SpaceX IPO: Esto es lo que podría parecer una inversión de $5,000 en 5 años

Puntos clave

SpaceX ha presentado confidencialmente una solicitud para una oferta pública inicial en junio de 2026 con una valoración asombrosa de $2 billones.

Starlink es el verdadero motor financiero, generando casi $12 mil millones en ingresos con márgenes EBITDA superiores al 60%, mientras que xAI está quemando aproximadamente $1 mil millones por mes con ingresos mínimos.

Con 125 veces los ingresos de 2025, la valoración de SpaceX es históricamente del tipo que lastrará las acciones.

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Una de las ofertas públicas iniciales (OPI) más esperadas en la historia del mercado estará aquí pronto. SpaceX ha presentado confidencialmente una solicitud ante la Securities and Exchange Commission y, según se informa, tiene como objetivo una cotización en junio de 2026. Los $75 mil millones que SpaceX espera recaudar en la OPI podrían valorar la empresa en más de $2 billones, mucho más que cualquier oferta pública anterior. Eso la colocaría instantáneamente entre las seis empresas que cotizan en bolsa más valiosas del mundo, justo por debajo de Amazon.

Otro aspecto inusual de esta OPI es que SpaceX podría asignar el 30% de sus acciones a inversores minoristas, al menos tres veces la asignación típica, pero es probable que la demanda de acciones supere la oferta (lo que la haría sobre suscrita). Por lo tanto, existe el potencial de entrar en la OPI, pero podría ser costoso. Si logra comprar $5,000 en acciones de SpaceX el Día 1, ¿cómo podría verse eso dentro de cinco años?

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Lo que realmente estás comprando con acciones de SpaceX

Si bien el negocio de lanzamiento espacial es la cara de SpaceX, su motor financiero es en realidad Starlink, el proveedor de internet satelital. Starlink generó casi $12 mil millones en ingresos en 2025, aproximadamente el 60% de los ingresos totales de la empresa. También es la única parte del negocio que es realmente rentable en este momento. Y es muy rentable, con "márgenes EBITDA" (ratios de ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización -- EBITDA -- sobre ingresos netos) superiores al 60%.

El negocio de lanzamiento no es tan rentable en este momento, con flujos de efectivo de entrada y salida prácticamente iguales, pero está operando a una escala que nadie puede igualar. Está dominando verdaderamente el mercado global de vuelos espaciales comerciales.

También estás comprando una mezcla de otros negocios de Elon Musk, incluido xAI. Musk dice que quiere lanzar centros de datos orbitales, con la esperanza de obtener una ventaja sobre competidores como Google de Alphabet, OpenAI y Anthropic. En la actualidad, la empresa está quemando efectivo, alrededor de $1 mil millones por mes, mientras genera ingresos mínimos.

Cuánto podrían valer $5,000 en cinco años

Una valoración de $2 billones significaría que las acciones de SpaceX cotizan a aproximadamente 125 veces los ingresos de 2025. Eso es extremadamente caro. Es más alto que Tesla, más alto, incluso, que la famosa y cara Palantir Technologies. Históricamente, también es el tipo de múltiplo que eventualmente se comprime. Aún así, las acciones pueden mantener múltiplos extremadamente altos durante mucho tiempo (Palantir es un buen ejemplo).

El caso alcista asume, entre otras cosas, que Starlink continúa creciendo a su ritmo actual y que los márgenes se mantienen altos. También asume que se han logrado avances significativos para hacer realidad los centros de datos orbitales, y que xAI se convierte en un verdadero contendiente en el campo, y su economía mejora considerablemente.

El caso base asume una ejecución sólida, pero la tasa de crecimiento de Starlink se está desacelerando un poco. Asume que el lanzamiento sigue siendo dominante y que xAI se mantiene en la conversación; los centros de datos orbitales todavía están muy lejos, pero los inversores siguen entusiasmados con la posibilidad.

El caso bajista no es un escenario apocalíptico (por ejemplo, una caída más amplia del mercado), pero asume que no salen las cosas según lo planeado para que las acciones se vean arrastradas por su múltiplo extremo.

| Escenario | Retorno Anualizado | $5,000 Después de 5 Años | Valoración Implícita en 2031 | |---|---|---|---| | Caso alcista | 20% | $12,442 | $5.0 billones | | Caso base | 7% | $7,013 | $2.8 billones | | Caso bajista | (15%) | $2,218 | $890 mil millones |

Por qué soy escéptico del caso alcista

Mi lectura honesta es que se desarrollará algo más cercano al caso bajista. Creo que Starlink continuará creciendo, y creciendo rápido, pero creo que hay más techo de lo que muchos asumen, especialmente en el mundo desarrollado. La tecnología es más valiosa para aquellos con el menor acceso a infraestructura de telecomunicaciones de alta calidad, lo que también significa que su poder de fijación de precios está en última instancia limitado.

Y aunque la empresa está muy por delante en este momento, pronto se enfrentará a una fuerte competencia de actores globales como Amazon Leo (anteriormente Proyecto Kuiper) y el proyecto chino Qianfan.

Luego está xAI y la visión de los centros de datos en el espacio. Si bien la idea suena emocionante, para mí es el colmo de la exageración: todo es ruido y poca sustancia. Las limitaciones técnicas son significativas, y la idea de que "el espacio es frío" es en realidad un error. Sin entrar en demasiados detalles, el espacio es un vacío, y eso significa, contrariamente a lo que muchos creen, que en realidad es mucho más difícil, no más fácil, enfriar las cosas.

También hay muchos otros problemas: el servicio de los centros de datos, el reemplazo de las unidades de procesamiento gráfico (GPU) gastadas, su protección contra la radiación, la transmisión de datos de regreso a la Tierra, sin mencionar el enorme costo de lanzar y ensamblar estas megaestructuras, lo que me hace extremadamente escéptico de la visión. Y creo que cuanto más lo lea, más lo hará usted también.

Y todo esto distrae del hecho de que xAI es un negocio salvajemente no rentable sin un camino claro para cambiar eso.

El balance final de la OPI de SpaceX

Por supuesto, la perspectiva bajista es mi opinión, y muchos analistas señalarían que el caso alcista es el resultado más probable.

Por lo tanto, lo que una inversión de $5,000 podría ser en cinco años podría ser muy diferente dependiendo de lo que veamos de SpaceX. Esa es la naturaleza de las empresas de alto múltiplo y alto crecimiento. Sus futuros son mucho más inciertos, y los puntos finales más divergentes.

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Johnny Rice no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Alphabet, Amazon, Palantir Technologies y Tesla. The Motley Fool tiene una política de divulgación.

Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.