Je vois la thèse haussière la plus forte pour NVDA, car sa domination inébranlable des puces d'IA alimente une hypercroissance soutenue jusqu'en 2026Q2. Son rendement des capitaux propres de 104 % signifie que Nvidia transforme les capitaux propres des actionnaires en bénéfices à un rythme dont la plupart des entreprises de matériel ne peuvent que rêver, grâce au pouvoir de fixation des prix dans les centres de données. La marge brute reste solide à 70 %, ce qui montre que le rempart tient même lorsque les volumes explosent. Un ratio P/E de 45,7 est inférieur à celui d'AVGO, qui se situe à 71, ce qui rend Nvidia relativement bon marché compte tenu de sa trajectoire de bénéfice par action, qui continue de grimper.
La thèse haussière est la plus durement touchée si la demande d'IA plafonne et que les concurrents grignotent la position de Nvidia, ce qui ferait chuter ces multiples élevés. Le ratio P/B de 36,6 indique que le marché anticipe la perfection, ce qui est vulnérable si la croissance stagne comme chez AMD ou INTC. Le ratio dette/capitaux propres, ramené à 7 %, semble propre, mais masque la dépendance aux rachats d'actions pour gonfler ce rendement des capitaux propres de 104 %. Des pairs comme MU se négocient à 27 fois le bénéfice par action avec la moitié du rendement des capitaux propres, ce qui suggère que la prime de Nvidia pourrait rapidement s'effondrer.