Je vois ASML dominer la construction de puces d'IA en tant que fournisseur monopolistique d'outils de lithographie EUV que personne d'autre ne peut égaler à grande échelle. Ils ont relevé leurs prévisions de ventes pour 2026 le 15 avril, citant une demande d'IA supérieure à l'offre, ce qui garantit une visibilité des revenus sur plusieurs années. La marge nette a grimpé à 31,73% TTM, contre 29,31% au trimestre précédent, montrant qu'ils réalisent la plupart de cette demande sous forme de profit grâce à leur pouvoir de fixation des prix. Le ROE reste stable à 46,86%, prouvant que l'efficacité du capital se transforme en rendements élevés sans risque de levier, D/E stable à 21,86.
Ma lecture est que la valorisation élevée d'ASML ne laisse aucune marge de déception pour la demande d'IA, risquant une forte contraction des multiples si la croissance ralentit. Le P/E TTM est de 34,5, en hausse avec le rallye des prix, ce qui signifie que le marché exige une exécution sans faille pour les années à venir. Le P/B à 12,3 est en légère baisse mais survalorise toujours fortement la valeur comptable, vulnérable si les cycles de dépenses d'investissement se retournent. La récente volatilité des prix, tombant à 651 début mai avant de remonter à 802, souligne comment les changements de sentiment peuvent effacer rapidement les gains.