Le milliardaire Bill Ackman a vendu une participation de longue date pour faire place à ces 2 nouvelles actions d'intelligence artificielle (IA)

Points clés
Ackman concentre son portefeuille sur les meilleures opportunités du marché.
Après de solides rendements de cette participation à long terme, l'action pourrait être surévaluée.
Les récentes baisses sur l'IA ont offert des opportunités aux investisseurs à long terme.
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La stratégie d'investissement de Bill Ackman est relativement simple. Acheter des actions d'entreprises bien gérées avec un bon potentiel de croissance des bénéfices à des prix inférieurs à leur valeur intrinsèque estimée. Puis attendre que le marché réalise qu'il sous-évaluait l'entreprise. C'est la même stratégie suivie par de nombreux investisseurs à succès, y compris Warren Buffett, et elle implique généralement de détenir des actions pendant de longues périodes.
Mais parfois, un investissement arrive à son terme. Le marché rattrape le succès continu d'une entreprise, et finit par la surévaluer. Cela peut entraîner une baisse des rendements futurs attendus de la participation, tandis que d'autres opportunités se présentent. Ainsi, Ackman vend occasionnellement une action au profit de meilleures opportunités ailleurs. Il a récemment vendu sa participation restante dans une action que son fonds spéculatif, Pershing Square, détenait depuis plus de sept ans, après avoir ajouté deux actions d'intelligence artificielle (IA) qu'il estime sous-évaluées.
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Le grand gagnant qu'Ackman vient de vendre
Plus tôt cette année, Ackman et son équipe ont vendu Hilton Worldwide (NYSE : HLT), l'un des plus grands hôteliers du monde. Il a fait un pari important sur l'entreprise en 2018, alors que les investisseurs s'inquiétaient d'un ralentissement macroéconomique et de son impact sur les séjours à l'hôtel. Il a augmenté sa participation en 2020, au milieu du confinement lié au COVID-19, y voyant une opportunité à long terme dans les actifs de haute qualité de l'entreprise.
Hilton a très bien performé depuis l'achat initial d'Ackman. Elle a maintenu un modèle économique léger en actifs, utilisant des franchisés pour étendre son portefeuille tout en maintenant les frais généraux de l'entreprise relativement stables. Le nombre de chambres d'hôtel mondiales est passé de 913 000 à la fin de 2018, date à laquelle Ackman a établi sa position, à 1,3 million de chambres aujourd'hui. De plus, les membres du programme de fidélité Hilton sont passés de 85 millions à 243 millions.
Les résultats financiers ont suivi. Le chiffre d'affaires a augmenté de 35 %, passant de 8,9 milliards de dollars à plus de 12 milliards de dollars. Et avec des coûts d'exploitation relativement stables, le résultat d'exploitation a augmenté de 88 % sur cette période. Pendant ce temps, la direction a utilisé son flux de trésorerie disponible croissant pour racheter des actions, faisant grimper le bénéfice par action de 145 %.
Hilton a continué à bien performer récemment, élargissant son portefeuille et augmentant la fidélité de ses clients. Cependant, le marché l'a rattrapé. Les actions se négocient désormais à plus de 32 fois les estimations de bénéfices futurs. Ackman dit avoir initialement acheté des actions à seulement 23 fois les estimations de bénéfices. À son prix actuel, il peut être judicieux d'attendre que le prix baisse avant d'acheter l'action. Au lieu de cela, Ackman voit des opportunités dans les actions d'IA.
Les deux actions d'IA qu'Ackman a achetées au dernier trimestre
Ackman a bien compris les implications à long terme des avancées en intelligence artificielle et les opportunités que diverses entreprises ont de l'utiliser à leur avantage. Il a connu un succès massif en investissant dans Alphabet début 2023, alors que de nombreux investisseurs craignaient qu'elle ne parvienne pas à maintenir sa part de marché face à la concurrence des chatbots d'IA comme ChatGPT.
