WBD , la vía regulatoria de Paramount podría ser más fácil que la asociación con Netflix

<p>Un día después de que <a href="/quotes/PSKY/">Paramount Skydance</a> emergiera como el ganador para hacerse cargo de su colega gigante de los medios <a href="/quotes/WBD/">Warner Bros. Discovery</a>, surgen preguntas sobre el camino regulatorio de las empresas en el futuro.</p>
<p>La <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/26/warner-bros-discovery-paramount-skydance-deal-superior-netflix.html">junta de WBD</a> dijo el jueves que la oferta revisada de Paramount de $31 por acción era superior a una oferta existente de <a href="/quotes/NFLX/">Netflix</a>, lo que llevó al streamer a anunciar que se retiraba del acuerdo por completo y despejaba el camino para Paramount.</p>
<p>La <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/24/warner-bros-discovery-paramount-higher-bid-netflix.html">oferta elevada </a> de Paramount, de $30 por acción, fue la última de una <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/paramount-skydance-hostile-bid-wbd-netflix.html">serie de movimientos</a> que hizo después de lanzar una oferta hostil a fines del año pasado para comprar WBD. Inicialmente, había perdido una guerra de ofertas ante Netflix, que ofreció $27.75 por acción.</p>
<p>La última oferta de Paramount también incluyó una tarifa de cancelación de $7 mil millones si el acuerdo no obtiene la aprobación regulatoria. Y según una presentación del viernes, ya pagó la tarifa de cancelación de $2.8 mil millones que WBD debía a Netflix si el acuerdo fracasaba.</p>
<p>Pero los expertos de la industria de los medios dijeron que parece más probable que el acuerdo de Paramount supere el escrutinio gubernamental que cuando Netflix estaba en el panorama.</p>
<h2><a href=""/>Netflix vs. Paramount</h2>
<p>Los co-CEOs de Netflix, Ted Sarandos y Greg Peters, dijeron el jueves que ya "no era financieramente atractivo" igualar la oferta elevada de Paramount.</p>
<p>Aunque los ejecutivos de Netflix habían dicho que estaban "altamente seguros" de que su acuerdo <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/05/netflix-warner-bros-deal-regulatory-questions.html">obtendría la aprobación</a>, la fusión habría unido a dos servicios de streaming principales —Netflix y Paramount+— y podría haber aumentado los precios para los consumidores y disminuido la competencia.</p>
<p>A principios de diciembre, Trump dijo que el acuerdo Netflix-WBD "podría ser un problema" debido al aumento de la cuota de mercado que ganaría Netflix, diciendo que <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/trump-netflix-wbd-paramount.html">estaría involucrado</a>. <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/04/trump-wbd-netflix-paramount-skydance.html">Retiró esos comentarios</a> a principios de este mes, diciendo que el acuerdo estaría a discreción exclusiva del Departamento de Justicia.</p>
<p>Y si bien el tamaño de una entidad combinada de Netflix y WBD fue uno de los mayores obstáculos antimonopolio de las empresas, ese problema aún podría plantearse para Paramount.</p>
<p>Tanto Paramount como WBD tienen extensas carteras de redes de televisión, además de que Paramount+ alcanzó los 78.9 millones de suscriptores, según su informe de ganancias más reciente, y HBO Max contó con 131.6 millones de suscriptores hasta finales de 2025.</p>
<p>Los ejecutivos de Paramount argumentaron que una de las ventajas de su oferta era que un acuerdo con la compañía de medios obtendría menos escrutinio gubernamental. El padre del CEO de Paramount Skydance, David Ellison, <a href="/quotes/ORCL/">cofundador de Oracle</a>, Larry Ellison, es conocido por tener relaciones cercanas con el presidente <a href="https://www.cnbc.com/donald-trump/">Donald Trump</a>.</p>
<p>El yerno de Trump, Jared Kushner, está <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1437107/000119312525310708/d92876dex99a1a.htm">respaldando</a> el acuerdo de Paramount, según una presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores.</p>
<p>Aún así, la oferta propuesta por Paramount ha sido criticada por ser potencialmente financiada por los fondos soberanos de Arabia Saudita; Abu Dhabi, Emiratos Árabes Unidos; y Qatar. La compañía ha <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2041610/000110465926012462/tm2533570-54_prrn14a.htm">dicho previamente</a> que esas entidades han acordado renunciar a todos los derechos de gobernanza, incluida la representación en la junta directiva.</p>
