Transcription de la conférence sur les résultats du T4 2024 de Caterpillar (CAT)

Caterpillar (NYSE : CAT)

Conférence sur les résultats du T4 2024

30 janv. 2025, 8h30 ET

Sommaire :

• Exposé préparé
• Questions et réponses
• Participants à l'appel

Exposé préparé :

Opérateur

Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2024 de Caterpillar. Veuillez noter que la conférence d'aujourd'hui est enregistrée. Je voudrais maintenant passer la parole à votre animateur d'aujourd'hui, Alex Kapper. Merci, et vous pouvez commencer.

Alex Kapper -- Vice-président, Relations avec les investisseurs

Merci, Audra. Bonjour à tous et bienvenue à la conférence sur les résultats du quatrième trimestre 2024 de Caterpillar. Je suis Alex Kapper, vice-président élu des relations avec les investisseurs. Je suis accompagné aujourd'hui de Jim Umpleby, président et chef de la direction ; Andrew Bonfield, chef des finances ; Kyle Epley, vice-président principal de la division des services financiers mondiaux ; Ryan Fiedler, vice-président des relations avec les investisseurs ; et Rob Rengel, directeur principal des relations avec les investisseurs.

Au cours de notre appel, nous discuterons du communiqué de presse sur les résultats du quatrième trimestre que nous avons publié plus tôt aujourd'hui. Vous pouvez trouver nos diapositives, le communiqué de presse et un récapitulatif de la webdiffusion sur investors.caterpillar.com sous la rubrique Événements et présentations. Le contenu de cet appel est protégé par le droit d'auteur américain et international.

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Toute rediffusion, retransmission, reproduction ou distribution de tout ou partie de ce contenu sans l'autorisation écrite préalable de Caterpillar est interdite. Passons à la diapositive 2. Au cours de notre appel aujourd'hui, nous ferons des déclarations prospectives, qui sont soumises à des risques et incertitudes. Nous ferons également des hypothèses qui pourraient amener nos résultats réels à différer des informations que nous partageons avec vous lors de cet appel.

Veuillez vous référer à nos récents dépôts auprès de la SEC et à la note concernant les déclarations prospectives dans le communiqué de presse pour connaître les détails des facteurs qui, individuellement ou collectivement, pourraient amener nos résultats réels à varier considérablement de nos prévisions. Une discussion détaillée des nombreux facteurs qui, selon nous, peuvent avoir un effet important sur nos activités sur une base continue est contenue dans nos dépôts auprès de la SEC. Lors de l'appel d'aujourd'hui, nous ferons également référence à des chiffres non conformes aux PCGR. Pour une réconciliation de tout chiffre non conforme aux PCGR avec les chiffres appropriés des PCGR américains, veuillez consulter l'annexe des diapositives de la conférence sur les résultats. Passons maintenant à la diapositive 3 et cédons la parole à notre président et chef de la direction, Jim Umpleby.

Donald James Umpleby -- Président et chef de la direction

Merci, Alex. Bonjour à tous. Merci de vous joindre à nous. Alors que nous clôturons l'année 2024, je tiens à remercier notre équipe mondiale pour sa solide exécution et pour avoir réalisé une autre bonne année.

Nos résultats continuent de refléter les avantages de la diversité de nos marchés finaux et l'exécution disciplinée de notre stratégie de croissance rentable à long terme. Pour l'année, nous avons réalisé un bénéfice par action ajusté record et une marge bénéficiaire d'exploitation ajustée supérieure à la partie supérieure de notre fourchette cible. Bien que notre chiffre d'affaires ait diminué au cours de l'année, le chiffre d'affaires des services a atteint un niveau record. Nous avons également généré des flux de trésorerie disponibles ME&T proches du haut de la fourchette cible.

Nos flux de trésorerie disponibles ME&T robustes, ainsi que notre solide bilan, nous ont permis de déployer plus de 10 milliards de dollars auprès des actionnaires par le biais de rachats d'actions et de dividendes au cours de l'année. Je commencerai par mes perspectives sur notre performance au cours du trimestre et pour l'ensemble de l'année. Je fournirai ensuite quelques aperçus de nos marchés finaux, suivis d'une mise à jour de notre parcours de développement durable. Pour le quatrième trimestre, les ventes et les revenus ont diminué de 5 % par rapport à l'année dernière, principalement en raison d'un volume de ventes plus faible.

