Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El panel generalmente está de acuerdo en que tanto NuScale como Oklo son jugadas nucleares pre-ingresos con importantes obstáculos regulatorios y plazos inciertos para la viabilidad comercial. Expresan sentimientos bajistas debido a las altas valoraciones, la falta de contratos vinculantes y los riesgos potenciales en la demanda de energía de los centros de datos de IA y las energías renovables a escala de red.
Riesgo: El mayor riesgo señalado es la posibilidad de que ambas compañías no logren convertir los marcos no vinculantes en ingresos vinculantes, lo que llevaría a una "trampa de dilución" y eliminaría a los accionistas actuales.
Oportunidad: La mayor oportunidad señalada es la posibilidad de que Oklo convierta los marcos no vinculantes en ingresos vinculantes más rápido que NuScale a través de prioridades de seguridad nacional, cerrando potencialmente la brecha regulatoria para 2026-27.
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NuScale Power tiene una ventaja de ser el primero en actuar con el único diseño de reactor modular pequeño que ha recibido certificación regulatoria de EE. UU.
Oklo se dirige a la demanda de centros de datos de alto crecimiento a través de centros de energía modulares y un modelo de negocio único de reciclaje de combustible.
A medida que la carrera por la energía libre de carbono se intensifica, ¿qué innovador nuclear merece un lugar en su cartera?
Mientras el sector tecnológico busca energía confiable y libre de carbono para alimentar centros de datos, los inversores están observando a NuScale Power (NYSE:SMR) y Oklo (NYSE:OKLO) para ver qué acción es mejor comprar.
NuScale se enfoca en su diseño de reactor certificado para servir a las empresas de servicios públicos tradicionales y clientes industriales. Oklo toma una ruta diferente, planeando construir y operar sus propias plantas de fisión rápida con respaldo de alto perfil. Ambas empresas lideran el cambio hacia la energía nuclear modular, pero tienen perfiles financieros y plazos de desarrollo muy diferentes.
NuScale Power está desarrollando tecnología patentada de reactor modular pequeño (SMR) y servicios de planta relacionados para generar energía libre de carbono. Sus mercados objetivo incluyen centros de datos, plantas de desalinización y producción comercial de hidrógeno.
La empresa aspira a ser líder entre las acciones de servicios públicos eléctricos al proporcionar electricidad libre de carbono a usuarios industriales y comerciales. Sin embargo, tiene un socio de comercialización exclusivo, ENTRA1 Energy. Eso agrega un nivel de riesgo al negocio porque NuScale está obligada a realizar grandes pagos por hitos a ENTRA1 sin contratos de ingresos garantizados a cambio.
Nuscal no ha comercializado su tecnología, por lo que aún no genera ingresos significativos y sigue registrando pérdidas profundas. Sin embargo, no tiene deuda a largo plazo y terminó el primer trimestre con $341 millones en efectivo y equivalentes de efectivo y otros $836 millones en inversiones a corto plazo. Eso es casi $1 mil millones con los que la empresa puede contar en cualquier momento si desea efectivo para operar y financiar el crecimiento.
Oklo está desarrollando plantas de energía de fisión rápida, llamadas centros de energía Aurora, y tecnología de reciclaje de combustible para producir energía libre de carbono. Eventualmente, su objetivo es ganar dinero vendiendo electricidad, apuntando a usuarios de alta demanda como centros de datos e instalaciones industriales. Ya ha ganado terreno a través de un acuerdo de prepago con Meta Platforms (NASDAQ:META) y un interés no vinculante de Equinix (NASDAQ:EQIX). Oklo también ha firmado un acuerdo maestro de energía con Switch por 12 gigavatios (GW) de capacidad. Estos acuerdos muestran un fuerte interés de las principales empresas tecnológicas que buscan energía confiable.
Oklo es una empresa pre-ingresos, ya que sus plantas de energía aún se encuentran en las primeras etapas de permisos y construcción. Es una empresa con pérdidas, ya que está invirtiendo fuertemente en ingeniería y aprobaciones regulatorias. Al igual que NuScale, Oklo tampoco tiene deuda a largo plazo, pero tiene un saldo de efectivo masivo de más de $2 mil millones, gracias principalmente a una reciente venta de acciones.
