Resumen de la llamada de resultados del primer trimestre de The Hanover Insurance Group

The Hanover reportó un retorno sobre el capital propio operativo récord en el primer trimestre del 20,3% y un BPA operativo de $5,25, con una relación combinada total que mejoró al 91,7% y una relación combinada excluyendo catástrofes récord en el primer trimestre del 85,4%, impulsada por las acciones de precios y suscripción específicas y un crecimiento de las primas netas suscritas del 3,2%.

Las catástrofes añadieron 6,3 puntos a la relación combinada este trimestre (notablemente granizo/viento severo en Illinois y Michigan y la Tormenta Invernal Fern), pero la dirección reportó 3,1 puntos de desarrollo favorable de catástrofes de años anteriores y $25 millones de desarrollo favorable de reservas de años anteriores excluyendo catástrofes en todos los segmentos.

El ingreso neto por inversiones aumentó un 19,6% con aproximadamente el 88% de los activos invertidos en efectivo y renta fija con grado de inversión; el valor en libros por acción fue de $101,86 (un aumento del 1% secuencial) y la compañía recompró aproximadamente $87 millones de acciones en el primer trimestre mientras perseguía iniciativas de tecnología e IA para mejorar la eficiencia de la suscripción y las reclamaciones.

The Hanover Insurance Group (NYSE: THG) reportó lo que los ejecutivos describieron como un "comienzo muy sólido" para 2026, destacado por un rendimiento operativo récord en el primer trimestre y márgenes de suscripción mejorados a pesar de la elevada actividad climática en la huella de la compañía.

Resultados operativos récord y márgenes de suscripción mejorados

El presidente y CEO John C. Roche dijo que la compañía registró un "rendimiento récord en el primer trimestre", incluyendo un retorno sobre el capital propio operativo del 20,3% y ganancias por acción operativas de $5,25. La relación combinada total mejoró casi 2,5 puntos a 91,7%, mientras que la relación combinada excluyendo catástrofes mejoró a 85,4%, que Roche dijo que fueron ambos récords del primer trimestre.

Roche atribuyó la mejora del margen a "recientes acciones de precios y suscripción específicas", y dijo que la compañía se sintió alentada por el "impacto mejor de lo esperado de los términos y condiciones mejorados y las acciones específicas de propiedad", señalando el desarrollo favorable de las pérdidas por catástrofes de años anteriores como evidencia. Las primas netas suscritas crecieron un 3,2% en el trimestre, lo que Roche calificó de crecimiento "equilibrado". Añadió que la compañía está "ejecutando cuidadosamente en áreas donde las condiciones de propiedad se están suavizando" para preservar los márgenes mientras se posiciona para el crecimiento, señalando que el plan de la compañía para 2026 asumía que el primer trimestre sería el punto más bajo de crecimiento.

Catástrofes, desarrollo de años anteriores y tendencias de gastos

El director financiero Jeffrey M. Farber dijo que las pérdidas por catástrofes añadieron 6,3 puntos a la relación combinada en el trimestre. También informó 3,1 puntos de desarrollo favorable de catástrofes de años anteriores, "en gran parte debido a una menor severidad en los eventos de 2025", lo que la dirección cree que refleja beneficios más fuertes de lo esperado de los cambios en los términos y condiciones y otras acciones de gestión de propiedades.

Farber proporcionó un ejemplo, diciendo que la compañía ha observado una menor severidad en los eventos de granizo debido a mayores deducibles de pólizas tanto en líneas personales como comerciales. Las pérdidas por catástrofes del año de accidente actual fueron impulsadas principalmente por un "evento inusualmente severo de granizo y viento" a principios de marzo, con el mayor impacto en Illinois y Michigan, junto con la Tormenta Invernal Fern en enero. Juntos, esos eventos representaron más de la mitad de las pérdidas por catástrofes del año en curso, dijo Farber.

Excluyendo las catástrofes, Farber dijo que la relación combinada fue del 85,4%, lo que refleja una mejora de 2,4 puntos respecto al trimestre del año anterior, con mejoras en la relación de pérdidas en cada segmento. La relación de gastos fue del 30,7%, lo que Farber dijo que estaba en línea con las expectativas. Para todo el año, reiteró que la compañía espera una relación de gastos del 30,3%, con más apalancamiento operativo relacionado con el crecimiento anticipado más adelante en el año.

