La Banque d'Angleterre prévient qu'une «inflation plus élevée est inévitable » après avoir maintenu les taux d'intérêt

La Banque d'Angleterre a maintenu ses taux d'intérêt inchangés à 3,75 %, mais a déclaré que le Royaume-Uni pourrait devoir se préparer à des augmentations plus tard cette année, car une « inflation plus élevée est inévitable » en raison de la guerre au Moyen-Orient.

Le comité de politique monétaire (MPC) de la Banque, chargé de fixer les taux, a voté pour maintenir les coûts d'emprunt à leur niveau actuel, mais a déclaré que si les coûts de l'énergie restaient durablement élevés, il pourrait devoir prendre une réponse plus « énergique » pour maîtriser l'inflation.

Le MPC, composé de neuf membres, s'est prononcé 8-1 en faveur du maintien des coûts d'emprunt à leur niveau actuel pour la troisième réunion consécutive. Andrew Bailey, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, a déclaré : « Ce que nous ferons à partir de maintenant dépendra de l'ampleur et de la durée du choc sur les prix de l'énergie », à mesure que le conflit au Moyen-Orient évolue.

La Banque a esquissé un scénario catastrophe dans lequel le prix du pétrole dépasserait 130 dollars le baril et resterait élevé pendant une période prolongée. Elle a prédit que si cela – qu'elle a appelé le scénario C – se produisait, l'inflation atteindrait probablement un pic de 6 % d'ici début 2027, le chômage augmenterait à 5,6 % et les taux d'intérêt devraient augmenter à 5,25 % pour lutter contre cela.

Bailey a déclaré : « Plus ce problème dure et plus la perturbation des approvisionnements en énergie se prolonge, plus le scénario dans lequel nous nous trouvons est difficile. »

Cependant, le gouverneur a ajouté que la décision de maintenir les taux à 3,75 % pour le moment était raisonnable « compte tenu de la situation de l'économie et de l'imprévisibilité des événements au Moyen-Orient ».

Bailey a déclaré qu'il y avait également une possibilité que les taux d'intérêt restent inchangés cette année si la guerre en Iran était résolue rapidement.

Le rôle du MPC est d'aider à maintenir l'inflation britannique à un objectif de 2 %. Il a réduit les taux d'intérêt six fois depuis mi-2024 et devait procéder à de nouvelles réductions cette année avant le début de la guerre américano-israélienne contre l'Iran.

La Banque a déclaré que le conflit au Moyen-Orient signifiait que les perspectives d'inflation étaient « une image très différente d'il y a trois mois », où l'on s'attendait à ce qu'elle tombe à 2 % d'ici le milieu de l'année. Au lieu de cela, les derniers chiffres de l'Office for National Statistics ont montré que le taux d'inflation britannique, mesuré par l'indice des prix à la consommation, a augmenté à 3,3 % en mars, contre 3 % en février.

La forte hausse des prix de l'énergie se fait déjà sentir au Royaume-Uni sous la forme de coûts de carburant plus élevés. Les responsables de la Banque ont déclaré que les factures d'énergie typiques devraient augmenter de 16 % pour atteindre 1 900 £ d'ici l'été. L'inflation alimentaire devrait également augmenter de 7 % d'ici la fin de l'année en raison de la hausse des prix des engrais, de l'énergie et du transport.

Bien que les décideurs politiques estiment que les prix mondiaux de l'énergie auront un effet direct sur la hausse des coûts du carburant et des factures de services publics, ils s'attendent à ce que l'impact des « effets de second ordre » soit plus limité. La Banque a déclaré que la demande de main-d'œuvre au Royaume-Uni était faible et que le chômage augmentait depuis 2024, ce qui rendait plus difficile pour les travailleurs de négocier des salaires plus élevés. De même, la capacité des entreprises à augmenter leurs prix était susceptible d'être limitée par une faible demande dans un contexte de confiance des consommateurs fragile, a-t-elle ajouté.

La seule voix discordante dans cette décision était Huw Pill, l'économiste en chef de la Banque, qui a voté pour une augmentation des taux à 4 %. Pill a déclaré qu'il voyait le risque que les effets de second ordre des prix et salaires plus élevés soient « biaisés à la hausse » et a déclaré qu'ils avaient le potentiel d'augmenter l'inflation britannique au-delà du court terme de manière « persistante ».

La Banque a présenté trois scénarios sur ce qui pourrait arriver à l'économie britannique en fonction des différents impacts de la guerre en Iran. Dans les trois cas, l'inflation devrait augmenter et le chômage devrait atteindre au moins 5,5 %.

Les décideurs politiques ont mis en garde contre leur scénario catastrophe d'un pétrole restant à 130 dollars le baril pour le reste de 2026 et ont déclaré qu'ils suivaient de plus près une situation dans laquelle le pétrole atteindrait un pic de 108 dollars le baril cette année.

Plus tôt jeudi, le brut Brent a atteint un sommet de quatre ans à 126 dollars le baril, mais est maintenant retombé à 115,50 dollars le baril.

Dans le scénario A de la Banque, où les prix du pétrole baissent rapidement à partir de 108 dollars, l'inflation sera de 3,3 % en 2026, de 2,6 % en 2027 et de 1,5 % en 2028. Dans le scénario B, où le pétrole reste à 108 dollars plus longtemps, l'inflation est également de 3,3 % en 2026, puis de 3 % en 2027 et de 2 % en 2028. Dans les deux scénarios, le chômage augmente à 5,5 % en 2027, puis tombe à 5,4 % en 2028.

Bailey a déclaré lors d'une conférence de presse jeudi que la décision était « un maintien délibéré et actif ».

« Ce n'est pas comme si nous envoyions un message un peu clandestin selon lequel les taux d'intérêt vont augmenter », a-t-il dit, bien que la modélisation de la Banque suggère que les taux d'intérêt pourraient devoir augmenter dans le scénario B ainsi que dans le scénario C.

Les marchés monétaires de la City ont légèrement revu à la baisse leurs attentes de hausses de taux cette année après l'annonce de la décision de la Banque. Ils anticipent désormais environ 62 points de base (0,62 point de pourcentage) d'augmentations d'ici la fin de 2026, contre 70.

Par ailleurs, la Banque Centrale Européenne a voté pour maintenir ses taux d'intérêt inchangés, à 2 %, mais a déclaré que la guerre en Iran signifiait que les risques d'inflation à la hausse et de ralentissement de la croissance s'étaient « intensifiés » dans la zone euro.

Christine Lagarde, la présidente de la BCE, a déclaré que la décision finale de maintenir les taux était unanime, mais a déclaré lors d'une conférence de presse qu'une possible augmentation avait été discutée « longuement » par les décideurs. Elle a déclaré que la prochaine réunion en juin serait le « bon moment » pour une nouvelle évaluation lorsque les décideurs auraient plus d'informations sur l'impact de la guerre sur l'économie.

Faisant écho aux commentaires de Bailey, Lagarde a déclaré : « Plus la guerre [au Moyen-Orient] se prolonge et plus les prix de l'énergie restent élevés, plus l'impact probable sur l'inflation générale et l'économie sera fort. »