NuScale enfrenta riesgos porque aún no ha firmado contratos vinculantes para entregar sus módulos de reactor, lo que deja inciertos sus ingresos futuros. También debe competir contra grandes entidades estatales como China National Nuclear Corporation y otros actores globales en el sector nuclear. También existe la preocupación de que el costo de su electricidad no sea competitivo frente a otras fuentes de energía en los EE. UU. Los retrasos en el diseño o la fabricación de sus primeras unidades comerciales también podrían dañar su reputación y salud financiera.
Oklo aún no ha construido ningún centro de energía ni ha asegurado acuerdos de compra vinculantes, lo que dificulta a los inversores predecir su desempeño futuro. La construcción de instalaciones de reciclaje de combustible también es un proceso complejo que podría enfrentar obstáculos regulatorios o sobrecostos. Finalmente, cualquier percepción pública negativa de la energía nuclear podría limitar severamente la demanda de su tecnología.
Mientras que Oklo se valora en función de altas estimaciones de ganancias futuras, NuScale se cotiza actualmente en relación con sus ventas porque aún no ha alcanzado la rentabilidad.
| Métrica | NuScale Power | Oklo | |---|---|---| | P/E a futuro | n/a | 141.6x | | Ratio P/S | 98.5x | n/a |
El punto de referencia del sector utiliza el ETF del sector SPDR XLU.Las métricas de valoración provienen de Financial Modeling Prep (FMP) y pueden diferir de otros proveedores de datos.
Tanto Oklo como NuScale Power se benefician de los enormes impulsos de la demanda de energía de los centros de datos de inteligencia artificial (IA) y del respaldo del gobierno de EE. UU. a la energía nuclear. La administración Trump tiene como objetivo cuadruplicar la capacidad nuclear de EE. UU. a 400 GW para 2050 y está acelerando el desarrollo de nuevos reactores.
Sin embargo, entre las dos acciones, compraría Oklo. Eso se debe a colaboraciones y asociaciones más sólidas, así como a un progreso operativo.
Oklo ya forma parte de múltiples programas piloto nucleares del Departamento de Energía (DOE). Tiene un importante objetivo para el 4 de julio de alcanzar la criticidad (reacción nuclear en cadena autosostenida) en su Reactor de Prueba de Isótopos Groves en Texas.
También está logrando avances en el reciclaje de combustible nuclear y está construyendo instalaciones, ya que las plantas de fisión rápida pueden funcionar tanto con combustible nuevo como usado. Esa es una gran ventaja competitiva porque EE. UU. tiene una reserva masiva de energía sin usar, como el plutonio sobrante de desechos nucleares comerciales, que el gobierno quiere utilizar. El DOE ha seleccionado a Oklo, junto con algunas otras empresas, para su Programa de Utilización de Plutonio Excedente.
Oklo también tiene asociaciones importantes. Por ejemplo, está colaborando con Nvidia (NASDAQ:NVDA) para utilizar la potencia de computación y el software de IA del gigante tecnológico para la investigación y el desarrollo nuclear.
NuScale es la primera empresa en obtener la aprobación de diseño para sus SMR de la Comisión Reguladora Nuclear de EE. UU. (NRC). A través de programas como el acuerdo de 6 GW de ENTRA1 Energy con la Autoridad del Valle de Tennessee (TVA), NuScale también tiene una sólida cartera de proyectos.
Sin embargo, las colaboraciones directas de Oklo con el DOE y empresas como Nvidia, y un saldo de efectivo masivo, la hacen un poco más "segura" que NuScale Power.
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Neha Chamaria no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Equinix, Meta Platforms y Nvidia. The Motley Fool recomienda NuScale Power. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El agresivo cronograma de Oklo para 2026 depende de hitos regulatorios y técnicos no probados que NuScale ya ha superado."
