Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Los panelistas generalmente estuvieron de acuerdo en que el reequilibrio de la cartera de Berkshire refleja un cambio hacia la tecnología de crecimiento y la exposición a la IA, y los movimientos de Abel señalan una partida del estilo de inversión tradicional de Buffett. Sin embargo, también destacaron riesgos significativos, incluidas las amenazas regulatorias al monopolio de búsqueda de Alphabet, la posible compresión de márgenes para Apple debido al aumento de los costos de memoria y el impacto de una transición de liderazgo en Apple.
Riesgo: Amenazas regulatorias al monopolio de búsqueda de Alphabet y posible compresión de márgenes para Apple debido al aumento de los costos de memoria
Oportunidad: Potencial de crecimiento y exposición a la IA de las adiciones de Alphabet y Delta
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Berkshire no vendió ni una sola acción de Apple durante el primer trimestre, un cambio respecto a una tendencia de varios trimestres.
El conglomerado más que triplicó su participación en Alphabet durante el período.
Los ingresos de Apple crecieron un 17% y las ganancias por acción aumentaron un 22% en su trimestre más reciente.
Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) publicó su primera declaración 13-F bajo el nuevo CEO Greg Abel el viernes por la noche, e incluyó dos de los movimientos de acciones más llamativos que el conglomerado ha realizado en años. Lo más notable es que Abel y su equipo optaron por no reducir la enorme participación de Berkshire en Apple (NASDAQ: AAPL), deteniendo una tendencia de venta de varios trimestres que el ex CEO Warren Buffett había supervisado durante casi dos años. Igualmente revelador, Berkshire más que triplicó su posición en Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL), una posición que el equipo de la era Buffett solo había iniciado meses antes.
Estos movimientos señalan un voto de confianza en la gran tecnología por parte de un CEO previamente conocido por su trabajo operativo al frente de la colección de servicios públicos de Berkshire. También pueden confirmar algo que muchos accionistas de Berkshire de larga data habían sospechado: que la venta anterior de Apple se debía menos a una visión negativa del fabricante del iPhone y más a la correcta dimensionamiento de una posición que había crecido enormemente a través de años de capitalización. Predije que Abel pondría fin a la reducción, y hasta ahora, eso es exactamente lo que está sucediendo.
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Pero hay más en esta declaración que solo Apple y Alphabet. La limpieza de varias otras posiciones revela cómo Abel puede administrar la cartera en el futuro.
El 13-F reveló que Berkshire mantuvo su posición en Apple estable en aproximadamente 228 millones de acciones. Si bien esa participación está muy por debajo del pico histórico de Berkshire de más de 900 millones de acciones, todavía representa aproximadamente el 22% de la cartera de acciones del conglomerado y sigue siendo la posición más grande de Berkshire. American Express y Coca-Cola le siguieron con aproximadamente el 17% y el 12% de la cartera, respectivamente.
El movimiento más dramático fue en Alphabet. El número de acciones de Berkshire en el gigante de las búsquedas aumentó de aproximadamente 17.85 millones a fines de 2025 a aproximadamente 58 millones a fines de marzo, lo que elevó el valor de la posición a casi $17 mil millones. Esa es una apuesta considerable, especialmente considerando la renuencia histórica de Buffett a invertir fuertemente en tecnología.
La compra no se detuvo ahí. Berkshire reveló una nueva participación de $2.65 mil millones en Delta Air Lines (NYSE: DAL) y una pequeña posición en Macy's (aunque esta posición era tan pequeña que era insignificante), ambas señales de una voluntad de entrar en espacios que Buffett había evitado en los últimos años.
La venta fue aún más agresiva.
Berkshire salió de Amazon, Visa, Mastercard, Domino's Pizza y UnitedHealth Group durante el trimestre, y redujo su participación en Constellation Brands en un 95%. Chevron también se redujo significativamente. Muchas de estas posiciones se asociaron previamente con el gerente de inversiones saliente Todd Combs, lo que sugiere que Abel está dejando su propia marca en el libro de acciones.
Más allá de la mecánica de la cartera, los fundamentos subyacentes de Apple hacen que la decisión de Berkshire de no tocar la posición más grande parezca fácil.
Cuando Apple informó los resultados de su segundo trimestre fiscal de 2026 (el período que finalizó el 28 de marzo de 2026) a fines de abril, la compañía tecnológica registró su mejor trimestre de marzo de la historia. Los ingresos aumentaron un 17% interanual a $111.2 mil millones, con un crecimiento de dos dígitos en todos los segmentos geográficos. Las ganancias por acción crecieron un 22%. Aún mejor, estas tasas de crecimiento marcaron una aceleración con respecto al trimestre anterior de la compañía, cuando los ingresos y las ganancias por acción aumentaron un 16% y un 19%, respectivamente.