<p>El Fiscal General de California, <a href="https://x.com/AGRobBonta/status/2027220360433946983">Rob Bonta</a>, un demócrata, advirtió el jueves por la noche que la fusión "no es un trato hecho" y que el Departamento de Justicia de California, que tiene una investigación abierta sobre el acuerdo, será riguroso en su revisión.</p>
<p>Y la senadora demócrata Elizabeth Warren de Massachusetts dijo en un comunicado que la fusión de Paramount y WBD es "un desastre antimonopolio que amenaza con precios más altos y menos opciones para las familias estadounidenses".</p>
<h2><a href=""/>Un potencial de menos preocupaciones</h2>
<p>Los analistas de Raymond James dijeron que creen que el acuerdo Paramount-WBD podría representar un riesgo mucho menor para la aprobación regulatoria que una fusión de Netflix.</p>
<p>En una nota del viernes, los analistas dijeron que el camino regulatorio para Paramount es "significativamente más fácil" que el de Netflix, aunque no sería "pan comido".</p>
<p>"Por supuesto, hay nuevos desafíos con este acuerdo en torno a las noticias, las redes de cable, las redes lineales internacionales, etc., pero todavía sentimos que el acuerdo WBD/PSKY es más aceptable en general", escribieron los analistas. "Y, particularmente después de la reacción al acuerdo WBD/NFLX, creemos que la posición política de PSKY con la administración actual de EE. UU. es mucho más fuerte que la de Netflix".</p>
<p>Los analistas señalaron que persisten las dudas sobre cómo el DOJ definirá el mercado competitivo para las empresas, y especularon que Netflix probablemente decidió no igualar la oferta superior de Paramount debido a lo que "probablemente sería una brutal revisión regulatoria".</p>
<p>Una nota del viernes de los analistas de Morningstar se hizo eco de esos pensamientos. Los analistas dijeron que la medida fue correcta tanto para Netflix como para Paramount porque creían que Netflix estaba pagando innecesariamente en exceso por el streaming y los estudios de WBD.</p>
<p>Cabe destacar que Paramount apuntaba a comprar la totalidad de WBD, incluidas sus redes de televisión de pago, como CNN, TBS y TNT, mientras que Netflix solo quería los activos de estudio y streaming de la compañía.</p>
<p>"Esta es la mejor opción para los accionistas de Warner, en nuestra opinión, ya que hemos sentido que, con una mayor probabilidad de aprobación regulatoria rápida e incertidumbre en torno al valor y el riesgo del negocio de redes que habrían conservado, la mejor oferta habría sido $30 en efectivo", escribieron los analistas.</p>
<p>Los analistas agregaron que no esperan que Paramount enfrente ningún problema regulatorio durante el proceso de aprobación.</p>
<h2><a href=""/>Consolidación horizontal</h2>
<p>Joseph Kalmenovitz, profesor asistente de finanzas en la Simon Business School de la Universidad de Rochester, dijo que el momento de la oferta de Paramount fue probablemente estratégico.</p>
<p>"David Ellison no solo superó a una junta de Hollywood, sino que cronometró perfectamente el ciclo regulatorio", dijo Kalmenovitz. "La filosofía populista de 'lo grande es malo' ha desaparecido; el establishment favorable a los acuerdos ha vuelto".</p>
<p>Aún así, Paren Knadjian, socio de la firma asesora EisnerAmper, dijo que el camino regulatorio para Paramount sigue siendo matizado y no es un trato hecho. Si bien las preocupaciones sobre el acuerdo Netflix-WBD se centraron en gran medida en el contenido de la biblioteca, el acuerdo Paramount-WBD es mucho más un esfuerzo de "consolidación horizontal" entre televisión por cable, deportes, streaming y noticias, dijo.</p>
<p>"Creo que lo más importante en lo que nos centraremos es la concentración de propiedad intelectual bajo un mismo techo", dijo Knadjian a CNBC. "¿Qué poder le da esto a la nueva entidad en términos de la capacidad de cobrar más?".</p>
<p>Knadjian dijo que Paramount también enfrentará preocupaciones políticas, no solo de políticos estatales y federales, sino entre CNN y CBS combinándose bajo un mismo techo, además de las <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/25/paramount-wbd-david-ellison-box-office-history.html">preocupaciones sobre franquicias taquilleras</a> como "Star Trek" y "Harry Potter".</p>
<p>En última instancia, la aprobación del acuerdo dependerá de las concesiones que las dos compañías tengan que hacer para calmar cualquier temor sobre un posible monopolio mediático.</p>
<p>"La presión regulatoria, la presión política, esas son las cosas que ciertamente retrasarán el acuerdo y lo harán más complicado, y creo que tendrá que haber concesiones significativas para que se lleve a cabo.</p>
<p>Hay tantos factores en esto. Es mucho más complicado que muchos de los otros acuerdos que hemos visto en el pasado", dijo Knadjian.</p>
<p>– Lillian Rizzo de CNBC contribuyó a este informe.</p>