El artículo señala correctamente a ambas empresas como jugadas nucleares pre-ingresos que se benefician de la demanda de energía de IA, pero exagera la ventaja de Oklo. La certificación de diseño NRC de NuScale es un foso regulatorio de varios años que Oklo aún no tiene; alcanzar la criticidad para el 4 de julio en un reactor de prueba y escalar el reciclaje de combustible conllevan riesgos de ejecución y aprobación que la pieza minimiza. Los $2 mil millones en efectivo de Oklo y la conexión con Nvidia son reales, pero su P/E a futuro de 141.6x se basa en cartas no vinculantes y pilotos del DOE que históricamente se han retrasado. La dependencia de NuScale de ENTRA1 es un defecto, pero su producto certificado está más cerca del reconocimiento de ingresos que las unidades Aurora de Oklo.
La selección directa de Oklo en el programa de plutonio excedente del DOE y el prepago de Meta podrían comprimir su cronograma regulatorio más rápido que el canal de servicios públicos de NuScale, haciendo que la brecha de certificación sea menos decisiva para 2027.
"Ambas acciones tienen un precio para una ejecución impecable en un mercado (nuclear modular) que nunca ha alcanzado escala comercial, y ninguna tiene contratos de ingresos vinculantes para justificar los múltiplos actuales."
Este artículo confunde el progreso regulatorio con la viabilidad comercial. El P/E a futuro de 141.6x de Oklo no es una valoración "más segura", es una apuesta a que el reciclaje de combustible se escala de manera rentable a velocidad industrial, lo que nunca se ha demostrado. El P/S de 98.5x de NuScale es igualmente especulativo, pero al menos está anclado a un diseño certificado. El artículo pasa por alto que ninguna de las dos empresas ha construido una planta de pago ni ha cerrado contratos vinculantes a largo plazo. El prepago de Meta y el MPA de Switch de Oklo son marcos no vinculantes, no ingresos. Ambas tienen pistas de efectivo de ~$1-2 mil millones, pero eso es un temporizador, no un foso. El riesgo real: si la demanda de energía de los centros de datos de IA se debilita o las energías renovables a escala de red + almacenamiento se vuelven más baratas más rápido de lo que los SMR pueden desplegarse, ambas colapsan independientemente del respaldo del DOE.
Las asociaciones del DOE de Oklo y su programa de reciclaje de plutonio podrían ser una ventaja genuina de primer jugador en una transición energética dirigida por el gobierno, y sus relaciones con el sector tecnológico (Nvidia, Meta) señalan señales de demanda reales que el artículo no exagera.
"N/A"
[No disponible]
"El mayor riesgo es que ambas acciones son apuestas a largo plazo pre-ingresos, donde un entorno político favorable y uno o dos clientes grandes aún podrían no materializarse en ganancias significativas para 2026."
Dejando de lado el riesgo de titulares, la comparación NuScale/Oklo parece un sesgo a favor de la tecnología energética futura sobre la realidad financiera a corto plazo. El artículo exagera los pilotos del DOE y las conexiones de Nvidia de Oklo como catalizadores a corto plazo, al tiempo que minimiza los enormes obstáculos regulatorios, de permisos y de construcción de varios años que rigen cualquier proyecto nuclear. Ambas empresas están pre-ingresos; el tesoro de efectivo de Oklo ofrece margen, pero la valoración implica varias décadas de ganancias una vez que los pilotos escalen, lo que está lejos de ser garantizado. El SMR certificado por NRC de NuScale es significativo, sin embargo, su modelo de ingresos se basa en contratos a largo plazo que no están valorados en los múltiplos actuales. En un mundo de cambios de políticas y aumento del gasto de capital, la incertidumbre sigue siendo el valor predeterminado.
El contrapunto alcista es que el apoyo constante del DOE y los pilotos de la industria podrían traducirse en ingresos reales antes de lo esperado, especialmente si las herramientas de IA de Nvidia aceleran los avances en I+D. Un gran saldo de efectivo reduce el riesgo de dilución y podría suavizar el camino hacia la primera energía, respaldando valoraciones más razonables de lo que teme el mercado.