Además, la fortaleza de Apple fue generalizada. Los ingresos del iPhone aumentaron un 22% interanual a $57 mil millones, mientras que los ingresos por servicios alcanzaron un nuevo récord histórico de $31 mil millones, un aumento del 16%. Y el negocio de servicios puede ser aún más importante de lo que sugieren las cifras principales; el margen bruto del segmento en el segundo trimestre fiscal fue del 76.7%, muy por encima del margen bruto de productos del 38.7%.
Los comentarios del CEO de Apple, Tim Cook, en la llamada de ganancias del segundo trimestre fiscal de la compañía también fueron igualmente optimistas.
"La familia iPhone 17 es ahora la línea más popular de nuestra historia cuando miramos el lanzamiento hasta marzo", dijo Cook. "Y según IDC, ganamos cuota de mercado durante el trimestre".
La guía de la gerencia para el tercer trimestre fiscal (el período que finaliza a fines de junio) también impresionó. Apple espera que los ingresos crezcan entre un 14% y un 17% interanual, lo que sugiere que el ciclo del iPhone 17 todavía tiene recorrido.
Además, el gigante tecnológico también aumentó su dividendo en un 4% a $0.27 por acción y agregó $100 mil millones a su autorización de recompra de acciones.
Sin embargo, existen algunos riesgos que vale la pena señalar. Cook señaló en la llamada que la compañía espera "costos de memoria significativamente más altos" en el trimestre de junio. Y que el impacto podría crecer con el tiempo a medida que los fabricantes de memoria prioricen los chips de inteligencia artificial (IA). La transición de liderazgo pendiente también vale la pena observar; Cook dejará el cargo de CEO el 1 de septiembre, y el vicepresidente senior John Ternus asumirá el cargo.
Aun así, ninguno de los riesgos parece lo suficientemente grave como para alterar la tesis a más largo plazo para Apple (o para Berkshire como accionista importante).
Y, en última instancia, la forma en que Abel manejó las posiciones más grandes de Berkshire en su primer trimestre como CEO, argumentablemente, hace que las acciones del conglomerado sean más atractivas. Al alejarse de la venta de Apple de fin de ciclo de Buffett y expandir drásticamente la participación de la firma en una empresa tecnológica líder en el mercado a una valoración razonable, Abel señaló una voluntad de trazar su propio rumbo para el libro de acciones.
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American Express es un socio publicitario de Motley Fool Money. Daniel Sparks y sus clientes tienen posiciones en Apple y Berkshire Hathaway. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Alphabet, Amazon, American Express, Apple, Berkshire Hathaway, Chevron, Domino's Pizza, Mastercard y Visa. The Motley Fool recomienda Constellation Brands, Delta Air Lines y UnitedHealth Group. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La reordenación de la cartera refleja una búsqueda reactiva de crecimiento en un entorno de altos múltiplos en lugar de una partida estratégica de los principios de valor de la era Buffett."
El mercado está malinterpretando este 13-F como un pivote de 'Greg Abel'. La realidad es que la gestión de la cartera de Berkshire probablemente todavía está dictada por la inercia institucional del comité de inversión. La rotación masiva —triplicar Alphabet mientras se desecha Visa, Mastercard y Amazon— sugiere una búsqueda desesperada de alfa en un entorno de altos múltiplos, no una nueva estrategia coherente. Si bien el crecimiento del 22% del BPA de Apple es impresionante, la dependencia de un negocio de servicios con un margen del 76.7% es una espada de doble filo; cualquier medida regulatoria contra las tarifas de la App Store sería catastrófica. Al duplicar Alphabet, Berkshire está apostando esencialmente por un monopolio de búsqueda que actualmente se enfrenta a una amenaza existencial por los cambios en las consultas impulsados por la IA.
Si el crecimiento de los servicios de Apple es verdaderamente duradero y la integración de IA de Alphabet defiende con éxito su foso de búsqueda, esta realineación de cartera podría representar una clase magistral para capturar la próxima etapa de expansión del flujo de efectivo impulsado por la tecnología.
"La retención de Apple son mecánicas de cartera, no un voto de confianza; la verdadera historia es que Abel está rotando Berkshire hacia la exposición a la IA (Alphabet) y la recuperación cíclica (Delta), lo que conlleva un riesgo de ejecución bajo un nuevo liderazgo."
El artículo enmarca la retención de Apple por parte de Abel como confianza en los fundamentos de la empresa, pero confunde dos historias separadas: el sólido segundo trimestre de Apple (crecimiento del 17% en ingresos, crecimiento del 22% en BPA) frente al reequilibrio de la cartera de Berkshire. La retención de Apple probablemente refleja disciplina en el tamaño de la posición; con el 22% de las acciones, ya es masiva. Más revelador es la triplicación de Alphabet y la entrada en Delta: Abel está rotando hacia la exposición a la IA y las jugadas de recuperación cíclica, no necesariamente validando la tesis a largo plazo de Apple. El viento en contra de los costos de memoria que mencionó Cook merece un mayor escrutinio; si la demanda de chips de IA aplasta los márgenes en toda la cadena de suministro, el margen de servicios del 76.7% de Apple podría comprimirse. La transición de liderazgo (Cook sale el 1 de septiembre) también se pasa por alto: Ternus no ha sido probado en una posible desaceleración macroeconómica.
