Cathay General Bancorp Appels de résultats du T1 Faits saillants

Résultats du T1 : Cathay a annoncé un bénéfice net de 86,9 millions de dollars et un BPA dilué de 1,29 $, bien que les résultats incluent des éléments de titres compensatoires — un gain de valorisation de 17,3 millions de dollars et une dépréciation de 15,7 millions de dollars sur les titres disponibles à la vente (AFS) — que la direction affirme soutenir l'expansion de la marge et la récupération de la valeur comptable tangible.

Repositionnement du NIM et des titres : La marge nette d'intérêt a augmenté à 3,43 % (en hausse de 7 points de base) alors que la banque a vendu pour 210 millions de dollars de MBS à rendement plus faible et a réinvesti 197 millions de dollars dans des titres à rendement plus élevé et de durée similaire (rendement effectif d'environ 5,33 % contre 2,45 %), ce qui devrait ajouter environ 2–2,5 points de base au NIM et environ 4 millions de dollars de NII en 2026.

Capital, rendements pour les actionnaires et perspectives : La banque a augmenté son dividende trimestriel à 0,38 $ (en hausse de 11,8 %), a achevé un programme de rachat de 150 millions de dollars et a approuvé un nouveau programme de 150 millions de dollars, tout en réaffirmant ses prévisions de croissance des prêts pour 2026 de 3,5–4,5 % et de croissance des dépôts de 4–5 %, et en ajoutant une constitution de provisions de 13 millions de dollars à 209 millions de dollars.

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Cathay General Bancorp (NASDAQ:CATY) a annoncé ce que la direction a décrit comme un début « solide » pour 2026, enregistrant un bénéfice net de 86,9 millions de dollars et un bénéfice dilué par action de 1,29 $ au premier trimestre. Le président et PDG Chang Liu a déclaré que les résultats comprenaient deux éléments notables qui « s'annulaient largement » : un gain de valorisation de 17,3 millions de dollars sur les titres de participation et une dépréciation de 15,7 millions de dollars sur les titres de créance disponibles à la vente (AFS) liés à un repositionnement du bilan.

Liu a déclaré que les actions sur les titres visaient à améliorer les performances futures. « Nous avons vendu des titres à rendement plus faible et réinvesti aux taux du marché actuels, une mesure qui soutient l'expansion de la marge et accélère la récupération de la valeur comptable tangible », a-t-il déclaré. Hors de ces deux éléments, Liu a ajouté que le BPA dilué aurait été inférieur de 0,02 $.

La marge nette d'intérêt augmente dans un contexte de gestion des coûts des dépôts

Le vice-président exécutif et directeur financier Al Wang a déclaré une marge nette d'intérêt (NIM) de 3,43 %, en hausse de 7 points de base par rapport au trimestre précédent. Le revenu net d'intérêt s'est élevé à 194,0 millions de dollars, en baisse de 0,8 million de dollars par rapport au trimestre précédent, ce que Wang a attribué aux effets du nombre de jours qui ont été « compensés par l'expansion de la marge ». Wang a déclaré que l'amélioration de la marge était due à la baisse des coûts des dépôts, partiellement compensée par une baisse des rendements des prêts suite aux baisses de taux de la Réserve fédérale au quatrième trimestre.

Lors de la séance de questions-réponses, la direction a discuté de l'évolution de ses perspectives pour 2026. Wang a déclaré que les perspectives de la société en matière de NIM et de revenu net d'intérêt « ne supposent plus aucune baisse de taux en 2026 », mais la direction a maintenu sa confiance dans l'atteinte de son objectif de NIM pour l'ensemble de l'année de 3,40 % à 3,50 %.

En réponse à l'analyste de Jefferies David Chiaverini, Wang a déclaré que la suppression des baisses de taux supposées pourrait « exercer une pression et nous orienter légèrement à la baisse », bien que le repositionnement des titres devrait aider « de quelques points de base pour l'année ». Wang a également souligné la tarification des prêts et les dynamiques de repréciation, y compris les taux d'origination dans l'immobilier commercial et les prêts hypothécaires qui étaient supérieurs au rendement global du portefeuille pour le trimestre. Concernant les coûts de financement, il a déclaré que la banque avait encore « de la marge » sur la tarification des dépôts, mais a également reconnu la hausse des taux des CD intermédiés et « beaucoup plus de pression et de concurrence avec les dépôts ».

