Por qué las acciones de Meta podrían caer aún más

Puntos clave
Los ingresos de Meta en el cuarto trimestre aumentaron un 24%, y la guía de la gerencia implica un crecimiento aún más rápido en el trimestre actual.
Los gastos del gigante tecnológico se están disparando, impulsados por un aumento histórico del gasto de capital.
Desafortunadamente, el caso bajista para las acciones es fuerte.
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Hay mucho en las recientes actualizaciones financieras de Meta Platforms (NASDAQ: META) que les gustará a los alcistas. El gigante de las redes sociales está generando un impulso increíble en la línea superior. Además, la gerencia pronosticó un crecimiento aún más rápido en el primer trimestre.
Pero aquí está el problema: las iniciativas de crecimiento de inteligencia artificial (IA) de Meta están frenando el crecimiento de sus ganancias. Y parece estar preocupando a los inversores. Las acciones han caído alrededor de un 10% en lo que va del año.
¿Podrían las acciones caer aún más este año? Dada la asombrosa cambio en la estructura de costos de la empresa, posiblemente.
Aquí hay un vistazo más de cerca a por qué la reciente caída de las acciones podría ser solo el comienzo.
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La distracción de la línea superior
Para ser justos con los alcistas, la trayectoria de los ingresos de Meta es innegablemente fuerte. La compañía generó $59.9 mil millones en ingresos en el cuarto trimestre, lo que representa un aumento interanual del 24%.
Y la gerencia espera que este impulso se acelere.
Para el primer trimestre de 2026, Meta pronosticó ingresos de entre $53.5 mil millones y $56.5 mil millones. En el punto medio, esa previsión implica una tasa de crecimiento interanual que se acerca al 30%. Con 3.58 mil millones de usuarios activos diarios en su familia de aplicaciones (Facebook, WhatsApp, Instagram, Threads y Messenger), la empresa de tecnología está aprovechando con éxito su poder de fijación de precios e impulsando mayores impresiones publicitarias.
Pero un gran crecimiento en la línea superior no se traduce automáticamente en una gran inversión.
Un cambio estructural en los costos
El problema central que frena las acciones es la pura magnitud del gasto de Meta. La compañía está pasando activamente de sus raíces históricamente de software con pocos activos a un negocio más intensivo en capital.
Este pivote ya se está reflejando en las cifras.
Los gastos totales de Meta en el cuarto trimestre aumentaron un 40% interanual a $35.1 mil millones. Ese aumento drástico de los costos está afectando su margen operativo (el margen operativo del cuarto trimestre fue del 41%, frente al 48% en el período del año anterior), lo que provoca una desaceleración significativa en el crecimiento de las ganancias por acción. Las ganancias por acción de Meta en el cuarto trimestre aumentaron un 11% interanual. Esta es una desaceleración significativa con respecto al trimestre anterior, cuando se ajusta por un elemento único que afectó el período; las ganancias por acción ajustadas en el tercer trimestre aumentaron un 20% interanual.
Y la presión solo va a empeorar. La gerencia pronosticó que los gastos para todo el año 2026 se situarán entre $162 mil millones y $169 mil millones, frente a aproximadamente $118 mil millones en 2025.
"La mayoría del crecimiento de los gastos será impulsado por los costos de infraestructura, incluido el gasto en la nube de terceros, una mayor depreciación y mayores gastos operativos de infraestructura", explicó la gerencia durante la llamada de resultados del cuarto trimestre de la compañía.
Aún más asombroso es el gasto de capital de la compañía para respaldar su plan de expansión de infraestructura. La gerencia pronosticó que el gasto de capital para 2026 estará entre $115 mil millones y $135 mil millones. El punto medio de este rango de guía sería aproximadamente el triple del gasto de capital de la compañía en 2024 y muy por encima de los niveles de 2025 también.
A medida que este gasto de capital se convierta en cargos de depreciación significativos en el estado de resultados, la rentabilidad enfrentará fuertes vientos en contra.
Meta ya no solo lidia con la incertidumbre introducida por la era de la IA; también enfrenta vientos en contra negativos en las ganancias por sus propios planes de gasto.
Riesgo de valoración
Esto nos lleva a la valoración de las acciones. Al momento de escribir este artículo, Meta cotiza a una relación precio-ganancias de alrededor de 25.
Si bien esa múltiplo puede parecer razonable para una empresa que registra un crecimiento de ingresos del 24%, deja muy poco margen para una empresa que está experimentando una compresión masiva de márgenes y haciendo la transición hacia una operación intensiva en capital. Si el crecimiento de las ganancias continúa estancándose bajo el peso de los costos de infraestructura y el aumento de la depreciación, el mercado probablemente exigirá una prima menor.
Es totalmente plausible que los inversores decidan que un modelo de negocio fuertemente intensivo en capital merece un múltiplo de valoración más bajo. Si el mercado revalúa las acciones a una relación precio-ganancias de 20 para tener en cuenta la mayor incertidumbre en torno al gasto masivo y la presión sobre las ganancias que ya estamos viendo, las acciones podrían caer significativamente desde aquí.
Por supuesto, no hay forma de saber exactamente dónde está el fondo. El CEO de Meta, Mark Zuckerberg, ha navegado con éxito transiciones importantes de plataforma antes, y a largo plazo, mi suposición es que las acciones funcionarán bastante bien.
Pero las presiones de costos actuales son una preocupación importante.
Hasta que el gigante tecnológico pueda demostrar que sus asombrosas inversiones en inteligencia artificial generarán un retorno atractivo sobre el capital invertido, creo que los inversores deberían considerar esto como una inversión de mayor riesgo. Por ahora, tiene sentido mantener cualquier posición en las acciones pequeña.
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Daniel Sparks y sus clientes no tienen posiciones en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Meta Platforms. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son las opiniones y puntos de vista del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.