Si los movimientos de Abel señalan un cambio genuino hacia la tecnología en etapa de crecimiento y lejos de las empresas consolidadas de primer nivel, mantener Apple sin cambios mientras se triplica Alphabet sugiere que la ve como una vaca lechera defensiva, no como un motor de crecimiento, lo que contradice el encuadre alcista del artículo.
"N/A"
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"Los movimientos del primer trimestre de Abel implican una inclinación deliberada hacia la tecnología de crecimiento y las franquicias habilitadas por IA que podrían aumentar los rendimientos de Berkshire si el ciclo resulta duradero."
Los movimientos del primer trimestre de Abel ponen a Berkshire en una encrucijada: reafirmar a Apple como un núcleo grande y estable mientras se duplica la apuesta por Alphabet y se agrega exposición a Delta, lo que señala una inclinación hacia la tecnología de crecimiento y las apuestas administradas operativamente en lugar del antiguo espíritu de Buffett de "comprar grandes empresas a precios justos". El titular "sin recorte de Apple" se lee como convicción, pero la verdadera historia podría ser el equilibrio de la cartera: el peso de Alphabet y la exposición de Delta diversifican de la pura electrónica de consumo. El riesgo es la concentración en un solo ecosistema tecnológico durante una posible caída impulsada por la IA, además del alto múltiplo de Apple, el aumento de los costos de memoria y una transición de liderazgo que podría perjudicar la ejecución. Aún así, las acciones de Abel pueden reflejar un plan, no una tendencia.
La lectura sólida depende de la interpretación; podría ser simplemente un reequilibrio táctico, no una convicción genuina en Apple. Si el ciclo de la IA se enfría o la ejecución falla, las apuestas tecnológicas de Berkshire (Alphabet, Delta) podrían decepcionar a pesar de la apariencia.
"La posición de Delta es una cobertura beta defensiva contra la concentración tecnológica, no una jugada de crecimiento cíclico."
Claude, te pierdes el bosque por los árboles en cuanto a la entrada de Delta. No es una jugada de recuperación cíclica; es una cobertura contra el riesgo de concentración excesivamente tecnológico que tú y Gemini destacaron. Al agregar una aerolínea intensiva en capital y de bajo múltiplo, Abel está anclando la beta de Berkshire. Si el repunte tecnológico impulsado por la IA choca con una barrera regulatoria o de márgenes, esa posición de Delta proporciona un suelo orientado al valor que Alphabet y Apple simplemente no pueden ofrecer en un entorno de altas tasas.
"El bajo múltiplo de Delta refleja debilidad estructural, no oportunidad; amplifica en lugar de cubrir el riesgo de concentración tecnológica en una desaceleración."
La tesis de Gemini de Delta como cobertura es elegante pero no probada. Delta cotiza a 0.8x valor en libros con un ROE del 8-10%; es una trampa de valor, no un ancla beta. En una caída tecnológica, las aerolíneas comprimen los múltiplos *más rápido* que la tecnología por temores de márgenes y destrucción de la demanda. Que Berkshire agregue Delta ahora, después de la normalización de los costos del combustible, parece una búsqueda de valor ante vientos en contra cíclicos, no un seguro de cartera. La verdadera cobertura serían los bonos del Tesoro o el efectivo.
[No disponible]
"Delta no es una cobertura; agrega beta y riesgo en una caída tecnológica."
Delta como cobertura no es convincente. Las aerolíneas son altamente cíclicas, con sensibilidad a los precios del combustible y volatilidad de márgenes; en un escenario de aversión al riesgo liderado por la tecnología, Delta tiende a tener un rendimiento inferior. 0.8x valor en libros, 8-10% ROE se siente como una trampa de valor, no como lastre. Que Berkshire agregue Delta puede amplificar la beta, no disminuir el riesgo tecnológico. Si la preocupación es protegerse contra las caídas tecnológicas impulsadas por la IA, el efectivo o los bonos del Tesoro son una cobertura más creíble.
Los panelistas generalmente estuvieron de acuerdo en que el reequilibrio de la cartera de Berkshire refleja un cambio hacia la tecnología de crecimiento y la exposición a la IA, y los movimientos de Abel señalan una partida del estilo de inversión tradicional de Buffett. Sin embargo, también destacaron riesgos significativos, incluidas las amenazas regulatorias al monopolio de búsqueda de Alphabet, la posible compresión de márgenes para Apple debido al aumento de los costos de memoria y el impacto de una transición de liderazgo en Apple.
Potencial de crecimiento y exposición a la IA de las adiciones de Alphabet y Delta
Amenazas regulatorias al monopolio de búsqueda de Alphabet y posible compresión de márgenes para Apple debido al aumento de los costos de memoria