Transcripción de ganancias del primer trimestre de 2026 de Yum China (YUMC)

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

Fecha

Miércoles, 29 de abril de 2026 a las 7 a.m. ET

Participantes de la llamada

- Director Ejecutivo — Joey Wat

- Director Financiero — Adrian Ding

- Director de Comunicaciones — Florence Lip

Transcripción completa de la conferencia telefónica

Joey Wat: Hola a todos y gracias por acompañarnos. Una vez más, hemos entregado resultados sólidos en un entorno dinámico, lo que refleja la ejecución exitosa de nuestra estrategia RGM 3.0, que equilibra resiliencia, crecimiento y ventaja competitiva. En el primer trimestre, los ingresos crecieron un 10% y el beneficio operativo aumentó un 12% en moneda de reporte, respaldado por un impacto positivo del tipo de cambio. Abrimos 636 nuevas tiendas netas, más de 1/3 de nuestro objetivo para todo el año y adelantándonos al cronograma. Incluso mientras aceleramos la expansión de tiendas para capturar oportunidades de mercado, mantuvimos un doble enfoque en el crecimiento de las ventas en tiendas comparables y el crecimiento de las ventas del sistema. El crecimiento de las ventas en tiendas comparables fue ligeramente positivo, aunque redondeado a 0. Las transacciones en tiendas comparables crecieron por decimotercer trimestre consecutivo.

Excluyendo el impacto del tipo de cambio, las ventas del sistema crecieron un 4%, el beneficio operativo aumentó un 6% y el margen de beneficio operativo se expandió 20 puntos básicos año tras año. Este es el octavo trimestre consecutivo en el que logramos crecimiento en las tres métricas al mismo tiempo. Por marca, KFC se mantuvo resiliente. Las ventas en tiendas comparables crecieron un 1%, el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento. Las ventas del sistema aumentaron un 5% y los márgenes de los restaurantes se mantuvieron muy saludables en el 19,1%. Pizza Hut continuó creciendo en escala y rentabilidad, logrando un crecimiento del beneficio operativo del 18% sobre un crecimiento del 27% en el primer trimestre del año pasado, ambos en moneda de reporte. Las transacciones en tiendas comparables crecieron por decimotercer trimestre consecutivo, mientras que los márgenes de los restaurantes mejoraron 60 puntos básicos año tras año hasta el 15%.

Quisiera agradecer enormemente a nuestro equipo por entregar resultados sólidos en este entorno de rápido cambio. Mantenemos un fuerte enfoque en la innovación y la eficiencia operativa. Permítanme compartir algunas actualizaciones sobre nuestras iniciativas clave, y luego le cederé la palabra a Adrian para que detalle nuestros resultados. Siempre comienza con buena comida y gran valor. Durante el Año Nuevo Chino, ofrecimos una amplia gama de opciones para atender tanto a reuniones grupales como a comensales individuales. En KFC, además de nuestro Cubo Dorado característico, lanzamos ofertas clásicas de tiempo limitado (LTO) como la Hamburguesa de Camarones, el Wrap de Carne y el Cubo de Victoria para generar tráfico adicional.

Basándonos en la exitosa campaña LTO del año pasado, las Alitas de Pollo Doradas Crujientes se convirtieron en el primer producto permanente nuevo que introdujimos durante el Año Nuevo Chino en nuestro menú. Los innovadores módulos "side-by-side" de KFC se están escalando rápidamente, generando ventas y beneficios incrementales significativos. Las cafeterías KCOFFEE ahora se encuentran en más de 2.600 ubicaciones y KPRO en más de 280 ubicaciones. Las cafeterías KCOFFEE generaron un aumento de ventas de alrededor del dígito medio-bajo y KPRO alrededor del 20% en sus tiendas KFC matrices en el primer trimestre. Nuestros conocimientos del consumidor nos ayudan a identificar las necesidades del consumidor y nuestro enfoque de segmentación frontal y consolidación trasera nos ayuda a satisfacer estas necesidades de manera efectiva al compartir recursos con las tiendas matrices. Estos módulos venden productos adicionales a miembros existentes y requieren una inversión y costos operativos mucho menores, lo que los convierte en modelos de negocio atractivos.

Adrian proporcionará más actualizaciones sobre estos 2 módulos más adelante en la llamada. En Pizza Hut, junto con nuestra clásica campaña Super Supreme para el Año Nuevo Chino, colaboramos con IPs populares como [Gunder] y Butterbear y lanzamos nuestra campaña "Signature All-You-Can-Eat". En el primer trimestre, Pizza Hut aceleró su expansión con 207 nuevas tiendas netas. Eso es casi la mitad de las aperturas netas totales del año pasado. Más de 100 nuevas tiendas utilizaron el formato WOW, la mayoría de ellas en ciudades nuevas. Su modelo de menor CapEx y operaciones más sencillas, respaldado por el modelo de franquicia, abrió oportunidades en ciudades de nivel inferior.