Wang a également fourni des détails supplémentaires sur les éléments exceptionnels qui ont affecté le NIM. L'analyste de Piper Sandler Matthew Clark a posé des questions sur le remboursement anticipé et les recouvrements d'intérêts ; Wang a déclaré que ces éléments totalisaient environ 3,5 millions de dollars au cours du trimestre, représentant environ 6 points de base. Il a ajouté que le NIM rapporté de 3,43 % aurait été d'environ 3,37 % hors de ces éléments, et a noté un petit dividende spécial de la Federal Home Loan Bank inclus dans ce montant.

Les actions du portefeuille AFS de la société ont occupé une place prépondérante dans les remarques de la direction. Wang a déclaré que Cathay avait enregistré une perte de dépréciation de 15,7 millions de dollars dans le cadre d'une initiative de repositionnement des titres. Au cours de la première semaine d'avril, la banque a vendu pour 210 millions de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires à rendement plus faible et a réinvesti 197 millions de dollars dans des « titres de durée similaire à des rendements nettement plus élevés ».

Wang a déclaré que l'opération était structurée avec un « retour sur investissement en moins de trois ans » tout en maintenant la durée et le profil de crédit « essentiellement inchangés ». Il a décrit le portefeuille AFS comme « court et de haute qualité », avec une durée « juste inférieure à deux ans », et a déclaré que près des deux tiers des flux de trésorerie seraient retournés cette année. Wang a ajouté que plus de 90 % du portefeuille était garanti par le gouvernement américain, le reste étant constitué de titres de qualité investissement.

En réponse à Chiaverini, Wang a déclaré que les titres vendus portaient un rendement d'environ 2,45 %, tandis que le rendement effectif des titres réinvestis était d'environ 5,33 %. Il a estimé que le repositionnement ajouterait environ 2,0 à 2,5 points de base au NIM pour l'année et environ 4 millions de dollars de revenu net d'intérêt supplémentaire en 2026, compte tenu du calendrier de la transaction en début d'année.

Prêts, dépôts et actions de capital

Au bilan, Wang a déclaré que les liquidités et les investissements à court terme au bilan ont diminué de 219 millions de dollars, la banque restant alignée sur les changements de son profil de financement. Les prêts en fin de période s'élevaient à 20,2 milliards de dollars, en hausse de 0,2 % par rapport au trimestre précédent, tandis que les dépôts en fin de période s'élevaient à 20,7 milliards de dollars, en baisse de 1 % par rapport au trimestre précédent, principalement en raison d'une baisse de 71 millions de dollars des dépôts intermédiés.

La direction a souligné la solidité du capital et les rendements pour les actionnaires. Liu a déclaré que Cathay avait augmenté son dividende trimestriel en espèces à 0,38 $ par action, soit une augmentation de 11,8 %. Il a également déclaré que la banque avait achevé un programme de rachat d'actions de 150 millions de dollars annoncé en juin 2025 en rachetant 244 000 actions à un coût moyen de 51,31 $. De plus, le conseil d'administration a approuvé un nouveau programme de rachat de 150 millions de dollars, sous réserve d'approbation réglementaire.

Liu a également souligné la valeur comptable tangible par action de 30,95 $ et a déclaré que la banque avait augmenté la valeur comptable par action de 2 % par rapport au trimestre précédent et de 9 % d'une année sur l'autre.

La croissance des prêts a été « plus faible que prévu », a déclaré Liu, attribuant cette approche à une souscription disciplinée dans un environnement « imprévisible ». En réponse à Clark de Piper Sandler, Liu a déclaré que les remboursements de prêts à la construction avaient augmenté car certains clients avaient refinancé auprès de compagnies d'assurance vie et de prêteurs d'agence offrant des taux à long terme plus compétitifs. « Nos pipelines sont toujours sains et solides, et l'engagement des clients s'est amélioré », a déclaré Liu, ajoutant que la croissance devrait être pondérée vers le milieu et la fin de l'année.

Tendances du crédit stables ; allocation augmentée suite aux mises à jour du modèle

La direction a déclaré que la qualité du crédit est restée stable. Liu a noté des améliorations dans les prêts non performants et les radiations nettes, tandis que les niveaux de critiques et de classifiés sont restés stables. Wang a déclaré des radiations nettes de 2,1 millions de dollars, en baisse par rapport à 5,4 millions de dollars au trimestre précédent, et a déclaré que le ratio d'actifs non performants s'était amélioré à 51 points de base contre 59 points de base.