Ceci était légèrement inférieur à nos attentes, principalement en raison d'un taux de croissance des services légèrement plus lent que prévu et de certains retards de livraison dans le secteur de l'énergie et des transports. Les revenus des services ont augmenté au cours du trimestre par rapport à 2023. Les ventes de machines aux utilisateurs, plus fortes que prévu, ont entraîné une réduction des stocks des concessionnaires plus importante que prévu, ce qui s'est compensé mutuellement, entraînant un impact minimal sur les ventes. La marge bénéficiaire d'exploitation ajustée du quatrième trimestre était inférieure à nos attentes à 18,3 %, principalement en raison d'un volume plus faible et d'une combinaison de produits défavorable.

Nous avons réalisé un bénéfice par action ajusté trimestriel de 5,14 $ et généré 3 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles ME&T. Depuis la fin du trimestre dernier, notre carnet de commandes a augmenté de 1,3 milliard de dollars pour atteindre 30 milliards de dollars. Pour l'ensemble de l'année, les ventes et revenus totaux se sont élevés à 64,8 milliards de dollars, soit une diminution de 3 % par rapport à 2023. Les revenus des services ont augmenté de 4 % pour atteindre 24 milliards de dollars.

La marge bénéficiaire d'exploitation ajustée de 20,7 % a dépassé la partie supérieure de la fourchette cible, comme nous l'avions prévu, et représente une légère amélioration par rapport à 2023. Nous avons réalisé un bénéfice par action ajusté record en 2024 de 21,90 $, soit une augmentation de 3 % par rapport à 2023. De plus, nous avons généré 9,4 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles ME&T, ce qui était proche du haut de notre fourchette cible, comme nous l'avions prévu. Depuis 2019, nous avons généré environ 40 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles ME&T, dont nous avons retourné la quasi-totalité aux actionnaires par le biais de rachats d'actions et de dividendes, y compris 10,3 milliards de dollars en 2024.

Nos flux de trésorerie disponibles ME&T robustes et constants nous ont permis de réduire le nombre moyen d'actions en circulation d'environ 18 % depuis le début de 2019. Passons à la diapositive 4. Comme je l'ai mentionné précédemment, les ventes et les revenus ont diminué de 5 % au quatrième trimestre pour atteindre 16,2 milliards de dollars. Par rapport au quatrième trimestre 2023, les ventes de machines aux utilisateurs, qui comprennent les industries de la construction et les industries des ressources, ont diminué de 3 %, mais ont été meilleures que nos attentes.

L'énergie et le transport ont continué de croître, les ventes aux utilisateurs ayant augmenté de 2 %. Les ventes aux utilisateurs dans les industries de la construction ont diminué de 3 % d'une année sur l'autre. En Amérique du Nord, les ventes aux utilisateurs ont été légèrement inférieures, mais meilleures que prévu. Les ventes aux utilisateurs ont augmenté dans la construction résidentielle, tandis que la construction non résidentielle a légèrement diminué.

Le chargement de la flotte de location a diminué, mais conformément aux attentes, comme nous l'avons décrit lors de notre dernière conférence sur les résultats. Les revenus de location des concessionnaires ont continué de croître au cours du trimestre. Les ventes aux utilisateurs ont diminué en EAME et dans la région Asie-Pacifique, conformément à nos attentes. Les ventes aux utilisateurs en Amérique latine ont continué de croître, mais à un rythme plus lent que prévu.

Dans les industries des ressources, les ventes aux utilisateurs ont diminué de 3 %, ce qui a été meilleur que prévu. L'exploitation minière a été meilleure que prévu en raison de la mise en service plus précoce que prévu de gros camions miniers et hors route. La construction lourde et les carrières et agrégats ont été conformes aux attentes. Dans le secteur de l'énergie et du transport, les ventes aux utilisateurs ont augmenté de 2 %.

Les ventes de groupes électrogènes aux utilisateurs ont augmenté de 27 %, les conditions restant favorables pour les moteurs alternatifs et les turbines, ainsi que pour les services liés aux turbines. Les ventes de groupes électrogènes aux utilisateurs pour les applications pétrolières et gazières ont diminué principalement en raison d'une comparaison difficile avec le quatrième trimestre 2023. Pour les turbines solaires et les services liés aux turbines, les ventes du quatrième trimestre ont diminué dans le secteur pétrolier et gazier par rapport aux expéditions importantes du quatrième trimestre 2023. La majeure partie de la baisse des ventes de turbines solaires dans le secteur pétrolier et gazier au quatrième trimestre a été compensée par la croissance dans le secteur de la production d'électricité.

