Elevamos nuestro precio objetivo para Starbucks tras un sólido trimestre de superación y aumento de previsiones

Elevamos nuestro precio objetivo para Starbucks tras un sólido trimestre de superación y aumento de previsiones

Las acciones de Starbucks subieron el martes después de que el gigante del café superara las estimaciones de Wall Street y elevara sus perspectivas para todo el año, una señal importante de que el plan de recuperación del CEO Brian Niccol está ganando impulso. Los ingresos en los tres meses hasta el 29 de marzo totalizaron $9.53 mil millones, un 8.8% más año tras año y superando la estimación de consenso de $9.16 mil millones, según datos de LSEG. Las ganancias por acción (EPS) ajustadas fueron de 50 centavos, superando una expectativa de 43 centavos, según mostraron datos de LSEG. A nivel anual, el EPS ajustado creció un 22%. Las ventas comparables en tiendas, una métrica clave de la industria restaurantera, aumentaron un 6.2%, muy por delante del consenso de FactSet de un crecimiento del 4%. Las acciones subieron aproximadamente un 4% a alrededor de $102 por acción en operaciones posteriores al cierre. SBUX 1Y montaña Rendimiento de Starbucks a 1 año Resultado final El "giro" en la recuperación ya está aquí, según Niccol, y es difícil discutir con eso basándose en los resultados del segundo trimestre. Niccol se unió a la compañía en septiembre de 2024, y aunque le tomó tiempo encontrar la estrategia adecuada para las tiendas y los menús, estamos empezando a ver que está alcanzando su ritmo. Hay tantos superlativos de "primer trimestre desde" en estas cifras. Este fue el primer trimestre de superación de ganancias de Starbucks en cinco trimestres y solo la segunda superación desde el resultado de diciembre de 2023. Fue el primer trimestre de crecimiento tanto en ingresos como en beneficios en más de dos años. Fue el primer trimestre de expansión de márgenes consolidados desde el primer trimestre del año fiscal 2024. Starbucks registró comparables positivos en sus diez principales mercados internacionales, incluida China, por primera vez en nueve trimestres. La métrica clave son las ventas comparables en tiendas, a menudo llamadas "comps" o ventas en las mismas tiendas, para medir el rendimiento de las ubicaciones abiertas durante al menos 13 meses. Es la mejor medida de salud para las empresas minoristas y de restaurantes. Starbucks aplastó las estimaciones, con un aumento de las ventas comparables globales del 6.2%, impulsado por un aumento del 3.8% en las transacciones comparables y un aumento del 2.3% en el ticket promedio. Esto superó la estimación de consenso de FactSet del 4%. En otra buena señal, la gerencia dijo que las tendencias positivas de comparables continuaron hasta abril, el primer mes del trimestre actual. El rendimiento superior fue impulsado por el mercado más importante de Starbucks, Estados Unidos, donde el crecimiento de los comparables se aceleró del 4% del trimestre anterior a un mucho mejor de lo esperado 7.1%. Esto fue impulsado por un aumento del 4.3% en las transacciones comparables y un aumento del 2.7% en el ticket promedio. El aumento de las transacciones muestra que más personas están pidiendo en Starbucks, pero eso es subestimarlo. Starbucks no ha visto este nivel de crecimiento de transacciones en tres años. La popularidad de su plataforma de espuma fría siguió siendo un gran impulsor del éxito, con ventas un 40% más. Las tiendas operadas por la empresa en EE. UU. vieron un crecimiento de transacciones en todas las "franjas horarias" —los restaurantes a menudo dividen el día en secciones distintas, cada una con tráfico y características de clientes únicas— y las mañanas han vuelto a los niveles del año fiscal 2022. Incluso con estos mayores volúmenes de transacciones, los tiempos de servicio al cliente no han disminuido y se mantienen dentro del objetivo. El próximo mes, Starbucks lanzará una nueva función en su aplicación que permitirá a los clientes programar su hora de recogida de pedidos. Esto debería ser excelente para los clientes y ayudar a mejorar aún más los tiempos de servicio. La compañía rediseñó su programa de membresía Rewards a finales del trimestre, y Niccol dijo que se convertirá en un "motor de crecimiento nuevamente", señalando un crecimiento de transacciones tanto de miembros de Rewards como de no miembros. El número de membresías activas de Starbucks Rewards de 90 días alcanzó un récord de 35.6 millones en el trimestre, un ligero aumento respecto a los 35.5 millones del trimestre anterior y un 4% año tras año. No vamos a decir que fue un aumento importante, pero la gerencia estaba satisfecha con el crecimiento porque anticipaban una cierta caída después de actualizar