1 Analyst Says Ignore the Noise and Keep Buying Sandisk Stock

Citi a relevé son objectif de prix sur Sandisk (SNDK) à 875 $ US contre 750 $ US tout en réaffirmant une notation de « Achat ». La mise à niveau de l’action SNDK suggère que Citi est haussier quant à la forte demande de stockage pour Sandisk dans le contexte du développement de l’IA.
Évaluée à une capitalisation boursière de 114 milliards de dollars américains, l’action SNDK a augmenté de 1 200 % au cours de la dernière année. Est-ce toujours un bon achat?
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Le marché NAND change
Pendant des années, la mémoire flash NAND a été traitée comme une marchandise. Les acheteurs voulaient plusieurs fournisseurs, et les prix fluctuaient considérablement. L’industrie a basculé entre des périodes de boom et de bust et vice versa. Cela change rapidement. Les centres de données, alimentés par des charges de travail d’intelligence artificielle, sont désormais les plus grands acheteurs de NAND, dépassant les smartphones et les ordinateurs personnels.
Le PDG de Sandisk, David Goeckeler, explique que les prévisions de la demande des centres de données ont été révisées à la hausse de manière significative au cours de deux cycles de prévisions consécutifs, de la croissance de 20 % à la croissance de 40 % au milieu, puis de la croissance de 60 % à la moyenne et à la haute pour l’année civile 2026.
Les entreprises d’IA ne revendent pas le stockage sous une forme différente. La NAND n’est qu’une petite partie d’une architecture beaucoup plus vaste et très rentable, ce qui modifie complètement la dynamique des prix.
« Leur modèle d’entreprise ne dépend pas du volume de NAND qu’ils achètent », a noté M. Goeckeler lors de la conférence. « Leur consommation continue d’augmenter. »
Sandisk a déclaré une croissance séquentielle des revenus des centres de données de 64 % le trimestre dernier, tirée par les qualifications de disques SSD d’entreprise auprès des principaux hyperscalers qui commencent à se traduire par de vrais revenus.
La configuration de l’offre et de la demande est un vent arrière pour l’action SNDK
L’appel haussier de Citi repose sur un argument simple : la demande dépasse l’offre, et cet écart ne se réduit pas rapidement.
Les dépenses d’équipement de capital NAND ont récemment diminué, même lorsque les conditions du marché se sont resserrées. Sandisk a déclaré qu’elle investissait pour développer sa production de bits à un rythme de 15 à 20 % par an.
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La construction de nouvelles capacités prend des années, ce qui maintient la situation de l’offre contrainte pour l’avenir prévisible.
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Le géant du stockage s’est récemment engagé à investir plus de 1 milliard de dollars américains pour sécuriser de l’espace de fabrication jusqu’en 2030 à 2035, un pari à long terme sur une demande soutenue.
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La direction a également souligné un nouveau vent arrière potentiel : la technologie de cache clé-valeur pour l’inférence de l’IA.
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L’estimation préliminaire de Sandisk indique une demande incrémentale provenant de ce cas d’utilisation de 75 à 100 exaoctets rien qu’en 2027, avec une croissance supplémentaire par la suite.