También continuamos perfeccionando el modelo WOW y mejorando el menú, agregando artículos característicos del menú principal de Pizza Hut y manteniendo sus artículos de valor más populares para fortalecer tanto la relevancia como el atractivo. Ahora me gustaría ceder la palabra a Adrian. ¿Adrian?

Adrian Ding: Gracias, Joey. Permítanme actualizar los puntos clave por marca, comenzando con KFC. En el primer trimestre, las ventas del sistema de KFC crecieron un 5%. Las ventas en tiendas comparables aumentaron un 1%, marcando su cuarto trimestre consecutivo de crecimiento. Las transacciones en tiendas comparables también crecieron un 1%, mientras que el ticket promedio disminuyó un 1%. El rápido crecimiento de los pedidos pequeños se vio en gran medida compensado por el aumento de la mezcla de entrega, que conlleva un ticket promedio relativamente más alto. Los módulos "side-by-side" de KFC continúan su fuerte impulso y generan ventas y beneficios incrementales para sus tiendas matrices. Agregamos alrededor de 400 cafeterías KCOFFEE en el primer trimestre, lo que eleva el total a más de 2.600 ubicaciones en todos los niveles de ciudades. Con una cobertura más amplia y un aumento de las tazas diarias vendidas por tienda, las ventas de las cafeterías KCOFFEE se duplicaron con creces año tras año.

Esperamos que las cafeterías KCOFFEE sigan creciendo rápidamente para desbloquear un mayor potencial y alcanzar las 5.000 ubicaciones para finales de 2027, 2 años antes de nuestro objetivo original compartido en nuestro Día del Inversor del año pasado. KPRO también ganó impulso, alcanzando 280 ubicaciones, frente a las 200 de finales de 2025. Si bien nos centramos principalmente en ciudades de nivel 1 y 2, también nos estamos expandiendo a ciudades de nivel 3 seleccionadas, especialmente en el este y sur de China, donde la demanda de comidas preparadas es mayor. KPRO está funcionando bien y mostrando una mejora en los márgenes, impulsada por una iteración ágil del módulo, incluida la innovación del menú y la reducción de los requisitos de inversión.

Con eso, estamos elevando nuestro objetivo de KPRO a 600 ubicaciones para fin de año, un aumento de 200 en comparación con nuestro plan compartido a principios de este año. Ahora pasemos a Pizza Hut. En el primer trimestre, las ventas del sistema crecieron un 4% año tras año y las ventas en tiendas comparables fueron el 99% del nivel del período anterior. El Año Nuevo Chino de este año tuvo lugar considerablemente más tarde de lo habitual. Pizza Hut, como concepto de restauración informal, experimentó un impacto modesto ya que los patrones de comida y reunión cambiaron en torno a las vacaciones del Año Nuevo Chino. En marzo, recuperamos nuestra popular campaña "All-You-Can-Eat" por tiempo limitado. Ahora en su quinto año, esta campaña se ha convertido en un distintivo, atrayendo a los consumidores a probar nuevos platos, generando tráfico de manera efectiva y ampliando el atractivo.

Las transacciones en tiendas comparables crecieron un 5% en el primer trimestre, marcando su decimotercer trimestre consecutivo de crecimiento. El ticket promedio disminuyó un 5% año tras año, en línea con nuestra estrategia de mercado masivo y principalmente impulsado por ofertas de mejor relación calidad-precio. El ticket promedio de Pizza Hut se acerca a nuestro rango objetivo a largo plazo de 60 a 70 CNY, como se compartió en el Día del Inversor del año pasado. Incluso con un ticket promedio más bajo, el margen de los restaurantes de Pizza Hut se expandió 60 puntos básicos año tras año hasta el 15,0%. El margen operativo también aumentó 100 puntos básicos. La eficiencia continuó mejorando en Pizza Hut a medida que optimizamos las operaciones de las tiendas, centralizamos procesos y avanzamos en la automatización, respaldados por nuestra sólida innovación en alimentos, cadena de suministro y capacidades digitales. Ahora pasemos a la apertura de tiendas.

Aceleramos la apertura de tiendas en el primer trimestre a niveles récord para Yum China, KFC y Pizza Hut. Con 636 nuevas tiendas netas en el trimestre, estamos en camino de abrir más de 1.900 nuevas tiendas netas para todo el año y superar las 20.000 tiendas totales en 2026. Los franquiciados contribuyeron con el 42% de las nuevas tiendas netas de KFC y Pizza Hut en el primer trimestre, lo que nos ayudó a capturar oportunidades incrementales en ciudades de nivel inferior, áreas remotas y ubicaciones estratégicas. Nuestra cartera de franquicias superó las 2.500 tiendas a finales del primer trimestre, frente a las aproximadamente 1.800 de hace un año. Esperamos continuar impulsando el crecimiento de la red de tiendas con eficiencia de capital y mejorando nuestro ROIC con el tiempo.

