Tesla está a la baja tras su informe de resultados. ¿Momento de comprar?

Puntos clave

Las entregas de vehículos de Tesla en el primer trimestre aumentaron interanual pero cayeron bruscamente respecto al Q4.

La gerencia ahora espera que los gastos de capital superen los $25 mil millones este año.

Robotaxi y Cybercab están progresando, pero la valoración de la acción ya incorpora mucho.

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Las acciones del especialista en vehículos eléctricos y energía Tesla (NASDAQ: TSLA) cayeron esta semana después de que la compañía reportara sus resultados del primer trimestre. A primera vista, esto puede parecer extraño ya que los ingresos de Tesla crecieron a una saludable tasa de dos dígitos y las ganancias se dispararon.

Pero el mercado de valores es prospectivo, y los inversores pueden estar enfocándose en algo que pesará sobre las finanzas de la compañía durante el resto del año: un importante aumento en los gastos de capital.

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Tesla ahora espera que los gastos de capital superen los $25 mil millones en 2026, dijo la compañía durante su llamada de resultados del primer trimestre. Además, el director financiero de Tesla, Vaibhav Taneja, afirmó que este gasto probablemente resultará en flujo de caja libre negativo para el resto del año.

Entonces, ¿es el retroceso de la acción post‑resultados una oportunidad de compra? ¿O la valoración de Tesla simplemente está pidiendo demasiado a un negocio en medio de una transición intensiva en capital, incluso si las acciones ya están bajando un 15% en lo que va del año?

Las entregas están mejorando — pero el contexto importa

Las entregas de vehículos de Tesla en el primer trimestre totalizaron 358,023, un aumento del 6% interanual. Eso es una mejora bienvenida después de un difícil 2025, cuando las entregas anuales cayeron un 9% respecto a 2024.

Pero la tendencia secuencial es menos alentadora. Tesla entregó 418,227 vehículos en el cuarto trimestre de 2025 y 497,099 vehículos en el trimestre anterior. Así, las entregas del primer trimestre estuvieron alrededor de un 14% por debajo secuencialmente y un 28% respecto al nivel del tercer trimestre.

Por supuesto, los patrones de entrega trimestrales pueden ser desordenados. El momento en que expiró un crédito federal para vehículos eléctricos, por ejemplo, fue un gran impulso para las ventas de vehículos del tercer trimestre del año pasado.

Afortunadamente, los resultados financieros de la compañía fueron más fuertes de lo que la tendencia de entregas podría sugerir. Los ingresos totales de Tesla aumentaron un 16% interanual a $22.4 mil millones, y los ingresos automotrices crecieron al mismo ritmo a $16.2 mil millones. Y el ingreso operativo de Tesla se más que duplicó a $941 millones.

En general, Tesla está mostrando una mejora respecto a los niveles débiles del año pasado, pero no del tipo de crecimiento que justificaría la valoración altísima de la acción.

La acción sigue cotizando como si las nuevas iniciativas de crecimiento de Tesla eventualmente transformaran la economía de la compañía.

Tiempo de una ola de gasto

La mayor actualización del informe de Tesla pudo haber sido la nueva perspectiva de gasto de la gerencia. Tesla gastó $8.5 mil millones en gastos de capital en 2025. Ahora, la gerencia espera gastar más de $25 mil millones en 2026 —casi tres veces el nivel del año pasado.

Las iniciativas de crecimiento de la compañía se están acumulando, incluyendo Cybercab, su red de ride‑sharing autónomo Robotaxi, planes para un robot humanoide llamado Optimus, diseño y fabricación de chips, infraestructura de IA, el lanzamiento de un camión eléctrico semi, y más. La compañía también reveló recientemente un acuerdo para adquirir una empresa de hardware de IA por hasta $2 mil millones.

"Estamos aumentando aún más nuestra inversión en iniciativas relacionadas con IA, incluida la infraestructura de IA para apoyar Robotaxi y el lanzamiento de Optimus," explicó Taneja durante la llamada de resultados del primer trimestre. "Ya hemos comenzado a hacer pedidos para la fundición de semiconductores de investigación en Austin y para equipos de fabricación solar."

Todo esto resultará en flujo de caja libre negativo para el resto de 2026, añadió Taneja. Pero enfatizó que Tesla cree que "esta es la estrategia correcta para posicionar a la compañía para la próxima era."

Robotaxi y Cybercab están progresando

A crédito de Tesla, el progreso de la compañía en autonomía se está volviendo más tangible.

Tesla dijo que las millas pagadas de Robotaxi casi se duplicaron secuencialmente en el Q1. También amplió los viajes de Robotaxi no supervisados en Austin y lanzó viajes no supervisados en Dallas y Houston en abril.

La compañía también dijo que Cybercab —un vehículo eléctrico construido desde cero para la conducción autónoma— está en producción piloto y espera producción en volumen tanto de Cybercab como de Tesla Semi este año.

Pero el CEO de Tesla también inyectó cierta cautela en la línea de tiempo de producción. Dijo que los inversores deberían esperar que la producción inicial de Cybercab y Semi sea "muy lenta", seguida de un aumento posterior.

El comentario del CEO sobre Robotaxi tuvo una mezcla similar de optimismo y cautela, con Musk diciendo que espera tener Full Self‑Driving (FSD) no supervisado y/o Robotaxi operando en "una docena o más de estados" para fin de año. Pero también dijo que los ingresos de FSD o Robotaxi no supervisados probablemente no serán "super materiales" este año.

¿Es la acción de Tesla una compra?

Afortunadamente, Tesla tiene mucho efectivo para financiar sus iniciativas de crecimiento, por lo que el flujo de caja libre negativo a corto plazo no es una gran preocupación. Tesla terminó el primer trimestre con aproximadamente $44.7 mil millones en efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo.

Mi problema con la acción de Tesla es simple. La valoración parece estirada.

Al momento de escribir esto, Tesla tiene una capitalización de mercado de aproximadamente $1.4 billones y una relación precio‑ganancias de alrededor de 345. Una valoración así significa que los inversores no están realmente pagando por el Tesla que existe hoy. Están pagando por un Tesla futuro que ha escalado con éxito Robotaxi, Cybercab, software, infraestructura de IA, almacenamiento de energía y quizá incluso Optimus en grandes pozos de ganancias.

Ese futuro es ciertamente posible. Tesla ha demostrado repetidamente que los escépticos están equivocados en el pasado, y la capacidad de la compañía para ejecutar proyectos intensivos en capital no debe descartarse.

Pero hay riesgos. Por ejemplo, la expansión de Robotaxi podría tardar más de lo esperado, e incluso la producción de Cybercab de la compañía podría escalar más lentamente de lo que los toros esperan. Y la economía de un negocio de transporte autónomo basado en flotas puede no ser tan lucrativa como el mercado asume.

En última instancia, creo que la valoración simplemente ya incorpora demasiado —especialmente dadas las incertidumbres que rodean todas las nuevas iniciativas de crecimiento de Tesla.

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Daniel Sparks tiene clientes con posiciones en Tesla. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda a Tesla. The Motley Fool tiene una política de divulgación.

Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.