Les bénéfices d'Alibaba chutent -- mais voici pourquoi les investisseurs devraient y prêter attention

Points clés
La baisse du résultat net d'Alibaba au dernier trimestre était largement intentionnelle.
Le cloud et l'intelligence artificielle émergent comme les nouveaux moteurs de croissance de l'entreprise.
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Alibaba Group (NYSE: BABA) vient de publier des résultats trimestriels qui, en apparence, semblent décevants. Le bénéfice a chuté et la croissance des revenus a ralenti -- et l'action a réagi négativement.
Mais se concentrer uniquement sur ces chiffres principaux risque de passer à côté du changement le plus important qui se produit au sein de l'entreprise.
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Les derniers résultats d'Alibaba ne montrent pas seulement un trimestre plus faible ; ils révèlent également une tendance plus large. Ils révèlent une entreprise en pleine transformation, et cette transformation pourrait définir sa prochaine décennie.
Le bénéfice baisse, mais c'est intentionnel
Le chiffre le plus frappant du rapport du quatrième trimestre a été la forte baisse du bénéfice d'Alibaba. Le bénéfice net a chuté d'environ deux tiers d'une année sur l'autre, une baisse qui normalement susciterait de sérieuses inquiétudes.
Mais il ne s'agit pas d'une perte de contrôle de l'entreprise, ni d'une perte de son avantage concurrentiel. Au contraire, il s'agit d'une entreprise qui choisit d'investir. Alibaba investit massivement dans deux domaines clés : l'infrastructure cloud et l'intelligence artificielle (IA), ainsi que le commerce rapide et la livraison instantanée.
Ces investissements exercent une pression à court terme sur les marges. Par exemple, ses investissements importants dans l'expansion du commerce rapide ont considérablement réduit la rentabilité de son commerce électronique, l'entreprise dépensant massivement pour accroître l'engagement des utilisateurs, la notoriété et les revenus.
Le cloud et l'IA deviennent les nouveaux moteurs
Alors que les bénéfices globaux ont diminué, un segment racontait une histoire différente.
Le groupe d'intelligence cloud, le segment d'IA et de cloud computing d'Alibaba, a enregistré une croissance de ses revenus de 36 % d'une année sur l'autre, ce qui en fait l'activité majeure à la croissance la plus rapide de l'entreprise. Plus important encore, les charges de travail liées à l'IA ont augmenté à des taux à trois chiffres pour le 10ème trimestre consécutif.
C'est important car l'IA modifie l'économie du cloud computing. Par exemple, les charges de travail d'IA nécessitent une puissance de calcul considérablement plus importante que les applications traditionnelles. Cela signifie des dépenses plus élevées par client, une demande plus forte à long terme et potentiellement une meilleure économie à terme.
Alibaba investit agressivement pour saisir cette opportunité, en développant ses centres de données, en développant ses modèles d'IA Qwen et en créant des outils pour les clients professionnels.
La direction a même esquissé une ambition à long terme de générer plus de 100 milliards de dollars de revenus annuels dans le cloud et l'IA d'ici cinq ans, un signal que le cloud et l'IA ne sont plus considérés comme des activités secondaires mais comme centrales pour l'avenir d'Alibaba.
Le commerce électronique se stabilise à un taux de croissance plus faible
Dans le même temps, l'activité principale de commerce électronique d'Alibaba n'est plus le moteur de croissance qu'elle était autrefois.
La croissance des revenus du commerce électronique chinois est restée modeste au dernier trimestre, à 6 %, reflétant à la fois la mise à l'échelle rapide de la plus jeune activité de commerce rapide et la performance plus plate de son activité de commerce électronique traditionnelle, menée par Taobao et Tmall, qui n'a augmenté que de 1 % d'une année sur l'autre.
Pour défendre sa position, Alibaba a investi dans l'expérience utilisateur et intègre l'IA dans ses services destinés aux consommateurs, en s'appuyant sur son modèle d'IA phare, Qwen. Ces efforts contribuent à stabiliser l'engagement, mais ils ont un coût.
La conclusion est claire : le commerce électronique reste important, mais il ne pilote plus l'histoire de croissance d'Alibaba.
Le compromis que les investisseurs doivent comprendre
Les derniers résultats d'Alibaba mettent en évidence un compromis fondamental : l'entreprise sacrifie la rentabilité à court terme pour investir dans des opportunités à long terme.
Ceci est particulièrement visible dans le commerce rapide, où la croissance est forte mais les marges restent faibles en raison des coûts logistiques élevés et de la concurrence agressive. C'est également évident dans le cloud et l'IA, où la demande s'accélère, mais les investissements nécessaires en infrastructure sont considérables.
L'opportunité est réelle. Mais transformer cette opportunité en une croissance durable et rentable prendra du temps.
Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?
Alibaba n'est plus l'entreprise qu'elle était. Elle évolue d'une entreprise axée sur le commerce vers une plateforme plus large centrée sur le cloud computing, l'intelligence artificielle et les services locaux. Cette transition ne sera pas linéaire et continuera probablement à peser sur les marges à court terme.
Mais les périodes comme celle-ci comptent souvent le plus pour les investisseurs à long terme. Si Alibaba parvient à transformer ses opérations cloud et IA en entreprises évolutives et rentables, la pression sur les bénéfices d'aujourd'hui pourrait représenter une phase d'investissement plutôt qu'un déclin permanent.
Et c'est pourquoi les investisseurs devraient regarder au-delà de la baisse des bénéfices et se concentrer sur ce qu'Alibaba construit ensuite.
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Lawrence Nga détient des positions dans Alibaba Group. The Motley Fool recommande Alibaba Group. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.