Ryan Cohen's 'Hollow Men' Rant Puts Corporate America — and Boards — on Notice

Es inusual que el CEO de una gran empresa pública ataque a prácticamente a todos en el mundo corporativo estadounidense. Por otro lado, GameStop (GME) y su franco CEO siempre han sido un poco inusuales.
Es por eso que a nadie le sorprendió particularmente en febrero cuando Ryan Cohen de GameStop recurrió a las redes sociales con una publicación contundente criticando a los líderes corporativos de Estados Unidos por ser egocéntricos, estar desconectados y estar más interesados en la imagen que en los resultados. Su crítica tuvo mucho impacto. Pero la frase que realmente captó la atención de todos fue su referencia a los "hombres huecos" que, según él, están desperdiciando espacio en las salas de juntas corporativas.
Según Cohen, los gerentes de nivel C del país han perdido por completo de vista su misión comercial principal: ofrecer valor a los clientes, accionistas y empleados.
Eso suena bastante dramático, pero el argumento de Cohen está arañando la superficie de una conversación mucho más grande (e importante) que Wall Street necesita tener sobre cómo los mercados valoran a las empresas, asignan capital y recompensan el liderazgo. Este es el tipo de cosas de las que los inversores siempre se quejan en voz baja en los pasillos de las salas de juntas, y si el CEO de GameStop y sus fanáticos seguidores logran lo que quieren, estas quejas están a punto de volverse mucho más fuertes.
Echemos un vistazo más de cerca a lo que le molesta a Cohen, cómo encaja en el debate más amplio sobre la estrategia corporativa y qué significa todo esto para los inversores que intentan decidir dónde poner su dinero.
Tomará un par de minutos desempacar todo sobre el ataque de Ryan Cohen a la América corporativa, porque fue más un ensayo que una publicación en redes sociales.
Por encima de todo, el punto de Cohen fue este: los ejecutivos corporativos simplemente ya no están en sintonía con la realidad económica. Cree que los gerentes han estado priorizando el proceso sobre el rendimiento, sacrificando la estrategia a largo plazo para lograr la complacencia a corto plazo en forma de titulares trimestrales.
El CEO de GameStop agregó que demasiadas juntas corporativas se han aislado de las consecuencias del mundo real. Cree que los directores y ejecutivos de la empresa carecen de la rendición de cuentas y la experiencia necesarias para tomar decisiones audaces, razón por la cual Cohen los calificó de "huecos".
Cohen dice que hay demasiados peces gordos corporativos sin un interés real en el juego, y la forma en que se están saliendo con la suya finalmente destrozará los mercados que actualmente sostienen la economía de EE. UU.
"Si continuamos llenando nuestras oficinas ejecutivas con administradores en lugar de operadores, perderemos nuestra ventaja", escribió.
"Veremos franquicias icónicas estadounidenses vaciadas por las tarifas, administradas en beneficio de los iniciados, mientras que los verdaderos dueños, los accionistas, se quedan con las sobras".
Eso es bastante intenso, pero el lenguaje de Cohen no debería sorprender a nadie.
La transformación de GameStop ha sido turbulenta, y Cohen ha estado trabajando duro para ayudar al negocio a evolucionar de ser un meme de volatilidad bursátil a un minorista con inclinación tecnológica y un futuro sólido. Cohen enfrenta presión por todos lados, por lo que no hace falta decir que el tipo tiene una baja tolerancia al mal liderazgo.
Pero también tiene el dedo en el pulso cuando se trata de la frustración de los inversores.
Los accionistas se han vuelto mucho más vocales desde la pandemia en cuanto a estructuras de gobierno, asignación de capital y rendimientos. COVID-19 demostró a los inversores que las empresas con estructuras y cadenas de suministro rígidas deben evitarse a toda costa, y el mensaje de Cohen ciertamente se hace eco de ese sentimiento más amplio.
"Necesitamos líderes que traten el capital de los accionistas con la misma reverencia que tratan sus propios ahorros", escribió Cohen.
"La era del Iniciado Libre de Riesgos debe terminar".
En resumen: hay una gran diferencia entre un liderazgo que gobierna y un liderazgo que rinde frutos. Ryan Cohen está pidiendo a los accionistas que exijan más a sus juntas directivas.
Resulta un buen entretenimiento cuando el CEO de una marca muy visible comienza a señalar las debilidades sistémicas en el mundo corporativo estadounidense. Pero sus palabras también pueden tener algunas implicaciones reales en el mercado.
En primer lugar, la diatriba de Cohen da a la rendición de cuentas de la junta directiva un foco muy necesario.
Cuando un CEO critica públicamente lo que considera una gobernanza "hueca", presiona a las juntas directivas para que se justifiquen. La carga recae ahora en ellas para demostrar su independencia y experiencia, y para probar que están aportando valor a los accionistas.
Esto no es trivial. Los modelos de riesgo, las puntuaciones ESG y las estrategias de votación de poderes consideran cómo se componen las juntas directivas. Los cambios en el sentimiento de los inversores tienen un efecto dominó en cómo se evalúan y compensan las juntas directivas, por lo que cada junta directiva en Estados Unidos debería escuchar las advertencias de Cohen.
Las palabras del CEO de GameStop también importan si está considerando invertir en empresas de mediana capitalización o en historias de recuperación.
La valoración de la empresa de Cohen siempre ha sido volátil, y no está en la misma liga que otros grandes minoristas. Pero el tamaño no protege a esos grandes nombres de la rendición de cuentas ni de la narrativa de liderazgo que está comenzando a remodelar el sentimiento de los inversores. Las capitalizaciones de mercado más pequeñas comenzarán a actuar más grandes, y Wall Street haría bien en tomar nota.
Pero, en todo caso, la principal conclusión de la diatriba de Cohen debería ser esta: la gobernanza corporativa no es un problema de poder de representación. Es un problema de rendimiento, y cualquier junta directiva que ignore la rendición de cuentas corre el riesgo de un rendimiento inferior. Los accionistas tienen una voz más fuerte y más herramientas de las que solían tener, y Cohen cree que es hora de que usen esa voz para influir en la estrategia a largo plazo.
Incluso si no está de acuerdo con su lenguaje agresivo, esta es una conversación importante. El CEO de GameStop quiere que los ejecutivos y los inversores se involucren realmente entre sí de una manera que no lo han hecho en mucho tiempo. En un mercado de capitales exigente, los accionistas más vale que esperen que esas conversaciones den frutos.
En la fecha de publicación, Nash Riggins no tenía (ni directa ni indirectamente) posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y los datos de este artículo son únicamente para fines informativos. Este artículo se publicó originalmente en Barchart.com