Nuestros modelos de tiendas flexibles continúan respaldando el crecimiento de las franquicias. El modelo de tienda WOW de Pizza Hut está progresando bien. El número de tiendas se duplicó año tras año hasta alrededor de 390. En el primer trimestre, los márgenes de los restaurantes de las nuevas tiendas WOW de capital propio ya estaban en línea con el modelo principal de Pizza Hut. Además de las tiendas WOW estándar, también estamos abriendo tiendas WOW junto a KFC, a las que nos referimos como el modelo Gemini. Casi 80 aperturas de WOW en el primer trimestre fueron tiendas Gemini, la mayoría en nuevas ciudades de nivel inferior y operadas por franquiciados. Con el aumento de la propiedad de automóviles y la expansión de la red de carreteras, estamos aprovechando los recursos de los franquiciados para capitalizar la creciente demanda en carretera.

Ya hemos firmado acuerdos de franquicia con más de una docena de operadores de autopistas provinciales y municipales, [indiscernible] para abrir tiendas en sus estaciones de servicio de autopistas. En poco más de un año, hemos agregado casi 100 tiendas y estamos acelerando el ritmo este año. También estamos satisfaciendo las nuevas necesidades de los clientes a través de soluciones innovadoras. Tradicionalmente, los drive-thru requieren carriles de coche dedicados. Ampliamos esto ofreciendo recogida en el coche en ubicaciones sin esa longitud pero con áreas de parada, donde nuestro personal lleva los pedidos directamente a los coches de los consumidores. Este enfoque reduce significativamente los requisitos de gasto de capital y nos brinda una mayor flexibilidad para impulsar las ventas para llevar.

Hoy, más de 7.000 tiendas KFC ofrecen servicios de drive-thru tradicionales o de recogida en el coche, frente a las aproximadamente 2.000 de hace un año. Aunque todavía estamos en las primeras etapas de crear conciencia y hábitos, en el primer trimestre, casi 1/3 de los clientes de drive-thru realizaron compras repetidas, lo que demuestra un fuerte potencial y fidelidad. Nos estamos asociando con varias empresas automotrices, incluido BYD, para permitir pedidos dentro del coche y algunas tiendas tendrán estaciones de carga rápida cercanas para ofrecer aún mayor comodidad. Ahora repasemos nuestra cuenta de pérdidas y ganancias del primer trimestre. Las ventas del sistema crecieron un 4% año tras año. Las ventas en tiendas comparables crecieron ligeramente año tras año, pero se redondearon al 100% de los niveles del año anterior. Nuestro desempeño en enero y febrero estuvo en general en línea con nuestras expectativas.

Marzo fue ligeramente más débil de lo esperado, ya que se situó entre las vacaciones del Año Nuevo Chino y las vacaciones de primavera adicionales en varias provincias, y se comparó con las sólidas campañas de IP del año pasado. Nuestro margen de restaurante fue del 18,2%, 40 puntos básicos menos año tras año. La disminución se debió principalmente al aumento del costo de los repartidores debido a una mayor mezcla de entrega, parcialmente compensado por una mejora en la eficiencia operativa. El costo de ventas fue del 31,6%, 40 puntos básicos más año tras año, principalmente debido a las sólidas ofertas de valor por dinero. El impulso favorable de los precios de las materias primas también es menor que antes. El costo de la mano de obra fue del 26,7%, 100 puntos básicos más año tras año.

Los costos de los repartidores aumentaron año tras año, impulsados por el fuerte crecimiento de la mezcla de ventas de entrega, que pasó del 42% el año pasado al 54% este año. Los costos de los repartidores ahora representan cerca del 30% de nuestro costo de mano de obra. El impacto en el margen fue de 190 puntos básicos, y mitigamos aproximadamente la mitad de eso a través de operaciones de tienda mejoradas. Ocupación y otros fue del 23,5%, 100 puntos básicos menos año tras año, principalmente debido a mejores alquileres y otras iniciativas para mejorar la eficiencia operativa. Nuestro margen operativo fue del 13,7%, 20 puntos básicos más año tras año, logrando el octavo trimestre consecutivo de expansión del margen operativo. Los ahorros en gastos generales y administrativos ayudaron a mejorar los márgenes operativos. El beneficio operativo fue de 447 millones de dólares, un récord para el primer trimestre, creciendo un 6% año tras año.

