TOYO H2 Resultados de la Llamada de Ganancias

Resultados del año fiscal 2025: Los ingresos aumentaron un 142% a $427 millones, impulsados por el aumento de la instalación de celdas de Etiopía de 4 GW (2.3 GW enviadas a clientes de EE.UU.) y los envíos de Vietnam, con una ganancia bruta un 340% más alta a $96.3 millones y un EBITDA ajustado de $110.8 millones.
Orientación 2026 y expansión en EE.UU.: TOYO espera 5.5-5.8 GW de envíos de celdas y 1.0-1.3 GW de envíos de módulos en 2026, apunta a un ingreso neto ajustado de $90-100 millones, y planea expandir la capacidad de módulos de Houston a 2 GW y agregar producción de celdas nacional.
Consolidación estratégica y enfoque en inversores: La empresa adquirió la marca BridgeSun para integrar las ventas, IP y certificaciones de VSUN bajo TOYO sin dilución de accionistas, nombró a un CSO con sede en EE.UU., y planea mayor participación de inversores e informes trimestrales.
TOYO (NASDAQ:TOYO) reportó ingresos significativamente más altos en el año fiscal 2025 a medida que la empresa expandió su huella de fabricación de celdas y módulos solares y aumentó la producción en instalaciones más nuevas, mientras que la gerencia también delineó objetivos de envío y ganancias para 2026 y discutió planes para aumentar la participación de inversores.
Puntos destacados de la gerencia: rampa de Etiopía, módulos de Houston y integración de marca
El Director Ejecutivo Takahiko Onozuka describió 2025 como "el año de la acción decisiva" para la empresa, diciendo que TOYO "duplicó nuestra escala operativa" mientras navegaba por un entorno comercial volátil. Onozuka dijo que la estrategia de la empresa se centró en fortalecer su posición como proveedor verticalmente integrado y desplazar la producción hacia "centros de fabricación de alta demanda y cumplimiento".
Onozuka dijo que los ingresos del año fiscal 2025 superaron los $427 millones, un aumento del 142% desde 2024, y señaló el aumento de la instalación de celdas solares de 4 gigavatios (GW) de TOYO en Etiopía como un impulsor clave. La planta de Etiopía se completó en octubre de 2025 y está "ahora funcionando a plena capacidad nominal", dijo.
Durante el año fiscal 2025, Onozuka dijo que TOYO envió 2.3 GW de celdas solares desde Etiopía a clientes finales de EE.UU. y despachó un adicional de 1.9 GW de celdas solares desde su instalación en Vietnam a mercados internacionales. Mirando hacia el futuro, dijo que la empresa está "en camino de entregar un total de 4 GW de celdas solares" desde Etiopía en 2026.
En el lado de los módulos, Onozuka dijo que TOYO lanzó operaciones comerciales en su nueva instalación de módulos de 1 GW en Houston en el cuarto trimestre de 2025. La empresa entregó 249 megavatios (MW) de módulos en 2025, incluyendo tanto "módulos fabricados en Estados Unidos como los suministrados por nuestra instalación OEM en el extranjero", dijo. Onozuka agregó que TOYO tiene la intención de escalar la producción en 2026 e invertir para expandir la capacidad de Houston a 2 GW para 2026.
Onozuka también destacó una transacción de septiembre de 2025 en la que TOYO adquirió la marca BridgeSun de una empresa hermana. Describió el movimiento como una forma de agilizar y unificar operaciones al traer la marca VSUN bajo el paraguas de TOYO. La empresa ha migrado el equipo de ventas y marketing de VSUN, propiedad intelectual, marcas y certificaciones a TOYO, y está en proceso de migrar a los clientes existentes para que se conviertan en clientes directos de TOYO a medida que se completan las calificaciones. Onozuka dijo que la adquisición se completó sin dilución para los accionistas, mientras que los activos de producción permanecen con VSUN.
Hoja de ruta 2026: orientación de envíos y planes de expansión en EE.UU.
El recién nombrado Director de Estrategia Rhone Resch, cuya designación se anunció la mañana de la llamada, dijo que el desempeño de TOYO en 2025 validó su estrategia y ejecución, particularmente en un año que caracterizó como desafiante para la industria solar en general.
Resch proporcionó orientación inicial de envíos para 2026, declarando que TOYO espera:
Envíos de celdas solares de 5.5 GW a 5.8 GW
Envíos de módulos solares de 1.0 GW a 1.3 GW
Resch dijo que las perspectivas están respaldadas por un "libro de pedidos robusto" y un entorno de políticas nacional que prioriza "tecnología de alta eficiencia y rastreable". Operacionalmente, dijo que el enfoque de la empresa es maximizar la infraestructura actual, incluyendo operar la instalación de Etiopía a plena capacidad nominal y aumentar la instalación inicial de módulos de Houston de 1 GW para satisfacer la demanda localizada.
Resch agregó que TOYO planea agregar otra 1 GW de capacidad de módulos en Houston durante 2026, llevando la capacidad total de módulos de EE.UU. a 2 GW. También dijo que la "próxima fase" de expansión en EE.UU. implica construir producción de celdas nacional, señalando que la empresa se encuentra en las etapas finales de planificación y espera divulgar detalles adicionales sobre su hoja de ruta operativa en un futuro cercano.