Les ventes de transport aux utilisateurs ont augmenté, tandis que le secteur industriel a diminué. Passons aux stocks des concessionnaires et au carnet de commandes. Au total, les stocks des concessionnaires ont diminué de 1,3 milliard de dollars par rapport au troisième trimestre 2024. Pour les machines, les stocks des concessionnaires ont diminué de 1,6 milliard de dollars.

Cette diminution a été plus importante que prévu en raison de ventes aux utilisateurs meilleures que prévu, en particulier pour les industries de la construction en Amérique du Nord et les industries des ressources. Comme je l'ai mentionné, le carnet de commandes a augmenté par rapport au troisième trimestre pour atteindre 30 milliards de dollars, tiré par l'énergie et le transport. Il s'agit d'une augmentation de 2,5 milliards de dollars par rapport à la fin de 2023. Notre carnet de commandes reste élevé en pourcentage des revenus par rapport aux niveaux historiques.

Nous continuons de constater une forte activité de commande pour les moteurs alternatifs et la production d'électricité, ainsi que pour les turbines et les services associés, dans les secteurs du pétrole et du gaz et de la production d'électricité. Passons à la diapositive 5. Je vais maintenant présenter les faits saillants de l'année complète. En 2024, nous avons généré des ventes et des revenus de 64,8 milliards de dollars, en baisse de 3 % par rapport à l'année dernière.

Cela était dû à une baisse du volume des ventes, partiellement compensée par une réalisation de prix favorable. Notre marge bénéficiaire d'exploitation ajustée était de 20,7 %, soit une augmentation de 20 points de base par rapport à 2023, malgré une baisse des ventes et des revenus. Le bénéfice par action ajusté en 2024 était de 21,90 $. Comme je l'ai mentionné, les revenus des services ont augmenté pour atteindre 24 milliards de dollars en 2024, soit une augmentation de 4 % par rapport à 2023.

Les services continuent de croître alors que nous nous concentrons sur le succès de nos clients. En collaboration avec nos concessionnaires, nous utilisons plus de 1,5 million d'actifs connectés et des outils numériques. Nos outils Cat Digital permettent aux clients d'améliorer plus efficacement la disponibilité, de gérer leurs flottes et de réaliser des transactions sur nos plateformes de commerce électronique. Par exemple, cette année, nous avons lancé une solution interne d'IA générative conçue pour optimiser la création de prospects qualifiés, que nous appelons événements de service prioritaires ou PSE.

Cet outil réduit considérablement le temps et l'effort requis pour les recommandations de service, aidant les clients à éviter les temps d'arrêt imprévus en identifiant clairement les options de réparation et le calendrier recommandés pour les clients. En 2024, nous avons livré plus des deux tiers des nouveaux équipements avec un accord de valeur client, qui reste une partie importante de nos initiatives de croissance des services. Nous avons également connu une croissance meilleure que prévu de nos plateformes de commerce électronique et nous nous sommes concentrés sur l'amélioration de notre intégration client pour inclure les produits numériques clés. De plus, en 2024, nous avons enregistré une utilisation record de VisionLink, notre application de gestion d'équipement, intégrant et activant des milliers de nouveaux clients tout au long de l'année.

La croissance des services reste résiliente malgré la baisse de notre chiffre d'affaires global. Nous continuons de mettre en œuvre nos diverses initiatives de services alors que nous nous efforçons d'atteindre notre objectif ambitieux de 28 milliards de dollars de revenus de services. Passons à la diapositive 6. Nous avons généré des flux de trésorerie disponibles ME&T robustes de 9,4 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année.

Nous avons déployé 10,3 milliards de dollars auprès des actionnaires par le biais de 7,7 milliards de dollars de rachats d'actions et de 2,6 milliards de dollars de dividendes versés. Nous restons fiers de notre statut de Dividend Aristocrat, ayant versé des dividendes annuels plus élevés pendant 31 années consécutives. Nous continuons de nous attendre à retourner la quasi-totalité des flux de trésorerie disponibles ME&T aux actionnaires au fil du temps par le biais de dividendes et de rachats d'actions. Maintenant, à la diapositive 7, je vais décrire nos attentes pour l'avenir.