La banque a augmenté son allocation aux pertes sur prêts de 13 millions de dollars à 209 millions de dollars. Wang a déclaré que la couverture représentait 1,03 % des prêts, soit 1,30 % hors prêts hypothécaires résidentiels, et a attribué l'augmentation aux mises à jour du modèle, y compris un « léger assouplissement des perspectives macroéconomiques ».

Interrogé par Gary Tenner de D.A. Davidson sur la constitution de réserves, Wang a déclaré que les pondérations globales du modèle étaient restées les mêmes, mais que les pondérations avaient été modifiées pour certains portefeuilles. Il a ajouté que Cathay avait davantage mis l'accent sur certaines parties du portefeuille immobilier, notant l'empreinte côtière de la banque et le fait que les prévisions économiques nationales pourraient ne pas refléter pleinement ces conditions.

Dépenses, revenus de frais et perspectives 2026

Les charges hors intérêts ont diminué à 86,7 millions de dollars contre 92,2 millions de dollars, principalement en raison d'une réduction de 4,5 millions de dollars des amortissements sur les partenariats de logement à faible revenu et d'énergie alternative, ainsi que d'une baisse des rémunérations et des avantages sociaux, a déclaré Wang. Il a également expliqué que Cathay enregistre l'amortissement des investissements en crédits d'impôt dans les charges hors intérêts (plutôt que dans les charges d'impôt sur le revenu comme le font de nombreux pairs). Sur une base ajustée, Wang a déclaré que les charges hors intérêts auraient été de 78,7 millions de dollars, soit 3 millions de dollars de moins que le trimestre précédent, et que le ratio d'efficacité ajusté s'était amélioré à 36,9 % contre 38,4 %.

Interrogé sur les perspectives d'amortissement des crédits d'impôt, Wang a déclaré qu'il s'agissait d'un « chiffre fluide » dépendant des performances et du calendrier des projets, mais a estimé entre 7 et 8 millions de dollars au cours des prochains trimestres.

Concernant les revenus de frais, Liu a déclaré à Kelly Motta de KBW que la solidité des frais de base était « vraiment le moteur de ces revenus, principalement grâce à l'activité de gestion de patrimoine », tandis que d'autres sources comprenaient le change, les frais internationaux, les frais liés aux swaps (qui, selon lui, peuvent être sporadiques en fonction de l'environnement des taux) et la gestion de trésorerie. La direction s'est dite optimiste quant à la pérennité des performances de la gestion de patrimoine, notant « une nouvelle direction dans la gestion de patrimoine » et « un nombre décent de références ».

Pour l'ensemble de l'année 2026, Wang a réitéré ses prévisions de croissance des prêts de 3,5 % à 4,5 % et de croissance des dépôts de 4 % à 5 %. Les charges hors intérêts ajustées devraient toujours augmenter de 3,5 % à 4,5 % pour l'année, et le taux d'imposition effectif devrait être d'environ 21 %.

Dans un autre sujet de questions-réponses, Wang a déclaré que les changements proposés aux règles de capital pourraient être une « énorme victoire » pour Cathay en raison de son portefeuille hypothécaire avec des ratios prêt/valeur très faibles. Il a estimé des réductions potentielles « à deux chiffres bas » des actifs pondérés en fonction des risques et une augmentation de 1,50 % à 1,75 % des ratios de capital, en fonction du ratio.

Concernant les fusions et acquisitions, Liu a déclaré que la banque resterait opportuniste mais que ce n'était « pas la priorité absolue à ce stade », l'accent restant mis sur la croissance organique, le renforcement de la franchise et le respect des plans financiers communiqués aux investisseurs.

À propos de Cathay General Bancorp (NASDAQ:CATY)

Cathay General Bancorp est une société holding bancaire dont le siège est à Los Angeles, en Californie, cotée au NASDAQ sous le symbole CATY. Sa principale filiale, Cathay Bank, fournit une gamme complète de services financiers à des clients commerciaux, institutionnels et de détail. En tant qu'institution axée sur la communauté, l'entreprise met l'accent sur les relations bancaires et les solutions sur mesure pour les entreprises et les particuliers.

Fondée en 1962 par un groupe d'entrepreneurs sino-américains, Cathay est passée d'une seule succursale au centre-ville de Los Angeles à l'une des plus grandes banques sino-américaines aux États-Unis.