el programa. Cuando se incluyen los resultados de Canadá, que se informan en el segmento más amplio de América del Norte, la misma solidez en los comparables se mantiene. Los márgenes operativos de América del Norte cayeron 170 puntos básicos a 10.2%. A pesar de las ganancias que se observan típicamente con un fuerte apalancamiento de ventas, Starbucks todavía está anualizando las inversiones relacionadas con su servicio Green Apron. En China, las ventas dieron un paso atrás pero aún así lograron obtener un resultado positivo. Las ventas comparables no alcanzaron el consenso de FactSet del 3.5%, pero aun así aumentaron un 0.5%, impulsadas por un aumento del 2.1% en las transacciones y una disminución del 1.6% en el precio promedio del ticket. China es un mercado altamente promocional, lo que explica la presión sobre el ticket. Mirando hacia el futuro, el papel de China en la historia de recuperación de Starbucks se ha des-riesgado mucho más. La compañía formó una empresa conjunta con Boyu Capital, una firma de capital privado china, a principios de este mes, una medida que nos gustó porque permite a la gerencia centrarse en mejorar sus operaciones en EE. UU. mientras trae un socio con experiencia local para perseguir oportunidades a largo plazo. Mirando el segmento internacional más amplio, las ventas comparables aumentaron un 2.6%, impulsadas por un aumento del 2.1% en las transacciones y un aumento del 0.5% en el precio promedio del ticket. Hubo un aumento interanual considerable en el ingreso operativo y el margen, pero no se entusiasme demasiado: aproximadamente la mitad de la expansión del margen estuvo ligada a cambios contables relacionados con la empresa conjunta. No nos sorprende ver que las ventas comparables de Starbucks brillen nuevamente. Niccol ha lanzado una estrategia para mejorar los niveles de personal de los baristas, remodelar las tiendas para hacerlas atractivas nuevamente para aumentar las ventas y cerrar cientos de tiendas de bajo rendimiento. A diferencia del liderazgo anterior, la gerencia se ha vuelto mucho más cuidadosa con los aumentos de precios. Pero la próxima gran etapa de la historia de Starbucks se trata de mejorar la rentabilidad. La compañía tiene como objetivo márgenes operativos del 13.5% al 15% en el año fiscal 2028, y hay mucho más trabajo por hacer para llegar allí desde aproximadamente el 10% actual. Niccol ha sido firme en que una vez que arregle el crecimiento de los ingresos, los beneficios seguirán; este trimestre, dijo, es prueba de que esta estrategia está funcionando. El entorno macroeconómico general no es el más limpio para Starbucks debido a los altos precios de la gasolina y otras presiones inflacionarias, pero es difícil no quedar impresionado por las mejoras operativas implementadas aquí. Después de una superación y aumento de previsiones, el mercado debería tener más confianza en la estrategia de Niccol, lo que resultará en una acción que puede subir más. Mantenemos nuestra calificación en 2 —lo que significa que esperaremos un retroceso antes de comprar más acciones— pero estamos aumentando nuestro precio objetivo a $115 desde $100. Perspectivas Tras los resultados trimestrales mejores de lo esperado, la gerencia elevó sus perspectivas para el año fiscal 2026. La compañía ahora espera un crecimiento de las ventas comparables globales y de EE. UU. del 5% o más, frente a su visión anterior del 3% o más. Se espera que las ganancias por acción ajustadas estén en el rango de $2.25 a $2.45, lo que está por encima de la guía anterior de $2.15 a $2.40. El nuevo punto medio de $2.35 está por encima de la estimación de consenso de FactSet de $2.29. La compañía continúa guiando para que los márgenes operativos ajustados mejoren ligeramente año tras año. Se espera que las presiones de los aranceles y los precios de los productos básicos del café se moderen en la segunda mitad del año fiscal 2026 (los próximos dos trimestres). (El Fideicomiso Benéfico de Jim Cramer tiene posiciones largas en SBUX. Ver aquí para una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta de operación antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta de operación antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fideicomiso benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta de operación antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL INVESTING CLUB ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRO AVISO LEGAL. NO EXISTE NI SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN O DEBER FIDUCIARIO POR VIRTUD DE SU RECEPCIÓN DE CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL INVESTING CLUB. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO O BENEFICIO ESPECÍFICO.