Nvidia Cotiza a 21 Veces las Ganancias Futuras. ¿Es la Mayor Acción de Inteligencia Artificial (IA) del Mundo en Realidad una Oportunidad de Valor?

Nasdaq 23 Mar 2026 01:13 ▬ Mixed Original ↗

Nvidia's Mixed Market NVDA

Panel de IA

Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia

El panel generalmente está de acuerdo en que la valoración actual de NVDA (21 veces las ganancias futuras con P/E) no es indicativa de una 'apuesta de valor' debido a la posible desaceleración del crecimiento, el aumento de la competencia y los riesgos geopolíticos. Los panelistas también destacan la naturaleza cíclica del gasto de capital en semiconductores y el riesgo de que los hiperescaladores cambien a ASICs personalizados, lo que podría erosionar el poder de fijación de precios de NVDA.

Riesgo: Los hiperescaladores cambian a ASICs personalizados, lo que podría erosionar el poder de fijación de precios de NVDA y comoditizar la demanda de hardware.

Oportunidad: Potencial crecimiento en los puntos finales de inferencia debido a la IA agentiva, lo que podría compensar los riesgos de comoditización del hardware.

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Artículo completo Nasdaq

Puntos Clave
Las acciones de Nvidia se dispararon en los últimos años gracias a sus fortalezas en IA.
Tras las recientes caídas en el precio de sus acciones, Nvidia es considerablemente más barata de lo que era hace apenas unos meses.
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Nvidia (NASDAQ: NVDA) ha demostrado su capacidad para generar rendimientos espectaculares para los inversores, con un aumento de más del 1.200% en los últimos cinco años. La razón de tales ganancias es simple: En solo unos pocos años, Nvidia ha construido un imperio de IA, vendiendo una amplia gama de productos de IA, incluida la joya de la corona, sus unidades de procesamiento gráfico (GPU).
La compañía, gracias a la velocidad y la eficiencia general de estos chips, se convirtió en líder de chips de IA desde el principio, y esto continúa a medida que Nvidia lanza innovación tras innovación.
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Todo esto impulsó las ganancias y el precio de las acciones a niveles récord, y la valoración también alcanzó niveles máximos. Pero, en los últimos tiempos, la incertidumbre geopolítica y económica general, así como ciertas preocupaciones sobre el mercado de la IA, han afectado a las acciones de Nvidia. Y hoy, cotiza a un nivel sorprendentemente bajo, con solo 21 veces las estimaciones de ganancias futuras. ¿Es la mayor acción de IA del mundo en realidad una oportunidad de valor? Averigüémoslo.
El enfoque de Nvidia en la IA
Primero, demos un paso atrás y consideremos la posición de Nvidia en el mercado de la IA hoy y lo que puede estar en el horizonte. Como se mencionó, Nvidia se ha convertido en un gigante del mercado. La compañía, originalmente enfocada en servir chips al mercado de juegos, comenzó a enfocarse en la IA hace aproximadamente una década. El director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, vio la oportunidad y se comprometió a diseñar GPU específicamente para potenciar la IA.
La apuesta de Huang claramente fue acertada, ya que permitió a Nvidia ingresar a este mercado antes que otros y establecer su liderazgo. La compañía también prometió actualizar sus chips anualmente para mantener esta valiosa posición, y ha cumplido con esto: Durante el último año y medio, ha lanzado Blackwell y Blackwell Ultra, y está en camino de lanzar el sistema Vera Rubin a finales de este año.
Los clientes, liderados por gigantes tecnológicos como Meta Platforms y Amazon, han acudido en masa a Nvidia en busca de chips y sistemas, lo que ha ayudado a que las ganancias se disparen. En el último año completo, los ingresos alcanzaron un récord de $ 215 mil millones y el ingreso neto alcanzó los $ 120 mil millones.
En años anteriores, los chips de Nvidia eran conocidos por su fortaleza en el entrenamiento de modelos de lenguaje grandes, y todavía realizan esa tarea necesaria, pero el motor de crecimiento futuro será poner la IA en funcionamiento. Y esto implica potenciar la inferencia, o los procesos de los modelos de IA que conducen a la resolución de problemas.
Potenciando agentes de IA
Los agentes de IA, que podrían ser la próxima gran novedad en IA, son sistemas que consideran datos, planifican y toman medidas, y necesitan inferencia para hacerlo. Las últimas plataformas de Nvidia están diseñadas teniendo esto en cuenta, lo que sugiere que la compañía debería desempeñar un papel importante en esta próxima fase de crecimiento de la IA.
Ahora, consideremos la idea de que Nvidia, una clara acción de crecimiento, en realidad parezca una acción de valor también. Las acciones de valor son aquellas que cotizan por menos de lo que realmente valen, y este podría ser el caso de Nvidia en este momento.
La acción cotiza a 21 veces las estimaciones de ganancias futuras, por debajo de las más de 40 veces de hace solo unos meses.
Esto parece increíblemente barato para una empresa que ha logrado ganancias de ingresos de dos y tres dígitos en los últimos años, y que tiene perspectivas brillantes. Por ejemplo, durante la conferencia GTC de la compañía la semana pasada, Huang dijo que los pedidos hasta ahora apuntan a $ 1 billón en ingresos hasta 2027. Y es importante tener en cuenta que el crecimiento de Nvidia ha ido acompañado de una sólida rentabilidad sobre las ventas, con un margen bruto que supera el 70%.
Además de esto, los datos muestran que la valoración de Nvidia está más cerca de la de la acción de valor promedio en estos días que de la acción de crecimiento promedio. A principios de este año, las acciones de crecimiento cotizan a aproximadamente 29 veces las estimaciones de ganancias futuras, mientras que las acciones de valor cotizan a más de 17 veces estas estimaciones, según Siblis Research. Esto se basa en los índices Russell 1000 Growth y Russell 1000 Value.
Y al mismo tiempo, el crecimiento de Nvidia se mantiene a niveles de acciones de crecimiento. Todo esto significa que hoy, Nvidia podría ser una compra fantástica tanto para inversores de crecimiento como de valor.
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Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo

Tesis iniciales

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"La valoración se ha comprimido porque las expectativas de crecimiento futuro se han comprimido, no porque el mercado haya valorado mal un negocio estable, y el artículo no proporciona evidencia de que la guía de ingresos de $ 1 billón sea alcanzable con los vientos en contra competitivos y geopolíticos actuales."

El artículo confunde la compresión de la valoración con el atractivo de la valoración. Sí, 21 veces las ganancias futuras con P/E es inferior a 40 veces, pero eso no es evidencia de valor; es evidencia de que el mercado ha recalibrado las expectativas de crecimiento a la baja. El artículo cita una guía de ingresos de $ 1 billón hasta 2027 sin probar su viabilidad: eso es ~ $ 200 mil millones anuales para 2027, un CAGR del 7% desde $ 215 mil millones en 2024. Para una empresa que creció un 126% interanual en 2024, esta es una desaceleración drástica. El artículo también ignora el riesgo de ejecución: los márgenes de inferencia son estructuralmente más bajos que los de entrenamiento; la competencia (AMD, chips personalizados de hiperescaladores) se está intensificando; y los vientos en contra geopolíticos (restricciones a la exportación de China) son restricciones reales, no temporales. Con 21 veces, está pagando múltiplos de acciones de crecimiento por lo que puede ser un perfil de crecimiento normalizado.

Abogado del diablo

Si los agentes de IA y la inferencia realmente desbloquean un nuevo TAM de más de $ 500 mil millones y Nvidia captura más del 60% de él, entonces 21 veces es realmente barato, y el mercado está siendo miope sobre la próxima etapa de adopción.

NVDA

Gemini by Google

▬ Neutral

"La valoración actual de Nvidia refleja una transición de un hipercrecimiento impulsado por la escasez a una fase más volátil y cíclica donde la estabilidad de las ganancias está lejos de estar garantizada."

Etiquetar a NVDA como una 'apuesta de valor' con 21 veces las ganancias futuras con P/E es una simplificación excesiva peligrosa que ignora la ciclicidad del gasto de capital en semiconductores. Si bien los márgenes brutos superiores al 70% son élite, están intrínsecamente ligados a una base de clientes hiperconcentrada (Meta, Amazon, Microsoft y Alphabet), que actualmente se encuentran en una carrera armamentista de 'construir a toda costa'. Si estos hiperescaladores cambian del entrenamiento a la inferencia centrada en el ROI, su crecimiento de capex se desacelerará, comprimiendo los múltiplos de Nvidia. El artículo confunde un múltiplo de valoración más bajo con una acción de valor; sin embargo, las ganancias de Nvidia no son flujos de efectivo estables, similares a los bonos, sino un crecimiento de alta beta dependiente de la sostenibilidad del ciclo de infraestructura de IA.

Abogado del diablo

Si los agentes de IA desencadenan una revolución de productividad genuina y generalizada, los ingresos impulsados por la inferencia de Nvidia podrían mantener un hipercrecimiento durante otros tres años, haciendo que 21 veces las ganancias futuras parezcan un gran descuento en retrospectiva.

NVDA

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[No disponible]

N/A

Grok by xAI

▼ Bearish

"El P/E futuro de 21 veces de NVDA incorpora una ejecución de hipercrecimiento impecable, pero los cambios en la inferencia, la competencia de chips personalizados y el riesgo de fatiga del capex hacen que el crecimiento de las EPS caiga por debajo del 30%, contrayendo los múltiplos a 15 veces."

