La cumbre Trump-Xi reaviva las esperanzas de repunte de la tecnología china mientras EE. UU. informa que autoriza las ventas de Nvidia H200

Las acciones chinas podrían recibir un nuevo impulso después de la reunión de alto riesgo de esta semana entre el presidente de EE. UU., Donald Trump, y el presidente chino, Xi Jinping, y los inversores dicen que la cumbre podría aliviar las tensiones comerciales y reavivar el impulso, especialmente en las rezagadas acciones tecnológicas del país.

Los analistas de Goldman Sachs dijeron que se esperaba que las discusiones se centraran en temas específicos como el comercio y los controles de exportación, incluidas las tarifas, las restricciones a los semiconductores y las exportaciones de tierras raras. El banco dijo que esperaba que China acordara comprar más productos agrícolas, energía y aviones de EE. UU. a cambio de evitar una mayor escalada de tarifas.

Si bien Goldman no espera un "gran acuerdo" generalizado, dijo que la reunión aún podría "actuar como un catalizador táctico para la fortaleza del yuan chino y de las acciones chinas".

Dong Chen, director de inversiones de Bank J Safra Sarasin, consideró la cumbre como un catalizador a corto plazo para las acciones chinas, especialmente después de meses de bajo rendimiento en comparación con sus homólogos tecnológicos estadounidenses que se benefician del auge de la inteligencia artificial.

Si bien los mercados no parecían tener "expectativas extremadamente altas" para la reunión, Chen dijo que los inversores han sido bastante optimistas. El hecho de que Trump y Xi ya se estuvieran reuniendo envió una "señal positiva", añadió.

La perspectiva de un deshielo, aunque sea limitado, en las relaciones es particularmente importante para las empresas tecnológicas chinas, que siguen limitadas por las restricciones de exportación de chips de EE. UU. También se produce mientras los inversores mundiales continúan invirtiendo en operaciones relacionadas con la IA, particularmente en Corea del Sur y Taiwán.

Tener acceso a los últimos chips de Nvidia… es muy, muy crítico para que los jugadores chinos compitan en un escenario global. Jiong Shao Barclays

Jiong Shao, analista de internet de China en Barclays, destacó que "el campo de batalla competitivo más importante hoy en día, especialmente entre EE. UU. y China, es la IA, y el mayor cuello de botella hoy en día en la IA es la computación".

"El arma secreta, o no tan secreta, para los jugadores de IA de EE. UU. es el acceso a los chips de Nvidia, que las empresas chinas no tienen", dijo.

Eso ha hecho que la presencia del CEO de Nvidia, Jensen Huang, en Beijing junto a Trump sea especialmente notable para los inversores que siguen la carrera de la IA, explicó.

"Tener acceso a los últimos chips de Nvidia… es muy, muy crítico para que los jugadores chinos compitan en un escenario global", dijo Shao.

Poco después de que Trump se reuniera con Xi, Reuters informó que Washington había autorizado la venta de chips H200 de IA de Nvidia a varias grandes empresas tecnológicas chinas, citando a tres personas familiarizadas con el asunto. Las aproximadamente 10 empresas chinas incluyen Alibaba, Tencent, ByteDance y JD.com en un posible avance para el sector de IA de China.

Los inversores también se están volviendo cada vez más receptivos al ecosistema de IA de China después de que los resultados recientes de empresas como Alibaba y Tencent sugirieran que la demanda relacionada con la nube y la IA se estaba acelerando.

Shao dijo que los inversores inicialmente habían cuestionado si el gasto masivo en IA por parte de las empresas tecnológicas mundiales generaría rendimientos. El sentimiento cambió después de que los principales hiperscaladores de EE. UU. registraran un crecimiento más sólido.

"Ahora, los inversores empiezan a ver los rendimientos de su capex", dijo, y añadió que los gigantes de internet de China pueden estar simplemente "unos trimestres por detrás de EE. UU. en términos de inversión de capex".

## Los inversores se mantienen cautelosos

Parte del repunte ha comenzado a reflejarse en los mercados. El índice Hang Seng Tech subió alrededor de un 0,5% el jueves, mientras que el índice Hang Seng en general subió aproximadamente un 0,3%.

En lo que va de año, el índice Hang Seng ha subido más del 3%, mientras que el índice Hang Seng Tech ha bajado más del 7%. El índice CSI 300 continental ha subido casi un 7% en el mismo período.

Aún así, estos movimientos relativamente modestos palidecen en comparación con los fuertes repuntes observados en otros mercados de la región, incluidos Japón, Corea del Sur y Taiwán.

El índice ChiNext de China, a menudo descrito como la respuesta del país al Nasdaq, cayó alrededor de un 2% el jueves. Sin embargo, el índice, que sigue a las empresas que cotizan en bolsa en el continente —también conocidas como acciones A— con alta exposición a los sectores de semiconductores, atención médica y nuevas energías, se mantiene cerca de máximos históricos.

"Creemos que algunos operadores están en modo de esperar y ver, tomando ganancias y cubriendo sus posiciones en caso de que la cumbre EE. UU.-China no cumpla las expectativas", dijo Jeff Mei, COO de BTSE Group.

"Sin embargo, es muy probable que veamos una reversión y un repunte post-cumbre, ya que es probable que Trump ofrezca concesiones a cambio de ayuda en otras áreas".

Aún así, no todos están convencidos de que el repunte de las acciones chinas se amplíe significativamente sin un crecimiento de las ganancias más amplio y sólido.

"El problema con el mercado de acciones chino, si miras el MSCI China, por ejemplo, el problema sigue siendo las ganancias, ¿verdad?", dijo Chen. "Las ganancias por acción, de hecho, todavía no muestran ninguna mejora significativa".

Chen también señaló una creciente divergencia entre la tecnología china que cotiza en el continente y las empresas de internet que cotizan en Hong Kong.

"Muchos de los beneficiarios de la IA, especialmente en el frente del hardware, cotizan en acciones A, y en realidad se ve un rendimiento estelar en China", dijo. Por el contrario, muchos de los componentes del índice Hang Seng Tech de Hong Kong son empresas de internet y comercio electrónico que no son beneficiarios directos de la IA.

Esa opinión se hace eco de la preferencia de Goldman Sachs por las acciones A del continente sobre las acciones de Hong Kong.

Por ahora, los inversores parecen centrarse menos en la perspectiva de un reinicio geopolítico generalizado y más en la posibilidad de que ambas partes puedan estabilizar las relaciones.

"Al menos debería haber alguna extensión de esta tregua comercial", dijo Chen.