ASML Stock N'est Pas Bon Marché, mais Pourrait Encore Être une Bonne Affaire

Points Clés
La valorisation d'ASML est étendue.
La croissance des revenus et les marges sont en hausse car les systèmes EUV représentent une part plus importante des ventes totales.
ASML est conçu pour résister à la cyclicité de l'industrie des semi-conducteurs.
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ASML (NASDAQ: ASML) a augmenté de 79,5% au cours de la dernière année, surpassant largement le gain de 26,8% du secteur technologique et l'augmentation de 22,4% du Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC).
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Les estimations de consensus des analystes prévoient qu'ASML réalisera 29,69 $ de bénéfices par action (BPA) en 2026 et augmentera de 26,3% pour atteindre 37,51 $ en 2027. Même avec ce taux de croissance exceptionnel, ASML se négocie à 35,1 fois les bénéfices prévus pour 2027, ce qui est loin d'être bon marché.
Voici pourquoi ASML pourrait encore être une bonne affaire pour les investisseurs ayant des horizons temporels ultra-longs.
Tous les chemins mènent à ASML
Les hyperscalers comme Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta Platforms achètent des puces pour les centres de données IA, ce qui profite à des entreprises comme Nvidia et Broadcom. Mais ces entreprises ne fabriquent pas réellement les puces.
Cette activité revient aux fabricants sous contrat comme Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics et Intel, qui disposent d'installations de fabrication de semi-conducteurs massives. Ces usines font partie des sites les plus high-tech au monde et disposent d'équipements avancés pour l'ingénierie de précision des puces IA.
Les fabricants d'équipements pour semi-conducteurs font partie des plus grands bénéficiaires des dépenses en intelligence artificielle (IA). Et ASML est le plus précieux des fabricants d'équipements pour semi-conducteurs car il détient un quasi-monopole sur la partie la plus importante du processus de fabrication de puces : la lithographie.
ASML a investi plus de 6 milliards d'euros et passé plus de 17 ans à percer le code de la lithographie ultraviolette extrême (EUV), qui fait rebondir la lumière sur des miroirs spécialisés multicouches à l'intérieur d'une chambre à vide plutôt que d'utiliser des lentilles pour réfracter la lumière. Ce processus permet à ASML d'utiliser la lumière EUV qui serait autrement absorbée, permettant plus de transistors par micro-puce, des couches interconnectées et, finalement, de meilleures performances. La technologie d'ASML est difficile à répliquer car elle est à la fois avancée et conçue pour la fabrication à haut volume, ce qui est exactement ce dont les fabricants de puces ont besoin pour accélérer les cycles de production.
Les puces de nouvelle génération poussent les fabs à acheter les dernières machines EUV d'ASML, créant un boom de la demande. Au quatrième trimestre 2025, l'EUV représentait 56,1% des réservations nettes totales. Et seulement deux des systèmes EUV vendus étaient les machines à haute ouverture numérique (NA) les plus avancées d'ASML.
ASML vaut son prix fort
ASML fabrique des produits incroyablement complexes, mais sa thèse d'investissement est en réalité assez simple. L'innovation des puces IA entraîne une demande accrue pour les fabs de pointe équipées de machines ASML. Et étant donné que nous n'en sommes encore qu'aux premières étapes du déploiement de l'EUV haute-NA, il existe une voie claire pour une croissance durable pour ASML.
Mais ASML n'est pas une action IA tout ou rien. Une grande partie de son activité concerne toujours les machines ultraviolettes profondes (DUV) nécessaires à la fabrication de puces à usage général. Les systèmes DUV sont utilisés en parallèle avec l'EUV pour fabriquer des puces IA. La maintenance des machines de lithographie en fonctionnement (principalement DUV) représente une part massive de l'activité d'ASML, représentant environ un quart du chiffre d'affaires total.
Je ne serais pas surpris si l'action ASML se refroidissait, donnant le temps aux bénéfices de rattraper pour faire baisser la valorisation. Mais compte tenu des fondamentaux, ASML a de très bonnes chances de surperformer les principaux indices à long terme, et deviendra probablement la première entreprise européenne à atteindre une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars.
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Daniel Foelber détient des positions dans ASML et Nvidia. The Motley Fool détient des positions et recommande ASML, Alphabet, Amazon, Intel, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia et Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool recommande Broadcom. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.