"La selección del programa de plutonio del DOE por parte de Oklo crea una vía de conversión de ingresos más rápida que los riesgos de contratos no vinculantes implican para cualquiera de las dos empresas."
El escenario de colapso compartido de Claude ignora cómo la selección directa del programa de plutonio del DOE por parte de Oklo podría convertir los marcos no vinculantes en ingresos vinculantes más rápido que el modelo dependiente de servicios públicos de NuScale. Las prioridades de seguridad nacional a menudo aceleran tales caminos, potencialmente cerrando la brecha regulatoria que Grok señala para 2026-27, incluso si la ejecución del reciclaje de combustible sigue sin probarse. Esta compresión del cronograma es la variable no abordada.
"Los vientos de cola políticos comprimen los plazos para aprobaciones y contratos, no para la economía del reciclaje de combustible no probada a escala comercial."
La tesis de aceleración de seguridad nacional de Grok merece escrutinio. Los programas de plutonio del DOE *son* políticamente duraderos, pero "convertir marcos no vinculantes en ingresos vinculantes para 2026-27" confunde la prioridad política con la realidad de ingeniería. Oklo todavía necesita una prueba de concepto de reciclaje de combustible a escala, algo que ningún reactor de EE. UU. ha demostrado de manera rentable. El respaldo del DOE acelera *los permisos*, no la física. El argumento del temporizador de Claude se mantiene: el margen de efectivo solo importa si la tecnología subyacente funciona. La seguridad nacional no deroga la termodinámica.
"El riesgo principal para ambas compañías es un ciclo de dilución de capital provocado por inevitables retrasos regulatorios y de ingeniería, independientemente del apoyo del DOE."
Claude tiene razón en que la física no se preocupa por la política, pero Grok se pierde el riesgo de asignación de capital. Ambas empresas están quemando efectivo para resolver problemas de ingeniería que aún no están listos para el mercado. El peligro real no es solo un reactor fallido; es la "trampa de dilución". Si estas empresas se topan con un muro regulatorio, se verán obligadas a recaudar capital a valoraciones deprimidas, lo que eliminará a los accionistas actuales. La narrativa de la energía de IA es una distracción de la brutal realidad de los plazos de entrega de la infraestructura nuclear.
"La aceleración política por sí sola no convertirá las acciones no vinculantes del DOE en ingresos vinculantes para 2026-27; los ingresos reales requieren un reciclaje de combustible demostrado a escala y contratos de clientes asegurados, lo que no está garantizado."
La apuesta por el cronograma de Grok sobre los programas de plutonio del DOE que convierten pilotos no vinculantes en ingresos vinculantes para 2026-27 se basa más en la política que en la física o la demanda del mercado. Incluso con la dirección del gobierno, la prueba de reciclaje de combustible a escala, los obstáculos de licencia y la absorción de servicios públicos siguen siendo puntos de veto. El riesgo material: el margen de efectivo compra tiempo, no certeza; si los pilotos se estancan o los costos se disparan, seguirán las trampas de dilución y la comercialización fallida, independientemente de la urgencia de la seguridad nacional.
El panel generalmente está de acuerdo en que tanto NuScale como Oklo son jugadas nucleares pre-ingresos con importantes obstáculos regulatorios y plazos inciertos para la viabilidad comercial. Expresan sentimientos bajistas debido a las altas valoraciones, la falta de contratos vinculantes y los riesgos potenciales en la demanda de energía de los centros de datos de IA y las energías renovables a escala de red.
La mayor oportunidad señalada es la posibilidad de que Oklo convierta los marcos no vinculantes en ingresos vinculantes más rápido que NuScale a través de prioridades de seguridad nacional, cerrando potencialmente la brecha regulatoria para 2026-27.
El mayor riesgo señalado es la posibilidad de que ambas compañías no logren convertir los marcos no vinculantes en ingresos vinculantes, lo que llevaría a una "trampa de dilución" y eliminaría a los accionistas actuales.