El beneficio neto fue de 309 millones de dólares, sin cambios año tras año. Excluyendo nuestra inversión en Meituan, el beneficio neto creció un 4% año tras año. Nuestra inversión en Meituan tuvo un impacto negativo de 9 millones de dólares en el primer trimestre en comparación con un impacto positivo de 2 millones de dólares en el primer trimestre del año pasado. Como recordatorio, reconocimos 10 millones de dólares menos en ingresos por intereses en el primer trimestre de este año debido a un saldo de efectivo menor resultante del efectivo que devolvimos a los accionistas y tasas de interés más bajas. El BPA diluido fue de 0,87 dólares, un 7% más año tras año o un 11% más año tras año, excluyendo nuestra inversión en Meituan. Ahora pasemos a nuestras perspectivas para 2026, comenzando con el segundo trimestre.

En cuanto a las ventas, estamos trabajando arduamente para lograr un crecimiento positivo de las ventas en tiendas comparables y el decimocuarto trimestre consecutivo de crecimiento positivo de las transacciones en tiendas comparables. Marzo, situado entre el Año Nuevo Chino y las vacaciones de primavera adicionales en abril, fue ligeramente más suave. Sin embargo, abril se benefició del tráfico adicional. En conjunto, marzo y abril estuvieron en general en línea con nuestras expectativas, lo que nos da confianza en que el crecimiento de las ventas en tiendas comparables mejorará secuencialmente para Yum China, KFC y Pizza Hut en el segundo trimestre. En cuanto a los márgenes, los costos de los repartidores siguen siendo el mayor obstáculo. Aunque los subsidios de las plataformas de entrega se han moderado ligeramente, esperamos que las ventas de entrega continúen creciendo, lo que significa que la presión sobre los costos de los repartidores persistirá.

Dicho esto, la difícil comparación interanual que enfrentamos en el margen de los restaurantes del primer trimestre se aliviará ligeramente en el segundo trimestre. En este momento, esperamos que la situación en Oriente Medio tenga un impacto limitado en el costo de las ventas este año. Ya hemos asegurado la mayoría de los contratos de adquisición de este año. Continuaremos monitoreando la situación de cerca y gestionaremos nuestra adquisición y logística de manera ágil. Mantendremos nuestro doble enfoque en impulsar el crecimiento de las ventas en tiendas comparables y el crecimiento de las ventas del sistema, manteniendo nuestras operaciones eficientes. En general, nos esforzamos por mantener el margen operativo aproximadamente en línea con el período anterior en el segundo trimestre.

En cuanto a la segunda mitad del año, esperamos una mejora secuencial en las comparaciones de márgenes interanuales en comparación con la primera mitad. Con una mayor mezcla de ventas de entrega el año pasado, la presión incremental sobre los costos de los repartidores debería moderarse. Nuestras iniciativas para optimizar la eficiencia operativa y los costos de las tiendas, incluidos el alquiler, la productividad laboral y el gasto de capital, también se espera que respalden la expansión de los márgenes. Confiamos en cumplir los objetivos para todo el año 2026, que son consistentes con los rangos que compartimos en nuestro Día del Inversor el año pasado y en febrero. Estos incluyen un índice de ventas en tiendas comparables de 100 a 102, crecimiento de ventas del sistema de un dígito medio a alto, crecimiento de beneficios operativos de un dígito alto, crecimiento de BPA de dos dígitos, una ligera mejora en el margen de restaurante y el margen operativo para Yum China.

Además, seguimos en camino de alcanzar las 20.000 tiendas para fin de año. En cuanto a los retornos de capital a los accionistas, en el primer trimestre, devolvimos 316 millones de dólares, con 214 millones de dólares en recompras de acciones y 102 millones de dólares en dividendos en efectivo trimestrales. Estamos en camino de devolver 1.500 millones de dólares a los accionistas para todo el año 2026, alrededor del 9% de nuestra capitalización de mercado actual. De los 1.500 millones de dólares, esperamos que alrededor de 400 millones de dólares se distribuyan como dividendos y 1.100 millones de dólares se asignen a recompras de acciones a través de una combinación de recompras sistemáticas y discrecionales. A partir de 2027, planeamos devolver aproximadamente el 100% de nuestro flujo de caja libre anual después de los pagos de dividendos de las subsidiarias a intereses no controlados.

Se espera que esto sea un promedio de 900 millones a 1.000 millones de dólares en 2027 y 2028, y supere los 1.000 millones de dólares en 2028 en adelante. Con eso, le devuelvo la palabra a Joey para sus comentarios finales.

Joey Wat: Gracias, Adrian. Tomemos un momento para destacar nuestros impulsores clave de crecimiento en el segundo trimestre y más allá. En KFC, nuestros 6 productos estrella proporcionan una base sólida, representando alrededor del 30% de las ventas y son comprados por aproximadamente el 80% de nuestros miembros activos. Seguimos innovando para impulsar