La salida de EAU sacude a la OPEP, pero el grupo seguirá teniendo una influencia significativa en el mercado petrolero

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POWER POINT

Lo que escucho de los expertos en energía

La tinta apenas estaba seca, por así decirlo, del Power Point de esta semana cuando la noticia golpeó más fuerte que el pozo petrolero en la película There Will Be Blood. Los Emiratos Árabes Unidos abandonan la OPEP, y lo hacen ahora.

Fue una sorpresa para muchos. Los EAU pueden ser solo el tercer mayor productor de la OPEP, y el octavo a nivel mundial, pero tienen una influencia desproporcionada. He asistido a varias reuniones de la OPEP y los EAU y su antiguo ministro de energía, Suhail Al Mazrouei, siempre han estado a la vanguardia de la negociación y el diálogo. Siempre que había un conflicto, generalmente con Irán, Arabia Saudita o los EAU parecían ser el país que podía suavizarlo. Cuando el grupo finalmente tomaba una decisión sobre la producción de petróleo, los EAU a menudo estaban en el estrado con el Presidente de la OPEP y Arabia Saudita, enfrentándose a los periodistas de energía del mundo.

Las repercusiones de la noticia aún no han comenzado. Cuando lea esto, la noticia tendrá solo un día y la salida del 1 de mayo aún no habrá ocurrido. Así que, ¿cómo se desarrollará esto finalmente? Es una conjetura. Aquí está la mía.

No es ningún secreto que los EAU pueden producir más petróleo del que producen. La OPEP y su coalición "OPEP plus", un grupo liderado por Rusia y unido por lo que se llama la Declaración de Cooperación del grupo, se adhieren, en su mayoría, a un sistema de cuotas de producción en el que todos están de acuerdo. Más simplemente, dice a los países cuánto pueden producir. Mantenerse dentro de este sistema de cuotas está destinado a mantener el mercado petrolero en equilibrio y libre de grandes excesos o déficits de oferta.

El problema con el sistema de cuotas es que inevitablemente algunos países no estarán contentos con su número. Ese ha sido probablemente el problema con los Emiratos. Pueden hacer más y quieren hacer más, pero estaban atados por el acuerdo OPEP+. Ya no.

Fuera de cualquier nuevo repunte en torno a Irán, la producción de Abu Dhabi debería aumentar. Más de 4 millones de barriles por día, estaban en 3.3 millones antes de la guerra, no está fuera de discusión en el corto plazo, y 5 millones es posible. Los EAU han invertido decenas de miles de millones de dólares para aumentar su capacidad, y con esta medida de abandonar la OPEP, está dejando claro que quiere la capacidad de bombear esos barriles. Es una historia que probablemente vendrá, pero que aún no ha sido escrita.

La historia es que sin esos barriles de los EAU, la cuota de mercado global de la OPEP caerá por debajo del 30% por primera vez. Como contexto, el grupo representó más del 50% de la producción mundial en la década de 1970. Tenía el poder de mover el mercado petrolero como quisiera. En cierto modo, todavía lo tiene, pero no en la misma medida. Como dice Bob McNally (¡ver Inside Line abajo!), no importa el tamaño de la producción, sino cuánta capacidad de reserva tienes. Él quiere decir que la OPEP, a través de Arabia Saudita, todavía puede poner nuevos barriles en el mercado, incluso por encima de lo que pueda ser necesario. Son esos barriles adicionales los que realmente mueven los precios, porque cualquier petróleo adicional más allá de lo que el mercado necesita en ese momento tiene que ser almacenado o no tiene valor. Riad tiene cargamentos de petróleo extra para vender, lo que significa que la OPEP todavía ejerce un poder considerable para mover los mercados.

Así se verá la cuota de mercado de la OPEP después de la salida de los EAU. La OPEP por sí sola controlará alrededor del 28% del mercado mundial. El grupo OPEP+ añade otro 14%, dando a la alianza OPEP alrededor del 42%. Los países no OPEP y EE. UU. controlarán el otro 58%.

El grupo OPEP+ añade otro 14%, dando a la alianza OPEP alrededor del 42%. Los países no OPEP y EE. UU. controlarán el 58% restante.

**MI OPINIÓN → ** Dentro de un año, la producción de petróleo de los EAU superará los 4 millones de barriles por día (mbd).

A pesar de muchos cuentos de que la OPEP es una organización sombría, la OPEP es solo una empresa con un edificio de oficinas centrales bastante aburrido en el centro de Viena, Austria. Es un negocio. Ahora, es un negocio un poco más pequeño.

Puede que esté de capa caída, pero cuente con la OPEP por su cuenta y riesgo.

La guerra de Irán y los cambios en los mercados petroleros están beneficiando a la industria de petróleo y gas de EE. UU. Una tendencia fascinante de las últimas semanas es cuánto están aumentando las exportaciones desde Estados Unidos. Barcos están llegando a Estados Unidos desde todo el mundo, y datos recientes muestran un gran aumento en las llamadas a puertos estadounidenses. Esos barcos se llenan de crudo, dan la vuelta inmediatamente y regresan al mar. Muchos van a Asia, donde las preocupaciones sobre la escasez mantienen los mercados en vilo. Es lo suficientemente poderoso como para que las noticias locales en Japón recientemente hicieran un gran alboroto sobre un petrolero que transportaba petróleo de EE. UU. Siempre está ajetreado entrar y salir de Houston y Galveston, Texas, y de los puertos alrededor de Nueva Orleans, pero recientemente ha sido suficiente para sin duda hacer muchos días ocupados y noches sin dormir para las tripulaciones del puerto.

