X-energy soutenue par Amazon dépose son bilan pour lever jusqu'à 800 millions de dollars lors d'une introduction en bourse

La startup nucléaire X-energy a entamé mercredi son roadshow auprès des investisseurs alors qu'elle s'oriente vers son introduction en bourse, fixant son prix cible entre 16 et 19 dollars par action, selon des documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Si elle est cotée au prix le plus élevé, la startup pourrait obtenir environ 814 millions de dollars.

X-energy et ses pairs connaissent un regain d'intérêt pour la puissance de fission à mesure que la demande d'électricité a grimpé en flèche grâce aux centres de données d'IA et à l'électrification généralisée de la société.

Amazon est l'un des principaux soutiens de X-energy. Le géant de la technologie a dirigé un tour de table de 500 millions de dollars de série C-1 et s'est engagé à acheter jusqu'à 5 gigawatts de puissance nucléaire de l'entreprise d'ici 2039.

L'introduction en bourse devrait soulager les investisseurs de X-energy, qui ont investi environ 1,8 milliard de dollars dans l'entreprise, selon PitchBook. La startup avait précédemment tenté de devenir publique par le biais d'une fusion inversée avec une société d'acquisition à vocation spécifique, mais les deux parties ont annulé l'accord en 2023 à mesure que la frénésie des SPAC s'est estompée.

Le réacteur de X-energy est ce qu'on appelle un réacteur à gaz refroidi à haute température. À l'intérieur, de l'uranium encapsulé dans des sphères de céramique et de carbone est refroidi par du gaz d'hélium. Le gaz transfère ensuite la chaleur à une boucle de turbine à vapeur pour générer de l'électricité. La conception du combustible, connue sous le nom de TRISO, devrait être plus sûre que les arrangements de combustible précédents, bien qu'elle ne soit pas largement utilisée aujourd'hui.

La startup a indiqué dans son dépôt auprès de la SEC qu'elle est déjà impliquée dans une litige en matière de brevets avec une autre entreprise qui est récemment en faillite. Ultra Safe Nuclear Corporation (USNC) a fait faillite en 2024, et ses actifs ont été achetés dans le cadre d'une procédure de faillite pour former Standard Nuclear. X-energy allègue que USNC a violé ses brevets de fabrication de combustible et que la question n'a pas été résolue à sa satisfaction au cours des procédures de faillite.

En dehors de la Chine, le développement de nouveaux réacteurs nucléaires est pratiquement à l'arrêt, entravé par des retards et des dépassements de coûts. Une nouvelle génération de startups espère que, en réduisant la taille des réacteurs, elles pourront surmonter certains des défis qui ont affecté les conceptions traditionnelles.

Aucune des petites startups de réacteurs modulaires n'a encore construit de centrale électrique, bien que plusieurs s'efforcent d'atteindre une date limite du 4 juillet fixée par l'administration Trump.

Bien que beaucoup puissent manquer la date limite arbitraire, ils sont toujours susceptibles d'atteindre la criticité, le moment où les réactions de fission deviennent auto-entretenues.

Mais la route de la criticité aux centrales électriques rentables sera probablement longue. La fabrication de masse peut aider à réduire les coûts, mais il faut généralement une dizaine d'années pour que le processus commence à porter ses fruits. De plus, le nombre de réacteurs que ces entreprises prévoient de construire pourrait être supérieur à ce que d'autres entreprises ont tenté, mais cela pourrait ne pas être suffisant pour profiter pleinement des avantages de la fabrication de masse.

X-energy prévoit qu'au moment où ses techniques de production de réacteurs seront matures — ce que les experts appellent « Nth-of-a-kind » — elle pourra réduire les coûts de 30 % par rapport au premier exemplaire. Les investisseurs devraient prêter une attention particulière au coût de ce premier réacteur. Cela pourrait faire ou briser les perspectives de l'entreprise.