Maintenant, il s'est tourné vers deux autres géants de la technologie qui pourraient être de futurs gagnants massifs de l'IA générative : Amazon (NASDAQ : AMZN) et Meta Platforms (NASDAQ : META).
Amazon abrite la plus grande plateforme de cloud computing au monde, Amazon Web Services (AWS). Cependant, la croissance des revenus du cloud d'Amazon n'a pas suivi le rythme des concurrents comme Google Cloud d'Alphabet depuis la flambée des dépenses en intelligence artificielle. En effet, Amazon a été pris au dépourvu, mais elle s'est depuis corrigée. Elle enregistre désormais une croissance des revenus à trois chiffres pour ses services d'IA, y compris l'utilisation de ses puces personnalisées Trainium et Inferentia, qui offrent un meilleur rapport prix-performance que les GPU pour de nombreuses tâches. De plus, elle a accéléré ses revenus au cours de chacun des trois derniers trimestres, atteignant une croissance de 24 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre.
L'action Amazon a baissé depuis la publication de ses résultats du quatrième trimestre, car elle a révélé son intention de dépenser environ 200 milliards de dollars en dépenses d'investissement cette année. Ce niveau de dépenses poussera très probablement son flux de trésorerie disponible en territoire négatif. Cependant, Ackman pense que "le cycle d'investissement actuel pour anticiper les investissements dans l'infrastructure générera de forts rendements futurs".
Pendant ce temps, le cœur de métier de vente au détail d'Amazon continue de croître à un rythme à deux chiffres, avec une amélioration des marges d'exploitation grâce à l'échelle, aux améliorations de son réseau logistique et à l'activité publicitaire en croissance rapide. Ces tendances devraient se poursuivre, car les capacités de livraison rapide d'Amazon (elle vient d'introduire une option de livraison en une heure) lui ont permis de gagner une part croissante des ventes au détail.
Meta Platforms a également subi une pression de vente importante après avoir annoncé son intention d'augmenter ses dépenses d'investissement en 2026. Ackman a acheté des actions après son rapport du troisième trimestre, mais l'action a encore baissé après que la direction a révélé l'étendue exacte de ses dépenses prévues. Les dépenses d'investissement pourraient atteindre 135 milliards de dollars cette année, contre 72 milliards de dollars l'année dernière.
Encore une fois, Ackman pense que l'augmentation des dépenses est justifiée pour Meta. "Nous pensons que Meta est l'un des bénéficiaires les plus évidents de l'IA", a-t-il écrit dans sa lettre aux actionnaires en février. En effet, Meta a constaté des améliorations dans la monétisation de ses algorithmes d'IA pour la recommandation de contenu et le ciblage publicitaire. De plus, elle a le potentiel d'améliorer la publicité avec des outils d'IA générative et des agents d'IA qui peuvent créer et tester de nouvelles campagnes publicitaires pour les petites entreprises. Ses applications de messagerie pourraient bénéficier d'un coup de pouce considérable avec le déploiement de bots d'IA professionnels pour le service client, les ventes et d'autres interactions.
Meta et Amazon se négocient à des valorisations très attractives basées sur les attentes de bénéfices. Les actions Meta sont tombées en dessous d'un ratio P/E prévisionnel de 20, et les investisseurs peuvent acheter des actions Amazon pour moins de 27 fois les attentes de bénéfices. Les deux devraient croître plus rapidement que Hilton et se négocient à des valorisations bien inférieures à celles de l'hôtelier. Il n'est pas étonnant qu'Ackman ait abandonné ce dernier au profit des deux géants de l'IA confrontés à un revers temporaire dans le prix de leurs actions.
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Adam Levy détient des positions dans Alphabet, Amazon et Meta Platforms. The Motley Fool détient des positions et recommande Alphabet, Amazon et Meta Platforms. The Motley Fool a une politique de divulgation.
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