Je vois le cas haussier le plus solide pour Intuit comme son fossé infranchissable dans les logiciels de fiscalité et de comptabilité pour PME alimentant une croissance constante des bénéfices jusqu'en 2026Q2. La marge brute reste solide à 79,89%, montrant que leur modèle d'abonnement évolue avec des coûts supplémentaires minimes à mesure que la base d'utilisateurs augmente. La marge nette a grimpé à 21,19%, ce qui se traduit par plus de trésorerie par client au milieu d'une discipline tarifaire. Le ROE a atteint 21,36%, prouvant qu'ils génèrent des rendements solides sans effet de levier important avec seulement 31,78 de dette/capitaux propres. Le choix numéro un de Morgan Stanley le 25 mars renforce la foi de Wall Street en cette durabilité.
Ma plus grande inquiétude baissière est que la valorisation premium d'Intuit se fissure sous la croissance ralentie ou la concurrence de l'IA d'ici 2026Q2. Le P/E est de 44,76, ce qui signifie que le marché exige une exécution parfaite sans accroc dans l'ajout d'abonnés. Les actions ont chuté de 4% la semaine dernière pour clôturer à 747,9 après avoir atteint près de 790, signalant une perte de momentum sur un volume important. La capitalisation boursière est tombée à 184 milliards contre 196 milliards au trimestre précédent, soulignant la vulnérabilité si la croissance de l'EPS stagne par rapport à des concurrents comme le P/E plus bas de 22 de CRM.