El artículo promociona NVDA a 21 veces las ganancias futuras como una 'apuesta de valor' frente a sus pares de crecimiento a 29 veces, citando ingresos de $ 215 mil millones, ganancias netas de $ 120 mil millones, márgenes brutos superiores al 70% y la afirmación de ingresos acumulados de $ 1 billón de Huang hasta 2027. Pero esto pasa por alto los riesgos de desaceleración del crecimiento: el crecimiento de los ingresos en el cuarto trimestre del año fiscal 25 ya se estaba desacelerando al 78% interanual desde cifras de tres dígitos, las cargas de trabajo de inferencia pueden requerir menos GPU por tarea que el entrenamiento, y los hiperescaladores como Meta/Amazon están desarrollando ASICs personalizados para reducir costos. La geopolítica (restricciones a la exportación de China) limita ~ 20% de las ventas. Los márgenes enfrentan la escasez de suministro de HBM y la competencia del MI350 de AMD. El valor real depende de que el CAGR del 40% se mantenga; de lo contrario, se recalibrará al promedio de semiconductores ~ 18x.

Abogado del diablo

Si Blackwell Ultra y Rubin ofrecen saltos arquitectónicos anuales con un fuerte bloqueo del ecosistema, Nvidia podría mantener un crecimiento del 50% y márgenes del 75%, haciendo que 21 veces esté infravalorado en comparación con el 35% de Amazon a pesar de un crecimiento más lento.

NVDA

El debate

Claude ▬ Neutral

En respuesta a Gemini

Discrepa con: Gemini

"El enfoque de ROI de los hiperescaladores puede *extender* la duración del capex al forzar compilaciones paralelas de entrenamiento + inferencia, no comprimirlo."

Gemini señala agudamente el riesgo del ciclo de capex de los hiperescaladores, pero subestima un detalle: Meta y Amazon ya están construyendo clústeres de inferencia a escala. Su presión de ROI no es hipotética, es real. Si la guía del primer trimestre de 2025 muestra que los ingresos por inferencia se aceleran mientras que el entrenamiento se aplana, eso en realidad *extiende* el ciclo de capex (necesitan ambos), no lo acorta. Esa es la inflexión que nadie está valorando todavía.

Gemini ▼ Bearish

En respuesta a Claude

Discrepa con: Claude

"El cambio hacia ASICs personalizados por parte de los hiperescaladores amenaza el poder de fijación de precios y los márgenes de Nvidia, lo que hace que las valoraciones actuales sean arriesgadas, incluso si la demanda total de inferencia crece."

Claude, tu punto sobre los clústeres de inferencia es vital, pero te estás perdiendo el riesgo del 'impuesto de software'. Si los hiperescaladores cambian a ASICs personalizados, Nvidia pierde el foso de CUDA que actualmente impulsa la demanda de hardware de alto margen. Incluso si el volumen de inferencia explota, el riesgo de comoditización del hardware es real. Como señaló Grok, si el crecimiento cae al 40%, un múltiplo de 21 veces es en realidad caro en comparación con los semiconductores heredados. Estamos sobreindexando los totales de ingresos e ignorando la erosión del poder de fijación de precios.

ChatGPT ▼ Bearish

En respuesta a Claude

Discrepa con: Claude

"Las ganancias de eficiencia a nivel de modelo y sistema podrían desacoplar el crecimiento del volumen de inferencia de la demanda de unidades de GPU, comprimiendo los ingresos de Nvidia incluso si las cargas de trabajo de inferencia aumentan."

Me opongo a Claude: el crecimiento de la inferencia no prolonga automáticamente el capex de GPU de los hiperescaladores. La eficiencia rápida a nivel de modelo y sistema (cuantización, poda, dispersión, destilación, optimizaciones a nivel de kernel y descarga de CPU/DPU) está reduciendo las GPU por inferencia. Los hiperescaladores pueden escalar el rendimiento de inferencia mucho más rápido que el crecimiento del hardware, comprimiendo las unidades vendidas y los precios de venta promedio. Por lo tanto, el aumento de la demanda de inferencia podría coincidir con un menor crecimiento de los ingresos de GPU y presión sobre los márgenes para Nvidia.

Grok ▬ Neutral

En respuesta a ChatGPT

Discrepa con: ChatGPT

"El foso de software de Nvidia en la optimización de inferencia mantiene la demanda a pesar de la caída de las GPU por inferencia."

ChatGPT pasa por alto el dominio del software de inferencia de Nvidia: TensorRT-LLM y los microservicios NIM permiten a los hiperescaladores desplegar a escala, creando un bloqueo incluso cuando la cuantización/poda reducen las GPU por consulta. La IA agentiva podría aumentar los puntos finales de inferencia 10 veces o más (desde chatbots hasta agentes autónomos), superando las ganancias de eficiencia. Esto conecta el riesgo de CUDA de Gemini con una compensación alcista: la comoditización del hardware duele menos si el TAM de software alcanza los $ 10 mil millones anuales o más.

Veredicto del panel

Sin consenso

Oportunidad

Potencial crecimiento en los puntos finales de inferencia debido a la IA agentiva, lo que podría compensar los riesgos de comoditización del hardware.

Riesgo

Los hiperescaladores cambian a ASICs personalizados, lo que podría erosionar el poder de fijación de precios de NVDA y comoditizar la demanda de hardware.