizan más parámetros y ventanas de contexto más grandes, lo que requiere más memoria de trabajo.
Micron es uno de los tres principales proveedores de chips HBM. El aumento repentino de la demanda dejó a toda la industria en escasez, lo que elevó los precios. Como resultado, Micron está viendo un buen crecimiento en los envíos de bits para sus chips, pero los precios son la verdadera fuerza impulsora detrás de su excelente crecimiento de las ganancias.
Taiwan Semiconductor es el fabricante de chips por contrato más grande del mundo. Ha visto crecer su cuota de mercado en los últimos años a medida que la demanda de chips más avanzados crece más rápido que el mercado en general, y TSMC tiene la mejor tecnología de fabricación del mundo. Prácticamente todos los chips de IA de gama alta salen de las instalaciones de TSMC.
TSMC también ha podido aumentar los precios en medio de la fuerte demanda de sus productos. Implementó un aumento de precios a principios de este año para sus chips más avanzados y tiene planes de aumentar los precios anualmente. A medida que aumenta su nuevo proceso de chip, N2, está cobrando una prima significativa por cada oblea de silicio sobre la generación anterior (aunque teóricamente puede imprimir más chips por oblea). Dicho esto, la mayor parte de su crecimiento proviene de imprimir, empaquetar y enviar más chips.
¿Qué tan duraderas son las ganancias?
Tanto Micron como TSMC están preparados para crecer las ganancias en 2026, pero los inversores a largo plazo deben mirar mucho más allá del año en curso. Una empresa con una ventaja competitiva en su mercado puede producir de manera confiable un crecimiento de las ganancias año tras año.
TSMC se ha establecido como el líder tecnológico entre los fabricantes de chips por contrato. Tiene previsto mantener ese liderazgo por dos razones clave. Primero, genera significativamente más ingresos que la competencia, lo que le da más efectivo para invertir en investigación y desarrollo para su próxima generación de tecnología. Esto asegura que pueda mantener su liderazgo tecnológico y ganar contratos año tras año. Segundo, tiene más capacidad que cualquiera de sus competidores. Si bien un cliente importante podría cambiar parte de su trabajo a un competidor, es poco probable que TSMC pierda todo el trabajo de un fabricante de chips. Ampliar la nueva capacidad lleva años e inversiones de capital inicial masivas.
Micron, desafortunadamente, no parece tener mucha ventaja competitiva. Los chips de memoria son más o menos una mercancía. Y si bien el empaquetado para la memoria de alta velocidad puede proporcionar cierta diferenciación entre los fabricantes de chips, Micron no parece tener la delantera en ese sentido.
Eso significa que el poder de fijación de precios de Micron no durará mucho. A medida que el fabricante de chips y sus competidores aumenten la capacidad para satisfacer la demanda de chips de memoria, los precios tenderán a la baja. Eso cortará severamente las ganancias, lo que finalmente conducirá a una caída. Es un patrón visto una y otra vez. La dirección de Micron ha dicho que espera que la escasez de suministro dure hasta 2027. Los analistas están de acuerdo, proyectando que las ganancias se dispararán el próximo año. Sin embargo, luego ven una marcada caída en las ganancias en 2028 y 2029.
¿Cuál es la mejor compra?
Incluso con la caída esperada de las ganancias a medida que el equilibrio entre la oferta y la demanda vuelve al equilibrio, Micron podría ser una mejor compra que TSMC según las valoraciones del mercado.
De hecho, las acciones de Micron se negocian a solo 6,5 veces las estimaciones de ganancias futuras. Y con las ganancias por acción que se espera que aumenten aún más en 2027, la acción se negocia por poco menos de 4 veces las ganancias del próximo año. Pero antes de que los inversores se entusiasmen demasiado con esa valoración increíblemente barata, es importante ponerla en el contexto de la valoración de la acción en medio de los ciclos de ganancias anteriores. Históricamente, Micron ha cotizado entre 3 y 6 veces las ganancias en la cúspide de sus ciclos de ganancias. Como resultado, un múltiplo de 4 veces las ganancias de 2027 es aproximadamente el valor justo para la acción hoy.
Por otro lado, TSMC se negocia a casi 24 veces las ganancias. Sin embargo, está bien posicionado para el crecimiento a largo plazo de las ganancias. Los analistas esperan un aumento del 37% en las ganancias por acción este año y del 24% en 2027. Ese crecimiento debería continuar hasta el final de la década, ya que la perspectiva a largo plazo de la dirección prevé un crecimiento anualizado promedio del 25% de 2025 a 2029.
La dirección ya ha aumentado esa perspectiva una vez, y históricamente ha proporcionado una guía conservadora a los inversores. La compañía debería ofrecer márgenes brutos más sólidos en el período de pronóstico a medida que aumente los precios y aumente sus nuevos procesos de chip, lo que impulsará un fuerte y sostenido crecimiento neto de los ingresos que exceda el crecimiento de los ingresos. Como resultado, las acciones de TSMC se ven infravaloradas hoy.
Entonces, si bien las acciones de Micron parecen cotizar a un precio justo en este momento, los inversores que compran la acción están apostando a que el ciclo actual de ganancias durará más de lo que la mayoría de los analistas esperan o que el pico del ciclo de ganancias terminará siendo más alto. En comparación, los inversores pueden obtener un precio de ganga en TSMC en este momento según su crecimiento esperado durante los próximos dos años y la perspectiva a largo plazo de la dirección, que históricamente ha demostrado ser relativamente conservadora.
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Adam Levy tiene posiciones en Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Micron Technology y Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y los puntos de vista expresados ​​en este documento son las opiniones y los puntos de vista del autor y no necesariamente reflejan los de Nasdaq, Inc.