Farber también reveló $25 millones de desarrollo favorable de reservas de años anteriores excluyendo catástrofes, con favorabilidad en cada segmento. Specialty tuvo $14,2 millones de desarrollo favorable, Personal Lines $9,2 millones y Core Commercial $1,6 millones. Dijo que la posición de reserva "sigue siendo sólida y alineada con el incierto entorno actual".

Aspectos destacados por segmento: Personal Lines, Core Commercial y Specialty

En Personal Lines, Roche dijo que las primas netas suscritas aumentaron un 2,7% mientras la compañía perseguía estrategias de crecimiento específicas para cada estado, priorizando estados subpenetrados mientras gestionaba la exposición del Medio Oeste para apoyar la diversificación. Dijo que los precios se mantuvieron por delante de las tendencias de costos de pérdidas y citó métricas "saludables" de cotización y conversión. Farber reportó una relación combinada ex-catástrofes del año de accidente actual del 83,8%, mejorando 0,7 puntos respecto al trimestre del año anterior, impulsada por los precios devengados y la frecuencia favorable. Homeowners produjo una relación de pérdidas del año de accidente actual ex-cat de 46,7%, mejorando dos puntos año tras año, mientras que la relación de pérdidas del año de accidente actual ex-cat del automóvil personal fue del 66,7%. Farber dijo que los precios del automóvil aumentaron un 6,7% y los precios de la vivienda un 10,8% en el trimestre, con precios de paraguas hasta aproximadamente un 19%.

En Core Commercial, Roche dijo que las primas netas suscritas crecieron un 4,3%, liderado por Small Commercial y un impulso mejorado en Middle Market. Dijo que la compañía mantiene la disciplina en medio de "condiciones de propiedad en declive" y está implementando acciones de precios y suscripción en Commercial Auto y Umbrella para abordar la continua presión de la industria. Farber reportó una relación combinada ex-cat del año de accidente actual del 91,5%, una mejora de 3,6 puntos respecto a hace un año, y dijo que el rendimiento de grandes pérdidas estuvo dentro de las expectativas este trimestre. Las primas netas suscritas de Small Commercial crecieron un 6,4% y Middle Market aumentó un 1,5%.

En Specialty, Roche dijo que el crecimiento del 2,3% reflejó una postura medida en áreas más competitivas, particularmente en líneas expuestas a la propiedad, y señaló una disminución en las primas netas suscritas en el negocio de Programas como ejemplo de una retirada selectiva. Farber dijo que Specialty entregó una relación combinada ex-cat del año de accidente actual del 85,4%, con una relación de pérdidas del año de accidente actual ex-cat del 49%, "mejor de lo esperado" y por debajo del "objetivo de baja del 50%" de la compañía para el segmento, impulsada por la favorabilidad de la propiedad mientras que la responsabilidad se comportó dentro de las expectativas.

La dirección citó áreas de impulso de crecimiento en Specialty, incluyendo Management Liability, Surety, Specialty GL, E&S, Professional Lines y Marine. Roche dijo que se espera que el crecimiento de Specialty "aumente a partir de aquí", reiterando que la compañía había planeado que el primer trimestre fuera el trimestre de menor crecimiento del año.

Programas, tendencias de responsabilidad civil comercial y comentarios sobre reservas

Durante la sesión de preguntas y respuestas, Roche y Bryan J. Salvatore, presidente de Specialty, discutieron el negocio de programas de la compañía. Roche enfatizó que el negocio programático se suscribe en toda la empresa, y dijo que la unidad Hanover Programs es más pequeña que el negocio de programas suscrito en otras partes de la compañía. Dijo que se han logrado mejoras en la rentabilidad y que la compañía se "encogió un poco" en el trimestre al no asumir nuevos programas materiales, describiendo el enfoque como "mantener nuestra pólvora seca" para futuras oportunidades. Salvatore dijo que los precios en esa parte de la cartera son "bastante fuertes" y que el negocio "se desempeñó muy bien", mientras que la dirección se mantiene selectiva en las relaciones de distribución, particularmente dada su visión del entorno de los MGA.