**MI OPINIÓN → ** Las ganancias de las compañías de petroleros se dispararán en los próximos 12 meses, ya que el grupo se beneficia del riesgo y la incertidumbre.

Cómo reaccionarán Wall Street y el complejo energético a la noticia sin duda se desarrollará en los próximos días. Así es como se encontraban las cosas al inicio de la semana en cuanto al macro petróleo.

Bank of America dice que tiene un "caso base" de un fin permanente de las hostilidades, donde los flujos de petróleo se normalizan en su mayoría para el tercer trimestre de 2026, y el crudo Brent promedia $92.50/bbl este año, todavía es probable.

"Creemos que ambas partes podrían reunirse en Pakistán en las próximas dos semanas y acordar un memorando de entendimiento que preceda a un acuerdo de paz", escribió el banco.

Sin embargo, Bank of America señala un escenario de "hostilidades renovadas" que podría hacer que el Brent promedie $150 o más para el año.

Goldman Sachs también es más constructivo en cuanto al precio. Mejoró sus pronósticos para el cuarto trimestre de 2026 de Brent/WTI a $90 y $83 (frente a pronósticos anteriores de $80 y $75) debido a la menor producción del Golfo Pérsico. El equipo de Goldman dice que ahora asume una "normalización de las exportaciones del Golfo para finales de junio (frente a mediados de mayo anterior) y una recuperación más lenta de la producción del Golfo. Los riesgos económicos son mayores de lo que sugiere nuestro caso base de crudo por sí solo, debido a los riesgos al alza netos para los precios del petróleo, los precios inusualmente altos de los productos refinados, los riesgos de escasez de productos y la escala sin precedentes del shock".

Si bien las fuentes de la industria marítima me han dicho que el tráfico de barcos a través del estrecho está mejorando, todavía está interrumpido y lejos de ser normal. El problema, como bien saben ahora, es el tiempo. Cuánto dure este estado de interrupción puede ser la clave de todo.

Barclays escribe que "cada día adicional de interrupción inclina la balanza de riesgo hacia precios de energía más altos y duraderos y, eventualmente, hacia la destrucción de la demanda".

El equipo de JPMorgan, liderado por Natasha Kaneva, cree que "algo anda mal" en cuanto a los precios y la oferta de petróleo, dada la condición del Estrecho de Ormuz. Kaneva y su equipo señalan que casi toda la capacidad de reserva del mundo está concentrada en Arabia Saudita y los EAU y que estaba "efectivamente cortada de los mercados petroleros mundiales, despojando a la industria de su tradicional amortiguador".

**TOME ACCIÓN → ** Cómo jugar una reversión contraria en los precios del petróleo.

Entendemos, Wall Street, los precios del petróleo probablemente serán más altos por más tiempo.

Pero, ¿qué pasa con cualquier inversor que piense que los precios del petróleo podrían bajar más rápido de lo que algunos esperan? Jefferies tiene un plan. Elaboró ideas de acciones tanto para un escenario de precios del petróleo más bajos como más altos. La firma excluyó las acciones de energía y se centró en nombres con calificación de compra que estaban "corregidos inversamente al rendimiento de la energía".

En otras palabras, si el petróleo baja, estas acciones pueden subir.

En la lista se incluyen alitas de pollo (WING), pagar por salir a comer (TOST), comprar equipos para hacer comida (CHEF), así como hacer ejercicio (PLNT), probablemente para equilibrar los nombres anteriores. Es una apuesta a que el gasto del consumidor, especialmente entre los de menores ingresos, recibirá un impulso a medida que bajen los precios de la gasolina.

Otras tres acciones que el equipo de JEF destaca si los precios del petróleo bajan son:

La línea de cruceros Carnival Corp (CCL), que se espera que tenga una generación de flujo de efectivo libre "robusta" que podría ayudar a la compañía a pagar deuda y recomprar acciones. Jefferies tiene un objetivo de $35 para Carnival.

Casella Waste (CWST) tiene una calificación de compra y un precio objetivo de $120 en parte porque la compañía tiene una posición sólida en el Noreste y poder de fijación de precios debido a las altas barreras de entrada en la industria de recolección de basura.

Además, todos los coches de modelo reciente en la carretera eventualmente caerán en manos de Copart (CPRT), que te ayudará a vender o desguazar tu viejo vehículo. Jefferies tiene una calificación de compra y un objetivo de $47 para Copart.

La lista completa de Jefferies está aquí:

Inmersión Profunda: Aniversario de Chernobyl

Hace cuarenta años, el desastre de Chernobyl cambió la forma en que el mundo veía la energía nuclear. Décadas después, la industria está trabajando para recuperarse de ese daño reputacional. Ahora, un aumento en la demanda de IA y centros de datos está ayudando a impulsar el regreso de la energía nuclear. Mira mi video para más:

Inside Line: Robert McNally

Fundador y presidente de Rapidan Energy Group

Dadas las impactantes noticias de que los EAU abandonan la OPEP, tuvimos que contactar a nuestro amigo Bob McNally. Bob ha asistido a muchas reuniones de la OPEP tanto en Austria, donde el grupo tiene su sede oficial, como en todo el mundo. Bob también es el autor del excelente libro "Crude Volatility", que creo que es una lectura obligada para cualquiera interesado en petróleo y energía. Bob sin duda se dirigía a otro día de trabajo de 25 horas cuando salieron las noticias de la OPEP, pero fue lo suficientemente amable como para dedicarnos algo de tiempo aquí en Inside Line.

The Grid

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