¿Qué es la Paradoja de Jevons y qué significa para los inversores de Micron y Sandisk tras el revolucionario avance de la IA de Google?

Puntos Clave
El algoritmo de compresión de memoria de Google provocó la caída de las acciones de Micron y Sandisk.
Sin embargo, un concepto económico poco conocido sugiere que aumentará la demanda de los chips de memoria de estas empresas.
Si la historia sirve de indicación, esta podría ser una oportunidad de compra.
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La semana pasada, Google de Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) presentó TurboQuant, un algoritmo que marcó un avance significativo en la inteligencia artificial (IA). Los investigadores dijeron que el algoritmo reduce el uso de memoria "al menos 6 veces y ofrece hasta 8 veces más velocidad, todo ello sin pérdida de precisión, redefiniendo la eficiencia de la IA". Esto podría reducir la cantidad de memoria necesaria hasta en un 83%.
A raíz de esta noticia, las acciones de los fabricantes de chips de memoria Micron Technology (NASDAQ: MU) y Sandisk Corporation (NASDAQ: SNDK) cayeron un 10% y un 14%, respectivamente, en medio de temores de que la demanda de sus semiconductores se desplomara gracias al avance de la IA de Google.
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Sin embargo, algunos expertos advierten que estos temores podrían ser exagerados, señalando un concepto económico poco conocido como la paradoja de Jevons, que sugiere que el avance podría representar una oportunidad de compra.
He aquí por qué.
Paradoja de Jevons
En su obra de 1865, The Coal Question, el economista británico William Stanley Jevons sugirió que un uso más eficiente de los recursos reduce sus costos, aumentando en última instancia la demanda de los mismos. Eso es mucho decir, así que veamos un ejemplo concreto.
Jevons aplicó esta teoría a la creciente eficiencia de las máquinas de vapor, que muchos temían que reduciría la necesidad de carbón y, por lo tanto, la demanda de carbón. Lo que realmente sucedió fue más complicado. Si bien el precio del combustible fósil disminuyó, la caída del precio en realidad provocó un aumento de la demanda.
La paradoja de Jevons, como se llamó su solución epónima, resultó ser cierta, ya que el consumo de carbón británico se triplicó entre 1865 y 1900.
La misma lógica se aplica igualmente a los temores actuales sobre la caída de la demanda de chips de memoria utilizados para la IA.
El algoritmo de compresión de avance de Google probablemente hará que la ejecución de modelos de lenguaje grandes (LLM) sea más eficiente, reduciendo la necesidad —y el precio— de los chips de memoria. En consecuencia, la caída del precio de los chips de memoria probablemente aumentará la demanda de los mismos, impulsando una mayor adopción de la IA.
La historia está repleta de ejemplos de la paradoja de Jevons en acción. El aumento de la eficiencia del combustible en los automóviles redujo el costo de conducir por milla, lo que animó a los consumidores a conducir más y aumentó la demanda de combustible. Hay más ejemplos, pero usted entiende el punto.
¿Es hora de comprar?
La caída inicial de las acciones de Micron y Sandisk reflejó los temores de los inversores de que TurboQuant de Google pudiera afectar las ventas de memoria. Pero una revisión cuidadosa de los paralelismos históricos sugiere que esta es una oportunidad de compra.
No me crea a mí. Esta misma semana, Vijay Rakesh, analista de Mizuho, reiteró sus calificaciones de "outperform" (comprar) tanto para Micron como para Sandisk. Postuló que desarrollos como TurboQuant son positivos, ya que las mejoras de rendimiento impulsarán una mayor adopción de la IA y fortalecerán la demanda de componentes clave como los chips de memoria. Citó —adivinó— la paradoja de Jevons.
TurboQuant "permitirá LLM más grandes, inferencia más rápida y mejor tokenomics, impulsando más gasto", escribió Rakesh en una nota a los clientes.
Las acciones de Micron han ganado más del 500% en los últimos tres años (a fecha de hoy). A pesar de esa racha, las acciones se cotizan a solo 17 veces las ganancias y ostentan una relación precio/ganancias/crecimiento (PEG) de 0.04, cuando cualquier número inferior a 1 es el estándar para una acción infravalorada.
La perspectiva de la gerencia para el tercer trimestre es reveladora, pronosticando ingresos de $33.5 mil millones, lo que representaría un crecimiento del 260% interanual y del 40% intertrimestral. La empresa también prevé que su margen bruto aumente en 660 puntos básicos, del 74.4% a aproximadamente el 81%. Eso elevaría las ganancias por acción diluidas ajustadas a aproximadamente $19.15, un aumento de 10 veces.
Sandisk se escindió de Western Digital en febrero de 2025 y desde entonces ha visto cómo el precio de sus acciones se disparaba un 1.850%, sin embargo, se cotiza a solo 15 veces las ganancias con una relación PEG de 0.01.
Para su próximo tercer trimestre, el pronóstico de Sandisk prevé ingresos de $4.6 mil millones en el punto medio de su guía, lo que representaría un crecimiento del 171%. La gerencia espera un margen bruto del 65.9% en el punto medio, casi el triple del 22.5% del año pasado.
Es posible que esos objetivos de crecimiento sean ambiciosos, y la implementación de TurboQuant pudiera afectar el precio y la demanda de los chips de memoria. Sin embargo, la historia sugiere que el resultado más probable es que las ganancias de eficiencia se canalicen hacia una mayor adopción de la IA, impulsando una demanda aún mayor.
No hay mucho crecimiento incorporado en Micron y Sandisk, lo que sugiere que podrían ser una compra a sus precios actuales.
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Danny Vena, CPA tiene posiciones en Alphabet. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Alphabet, Micron Technology y Western Digital. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
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