Sobre las tendencias de responsabilidad civil comercial, Roche dijo que la severidad de la responsabilidad civil sigue siendo "dramáticamente más alta" que los niveles históricos y describió las tendencias como "madurando... pero a un nivel muy alto" a medida que la actividad judicial se normaliza tras las interrupciones de la era COVID. Dijo que los resultados de automóviles comerciales de Hanover fueron "bastante benignos" este trimestre, pero agregó que la línea ha alcanzado una meseta de "severidad bastante alta" en toda la industria, lo que subraya la necesidad de "tasas sustanciales".

Al preguntar sobre los movimientos de reservas en las líneas de responsabilidad civil, Farber dijo que la compañía revisa las reservas cada trimestre en todo el libro y realiza ajustes según sea necesario, pero indicó que "esencialmente no hubo... casi ningún movimiento en líneas de negocio individuales" en el desarrollo de años anteriores para la responsabilidad civil principal.

Ingresos por inversiones, gestión de capital e iniciativas tecnológicas

Farber dijo que el ingreso neto por inversiones aumentó un 19,6% interanual, impulsado por el crecimiento de la base de activos a partir de las ganancias, mayores rendimientos de reinversión y mejores ingresos por asociaciones. Describió la cartera como de alta calidad, con aproximadamente el 88% de los activos invertidos en efectivo y renta fija con grado de inversión. La calificación promedio ponderada de la cartera de renta fija fue AA-, y Farber dijo que el 95% de las tenencias son de grado de inversión. Los rendimientos devengados sobre renta fija aumentaron al 4,42% desde el 4,08% un año antes, y la duración excluyendo efectivo fue de aproximadamente 4,4 años.

El valor en libros por acción aumentó un 1% secuencialmente a $101,86, dijo Farber, impulsado por las ganancias y parcialmente compensado por mayores pérdidas no realizadas, recompra de acciones y dividendos. Excluyendo los montos no realizados, el valor en libros por acción aumentó un 2,8%. La compañía recompró aproximadamente 503.000 acciones por $87 millones en el primer trimestre y $14 millones adicionales hasta el 28 de abril. Farber también dijo que se espera que la carga de catástrofes del segundo trimestre de la compañía sea del 7,9%.

Roche y el director de operaciones Dick Lavey también detallaron las iniciativas en curso de tecnología e IA destinadas a mejorar la suscripción, las reclamaciones y las operaciones. Roche dijo que la compañía está "construyendo intencionalmente capacidades de IA reutilizables para las tareas empresariales más comunes". Lavey proporcionó ejemplos, incluyendo un "agente de ingesta y triaje" de suscripción destinado a codificar y enrutar las presentaciones de manera más eficiente, comenzando con E&S, donde Lavey dijo que la compañía recibió 70.000 presentaciones el año pasado, así como herramientas de reclamaciones que resumen contratos complejos y registros médicos para mejorar la velocidad y la precisión. Lavey dijo que la compañía cree que está "justo en el juego" competitivamente y argumentó que las empresas que no invierten en estas capacidades "se lo perderán".

Mirando hacia el futuro, Farber dijo que la dirección está "confiada" en la posición de mercado de la compañía para el resto de 2026, mientras que Roche reiteró un énfasis en la suscripción disciplinada, el crecimiento selectivo y la inversión continua en capacidades para navegar en un mercado de propiedad y responsabilidad civil en evolución.

Acerca de The Hanover Insurance Group (NYSE: THG)

The Hanover Insurance Group, Inc (NYSE: THG) es una compañía de seguros de propiedad y responsabilidad civil que ofrece una gama de productos de seguros comerciales y personales. A través de sus compañías subsidiarias, Hanover ofrece cobertura para empresas de todos los tamaños, incluyendo compensación de trabajadores, responsabilidad civil general, automóviles comerciales y responsabilidad profesional. En el lado de las líneas personales, la compañía suscribe pólizas de propietarios de viviendas, automóviles personales, inundaciones y paraguas diseñadas para satisfacer las necesidades de individuos y familias.

Además de sus ofertas principales de seguros comerciales y personales, Hanover mantiene un brazo especializado que se enfoca en nichos de mercado a través de soluciones de productos personalizadas.