Financieramente, Resch dijo que TOYO apunta a un ingreso neto ajustado de aproximadamente $90 millones a $100 millones para 2026, incluso cuando aumenta "inversiones muy sustanciales" en I+D y tecnología. Dijo que esos costos están destinados a apoyar una posición de liderazgo tecnológico en EE.UU. y construir una base de propiedad intelectual para la próxima generación de energía solar estadounidense.
Resultados financieros completos del año 2025
El Director Financiero Raymond Chung reportó ingresos del año fiscal 2025 de $427 millones, un aumento del 142% año tras año. Chung atribuyó el aumento principalmente a un aumento de $241 millones en las ventas de celdas solares y un aumento de $7.6 millones en las ventas de módulos.
El costo de los ingresos aumentó a $331 millones desde $155 millones en el año anterior, un aumento del 113%, lo que Chung dijo creció más lentamente que los ingresos debido a una mayor mezcla de ventas a clientes finales de EE.UU. con precios de venta promedio más fuertes. La ganancia bruta aumentó un 340% a $96.3 millones desde $21.9 millones, mientras que el margen bruto se expandió al 22.5% desde el 12.4%.
Los gastos operativos aumentaron a $37.3 millones desde $13 millones en 2024. Los gastos de ventas y marketing aumentaron a $5.9 millones desde $1.6 millones, lo que Chung atribuyó principalmente a comisiones más altas alineadas con el crecimiento de los ingresos. Los gastos generales y administrativos aumentaron a $31.4 millones desde $11.4 millones, en gran parte debido a $13.7 millones de compensación basada en acciones no monetaria emitida a la gerencia, directores y consultores. Chung dijo que los costos administrativos también aumentaron a medida que la empresa escaló su fuerza laboral e infraestructura para apoyar la activación de sus plantas en Etiopía y Texas.
El EBITDA fue de $95.8 millones en 2025, frente a $68.2 millones en 2024. El EBITDA ajustado no GAAP, excluyendo la compensación basada en acciones y los cambios en el valor razonable de la consideración contingente pagadera por acciones de earn-out, fue de $110.8 millones, frente a $33.8 millones un año antes.
La utilidad neta GAAP fue de $37.2 millones, en comparación con $40.5 millones en 2024. La utilidad neta ajustada fue de $52.2 millones, en comparación con $6 millones en 2024. Las ganancias por acción (básicas y diluidas) fueron de $0.98, una disminución desde $1.09, mientras que el EPS ajustado fue de $1.48 en comparación con $0.20 en el año anterior.
A partir del 31 de diciembre de 2025, Chung dijo que TOYO tenía $58.9 millones en efectivo y efectivo restringido, un aumento desde $17.2 millones al final de 2024. La empresa generó $133 millones en flujo de efectivo operativo durante 2025 e invirtió $92 millones en gastos de capital en la instalación de celdas de Etiopía y las operaciones de módulos de EE.UU. Chung reiteró la expectativa de ingreso neto ajustado de la empresa para 2026 de aproximadamente $90 millones a $100 millones.
Preguntas y respuestas: márgenes, créditos de EE.UU. e informes trimestrales
Durante la sesión de preguntas y respuestas, Amit Dayal de H.C. Wainwright preguntó sobre cómo pensar en los márgenes brutos a medida que la participación de EE.UU. en los ingresos crece. La gerencia dijo que la empresa actualmente no está proporcionando orientación de margen bruto, pero señaló que con Etiopía operando a plena capacidad y la fábrica de EE.UU. en línea, TOYO cree que puede "continuar logrando márgenes muy competitivos en el mercado".
El Presidente Simon Shi agregó que para 2025 la empresa logró un "margen bruto promedio transfronterizo de alrededor del 25%" y dijo que TOYO espera al menos mantener ese nivel en el futuro. Shi también dijo que las cifras comunicadas en los estados financieros históricos y la orientación 2026 son "pre el 45X", señalando que la cantidad de $0.07 del 45X "supuesta para recibir para nuestro fabricante de Houston" no se incluyó en la orientación ni en los estados financieros históricos.
Preguntado sobre posibles créditos de EE.UU. en 2026, Shi dijo que la empresa es cautelosa al proporcionar orientación para la producción de Houston. Dijo que TOYO actualmente está operando con una capacidad de 1 GW y apunta a una utilización del 60% al 70%. Respecto a la adicional 1 GW planificada para Houston, Shi dijo que la empresa espera ver producción piloto comenzando en el tercer trimestre, o a más tardar en el cuarto trimestre de 2026, pero enfatizó que esta capacidad incremental no está incluida en la orientación actual.
Dayal también preguntó sobre la cadencia de informes de la empresa. Shi dijo que TOYO planea informar trimestralmente a partir de este año, y espera lanzar los resultados del primer trimestre en mayo.
En los comentarios de cierre, el representante de Relaciones con Inversores Crocker Coulson dijo que el equipo está "muy emocionado por lo que está por venir para TOYO en 2026", y señaló que Resch estará basado principalmente en EE.UU. Coulson agregó que la empresa planea estar más disponible para reunirse con inversores en el futuro.
Sobre TOYO (NASDAQ:TOYO)
TOYO Co Ltd. se dedica al diseño, fabricación y venta de celdas y módulos solares. Está involucrada en integrar la producción aguas arriba de oblea y silicio, la producción de celdas solares en el medio, la producción de módulos fotovoltaicos (PV) aguas abajo, y potencialmente otras etapas de la cadena de suministro de energía solar. La empresa fue fundada el 8 de noviembre de 2022 y tiene su sede en Tokio, Japón.