Dans l'ensemble, nous prévoyons actuellement que les ventes et les revenus de 2025 seront légèrement inférieurs à ceux de 2024. En 2025, nous nous attendons à ce que la force continue de l'énergie et du transport compense largement la baisse des ventes dans les industries de la construction et des ressources. Nous nous attendons également à ce que les revenus des services augmentent en 2025, y compris une croissance dans les trois segments principaux. Nous prévoyons actuellement que les stocks de machines des concessionnaires se termineront en 2025 à des niveaux similaires à ceux de fin 2024.

La marge bénéficiaire d'exploitation ajustée pour l'ensemble de l'année devrait être inférieure à celle de 2024, mais elle devrait se situer dans la partie supérieure de la fourchette cible, compte tenu du niveau correspondant des ventes et des revenus. Enfin, nous nous attendons à ce que les flux de trésorerie disponibles ME&T se situent dans la partie supérieure de notre fourchette cible de 5 à 10 milliards de dollars. Je vais maintenant discuter de nos perspectives pour les marchés finaux clés, en commençant par les industries de la construction. En Amérique du Nord, nous prévoyons une baisse modérée des ventes aux utilisateurs en 2025 par rapport à l'année dernière.

Les dépenses de construction en Amérique du Nord restent saines, principalement tirées par de grands projets pluriannuels et des investissements d'infrastructure liés au gouvernement, soutenus par le financement de l'IIJA. Bien que nous nous attendions à ce que les dépenses de construction résidentielle et non résidentielle combinées restent similaires aux niveaux de 2024, nos hypothèses de planification actuelles reflètent une demande plus faible pour les nouveaux équipements. Nous nous attendons également à une baisse du chargement de la flotte de location des concessionnaires par rapport à 2024, bien que les revenus des concessionnaires devraient augmenter. Dans l'ensemble, nous restons positifs quant aux perspectives à moyen et long terme en Amérique du Nord.

Dans la région Asie-Pacifique, hors Chine, nous nous attendons à ce que les conditions économiques faibles se poursuivent en 2025. Nous prévoyons que la Chine restera à des niveaux relativement bas pour l'industrie des excavatrices de plus de 10 tonnes. En EAME, nous prévoyons que les conditions économiques faibles en Europe se poursuivront et que l'activité de construction en Afrique et au Moyen-Orient restera saine. L'activité de construction en Amérique latine devrait diminuer modérément.

Nous anticipons également que le bénéfice continu de nos initiatives de services aura un impact positif sur les industries de la construction en 2025. Passons aux industries des ressources. Nous prévoyons une baisse des ventes aux utilisateurs en 2025 par rapport à l'année dernière, partiellement compensée par une augmentation des revenus des services, y compris une activité de reconstruction robuste. Les clients continuent de faire preuve de discipline en matière de dépenses d'investissement, bien que les principales matières premières restent au-dessus des seuils d'investissement.

L'utilisation des produits par les clients reste élevée. Le nombre de camions immobilisés reste relativement faible. L'âge de la flotte reste élevé. Et nos solutions autonomes continuent de connaître une forte acceptation par les clients.

Nous continuons de croire que la transition énergétique soutiendra une demande accrue de matières premières au fil du temps, élargissant notre marché adressable total et offrant de nouvelles opportunités de croissance rentable à long terme. Passons à l'énergie et au transport. La demande devrait rester forte dans le secteur de la production d'électricité, et nous nous attendons à une croissance pour les moteurs alternatifs Cat et les turbines solaires. La force globale de la production d'électricité pour les applications d'alimentation principale et de secours continue d'être tirée par la demande croissante d'énergie pour soutenir la croissance des centres de données liés au cloud computing et à l'IA générative.

Grâce à une concentration continue sur l'amélioration de l'efficacité de la fabrication, ainsi qu'aux premières étapes de notre investissement pour augmenter la capacité de production de gros moteurs, nous nous attendons à une croissance des moteurs alternatifs pour la production d'électricité en 2025. Nous nous attendons également à une croissance des turbines solaires pour la production d'électricité, tirée par une demande accrue des clients. Pour le pétrole et le gaz, après une année stable en 2024, nous nous attendons à une croissance modérée en 2025. Nous nous attendons à ce que les moteurs alternatifs et les services soient légèrement en baisse en 2025 en raison de la discipline continue en matière de dépenses d'investissement de nos clients, de la consolidation de l'industrie et des améliorations de l'efficacité des opérations de nos clients.

Le carnet de commandes de turbines solaires dans le secteur pétrolier et gazier reste solide, et nous constatons une activité de commande et de demande continue et saine. Nous nous attendons à une croissance pour les turbines et les services associés.