Este Stock de Chips Está Absolutamente Despegnando. Y No, No Me Refiero a Intel o Nvidia.

Puntos Clave

Los ingresos del centro de datos de AMD aumentaron un 57% año tras año.

La acción del fabricante de chips ha subido casi un 350% en el último año.

Las acciones ahora cotizan a casi 150 veces las ganancias.

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Las acciones de chips más grandes han acaparado la atención durante el auge de la inteligencia artificial (IA). Nvidia es el líder obvio, y Intel ha protagonizado una recuperación sorprendente en los últimos meses. Pero hay otra acción de chips que está captando la atención del mercado, especialmente recientemente.

Me refiero a Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD). Ha subido aproximadamente un 112% hasta la fecha y cotiza cerca de un máximo de 52 semanas después de un reciente repunte tras los resultados, AMD ha pasado de ser una rezagada a una de las destacadas de 2026. Su acción ha aumentado aproximadamente un 350% en los últimos 12 meses a medida que los inversores han apostado por el optimismo de que el fabricante de chips se está convirtiendo en una segunda fuente genuina para la computación de IA.

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Pero, ¿ha llegado a estirarse demasiado la valoración de la acción?

Una historia de crecimiento acelerado

Los ingresos del primer trimestre de AMD aumentaron un 38% año tras año hasta los 10.300 millones de dólares, una aceleración desde el crecimiento del 34% en el cuarto trimestre de 2025. Las ganancias por acción ajustadas (no GAAP) aumentaron un 43%. Y el flujo de caja libre se triplicó año tras año hasta alcanzar un récord de 2.600 millones de dólares.

La historia aquí, por supuesto, es el segmento del centro de datos. La unidad, que vende las CPU de servidor EPYC de AMD y los aceleradores de GPU Instinct, generó 5.800 millones de dólares en ingresos, un aumento del 57% año tras año que superó fácilmente el crecimiento del 39% visto en el cuarto trimestre.

La presidenta y directora ejecutiva de AMD, Lisa Su, explicó en la llamada sobre los resultados del primer trimestre qué hay detrás del aumento.

"Y lo que hemos visto es que todas las cosas en las que creíamos en términos de IA Agentic e inferencia y todo el cómputo de la CPU que se requiere, está sucediendo, y está sucediendo a un ritmo mucho más rápido", dijo.

Los números de otros segmentos también se vieron bien. Los ingresos de cliente y juegos aumentaron un 23%, y el segmento integrado volvió a crecer con un aumento del 6%.

Pero es el centro de datos, y específicamente la porción relacionada con la IA, lo que cada vez más define el negocio.

Además, las previsiones de la dirección apuntan a una mayor aceleración. AMD prevé unos ingresos de aproximadamente 11.200 millones de dólares en el segundo trimestre, lo que implica un crecimiento del 46% año tras año. En la llamada, la empresa dijo que espera que los ingresos de las CPU de servidor crezcan más del 70% año tras año en el segundo trimestre. Y en el lado de las GPU, el sistema Helios de AMD, diseñado para competir con las ofertas más avanzadas de Nvidia, comenzará a enviarse más adelante este año, con Meta Platforms y OpenAI ya firmados como clientes.

En resumen, el negocio subyacente está funcionando excepcionalmente bien. La pregunta es si el precio actual de la acción refleja esa realidad.

Una valoración exigente

Y ahí es donde me cuesta encontrarme cómodo.

A partir de ahora, AMD cotiza a aproximadamente 150 veces las ganancias. Incluso utilizando el pronóstico de consenso de los analistas para las ganancias por acción ajustadas en los próximos 12 meses, la relación precio-beneficio futuro de la acción es de aproximadamente 42, muy por delante de la relación precio-beneficio futuro de Nvidia, que es de aproximadamente 26. Para un fabricante de chips que aún está por detrás de Nvidia en la cuota de aceleradores de IA y que compite en mercados finales cíclicos, eso es un premio elevado.

Claro, el perfil de crecimiento de AMD se ha ampliado. Su dijo a los inversores durante la llamada sobre los resultados que ahora ve el mercado de CPU de servidor creciendo más del 35% anual y alcanzando más de 120.000 millones de dólares para 2030, por encima de una estimación anterior de alrededor del 18% de crecimiento. Esa es una revisión significativa al alza y una razón real para pensar que la historia del centro de datos tiene aún más recorrido.

Aun así, las valoraciones como esta dejan muy poco margen para que las cosas salgan mal. La demanda de chips de IA sigue estando concentrada en un pequeño grupo de hyperscalers, y cualquier retroceso en sus planes de gasto de capital afectaría duramente a AMD. Y si bien la hoja de ruta del sistema Helios y la hoja de ruta más amplia de Instinct parecen prometedoras, ejecutarlas en volumen es una cuestión diferente, especialmente dada la escasez de suministro en la industria.

También existe un riesgo sutil de margen que vale la pena observar. El margen bruto ajustado de AMD fue del 55% en el primer trimestre, un aumento de 170 puntos básicos año tras año, pero una disminución secuencial del 57% en el cuarto trimestre, aunque esa cifra anterior se benefició de una liberación de reservas de inventario de aproximadamente 360 millones de dólares. Si se resta eso, la tendencia subyacente es buena. Pero si el negocio del centro de datos se inclina más hacia las GPU Instinct, que tienen márgenes más bajos que las CPU de servidor EPYC, el camino hacia el aumento de ganancias que exige la valoración podría volverse accidentado.

Para los inversores que ya poseen acciones, salir corriendo puede no ser el movimiento correcto. El negocio subyacente está prosperando en general, y el cambio estructural hacia más cómputo de IA es innegable. Pero para cualquiera que esté considerando invertir dinero nuevo hoy, le aconsejo que proceda con precaución.

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Daniel Sparks y sus clientes no tienen posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Advanced Micro Devices, Intel, Meta Platforms y Nvidia. The Motley Fool tiene una política de divulgación.

Las opiniones y creencias expresadas en este documento son las opiniones y creencias del autor y no necesariamente reflejan las de Nasdaq, Inc.